[編者按：爆發(fā)于去年9月的美國(guó)金融危機(jī)目前呈蔓延和深化趨勢(shì),有專家稱,新一輪的金融危機(jī)正在形成,與金融危機(jī)第一波的沖擊相比,新一輪的金融危機(jī)將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成更大的傷害。美國(guó)耶魯大學(xué)管理學(xué)院金融學(xué)終身教授陳志武就當(dāng)前的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)指出，金融危機(jī)還會(huì)持續(xù)，預(yù)計(jì)到今年第二、三季度,金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響將達(dá)到最深的程度。]

美國(guó)：銀行業(yè)問(wèn)題超乎想像

隨著金融行業(yè)的巨額虧損曝光，美國(guó)金融業(yè)正面臨新一輪危機(jī)沖擊的危險(xiǎn)。這輪危機(jī)一旦形成，將呈現(xiàn)出兩個(gè)新特點(diǎn)，一是主要受害者將從上輪的投資銀行轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行，二是由于美國(guó)政府不會(huì)讓任何對(duì)金融行業(yè)機(jī)構(gòu)系統(tǒng)威脅的企業(yè)破產(chǎn)，結(jié)果將會(huì)出現(xiàn)更多大型金融機(jī)械被政府接管，大量地區(qū)性銀行和對(duì)沖基金破滅。

危機(jī)發(fā)展到這一步，究其原因是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退反作用于金融業(yè)，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)快速惡化，商業(yè)房產(chǎn)抵押貸款以及企業(yè)和消費(fèi)信貸的壞賬率激增。在去年9月金融危機(jī)爆發(fā)之后，隨著政府救市舉措逐步發(fā)揮作用，住房抵押貸款市場(chǎng)和金融企業(yè)債券市場(chǎng)一度有企穩(wěn)的跡象，但是金融企業(yè)賬目上的壞賬比率并沒(méi)有根本好轉(zhuǎn)，反而隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的惡化進(jìn)一步加劇。據(jù)華爾街一位金融從業(yè)人員透露，美國(guó)主要銀行最近披露的虧損數(shù)據(jù)遠(yuǎn)小于實(shí)際虧損金額，銀行業(yè)的問(wèn)題遠(yuǎn)比目前公之于眾的狀況嚴(yán)重。

至于美國(guó)政府之前投入的3500億美元救市資金為什么沒(méi)有起到作用，業(yè)界有如下的分析：

首先，由于國(guó)會(huì)在解決危機(jī)上的分歧以及新舊政府交換造成了政府救市行動(dòng)速度遲緩，而對(duì)于自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)持和對(duì)國(guó)有化的恐懼也讓政府在很多舉措上縮手縮腳、缺乏決斷，進(jìn)而導(dǎo)致問(wèn)題被拖延得越來(lái)越嚴(yán)重。

其次，政府的救市資金在用途上并沒(méi)有具體要求，政府期望的疏解信貸緊縮的目標(biāo)并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。金融企業(yè)在接受政府救助之后，一方面放緩對(duì)不良資產(chǎn)的處理速度，同時(shí)出于企業(yè)自身利益考慮，對(duì)其他企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，試圖為經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)后布局。為自身安全起見(jiàn)，金融企業(yè)又對(duì)各類（地產(chǎn)商、企業(yè)、個(gè)人消費(fèi)）房貸限制重重，導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)并沒(méi)有企穩(wěn)，信貸市場(chǎng)仍然偏緊。

第三，政府的救市措施屬于輸血行為，但是對(duì)于一些問(wèn)題嚴(yán)重、經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)來(lái)講，沒(méi)有外科手術(shù)式的重組，僅僅靠輸血來(lái)拯救完全不起作用。目前來(lái)看，花旗銀行極有可能成為新一波沖擊中最先倒下的企業(yè)，公司除了其出售的所羅門美邦公司尚有盈利之外，其他業(yè)務(wù)部門全部處于虧損狀態(tài)。鑒于公司現(xiàn)狀，花旗很可能淪為繼美國(guó)國(guó)際集團(tuán)之后，又一個(gè)被政府接管的企業(yè)。

目前，還不清楚奧巴馬新政府會(huì)采取什么措施來(lái)拯救金融業(yè)，其選擇也無(wú)非兩條，一是將部分金融企業(yè)國(guó)有化，二是成立專門的資產(chǎn)管理公司處理各家金融企業(yè)的壞賬。去年9月的金融風(fēng)暴已經(jīng)讓華爾街千瘡百孔，假如第二波金融危機(jī)真的來(lái)襲，真不知華爾街又將是怎樣一番情景。（陳剛）

歐洲：未雨綢繆嚴(yán)防死守

新年伊始，全球經(jīng)濟(jì)便籠罩在一片陰霾之下。雖經(jīng)各國(guó)大力救市，持續(xù)數(shù)月的金融危機(jī)不僅毫無(wú)緩和跡象，近期反而呈現(xiàn)出愈演愈烈的勢(shì)頭。金融巨頭紛紛告虧，知名企業(yè)陸續(xù)倒臺(tái)，接連不斷的壞消息似乎預(yù)示著一場(chǎng)更猛烈的“風(fēng)暴”即將形成。身為金融危機(jī)重災(zāi)區(qū)的歐洲正在嚴(yán)防“第二波”金融危機(jī)來(lái)襲。

銀行紛紛報(bào)虧

當(dāng)分析人士擔(dān)心美國(guó)新一輪危機(jī)正在顯現(xiàn)時(shí)，大西洋彼岸的歐洲也是形勢(shì)吃緊。

由于投資者擔(dān)心金融業(yè)虧損繼續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致金融股大幅“跳水”，歐洲股市1月23日收盤時(shí)跌至6年來(lái)的最低水平。泛歐績(jī)優(yōu)股指標(biāo)FTSEurofirst300當(dāng)天下挫0.3%，是過(guò)去13個(gè)交易日里第12次收低。其中，英國(guó)巴克萊銀行重挫13.5%，因?yàn)槭袌?chǎng)愈發(fā)擔(dān)心該行可能需要更多的資金支持或被國(guó)有化。法國(guó)巴黎銀行、英國(guó)渣打銀行和法國(guó)興業(yè)銀行等歐洲金融巨頭的股票也都大幅“縮水”。

這只不過(guò)是近期歐洲金融市場(chǎng)傳出的諸多壞消息之一。德國(guó)最大商業(yè)銀行德意志銀行14日稱，受金融危機(jī)影響，第四季度虧損可能達(dá)到48億歐元，為5年來(lái)首次出現(xiàn)季度虧損。據(jù)報(bào)道，作為歐盟第一大經(jīng)濟(jì)體，德國(guó)前20大銀行持有的不良資產(chǎn)將近3000億歐元，整個(gè)德國(guó)金融體系持有的不良資產(chǎn)最高達(dá)1萬(wàn)億歐元，接下來(lái)還會(huì)有更多的德國(guó)銀行身陷困境。被迫請(qǐng)求政府救助。英國(guó)蘇格蘭皇家銀行19日也爆出英國(guó)企業(yè)史上最大年度虧損，虧損額約410億美元。

分析人士指出，正如當(dāng)初發(fā)端于美國(guó)華爾街的金融風(fēng)暴迅速登陸歐洲一樣，基于歐美金融市場(chǎng)的緊密聯(lián)系，一旦美國(guó)金融形勢(shì)急劇惡化，歐洲也勢(shì)必難逃厄運(yùn)。

經(jīng)濟(jì)深陷衰退

雖然歐盟成員國(guó)已運(yùn)用了上萬(wàn)億歐元資金用于金融救市計(jì)劃，其后又紛紛出臺(tái)了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，試圖遏制金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，力挽經(jīng)濟(jì)狂瀾，但迄今卻難見(jiàn)收效。

歐盟委員會(huì)19日公布的最新預(yù)測(cè)結(jié)果顯示，歐盟經(jīng)濟(jì)繼去年第四季度陷入衰退后，今年全年將大幅萎縮1.8%，即使到明年也是增長(zhǎng)乏力，這意味著歐洲經(jīng)濟(jì)面臨的衰退相當(dāng)嚴(yán)重而持久。就在兩個(gè)月前，歐盟委員會(huì)在秋季經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告中還預(yù)計(jì)，歐盟經(jīng)濟(jì)今年將增長(zhǎng)0.2%。如此大的反差足見(jiàn)金融危機(jī)對(duì)歐盟實(shí)體經(jīng)濟(jì)侵蝕速度之驚人。

受金融危機(jī)影響，推動(dòng)歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三大“引擎”——投資、出口和私人消費(fèi)均已疲軟，尤其是投資所受沖擊最為嚴(yán)重。截至目前，歐盟各國(guó)的數(shù)萬(wàn)億歐元金融救市計(jì)劃和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃并未能明顯緩解因金融危機(jī)造成的信貸緊縮局面，并且“惜貸”狀況已不僅僅局限于金融機(jī)構(gòu)之間，而是向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)部門蔓延，導(dǎo)致企業(yè)融資和個(gè)人信貸受阻，經(jīng)濟(jì)陷于危機(jī)。

歐盟成員國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)在日前結(jié)束的月度例會(huì)上指出，當(dāng)前最大的問(wèn)題是大規(guī)模救市行動(dòng)未能促使銀行金融機(jī)構(gòu)履行自己的職能，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)部門發(fā)放貸款。

再掀救市高潮

為了防御金融危機(jī)升級(jí)，歐盟國(guó)家近期也掀起了第二波的救市高潮。

繼去年10月出臺(tái)總額約為3700億英鎊的金融救市計(jì)劃后，英國(guó)政府1月19日再次推出大規(guī)模金融救市計(jì)劃，為金融機(jī)構(gòu)問(wèn)題資產(chǎn)提供保險(xiǎn)，以鼓勵(lì)它們恢復(fù)放貸，各大媒體估計(jì)耗資總額高達(dá)2000億英鎊。此外，英國(guó)去年11月還宣布了一項(xiàng)總額200億英鎊的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。

德國(guó)政府日前則公布了一項(xiàng)新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，使得該國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃總規(guī)模達(dá)到800億歐元，是德國(guó)有史以來(lái)最大的經(jīng)濟(jì)刺激行動(dòng)。據(jù)報(bào)道，德國(guó)政府目前還在考慮一個(gè)1000億歐元的企業(yè)信貸支持方案。

法國(guó)經(jīng)濟(jì)、財(cái)政與就業(yè)部長(zhǎng)克里斯蒂娜?拉加德近日也透露，法國(guó)正在準(zhǔn)備總額105億歐元的第二輪救市計(jì)劃，用于鼓勵(lì)6家法國(guó)金融巨頭放貸。

然而，伴隨著救市計(jì)劃不斷加碼，不少歐盟成員國(guó)政府正面臨著另一種尷尬，那就是因?yàn)閭_(tái)高筑而遭遇信用危機(jī)。由于赤字上升可能引發(fā)政府公債違約率上升，標(biāo)準(zhǔn)普爾日前分別下調(diào)了對(duì)西班牙和希臘兩國(guó)的債信評(píng)級(jí)，并對(duì)葡萄牙和愛(ài)爾蘭發(fā)出了警告。這意味著這些國(guó)家在急需資金的當(dāng)口，發(fā)債融資的成本將會(huì)增加，可謂進(jìn)退兩難。（尚軍）

日本：提前感到第二波沖擊

自去年9月美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。一方面，市場(chǎng)需求不振導(dǎo)致日本出口下降，企業(yè)生產(chǎn)下滑，失業(yè)人數(shù)增加，國(guó)民消費(fèi)緊縮；另一方面，經(jīng)濟(jì)急劇惡化導(dǎo)致股市下跌，日元升值，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，金融機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)下滑。種種跡象表明，日本已提前感受到了第二波金融危機(jī)的沖擊。

日本財(cái)務(wù)省最新公布的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)快報(bào)顯示，由于對(duì)歐美以及亞洲等主要國(guó)家和地區(qū)的出口減少，日本2008年的出口7年來(lái)首次出現(xiàn)下降，同比下降3.4%，特別是去年12月份的出口同比驟降35%。當(dāng)年的貿(mào)易盈余降至26年來(lái)的最低水平。

外需不振嚴(yán)重影響到日本汽車、鋼鐵等行業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)，相關(guān)企業(yè)紛紛采取縮減投資、減產(chǎn)裁員等措施來(lái)應(yīng)對(duì)危機(jī)。全球最大的汽車公司日本豐田受內(nèi)外需求下降和日元升值等因素影響，公司2008財(cái)年出現(xiàn)1500億日元的虧損，這是該公司自1941年有年報(bào)記錄以來(lái)首次出現(xiàn)虧損。

東京財(cái)團(tuán)研究員關(guān)山健在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，世界金融危機(jī)的第一波對(duì)日本的影響與歐美相比比較輕微，但是第二波沖擊對(duì)日本的影響非常大。具體來(lái)講，第二波對(duì)日本的影響主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是外國(guó)投資者從日本撤資；二是與次級(jí)房貸相關(guān)的金融商品價(jià)格下跌；三是日本的出口急劇下滑。其結(jié)果是，金融機(jī)構(gòu)的自有資本受損，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)惡化，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。

關(guān)山健說(shuō)，近年來(lái)，外國(guó)投資者拉動(dòng)了日本的股市和不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)，向歐美等最終消費(fèi)地區(qū)的出口增加支撐著日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。歐美投資銀行和投資基金撤資的結(jié)果導(dǎo)致日本股市隨之暴跌，各種金融商品價(jià)格下跌，日本金融機(jī)構(gòu)自有資本的市價(jià)評(píng)估縮水。

盡管日本的金融系統(tǒng)在美國(guó)次貸危機(jī)和第一波金融危機(jī)中所受損失不像歐美金融機(jī)構(gòu)那樣嚴(yán)重，但是隨著金融危機(jī)蔓延，股市下跌資產(chǎn)縮水、實(shí)體經(jīng)濟(jì)惡化，不良債權(quán)增加，日本的金融機(jī)構(gòu)的收益下降。《日本經(jīng)濟(jì)新聞》最新統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)說(shuō)，2008財(cái)年前三季度，日本六大銀行集團(tuán)的合計(jì)純利潤(rùn)不足2000億日元，降幅超過(guò)80%。其中，日本最大的銀行集團(tuán)三菱日聯(lián)集團(tuán)甚至出現(xiàn)虧損。

另外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2008年底，六大都市銀行的貸款余額比2007年底時(shí)增加了5.2%，增幅為18年來(lái)的最高水平。這在一定程度上增大了日本金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)日本目前的經(jīng)濟(jì)狀況，日本政府和央行制定和出臺(tái)了一系列的對(duì)策和措施，關(guān)山健認(rèn)為，這些措施主要是為了應(yīng)對(duì)“金融機(jī)構(gòu)自有資本受損”和“企業(yè)資金周轉(zhuǎn)惡化”的問(wèn)題。對(duì)于“金融機(jī)構(gòu)自有資本受損”的問(wèn)題，日本制定《金融機(jī)能強(qiáng)化法》，建立了對(duì)受本次危機(jī)影響較大的地方銀行實(shí)施注資的制度；同時(shí)，日本央行還決定買進(jìn)商業(yè)銀行股票，確保金融機(jī)構(gòu)的自有資本，以促進(jìn)放貸。對(duì)于“企業(yè)資金周轉(zhuǎn)惡化”的問(wèn)題，日本央行決定通過(guò)認(rèn)購(gòu)企業(yè)債券和商業(yè)票據(jù)來(lái)解決，日本政策投資銀行還決定對(duì)那些因一時(shí)經(jīng)營(yíng)不善而陷入赤字的企業(yè)進(jìn)行注資，以解決企業(yè)資金不足的問(wèn)題。

盡管如此，日本屬外向型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，加之占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值一半多的國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)低迷，這決定了如果全球經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)不能恢復(fù)的話，日本經(jīng)濟(jì)也難以擺脫困境。

關(guān)山健認(rèn)為，許多中小企業(yè)因出口不振，銷售額下降，難以從金融機(jī)構(gòu)獲得融資，資金周轉(zhuǎn)極為困難，面臨破產(chǎn)。特別是，3月底是日本大多數(shù)企業(yè)的年度決算期，也是資金需求的高峰期，企業(yè)能否順利度過(guò)這個(gè)時(shí)期，對(duì)今后的日本經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)非常關(guān)鍵。（劉浩遠(yuǎn)）