付 剛

德勤向近30家在中國處于領(lǐng)先地位的各類PE投資機(jī)構(gòu)展開調(diào)查，結(jié)果顯示，93％的PE都非常樂觀，他們預(yù)計(jì)未來一年中國PE市場的投資活動將會大量增加。

真是此一時彼一時。

僅僅在3個月前，全球知名的凱雷投資集團(tuán)(The Carlyle Group)董事總經(jīng)理祖文萃在接受記者專訪時還慨嘆，受金融危機(jī)影響，全球pE(私募股權(quán)基金)的募集均不佳，旗下亞洲增長基金的第四只基金甚至耗時14個月才募集到10，4億美元(約人民幣70億元)。

相比而言，中國本土PE——鼎暉投資近日的“萌動”無疑“驚人”。記者了解到，鼎暉投資正計(jì)劃募集一只規(guī)模高達(dá)14億美元(約96億元人民幣)的新基金，且在9月底此消息剛放出時，就已募集超過7.5億美元。

鼎暉投資相關(guān)人士透露，現(xiàn)在PE為中國概念類基金融資并非準(zhǔn)事，這得到了德勤多位合伙人的認(rèn)同。最近，德勤向近30家在中國處于領(lǐng)先地位的各類PE投資機(jī)構(gòu)展開調(diào)查，結(jié)果顯示，93％的PE都非常樂觀，他們預(yù)計(jì)未來一年中國PE市場的投資活動將會大量增加。

超大規(guī)模PE重現(xiàn)

9月最后一周，多達(dá)6家公司集中在紐交所公開發(fā)行上市，且融資額高達(dá)約30億美元，讓紐交所主板市場迎來了去年金融危機(jī)爆發(fā)后IPO(首次公開發(fā)行)最集中的一周。海外IPO數(shù)量從去年下半年一些月份甚至為零的冰點(diǎn)逐漸回升，以及中國創(chuàng)業(yè)板市場即將正式掛牌，讓私募股權(quán)基金們?nèi)玢宕猴L(fēng)。

記者了解到，近期不斷有新PE募集消息傳出。平安集團(tuán)高層人士向記者透露，旗下平安證券正募集首只以美元計(jì)價的私募股權(quán)基金，初步計(jì)劃集資2億～4億美元，這一融資目標(biāo)在PE界屬于中檔。相較而言，脫胎于原中金公司直接投資部的鼎暉投資，因新基金募集目標(biāo)高達(dá)百億人民幣顯得最為搶眼。

據(jù)鼎暉投資內(nèi)部人士向記者透露，他們正在籌組一只14億美元的基金，這是該公司第4只針對中國成長型企業(yè)的基金。目前已募集超過7，5億美7亡。

“新加坡主權(quán)基金新加坡政府投資公司(GIC)和世界銀行的私募投資機(jī)構(gòu)國際金融公司(IFC)是我們這只新基金的兩大主要投資者，它們也參與了鼎暉投資此前幾只基金的募集?！边@位人士進(jìn)一步補(bǔ)充說，鼎暉投資第三只基金共募資15億美元，約有85％的資金已用于投資，“從我們的感受看，最近要在全球?yàn)橹袊拍铑惢鹑谫Y并非難事?！?/p>

這與今年7月，作為全球最大的PE之一的凱雷投資集團(tuán)董事總經(jīng)理祖文萃在接受記者專訪時透露的感觸形成了鮮明對比。在祖文萃的印象中，過去一年半左右時間對于PE募集而言，無疑是最艱難的，其原因在于各種各樣的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)都更謹(jǐn)慎，而且，受金融危機(jī)沖擊，它們中的多數(shù)手中可用于投資的資金少了。

但同樣令祖文萃印象深刻的是，金融危機(jī)使得全球投資者更能看出亞洲市場的投資吸引力，而這與以往全球市場投資都處于熱潮時，投資者對中國、印度等新興市場態(tài)度非常謹(jǐn)慎有了明顯的差別。

記者同時了解到，美國私募股權(quán)基金華平投資正在削減孟買辦事處員工數(shù)量，而凱雷和TPG卻在增加駐香港和北京部門的人手，希望在這輪經(jīng)濟(jì)反彈中能在中國獲得更多交易。

誰把握關(guān)鍵誰便能獲大利

記者注意到，在德勤剛剛結(jié)束的“中國私募股權(quán)投資信心調(diào)查”中，93％的PE投資機(jī)構(gòu)預(yù)期，在股票市場反彈、經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)的利好支持下，中國私募股權(quán)投資活動將會增加。

德勤中國財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)主管合伙人謝其龍向記者表示：“在全球經(jīng)濟(jì)衰退的艱難時期，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)過一段時間的冷靜觀察后，開始尋求在中國發(fā)展的巨大機(jī)遇，投資活動有望短期內(nèi)回升，并會持續(xù)增長?！?/p>

他同時指出，中國政府正逐步采取一些優(yōu)惠措施以給予境內(nèi)外PE們提供更明確的支持及新的法律平臺，也將極大地刺激PE行業(yè)發(fā)展。“此外，對那些關(guān)注成長資本戰(zhàn)略投資的PE投資者而言，創(chuàng)業(yè)板的啟動可能是一個重大機(jī)遇?！?/p>

不容忽視的還有，PE人士對投資回報(bào)均有更樂觀的判斷，這從利益獲取層面將進(jìn)一步刺激PE界“勇往直前”。

德勤的調(diào)查顯示，有39％的受訪者認(rèn)為投資回報(bào)會增加，而持有該觀點(diǎn)的受訪者在去年的調(diào)查中僅為10％。

在德勤中國華北區(qū)私募股權(quán)服務(wù)主管合伙人卉博看來，與往年相比，今年調(diào)查結(jié)果的一個突出特點(diǎn)是，多數(shù)受訪者都認(rèn)為，境內(nèi)PE將在國內(nèi)收購市場上取得主導(dǎo)地位，“但與此同時，我們也看到得益于境內(nèi)外投資技能和經(jīng)驗(yàn)協(xié)同效益的共享合作投資越來越多。我們預(yù)期雖然競爭會愈發(fā)激烈，但由于中國市場還存在對很夠行業(yè)重組、整合和發(fā)展大量需求。因此機(jī)會應(yīng)該不會缺乏?！?/p>

古博進(jìn)一步指出：“由于新出臺的允許境外投資機(jī)構(gòu)參與人民幣基金的發(fā)展規(guī)定，市場上開始涌現(xiàn)很多新的參與者和新的關(guān)系結(jié)構(gòu)，在這些不同投資者、不同資源、不同戰(zhàn)略和投資目標(biāo)的新組合中，誰能正確把握未來發(fā)展的關(guān)鍵要素，誰便能獲得巨大的利益。”

鏈接亞洲金融界將目光投向中國

因全球金融危機(jī)沖擊，很多公司削減開支，去年底很多亞洲金融界人士的商務(wù)旅行大大減少，不過現(xiàn)在他們又開始了滿世界飛的生活。對他們來說，中國是最受歡迎的目的地。

全球頂尖私募股權(quán)公司，如凱雷投資集團(tuán)、貝恩資本以及德克薩斯太平洋集團(tuán)等，爭相與中國企業(yè)達(dá)成交易，從電信服務(wù)供應(yīng)商到嬰兒奶粉商等。

與此同時，很多私募股權(quán)基金、銀行、甚至律師事務(wù)所在其他主要亞洲經(jīng)濟(jì)體，如印度和日本等，已關(guān)閉了辦事處，或削減了辦事處人力。

凱雷亞洲收購基金董事總經(jīng)理?xiàng)钕驏|表示：“估值又變得有吸引力了，中國當(dāng)然是焦點(diǎn)?！瘪v香港的楊向東表示，他的出差行程又開始繁忙起來，常常一周他在大陸的時間比在凱雷亞洲總部香港的時間還要長。但國泰航空等香港航空公司還沒有迎來他們的春天，因?yàn)楹芏嚆y行高管們?yōu)榱耸″X暫時都選擇了坐經(jīng)濟(jì)艙。

日前在香港召開的亞洲投資回報(bào)會議(SuperRefurn Asia Conference)上，會議組織者進(jìn)行的非正式調(diào)查顯示，逾50％的參會者投票選擇中國為未來三年最適宜投資的地方，印度排名第二，得票率不到20％。

據(jù)知情者透露，美國私募股權(quán)基金華平投資正在削減孟買辦事處員工數(shù)量，美國銀行也將要解散其位于東京的私募股權(quán)團(tuán)隊(duì)，而凱雷投資集團(tuán)卻在增加駐香港和北京部門的人手，希望在這輪經(jīng)濟(jì)反彈中能在中國獲得更多交易。