王　玨

摘要：本文從金融危機(jī)的發(fā)生發(fā)展及所引起的系列問(wèn)題入手，以信用問(wèn)題為切入點(diǎn)，希望通過(guò)合理的分析論證，找到降低乃至消除金融危機(jī)所帶來(lái)的負(fù)面影響的合理有效的方法。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；金融海嘯；信用；機(jī)制

一、席卷全球的金融海嘯

從2008年9月下旬開始，媒體鋪天蓋地地報(bào)導(dǎo)席卷全球的金融海嘯，從股市表現(xiàn)來(lái)看，連一向置之度外的國(guó)人們也不得不開始關(guān)注這一事件，因?yàn)檫@已經(jīng)跟我們的切身利益息息相關(guān)。不過(guò)，過(guò)多的信息反而令人覺得無(wú)所適從，每個(gè)作者都竭力解釋海嘯的成因和未來(lái)的結(jié)果。“自由市場(chǎng)之死、劫貧濟(jì)富、資本主義終結(jié)、監(jiān)管放松、貪婪等等”被歸結(jié)為導(dǎo)致危機(jī)的原因。

面對(duì)應(yīng)接不暇的訊息，其實(shí)我們用一個(gè)字就可以將危機(jī)的一系列事件串聯(lián)起來(lái)，這就是“信”字。信字在這里可以解釋為相信、信任、信心、信譽(yù)和信用。

所謂次級(jí)住房抵押貸款(次貸)，是指在按揭市場(chǎng)上信用等級(jí)較低的借款人申請(qǐng)獲得的貸款。這些借款人或是信用狀況較差，或是沒有收入證明和還款能力證明，或是其他負(fù)債較重，因此貸款給他們風(fēng)險(xiǎn)較大，貸款利率也更高。當(dāng)房地產(chǎn)景氣上升，相互競(jìng)爭(zhēng)的抵押貸款公司爭(zhēng)相向他們放貸，甚至不惜提供增加信用風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)惠條件，如零首付、延遲本金還款等等。

次級(jí)債的形成，過(guò)程相當(dāng)復(fù)雜，簡(jiǎn)單而言無(wú)非就是大投資銀行利用他們的專業(yè)知識(shí)將垃圾資產(chǎn)證券化，再加上信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)貼上“優(yōu)質(zhì)”的標(biāo)簽，當(dāng)然還加上房地產(chǎn)市場(chǎng)暢旺的配合，變垃圾為“黃金”，當(dāng)中起至關(guān)重要作用的就是這些機(jī)構(gòu)的信用和信譽(yù)。至于信用違約掉期等等，其實(shí)也是金融機(jī)構(gòu)的相互信任產(chǎn)生出來(lái)的東西，信譽(yù)創(chuàng)造了巨額的利潤(rùn)，也承擔(dān)了巨大風(fēng)險(xiǎn)，出事前相安無(wú)事，一旦風(fēng)暴來(lái)臨，便無(wú)力回天。

這次海嘯，很多人用數(shù)以萬(wàn)億的美元來(lái)計(jì)算成本，事實(shí)上幾百年的資本主義建立起來(lái)的信用才是最大的成本，到現(xiàn)在即使不是全部丟光，相信也沒有了過(guò)半的信譽(yù)。在金融行業(yè)里，最值錢的是信用和信譽(yù)，因?yàn)橛辛诉@個(gè)，就幾乎可以無(wú)本生利，但是最不值錢的也是信用，看看這些金融機(jī)構(gòu)的高管為了他們的個(gè)人的那點(diǎn)獎(jiǎng)賞可以輕而易舉地賣掉百年老店的信譽(yù)就知道，當(dāng)然他們個(gè)人可以覺得這樣做非常值得，那些錢可以令他們安逸一輩子。

二、急需重塑的信用機(jī)制

由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)正越演越烈，各牽連國(guó)家紛紛采取了一系列的救市政策，紛紛聯(lián)合向金融機(jī)構(gòu)注資、調(diào)低利率，可結(jié)果并未能取得預(yù)期效果，華爾街的金融危機(jī)很有可能逐漸滲透到全球的各行各業(yè)中，當(dāng)前的企業(yè)倒閉、大批員工失業(yè)現(xiàn)象可能僅僅只是冰山一角。

次貸危機(jī)的導(dǎo)火索——美國(guó)“兩房”的倒閉，實(shí)質(zhì)上就是美國(guó)金融信用體系防火墻出現(xiàn)了破洞，隨之病毒越蔓越廣，從而直接導(dǎo)致了金融危機(jī)的爆發(fā)。隨著美國(guó)政府的7000億美圓救助計(jì)劃的實(shí)施，表面上看是為了拯救金融業(yè)危機(jī)，增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，但其實(shí)質(zhì)還是為了向信用市場(chǎng)注入信用資本，進(jìn)一步穩(wěn)定廣大民眾的恐慌情緒，重塑信用市場(chǎng)的信用制度。

反觀國(guó)內(nèi)，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題已經(jīng)具體反映在GDP增速回落、股市潰散、房地產(chǎn)低迷、大批中小制造業(yè)企業(yè)倒閉等。以房地產(chǎn)為例，雖然許多樓盤打出了降價(jià)旗號(hào)，地方政府也一再出臺(tái)相關(guān)政策支持房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但消費(fèi)者就是不買這個(gè)賬，在房?jī)r(jià)高漲的日子里，大家為了買到一套誠(chéng)心如意的住房，排隊(duì)、托關(guān)系，惟恐開發(fā)商又提高價(jià)格?？扇缃?，開發(fā)商一降再降，消費(fèi)者也是抱著一等再等的思想，紛紛持幣觀望。至少?gòu)囊粋€(gè)側(cè)面可以看出我們的房地產(chǎn)業(yè)屬于“非理性繁榮”范疇，但其根本還是消費(fèi)者的信心以及開發(fā)商的信用受了沖擊。

所以，面對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)，更為重要的是對(duì)信用市場(chǎng)的修復(fù)，首先就應(yīng)該加大信用市場(chǎng)的監(jiān)管力度，嚴(yán)防“非理性繁榮”的出現(xiàn)；第二就是要建立起行業(yè)間的信用聯(lián)系制度，不是孤立的建立各行業(yè)獨(dú)自的信用體系；最后，嚴(yán)厲打擊濫用信用、不守信用之徒，規(guī)范信用市場(chǎng)體系。

三、面對(duì)現(xiàn)實(shí)的理智抉擇

1、信用立法。從實(shí)踐角度考慮，建議我國(guó)從兩方面推進(jìn)信用立法工作：一是在發(fā)達(dá)國(guó)家完善法規(guī)基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)實(shí)際建立法規(guī)制度的主體框架；二是抓緊研究、率先出臺(tái)與信用行業(yè)直接相關(guān)的基本法，以促進(jìn)信用行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。

2、建立信用數(shù)據(jù)庫(kù)。從各國(guó)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，數(shù)據(jù)庫(kù)的征集建立涉及的一系列法律問(wèn)題，而我國(guó)既無(wú)此類的明確法文，亦無(wú)個(gè)人信用信息的相關(guān)管理約束，此兩方面的盡快完善，是數(shù)據(jù)庫(kù)建立的先決條件。

3、規(guī)范信用中介機(jī)構(gòu)。信用中介機(jī)構(gòu)的建立，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)主要分為以下兩種：一種是相對(duì)市場(chǎng)化的私人機(jī)構(gòu)，一種是相對(duì)政府化的中央銀行下屬部門。目前我國(guó)的信用中介機(jī)構(gòu)普遍采用公司運(yùn)營(yíng)模式，但由于發(fā)展起步較晚，加上市場(chǎng)需求較少、政府關(guān)注度較低，如何能保證此類機(jī)構(gòu)客觀公正地正常發(fā)展也是亟待解決的問(wèn)題。

4、加強(qiáng)對(duì)信用行業(yè)的監(jiān)管力度。由于信用數(shù)據(jù)的相對(duì)敏感性，各國(guó)政府對(duì)于其監(jiān)管都比較嚴(yán)格。政府對(duì)信用行業(yè)的管理方式與該國(guó)信用管理法律體系的狀況密切相關(guān)。法律法規(guī)越完善，政府的直接管理職能就相對(duì)弱化，信用行業(yè)的發(fā)展也比較規(guī)范；反之，政府或中央銀行的直接管理職能就更為重要一些，信用行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r更容易受政府行為的影響。我國(guó)信用行業(yè)的發(fā)展只有十幾年的歷史，由于相關(guān)的法律法規(guī)缺乏，因此，在加快立法進(jìn)程的同時(shí)，還需要政府對(duì)該行業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的管理和監(jiān)督。

四、結(jié)語(yǔ)

席卷全球的金融海嘯不可能在短時(shí)間內(nèi)退潮散去，擺在我們面前的問(wèn)題，也原來(lái)越困難繁復(fù)，簡(jiǎn)單的理論分析在實(shí)踐應(yīng)用中還需面臨巨大的考驗(yàn)，如何把理論成果付諸實(shí)踐，同樣是值得深入探討的話題。