劉兆國

在中國，物流金融服務(wù)有據(jù)可查的最早記錄是1999年中國物資儲運總公司開始開展質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)。從那時起，物流金融業(yè)務(wù)在國內(nèi)從無到有、從小到大，逐漸成長起來。尤其自去年10月國際金融危機開始侵襲中國后，中小企業(yè)直接信貸的大門更加緊鎖。而另一扇大門卻敞開著——物流金融為各類中小企業(yè)提供的融資額不斷上升。這標(biāo)志著能為合作各方帶來利好的物流金融正在加速發(fā)展。

默默崛起

據(jù)長期從事物流金融服務(wù)的專家、湖南星沙物流投資有限公司營銷副總經(jīng)理王躍文介紹：“早在一百多年前，物流金融在歐美等發(fā)達(dá)國家就已獲得廣泛的發(fā)展?，F(xiàn)在依然是該地區(qū)中小型企業(yè)融資的一種主要方式。占據(jù)了美國金融市場三分之一的業(yè)務(wù)份額。我國的倉儲質(zhì)押融資業(yè)務(wù)最初起源于廣東、江蘇、浙江一帶，主要分布在生產(chǎn)制造企業(yè)、物貿(mào)業(yè)密集的地區(qū)。當(dāng)時從事物流金融業(yè)務(wù)的主要還是商業(yè)銀行，如深圳發(fā)展銀行和廣東發(fā)展銀行?！?/p>

國內(nèi)物流金融業(yè)務(wù)雖然起步較晚，但發(fā)展非常迅速。據(jù)悉?，F(xiàn)在我國主要商業(yè)銀行都或多或少地開展了物流金融業(yè)務(wù)。而國內(nèi)首家成立貿(mào)易融資部的深發(fā)展的物流金融業(yè)務(wù)已占據(jù)其資產(chǎn)業(yè)務(wù)的一半以上。

盡管業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，但物流金融的概念在國內(nèi)還沒有統(tǒng)一。通常與物流和企業(yè)融資相關(guān)的金融服務(wù)被寬泛地稱為物流金融。其表述形式還有庫存商品融資、倉單質(zhì)押、物資銀行、物流銀行、融通倉、貨權(quán)融資等。物流金融一般包括三個主體：融資企業(yè)、銀行和物流公司。其中，融資企業(yè)以貨權(quán)質(zhì)押的方式獲取貸款，向銀行支付貸款利息，向物流企業(yè)支付監(jiān)管費用；銀行向融資企業(yè)提供資金，并收取利息作為收益；物流公司提供融資企業(yè)質(zhì)押物的監(jiān)管服務(wù)和倉儲管理服務(wù)。并獲得相關(guān)收益(參見圖1)。

物流金融在不斷發(fā)展的同時。也在不斷創(chuàng)新，傳統(tǒng)的物流結(jié)算金融、物流倉單金融和物流授信金融三類主要產(chǎn)品又派生出許多個性化的模式。同時，物流金融不斷向核心客戶企業(yè)的上下游延伸，形成高端的供應(yīng)鏈金融。

供應(yīng)鏈金融改變了過去銀行對單一企業(yè)的授信模式，銀行圍繞某“1”家核心企業(yè)，從其原材料采購到生產(chǎn)出最終產(chǎn)品，到最后由銷售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費者手中這一供應(yīng)鏈鏈條，將供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一個整體，為鏈條上的“N”個企業(yè)提供融資服務(wù)(參見圖2)。

目前，能提供物流金融服務(wù)的物流公司除了中儲、中外運、中遠(yuǎn)、中鐵現(xiàn)代物流、廣東南儲等大型企業(yè)之外，許多有一定實力的物流企業(yè)如速傳物流。廈門建發(fā)等都在積極開拓物流金融業(yè)務(wù)。廣東南儲副總裁李文杰認(rèn)為，鑒于近年來國內(nèi)物流金融業(yè)務(wù)的持續(xù)快速發(fā)展，以及國家不斷加大對中小企業(yè)的貸款力度，未來5～10年仍是國內(nèi)物流金融業(yè)務(wù)發(fā)展的黃金時期。

運作模式

倉單質(zhì)押是目前國內(nèi)物流金融業(yè)務(wù)的主要運作模式。中儲作為倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的先行者，通過大量實踐在此方面積累了豐富的經(jīng)驗。據(jù)中儲常務(wù)副總經(jīng)理姜超峰介紹，中儲倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的監(jiān)管合作銀行包括中信、光大、廣發(fā)、招行、深發(fā)展、建行、商行、工行、農(nóng)行、華夏、交行等十余家銀行，全年質(zhì)押監(jiān)管項目約600個，業(yè)務(wù)范圍覆蓋北京、上海、天津、湖北、江蘇、遼寧、河南、廣東、山東、黑龍江、吉林、四川等省市。中儲質(zhì)押監(jiān)管的年授信額度在100億元以上；2008年質(zhì)押監(jiān)管收入已經(jīng)占中儲總收入的10％以上。中儲開展的倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)模式非常豐富。主要分為靜態(tài)質(zhì)押(固定期限的倉單質(zhì)押)、動態(tài)質(zhì)押(也叫作循環(huán)質(zhì)押、滾動質(zhì)押)、多庫質(zhì)押等。以滿足不同客戶的需求，為此中儲獲得了“倉單質(zhì)押模式大全”之稱。

下面我們通過深發(fā)展與中儲成功合作為B公司融資的案例，了解物流金融業(yè)務(wù)的具體運作流程。

B公司為鋼材經(jīng)銷商。專門從事各種鋼材的國內(nèi)貿(mào)易，其上游供貨商主要為國內(nèi)知名大中型鋼廠，下游銷售對象多為國內(nèi)軍工企業(yè)。B公司以下游客戶的穩(wěn)定需求作支撐，購銷渠道暢通，銷售收入呈逐年增長趨勢。

由于B公司與鋼廠采取的貿(mào)易結(jié)算方式一般為提前預(yù)付貨款的方式，預(yù)付賬期在3～4個月，由此形成了大量預(yù)付賬款，約占公司流動資產(chǎn)的40％以上。隨著業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，B公司急需通過融資緩解資金壓力。獲得擴大貿(mào)易規(guī)模的機會。但是，作為一家中小型鋼材貿(mào)易公司，B公司無法提供固定資產(chǎn)用于抵押，也無法提供實力更強、符合銀行要求的第三方擔(dān)保，因此無法獲得銀行的授信支持。

基于客戶背景、業(yè)務(wù)特點以及融資需求，深圳發(fā)展銀行為B公司提供了以下物流金融解決方案。

深圳發(fā)展銀行通過考察B公司整體經(jīng)營狀況，并依據(jù)其與上游鋼廠的關(guān)系和交易細(xì)節(jié)。以B公司向上游鋼鐵生產(chǎn)廠支付的預(yù)付賬款項下采購的鋼材為質(zhì)押物，給予B公司5000萬元授信額度。向該公司提供短期貸款，專項用于B公司向上游鋼廠采購一次性支付預(yù)付款項，解決了B公司的流動資金短缺壓力。以B公司與鋼廠Y的交易為例，具體操作流程如下：

(1)B公司與Y鋼廠簽訂購銷合同；

(2)B公司向深發(fā)展交存一定比例的保證金：

(3)深發(fā)展為B公司提供授信，向鋼廠支付貨款；

(4)Y鋼廠根據(jù)三方協(xié)議的要求，在約定的時間內(nèi)將合同對應(yīng)的貨物發(fā)送到深發(fā)展指定的中儲倉庫進(jìn)行監(jiān)管，在運輸單據(jù)上將深發(fā)展作為收貨人；

(5)B公司與深發(fā)展簽訂質(zhì)押合同，將中儲倉庫內(nèi)的貨物質(zhì)押給深發(fā)展；

(6)B公司向深發(fā)展補交保證金贖貨；

(7)深發(fā)展通知中儲倉庫放行，中儲監(jiān)管倉庫為客戶辦理提貨。

以上方案也可同樣推廣至有色金屬、電子、能源、家電、煤炭、造紙等行業(yè)，為處于行業(yè)下游渠道分銷商的該類企業(yè)解決了融資難題。

在上述案例中，中儲作為質(zhì)押監(jiān)管服務(wù)和倉儲管理服務(wù)的提供者，主要加強了以下幾方面的管理：(1)按《合同法》規(guī)定記錄存貨人(融資企業(yè))的名稱或者姓名和住所，倉儲物的品種、數(shù)量、質(zhì)量、包裝、件數(shù)和標(biāo)記。倉儲物的損耗標(biāo)準(zhǔn)、儲存場所、儲存期間、倉儲費，倉儲貨物保險情況、填發(fā)人、填發(fā)地點和填發(fā)時間等內(nèi)容，并形成固定格式。同時派專人對倉單進(jìn)行管理，保證倉單的真實性、惟一性和有效性。(2)在完成入庫商品驗收、確認(rèn)合格后才簽發(fā)倉單給貨主。(3)質(zhì)押倉單明確要求貨主(融資企業(yè))背書記載質(zhì)押事項，背書后的倉單作為重要權(quán)證歸檔管理。

由于傳統(tǒng)的倉儲業(yè)務(wù)利潤微薄，作為附加增值業(yè)務(wù)的倉單質(zhì)押為傳統(tǒng)倉儲企業(yè)注入了活力。例如，廣東南儲成立僅僅10年，通過首創(chuàng)質(zhì)押物異地監(jiān)管的方式，在倉儲融資業(yè)務(wù)領(lǐng)域迅速崛起，年質(zhì)押監(jiān)管的貨物達(dá)到160億元。該公司副總裁李文杰介紹說：“對融資企業(yè)來說，將存貨置放于指定倉庫并獲得貸款，確實解決了企業(yè)的資金問題。但是，這給企業(yè)

生產(chǎn)帶來了很大的不便。增加了生產(chǎn)成本。因此，我們提出新的解決方案：把企業(yè)自有的倉庫視為公共倉，第三方監(jiān)管機構(gòu)進(jìn)駐企業(yè)倉庫進(jìn)行監(jiān)管。在不影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的前提下讓企業(yè)獲得銀行貸款?！边@一業(yè)務(wù)模式在2002年推出之后，深受融資企業(yè)的歡迎，引發(fā)國內(nèi)很多倉儲公司紛紛效仿。

監(jiān)管難點

由于物流金融在國內(nèi)仍然處于起步階段，無論是相關(guān)政策法規(guī)還是操作規(guī)范等都亟待健全完善。例如，國外先進(jìn)國家的倉單基本是標(biāo)準(zhǔn)化倉單，可以直接在銀行質(zhì)押；而我國的質(zhì)押倉單多為非標(biāo)準(zhǔn)倉單，加上企業(yè)誠信體系不健全，使物流金融在實際運作中依然存在許多難點。

第一，質(zhì)物的實際價值低于評估價值，已成為物流金融的重要風(fēng)險點。一些融資企業(yè)為獲得更多融資，便設(shè)法將質(zhì)物的價值抬高。而物流倉儲企業(yè)為爭取業(yè)務(wù)，也會迎合這種做法；還有一些物流企業(yè)由于技術(shù)、經(jīng)驗等方面的原因，對某項監(jiān)管貨物的價值判定不準(zhǔn)，或不能科學(xué)預(yù)測其價格變動趨勢，以致高估其價值。

第二，以偽造、編造的倉單質(zhì)押，甚至有融資企業(yè)串通物流企業(yè)有關(guān)人員出具無實物的倉單或入庫憑證向銀行騙貸。這實際上是一個老大難的問題，對銀行也好、對物流企業(yè)也好，這都是不能回避的話題。

第三，以存在權(quán)屬有爭議的財產(chǎn)作質(zhì)押。質(zhì)押的商品因質(zhì)押人未能在規(guī)定期限內(nèi)付清貨款等原因，買賣雙方形成爭議。質(zhì)押人雖還持有質(zhì)押品，但并不實際擁有此財產(chǎn)。

第四，重復(fù)抵押造成信用放大的風(fēng)險。信用放大在局部地區(qū)或一定層面上造成需求失真，與宏觀調(diào)控的總體目標(biāo)有偏差。比如一家鋼鐵企業(yè)的總資產(chǎn)為200億元。其中固定資產(chǎn)180億。以此向銀行抵押得到120億，用這筆錢買到的貨物再拿去質(zhì)押貸款，假設(shè)能得到80億，這樣，180億可以貸到200億，資產(chǎn)負(fù)債率超過50％。由于乘數(shù)效應(yīng)。結(jié)果可能放大更多倍。

第五，質(zhì)押物變質(zhì)等原因造成的業(yè)務(wù)風(fēng)險。

化解風(fēng)險

在物流金融業(yè)務(wù)中，風(fēng)險控制是所有銀行與物流企業(yè)的必修課。對銀行而言，倉單質(zhì)押的風(fēng)險主要是由于信息不對稱情況下借款人的故意隱瞞或欺騙：對于融資企業(yè)而言，它的風(fēng)險主要體現(xiàn)在作為合作方的物流企業(yè)的業(yè)務(wù)能力不高等方面。為此，在避免操作風(fēng)險時。不同參與方應(yīng)該從以下幾個方面考慮：

從銀行的角度看。首先要考察物流企業(yè)的資信風(fēng)險。以深發(fā)展的經(jīng)驗。重點考察物流企業(yè)的經(jīng)營能力和信用狀況。

銀行所給付的監(jiān)管費對物流企業(yè)來說很有誘惑力，但并不是每一家物流企業(yè)都能成為銀行指定的監(jiān)管企業(yè)，因為銀行對物流企業(yè)的審核是非常嚴(yán)格的。以深發(fā)展為例，在開展物流金融業(yè)務(wù)時，對物流企業(yè)進(jìn)行等級劃分。分類管理。馬黎民介紹說：“我們對物流企業(yè)進(jìn)行A、B、C、D類別劃分，區(qū)別對待。例如，中遠(yuǎn)物流、中外運、中儲、中鐵現(xiàn)代物流都是我們A類企業(yè)中的代表，毫無疑問，這些企業(yè)的實力強大，財物狀況好，賠付能力也比較強。而那些區(qū)域性的物流企業(yè)則被劃歸C類企業(yè)，其業(yè)務(wù)僅僅局限于當(dāng)?shù)??！?/p>

其次，銀行要對質(zhì)押物的種類也有一定限制。要選擇適用廣泛、易于處置、容易變現(xiàn)、價格漲跌幅度不大、質(zhì)量穩(wěn)定的品種，如黑色金屬、有色金屬、煤炭、汽車、石油、塑料、糧食、棉花、棉紗、紙制品等。據(jù)了解，在審核質(zhì)押物上，每家銀行都編有相應(yīng)的產(chǎn)品目錄。通常只有目錄上標(biāo)注的產(chǎn)品，銀行才會針對性地進(jìn)行授信，而非目錄標(biāo)注的產(chǎn)品則得不到貸款。馬黎民指出：“不是所有的商品都能進(jìn)入我們的目錄，只有那些價格波動較小、價格透明、容易變現(xiàn)、價值高、多用途的商品才符合我們的要求，特別是像鋼材、鐵礦石這樣的原材料，因為它們是最上游的產(chǎn)品，有廣泛的用途，但是如果這些鋼材用來制成產(chǎn)成品，比如說電梯，因為電梯并不是多用途的商品，因此我們會對鋼材進(jìn)行質(zhì)押，但決不會對電梯進(jìn)行質(zhì)押。”另外，要選擇來源合法的貨物，走私貨物有被罰沒的風(fēng)險。

從物流企業(yè)的角度看，第一，要完善倉單管理體系。雖然我國《合同法》中規(guī)定了倉單上必須記載的內(nèi)容，但目前使用的倉單還是由各企業(yè)自己設(shè)計的，形式很不統(tǒng)一，因此要對倉單進(jìn)行科學(xué)的管理，如，使用固定的格式。按規(guī)定方式印刷；派專人對倉單進(jìn)行管理，嚴(yán)防操作失誤和內(nèi)部人員作案。以保證倉單的真實性、惟一性和有效性。

第二，完善質(zhì)押物的監(jiān)督管理體系。物流倉儲企業(yè)在開展倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)時，一般要與銀行簽訂《不可撤銷的協(xié)助行使質(zhì)押權(quán)保證書》，對質(zhì)押物的保管負(fù)責(zé)，丟失或損壞由倉庫承擔(dān)責(zé)任。因此。為了維護(hù)自身利益和履行對銀行的承諾，倉儲企業(yè)要加強對質(zhì)押物的監(jiān)管，保證倉單與質(zhì)押物貨單一致，手續(xù)完備，貨物完好無損。姜超峰以中儲的實際案例告訴記者：“某借款單位用1000噸的冷鋼板做抵押向銀行貸款，我們受銀行委托監(jiān)管貨物并按照程序開出單據(jù)。但是，在接收貨物的時候，吊車司機、地面工作人員敏銳地發(fā)現(xiàn)貨物重量與冷鋼板的質(zhì)量不符。工作人員隨即開箱檢查，發(fā)現(xiàn)箱里裝的竟全是水泥塊。這是一起典型的惡意騙取貸款事件，因為我們發(fā)現(xiàn)及時，避免了損失。經(jīng)過此事，我們系統(tǒng)內(nèi)部進(jìn)一步規(guī)范了合同文本及現(xiàn)場操作規(guī)程?！?/p>

第三，要注意提貨單風(fēng)險。目前大多由貨主和銀行開提貨單，今后應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向倉單提貨。由貨主與銀行共開提貨單的，要在合同中注明倉單無提賃功能。此外，要有鑒別提貨單真?zhèn)蔚拇胧?。對于同一倉單項下的貨物在不同時間提取的情況，要依據(jù)貨主和銀行共同簽署的“專用倉單分提單”釋放貨物。同時按照倉單編號、日期、金額等要素登記明細(xì)臺賬，每釋放一筆，就要在相應(yīng)倉單下做銷賬記錄，直至完成為止。

最后。要重視加強人事管理制度建設(shè)。中鐵現(xiàn)代物流公司在此領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗。在倉單質(zhì)押過程中，中鐵現(xiàn)代物流公司對監(jiān)管員實行“輪崗制”，即每個監(jiān)管員都會不定期地調(diào)整工作區(qū)域。這就大大降低了監(jiān)管員因為長時間與某些固定的人接觸而出現(xiàn)監(jiān)管風(fēng)險的可能。在管理體制上實行從上到下的三級管理體制，即公司總部的宏觀管理、全國大區(qū)巡查管理和分公司管理相結(jié)合的管理體制。三者相結(jié)合，既能做到宏觀的調(diào)控，同時也能針對各個區(qū)域、分公司的不同情況因地制宜，即使某一個層面出現(xiàn)問題，其它兩個管理層面也會作出相關(guān)補救，極大地降低了風(fēng)險發(fā)生的可能性。