劉明康

資金被不斷注入市場(chǎng),以避免風(fēng)險(xiǎn)并緩解恐慌情緒,但西方金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表卻遠(yuǎn)未清理干凈。

雷曼兄弟(Lehman?Brothers)破產(chǎn)以及隨之而來(lái)的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩已經(jīng)過(guò)去了一年多的時(shí)間,我們目前處在一個(gè)關(guān)鍵的十字路口。我認(rèn)為,危機(jī)過(guò)后的道路將崎嶇不平,這主要是因?yàn)榧偫в?jì)劃沒(méi)有按照正確的步驟實(shí)施。我們可以看到,有關(guān)方面本末倒置地將“車(chē)”放到了“馬”前:資金被不斷注入市場(chǎng),以避免風(fēng)險(xiǎn)并緩解恐慌情緒,但西方金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表卻遠(yuǎn)未清理干凈。

當(dāng)人們沒(méi)有考慮重要金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表上規(guī)模龐大的遺留資產(chǎn),就在談?wù)撏顺霾呗詴r(shí),我們知道,局勢(shì)十分危險(xiǎn)。

中國(guó)很幸運(yùn),躲過(guò)了席卷全球的流動(dòng)性問(wèn)題。在擁有更好的選擇之前,我們堅(jiān)信,自己仍能夠利用傳統(tǒng)的比率、限額和目標(biāo),結(jié)合壓力測(cè)試,成功地控制風(fēng)險(xiǎn)。這些限額和比率看似簡(jiǎn)單,但事實(shí)證明,它們?cè)谝种破谙掊e(cuò)配、降低大型銀行對(duì)資本市場(chǎng)融資的嚴(yán)重依賴方面十分有效。

我仍然堅(jiān)信,應(yīng)該在商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)與資本市場(chǎng)工具之間保持一道適當(dāng)?shù)姆阑饓ΑＴ谖铱磥?lái),只有在兩者之間保持適當(dāng)?shù)姆阑饓?銀行與資本市場(chǎng)才能各自發(fā)揮出增長(zhǎng)引擎的作用。如果一臺(tái)引擎失靈,另一臺(tái)還能夠繼續(xù)工作。但如果銀行業(yè)和資本市場(chǎng)活動(dòng)之間的關(guān)聯(lián)過(guò)于密切,就很有可能面臨崩潰的局面。這正是我們所擔(dān)心的事情。現(xiàn)實(shí)情況也正是如此。

在我看來(lái),規(guī)模絕不是系統(tǒng)重要性的唯一特征。銀行公司結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性,以及它們的相互關(guān)聯(lián)性,都是決定系統(tǒng)重要性的關(guān)鍵因素。因此,我覺(jué)得對(duì)待這些機(jī)構(gòu)的根本方法,還是要培養(yǎng)一種更好的公司治理及風(fēng)險(xiǎn)管理文化,特別是要確保這些機(jī)構(gòu)不會(huì)像賭博那樣,過(guò)度涉足收購(gòu)-套利業(yè)務(wù)。

在中國(guó),當(dāng)我們與那些具有系統(tǒng)重要性的機(jī)構(gòu)打交道時(shí),首先看的是公司治理和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理。中國(guó)五大銀行的表現(xiàn),對(duì)銀行業(yè)乃至范圍更廣的金融體系的健康狀況有著重大的影響,這不僅由于它們規(guī)模龐大,還因?yàn)樗鼈兣c其它金融中介機(jī)構(gòu)有著密切的關(guān)聯(lián)。2003年,我們啟動(dòng)了中國(guó)銀行業(yè)全面改革,我們?cè)诒３诌@些機(jī)構(gòu)健康、安全方面的經(jīng)驗(yàn)表明,這些領(lǐng)域的進(jìn)步,是成功的關(guān)鍵。

通過(guò)我們的努力,中國(guó)銀行業(yè)基本避免了全球金融危機(jī)最糟糕的情況。但盡管取得了一些進(jìn)步,我們?nèi)圆粦?yīng)自滿。

對(duì)中國(guó)而言,最大的挑戰(zhàn)仍然是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。自30年前經(jīng)濟(jì)改革啟動(dòng)以來(lái),我們一直非常注重出口。目前,我們必須通過(guò)推動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)來(lái)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)平衡。但這并非易事。歸根結(jié)底,人們有了錢(qián)才會(huì)去花錢(qián)。所以,如何增加人均收入十分重要。

消費(fèi)的意愿也十分重要。我們的政府應(yīng)全力打造一個(gè)可靠的福利及社會(huì)保障體系,讓13億中國(guó)人能夠安心消費(fèi)。

在完成這項(xiàng)艱巨任務(wù)的過(guò)程中,我們必須始終如一、堅(jiān)持不懈。中國(guó)銀行業(yè)必須非常小心謹(jǐn)慎。我們需要更高的資本緩沖和撥備覆蓋率。此外,由于中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的歷史較為短暫,中國(guó)各銀行仍缺乏經(jīng)驗(yàn),同時(shí)由于所有權(quán)問(wèn)題,一些銀行高管也缺乏長(zhǎng)期的責(zé)任感。

黑暗中總會(huì)有一線光明。本輪危機(jī)積極的一面在于,它為更加徹底的進(jìn)一步改革奠定了基礎(chǔ)。在這方面我們應(yīng)具備三點(diǎn):寬闊的視野、“搭積木法”以及懂得先后次序。沒(méi)有第一點(diǎn),我們可能一心尋找玫瑰,而錯(cuò)過(guò)身邊的紫羅蘭之美。沒(méi)有第二點(diǎn),我們可能只知治病而不知防病。而沒(méi)有第三點(diǎn),我們可能忽略了這樣的事實(shí):當(dāng)我們尋找路線圖的時(shí)候,卻把車(chē)放到了馬的前面。

作者系中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席