張建鋒

調(diào)查顯示，有83.09％的投資者在2008年股票市場中虧損，其中超過50％的投資者虧損過半。

站在2009年的年頭，回望那逝去的2008，股民們記憶最深的不是北京奧運中國軍團獲得了多少金牌，不是神七飛天實現(xiàn)了中國人的奔月夢想，而是那跌跌不休的中國股市，鐫刻在千萬股民心中那永遠的傷與痛。

據(jù)國內(nèi)某財經(jīng)網(wǎng)站近期對13166人所作的2008年證券市場投資者調(diào)查顯示，有83.09％的投資者表示在2008年股票市場中虧損，其中虧損50％～70％的投資者有4411人。這樣大面積的虧損，深深刺痛了中國股民的心。

撫慰傷痛，耳邊響起那自我解嘲的順口溜：“近期不要進入股市，否則寶馬進去，自行車出來；西服進去，三點式出來；老板進去，打工仔出來；博士進去，癡呆出來；牽狗進去，被狗牽出來……”

傷痛過后，我們仔細梳理2008年的股市行情，為的是今后更好地認識股市，以一顆平常心來看待這起起落落的市場。

大盤：從希望到絕望

當上證指數(shù)以5265.00點迎接2008年時，也許善良的中國股民不會想到，在這個擁有奧運會盛事的年份，A股市場會持續(xù)下跌，而持續(xù)的時間是近一年。

上證指數(shù)在1月14日創(chuàng)出5522.78,點新高后，攜帶著股民的慢慢心碎，開始了下跌的漫漫熊途，雖然期間有“4.24”救市政策出臺，并出現(xiàn)了一輪反彈，但仍然無法挽回大盤那顆“下滑的心”。

2008年6月30日，上證指數(shù)以再創(chuàng)新低2693.40,點的方式，結(jié)束了令人沮喪的上半年行情。上半年，上證綜指累計跌幅高達48％，深成指跌幅達47.06％，這不但超越美國股市這樣的成熟市場，更是超過經(jīng)濟全面惡化的越南股市，勇奪上半年全球股市“熊王比賽”第一名。

股市在不斷下跌，但依然有不少心酸的股民還是對市場抱有一線希望。他們相信，在2008年8月8日北京奧運會開幕前，政府不會對下跌的股市撒手不管，他們甚至樂觀的認為在奧運會前和奧運會期間，A股會有一輪令人期待的上漲行情。

還記得在2008年7月份，一位中國石油(601857)的股民于先生對記者說，他在2008年2月4日以26.00元買進了中國石油，到7月份雖然已經(jīng)虧損了很多，但就是堅持不割肉，言語中仍然帶著一點憧憬：“奧運就在眼前，管理層不會不管股市的；雖然我現(xiàn)在被套的資金很大，但我依然不會悲觀?！?/p>

和于先生一樣對奧運行情懷有一絲期盼的，還有重慶東金管理顧問有限公司總經(jīng)理黃小寧。他認為，A股市場在奧運前夕將產(chǎn)生一波中級反彈行情，行情的高點可能將達到4200點一線。

當時市場中，期盼奧運行情的市場人士還有很多。

確實，正如他們期待的那樣，在奧運會前夕，政府確實沒有對“跌跌不休”的股市不管不問。先是在2008年6月份，有媒體報道稱，證監(jiān)會對當時基金大面積看空市場的言論很是不滿，于是對基金公司下達“封口令”。隨后，證監(jiān)會主席尚福林于7月28日表示，證監(jiān)會要全力維護資本市場穩(wěn)定運行。7月30日，國家發(fā)改委也加入了資本市場“維穩(wěn)”的陣營。

雖然政府呵護市場之心很明顯，但市場并未買賬。8月8日奧運會開幕當日，A股市場以“綠臉”相迎。當日，上證指數(shù)最低破2600點，最終以2605.72點報收。盤面上，1700多只個股下跌，300多只個股跌停。以此開局，A股市場在奧運期間走入綿綿跌期。奧運期間，滬指一度跌破2400點，股指倒退到2006年下半年水平，只可憐億萬被套股民凄凄慘慘戚戚。

在萬人盼望的“奧運行情”落空后，A股市場更是加速下跌，至2008年9月19日金融危機全面爆發(fā)前，上證指數(shù)從奧運會閉幕前一天的2405.23點下滑至2075.09點，跌幅為14％。

面對如此沮喪的行情，A股市場投資者普遍陷入失望的情緒中。7月份還持有中石油不愿割肉的于先生，在奧運會結(jié)束后第二天打電話告訴記者，奧運期間的下跌行情讓他很失望，他已經(jīng)忍痛割肉把中石油賣了，言語中帶著些許失落與無奈。

9月19日，政府出臺了單邊征收印花稅等3大措施，受此影響，大盤出現(xiàn)了連續(xù)3天的上漲行情。但不幸的是，屋漏偏逢連陰雨，就在中國政府出臺救市政策前的9月15日，由次級信貸危機引發(fā)的美國金融危機全面爆發(fā)。

此后，美國金融危機就像“非典”一樣迅速蔓延到世界各地，全球股市暴跌不斷。在全球“四面楚歌”的背景下，“9.19”行情僅持續(xù)3天，便再次步入了下跌通道，并于2008年10月28日創(chuàng)下1664點新低。

面對此情此景，不少投資者陷入了絕望。有股民在股吧發(fā)帖稱，有生之年再也不進中國股市。在此帖的后面，有無數(shù)跟帖，發(fā)出了同樣心聲。股市，成了絕望言語的產(chǎn)生地，成了股民傷心淚的載體。

上市公司：從增發(fā)到增持

談及中國股市這輪熊市的開始，投資者不會忘記被萬人指責的中國平安(601318)再融資事件。

2008年1月21日，平安出臺融資近1600億元的再融資計劃，頓時引發(fā)了市場恐慌，滬深股市當日雙雙暴跌。投資者還沒有從此事件的陰影中走出來，2月20日，浦發(fā)銀行(600001)計劃再融資400億元的傳言，再度引發(fā)市場驚恐，浦發(fā)銀行股價跌停，并帶動銀行股走軟，當日銀行板塊拖累股指下跌2.09％。

一時間，投資者對上市公司再融資聲討聲此起彼伏，一些股民認為這些上市公司惡意圈錢行為，是股市暴跌的導火線。

據(jù)統(tǒng)計，2008年上半年，共有87家上市公司加入了增發(fā)融資的行列，上市公司增發(fā)實際募集現(xiàn)金資產(chǎn)739.95億元，與2007年上半年相比，增長了24％。

然而，隨著A股市場的持續(xù)低迷，股市不再是上市公司融資的理想地。為了穩(wěn)定公司的股價，2008年下半年開始，一些上市公司放棄了再融資計劃，一些上市公司紛紛發(fā)表增持和回購公告，這與上半年的增發(fā)潮形成了鮮明的對比。

由于股市暴跌，它的融資功能基本上喪失。截至2008年11月12日，包括深發(fā)展A(000001)等在內(nèi)的25家上市公司，不得不放棄再融資計劃。

進入2008年8月份，股市依然沒有止跌的跡象，上證指數(shù)更是于10月底最低到達1664.93點，不少上市公司每股價格跌破凈資產(chǎn)。面對這樣的慘狀，上市公司大股東紛紛自救，開始增持自己公司的股票。

上市公司的增持，在一定程度上緩解了股價下跌。

市場主體：基金游資散戶表現(xiàn)各異

在2008年的熊市中，基金、游資和散戶依舊是市場交易的主要參與者。然而，作為市場主要力量的基金，在這輪熊市中屢屢踏空反彈行情，操作上處處被動，準確預測并主動參與行情的風范消失得無影無蹤。市場另外兩個主要參與者則仍然繼續(xù)著自己的特性表演，游資依然扮

演著“興風作浪”的角色，四處游擊炒作，散戶卻依然擺脫不了被套牢的命運。

無論是在“4.24”行情、“9.19”行情中，還是在“4萬億”反彈行情中，基金總是屢屢踏空，被動加倉，這樣的表現(xiàn)讓市場大跌眼鏡。

滬深股市自2008年4月22日探底成功后，在印花稅下調(diào)刺激下，滬市階段性漲幅高達25％，但基金仍然守在門外。這從一些重點基金席位的明顯資金凈流出現(xiàn)象中足以一窺端倪。以滬市為例，在4月21日到25日這段抄底資金最為活躍的時期，基金席位凈賣出高達250.24億元，成為市場做空第一主力。

在隨后的“9.19”的救市行情中，基金再次踏錯入市點，被迫加倉。9月18日，匯金增持3大銀行股份等利好消息出臺，受此影響，上證指數(shù)9月25日收盤2297.50點，相對于18日1895.84點，上漲幅度為21％。在9月19日反彈的當天，基金資金凈流出竟達34.68億元。而9月22日，基金凈買入58.92億元，顯然是有一些基金踏錯行情后，害怕繼續(xù)踏空而被迫加倉。

中國有句古話叫“事不過三”，然而作為市場的主體，基金卻在第三波反彈行情中再次踏空。受4萬億投資拉動內(nèi)需政策刺激，從11月10日至11月14日，A股以13.66％的周漲幅，給冬日的股市帶來了少有的暖陽。但就在大盤處于上漲階段的11月10日至12日，基金席位卻合計分別凈賣出17.32億元、5.54億元、4.66億元。11月13日，基金終于不堪忍受踏空的痛苦，倒戈加入多方陣營，當日凈買入14.02億元。

與基金相反，具有嗅覺敏銳、好戰(zhàn)特性的游資，在熊市中卻頻頻出擊，興風作浪。

題材通常是游資炒作的最好選擇。“5.12”地震驚天動地，但股市中依然有游資活躍的身影。作為四川災后重建計劃的受益方，5月16日重慶路橋(600106)在深交所復牌后，連拉4個漲停，5月22日創(chuàng)出新高18.34元，但股價隨即震蕩下行，接著一瀉千里。許多追漲股民的叫苦不迭，托出了游資興風作浪的一個標本。

在金融危機全面爆發(fā)、股民對市場絕望的時候，游資的炒作依然沒有停止過，中路股份(600818)成為又一個典型。11月10日，就在市場仍在為國內(nèi)外經(jīng)濟形勢嚴重惡化而擔心的時候，具有迪斯尼概念的中路股份股價就開始了瘋狂的表演，當日股價收盤于4.7元，微漲0.43％，但隨后就如脫線的風箏飄忽上天，至12月3日已高達14.25元，區(qū)間最大漲幅為203％。從其平均每天10％以上的換手率和高達近90倍的市盈率來看。它無疑又成為游資興風作浪的一個平臺。

作為力量最為薄弱的另一市場主要參與者，散戶依舊逃脫不了被宰割的命運。由于沒有足夠的專業(yè)知識和較強的分析能力，他們一般是根據(jù)所謂的內(nèi)幕消息或者題材來選擇股票，而依靠這樣的手法，在牛市中或許能獲利，但在熊市中往往只能收獲刻骨銘心的教訓。

具有重組和3G概念的中國聯(lián)通(600050)，給熱衷于題材股的散戶們潑了一頭冷水。2008年6月3日聯(lián)通復牌即下跌，散戶們在還沒搞清楚重組對聯(lián)通到底是好是壞時，就大舉進入。Topview數(shù)據(jù)顯示，當日在特大戶、大戶減持中國聯(lián)通5.2億股的同時，散戶增持了4.8億股，散戶的賬戶一天內(nèi)增加21.5萬戶。后來聯(lián)通股價巨幅下跌的情況證明，當初懷著激動的心情殺進聯(lián)通的散戶們，都被深度套牢。

隨著解禁潮的到來，預計2009年大小非與基金等機構(gòu)投資者和普通散戶之間的博弈將更為殘酷。

股民：新手老手高手同歸于盡

“新股民曬在山頂上，老股民倒在山腰上，高手死在山腳下?！边@段股語在2008年的股市中廣為流傳，無奈的調(diào)侃話，讓我們仿佛看到股民那顆依然滴血的心。

調(diào)侃還有另外一種。前不久碰到一位2008年剛進股市的同學于斌，這位新股民說，他2008年5000多點進入股市，但到現(xiàn)在都還沒有虧錢，因為他買的股票一直沒有拋，浮虧不算虧。

和于斌不拋股票的做法不同，新股民王成的操作手法更為靈活，但結(jié)果卻是一樣的虧損。王成是2007年4月份入市的股民，手持10多萬元的本金，到2007年底時有了20％到30％的收益。于是，寄希望于奧運年，2008年春節(jié)前，又往股市里砸了幾萬元，并且滿倉操作。本想賺得更多，現(xiàn)在慘不忍睹，與2007年底相比，最多的時候虧了將近90％。

與新股民初生牛犢不怕虎相比，老股民則小心謹慎得多。高欽是國信證券廣州東風中路營業(yè)部大戶室的老股民，在股市里摸打滾爬了10多年，可是在2008年，老經(jīng)驗也不靈了。

“2008年初的時候，想到過全年會有調(diào)整，當認為大盤最多調(diào)整50％。所以，我給自己定下了贏利目標：賺20％～30％。”于是，在大盤一路調(diào)整的時候，他一路減倉，直至空倉。

4月下旬，印花稅的大幅下調(diào)引發(fā)了“4.24”行情，憑經(jīng)驗，高先生覺得是抄底的時候了，于是他信心十足地滿倉殺人，豈料沒過多久大盤就掉頭向下，他再次被套，也再次割肉離場。

9月份，大盤跌破了2000點。這一次，該見底了吧?于是，高先生又小心地一點點進場。隨后，印花稅單邊征收等一系列利好出臺，“9.19”甚至出現(xiàn)大盤漲停的奇觀，他重新滿倉。然而，大盤沒漲幾天再次掉頭向下。再次被套后，他不愿再減倉，而是根據(jù)熱點變化適當調(diào)整倉位。“大盤都跌了這么多了，還能跌到哪里去?”而此時，他的股票市值與2007年底相比只剩下了三成左右。

與新股民和老股民被套的情景相似，不少炒股高手也在2008年折翼。2007年被媒體譽為“最牛散戶”的“劉芳”就是其中一個。

“劉芳”在二級市場的精彩表演，曾經(jīng)讓無數(shù)散戶甚至機構(gòu)自嘆弗如。然而到了2008年，最牛散戶的神話沒能延續(xù)。公開信息顯示，“劉芳”在2008年一季度大舉建倉ST羅頓(600209)，并以人157.27萬股居ST羅頓流通股股東之首。羅頓從2008年1月份的高位7.05元跌至2008年6月30日的3.93元，“劉芳”雖然于3月份走了一批，5月、6月都在出貨，但結(jié)果仍然虧得一塌糊涂。

面對傷心的2008年股市，記者耳邊響起一位有著近20年股齡的趙大媽的一句話：“以前股票每股1塊錢以下的行情都挺過來了，目前的這個熊市行情不算個啥?！?/p>

是啊，她是樂觀的，平和的，但其他人呢?難道我們只能守著傷痛一輩子么?還是想想那句話吧：生活在繼續(xù)，快樂會依舊。