葉　檀

該退不退是為賊，像夏新電子股份有限公司（*ST夏新，600057，下稱夏新）這樣的公司不退市、不重組，留在市場，就是禍害投資者，培育投機者。

哪家上市公司淪落到夏新這份上，也就只有茍延殘喘的份了。但夏新在2008年12月24日、30日以及2009年1月6日連續(xù)公告股價異動，上演了中國資本市場殼資源炒作、賭重組賭資本運作的鬧劇，徹底擾亂了A股市場的定價體系。

夏新亂象有兩大癥狀:人事、財務(wù)。

先說人事。公司主心骨CEO、董事長頻繁變更：2007年12月22日，總裁李曉忠離任，出任總工程師，盧振宇接任，馬不停蹄改組人事，試圖力挽狂瀾。2008年9月5日，董事長蘇振明辭職，朱以明接任。

不僅如此，夏新一年內(nèi)有8名董事、監(jiān)事請辭，如此頻繁的換血在上市公司中首屈一指，說明該公司早已無法維系正常狀態(tài)。

2008年12月20日，夏新公告三名獨董郭藝勛、喬梁、王鳳洲提交辭職報告；2008年11月，財務(wù)總監(jiān)牛宏志辭職；2008年10月，監(jiān)事馬忠達因退休請辭；2008年6月30日，董事劉瑞林請辭；再倒推上去兩個月，張豐年因退休辭去董事職務(wù)。這波請辭風(fēng)始于2007年12月22日獨董陳漢文辭職。

早不辭，晚不辭，在公司經(jīng)營狀況每況愈下時請辭，高管嫌夏新這只上市花瓶不夠鮮亮，或者是總裁與董事長換馬帶來人馬大換班？由此造成的惡果是，董事、監(jiān)事請辭后在數(shù)月內(nèi)無人繼任，公司連表面的治理結(jié)構(gòu)都不健全，只是勉強維持運轉(zhuǎn)。

夏新典型地暴露出上市公司內(nèi)部運作混亂，公司治理結(jié)構(gòu)如同擺設(shè)，有了不多，沒有也不少。

再看財務(wù)問題。夏新長期處于巨額虧損狀態(tài)，2005年虧損6.58億元，2006年財報經(jīng)過追溯調(diào)整，凈利潤數(shù)字由盈利2517.63萬元變?yōu)樘潛p1.05億元，2007年凈利潤虧損8.029億元。2008年12月8日，其年度業(yè)績預(yù)虧。

為彌補資產(chǎn)負債表，夏新無所不用其極。2008年2月26日，夏新稱其以1.04億元價格出售上海夏新科研大樓。此外，夏新還決定出讓公司持有的廈門夏新工程塑膠有限公司70%的股份，以獲得稅后收入約8000萬元。此外，實際控制人中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團公司還向夏新提供了真金白銀的支持，為其借款4億元，還提供總額為7.7億元的金融支持，

區(qū)區(qū)注資無法挽救頹勢，資本市場必須靠資本運作，這幾乎成為一條鐵律，重組題材能讓夏新咸魚翻身。

夏新大股東試圖通過資產(chǎn)運作挽救夏新的命運。夏新曾經(jīng)擬于2008年度向特定對象非公開發(fā)行股票，發(fā)行對象為夏新電子有限公司、中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團和廈門機電集團，全部以現(xiàn)金方式認購，募集資金逾4億元，但鑒于2008年4月收到廈門監(jiān)管局的調(diào)查通知書，該方案不能報審，需等監(jiān)管局做出調(diào)查結(jié)論后方可確定是否推進該事宜。

廈門證監(jiān)局官員曾透露，夏新是“因涉嫌違反證券法規(guī)”而受到調(diào)查，主要是信息披露方面可能違法。實際上，廈門證監(jiān)局最近已經(jīng)不是第一次關(guān)注夏新了，在2007年8月23日至9月14日對夏新及分公司檢查后，發(fā)現(xiàn)了“銷售收入確認”、“年末銷售異?！薄ⅰ颁N售回購”和“大額商業(yè)承兌匯票歸類不當”四大問題，用大白話說，就是公司在年尾涉嫌捏造虛假交易。證監(jiān)局于2008年1月30日向夏新發(fā)出整改通知書，這才有了日后的財務(wù)調(diào)整，如果2006年贏利，夏新又有三年的喘息機會。

如果夏新走的是低成本增發(fā)、重組、套現(xiàn)之路，那么，這只爛股將引發(fā)新一輪炒作行情，控股股東的資金也就能連本帶利悉數(shù)收回。

炒作夏新以游資為主，賭的就是“央企控股公司不可能退市”。只有讓夏新這樣的公司退市，才是對于濫炒之風(fēng)的有力還擊，也是讓資本市場化瘀消腫的根本途徑。