鐘 華

2009年的中國經(jīng)濟實現(xiàn)了V形反轉(zhuǎn),但回升向好的基礎還在進一步鞏固。

11月27日,中共中央總書記胡錦濤主持召開中央政治局會議,分析研究明年經(jīng)濟工作。會議強調(diào),要保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,根據(jù)新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性,特別是要更加注重提高經(jīng)濟增長質(zhì)量和效益,更加注重推動經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,由此為12月初即將召開的中央經(jīng)濟工作會議確定了“穩(wěn)中有調(diào)”的主基調(diào)。

經(jīng)濟增長“火車頭”

2008年11月9日,中國政府正式確定4萬億元投資計劃。一年來,4萬億投資計劃項目成為拉動經(jīng)濟增長的“火車頭”。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,今年投資連續(xù)兩個季度增幅保持在30%以上,前三季度投資對GDP貢獻了7.3個百分點。在投資帶動下,中國經(jīng)濟增長逐季加快:一季度增5.1%,二季度增9.1%,三季度增12.4%。國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源認為,中國經(jīng)濟最壞的時期已過去,企穩(wěn)回升的態(tài)勢得到鞏固。在外貿(mào)大幅下滑、消費緩慢增長的情況下,大規(guī)模的政府投入是最直接、最有力、最見效的措施,中央投資也引導和帶動著全社會的投資熱情。

據(jù)統(tǒng)計,從去年第四季度到2010年年底,中央將新增投資1.18萬億元。已經(jīng)下發(fā)四批中央資金,分別為1000億元、1300億元、700億元和800億元,“第五批中央投資可能會在年內(nèi)按進度下發(fā),目前的財政赤字是安全的,預計明年的赤字比例會在3%以內(nèi),赤字不會高于今年的9500億元,并在結(jié)構(gòu)上進一步優(yōu)化?！必斦垦芯克L賈康表示。

10月各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,在全球金融危機全面爆發(fā)的背景下,中國政府確定的2009年GDP增長8%(“保8”)的目標已無懸念。但國際形勢依然存在諸多不確定因素,經(jīng)濟發(fā)展面臨的困難和挑戰(zhàn)仍然很多。

專家認為,“保8”目標實現(xiàn)后,“調(diào)結(jié)構(gòu)、擴內(nèi)需、惠民生”將顯得更加迫切,能源資源等關鍵領域的改革急需加快推進。接下來的“4萬億”實施應著力發(fā)展社會事業(yè),逐步實現(xiàn)基本公共服務均等化,實實在在地增加城鄉(xiāng)居民收入,尤其是要建立長效機制,確?！皩W有所教、病有所醫(yī)、老有所養(yǎng)、住有所居、失有所助”。

經(jīng)濟復蘇“急先鋒”

據(jù)統(tǒng)計,前10個月中國廣義貨幣供應量(M2)余額為58.62萬億元,同比增長29.42%,增幅比上年末高11.6個百分點,比上月末高0.12個百分點。狹義貨幣供應量(M1)余額為20.75萬億元,同比增長32.03%,比上月末高2.53個百分點。M1增速的快速攀升,顯示出企業(yè)活動繼續(xù)趨于活躍。不過,目前M1增速處于歷史高位,顯示貨幣短期化傾向嚴重,投機傾向明顯,加大了未來的資產(chǎn)泡沫化風險。事實上,由于受樓市、股市資產(chǎn)價格高漲、10月份股市和基金發(fā)行活躍等因素影響,10月份銀行“存款搬家”現(xiàn)象凸顯,當月中國居民儲蓄減少2507億元,降幅之大為近年罕見。

各國一度普遍推行寬松的貨幣政策以應對金融危機、刺激經(jīng)濟發(fā)展,但在全球經(jīng)濟復蘇信號日趨強烈的情況下,對于未來通貨膨脹的擔心使得一些受國際金融危機影響不大的經(jīng)濟體開始率先收緊貨幣閥門。

銀行天量信貸成了經(jīng)濟復蘇的“急先鋒”。 11月11日,中國央行發(fā)布公告顯示,10月新增信貸2530億元,加上前三季度8.67萬億元的信貸規(guī)模,今年前10個月銀行信貸新增規(guī)模已達8.92萬億元,按照全年10萬億元的信貸總量來計算,后兩個月還有1.08萬億元的放貸空間。

今年10個月以來,每月的放貸量呈現(xiàn)出兩個特點,那就是上半年的放貸量要遠遠超過下半年的放貸量,同時,月度間信貸規(guī)模的大起大落是另一個特點。近日,銀監(jiān)會發(fā)布公告提出,要科學合理安排年底前信貸投放節(jié)奏,確保信貸投放平穩(wěn)持續(xù)增長,防止大起大落。監(jiān)管層此次雖然只把時間界定在今年最后兩個月上,但是,相信2010年的信貸投放仍然需要遵守這個原則不動搖。

一方面,明年雖然消費和出口都會較今年有所好轉(zhuǎn),但仍會處于低速增長狀態(tài),投資對保證明年經(jīng)濟的穩(wěn)定增長仍然非常重要。另一方面,由于本輪投資過于偏向基礎設施,很多項目都屬于中長期項目,都需要后續(xù)資金的補充,與之相應的信貸也不會出現(xiàn)大幅收縮。

當然,明年要想達到今年的信貸規(guī)模估計可能性也不大,市場人士普遍預計明年全年信貸總量大概在7萬億-8萬億元之間。

管好通脹預期考驗調(diào)控智慧

10月21日,也就是國家統(tǒng)計局發(fā)布三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)前一天,國務院常務會議特別強調(diào)要把“正確處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理好通脹預期的關系”作為未來幾個月宏觀調(diào)控的重點。天量的信貸規(guī)模所帶來的流動性過剩催生資產(chǎn)價格泡沫,避免貨幣信貸超常規(guī)增長帶來的通貨膨脹壓力和潛在金融風險已經(jīng)成為很現(xiàn)實的問題。

中國前三季度貨幣供應量增速達到29.31%,增幅比上年末高11.49個百分點;新增貸款總額共計8.67萬億元,同比多增5.19萬億元?！安徊铄X”帶來的結(jié)果是,一方面流動性極大充裕,另一方面,也有部分資金通過不同渠道流向了股市和樓市,推漲了資本市場的泡沫,房地產(chǎn)價格和股市價格普遍的上漲預期,使得市場通脹預期加大。近期,水、電、油、天然氣等資源價格的上漲,更顯露了通脹苗頭。而業(yè)界擔憂,如果房地產(chǎn)泡沫一旦破裂,中國經(jīng)濟或二次探底。

中國地產(chǎn)投資從今年3月份到9月份增長速度呈現(xiàn)的巨大恢復,預計在未來6個月內(nèi)繼續(xù)支撐整體固定資產(chǎn)投資增速,使其不至于下降太厲害。但業(yè)內(nèi)人士分析,6個月以后房地產(chǎn)投資會出現(xiàn)下行風險,而明年二季度開始,政府和地產(chǎn)商固定資產(chǎn)投資可能會同時開始減速,導致整體固定資產(chǎn)投資減速加快。

而中國房地產(chǎn)風險可能給經(jīng)濟造成的影響,在獨立經(jīng)濟學家謝國忠看來,目前,房地產(chǎn)方面,能夠租賃出去的房子扣除管理費,房租回報率為2%至3%,比香港1997年時房租回報率還要低。這還不包括空置率,空置率普遍為30%?？罩寐矢呒又课菡叟f,目前租房回報率已經(jīng)接近于零。

2009年是中國投資增速的歷史高點,將需要近一年的時間去消化高投資帶來的各種問題,而且投資結(jié)構(gòu)也將發(fā)生變化。《望》雜志預測,目前,中國的刺激政策雖然還不能全面退出,但如果再繼續(xù)實行的話,將會面臨兩難困境:一方面,出于對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進一步向壞以及通脹壓力加劇的擔憂,政府傾向于降低刺激力度;而另一方面,經(jīng)濟內(nèi)在活力缺失和“保就業(yè)”的壓力,又使得政府不敢在刺激力度上有所放松。

為此,2010年年中可能是退出的時間窗口,但需微幅、逐步。主要取決于未來國內(nèi)經(jīng)濟增長態(tài)勢、通脹預期及通脹變化情況以及全球主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟情況和寬松政策退出時機等幾大因素,其中最具有風向標的是通脹變化情況,也就是CPI的走勢。

貿(mào)易壁壘制約出口空間

今年以來中國面臨的外貿(mào)形勢急劇惡化,貿(mào)易摩擦強度前所未有。前三季度,已有19個國家對中國產(chǎn)品發(fā)起88起貿(mào)易救濟調(diào)查,涉案總額達到102億美元,同比分別增長29%和125%。

“在全球需求萎縮的現(xiàn)實環(huán)境中,貿(mào)易摩擦增多是必然的,可以預見的。”國家發(fā)展改革委對外經(jīng)濟研究所所長張燕生說。由于中國目前已經(jīng)是全球第三大貿(mào)易體和第二大出口國,因此中國成為了這一輪全球貿(mào)易保護風潮針對的首要目標,目前全球一半以上的貿(mào)易摩擦都針對中國。在貿(mào)易保護主義之外,越來越多的跡象表明,下一個國際社會與中國出口爭執(zhí)的對象將回到“人民幣升值”的問題上。

2009年三季度發(fā)達國家“深度衰退”結(jié)束的態(tài)勢已經(jīng)確立。鑒于海外市場補庫存的需求明顯增加,中國出口月度增幅年內(nèi)轉(zhuǎn)正的可能性很大。但未來一年,發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇進程仍將緩慢,貿(mào)易摩擦也會繼續(xù)升級,受此影響,中國外貿(mào)出口上升空間十分有限。

雖然最近幾個月來中國外貿(mào)進出口降幅在持續(xù)收窄,但是,對于中國的出口來說,外部需求的復蘇仍然不樂觀。而且雪上加霜的是,隨著貿(mào)易保護主義的抬頭,一系列的貿(mào)易戰(zhàn)、匯率戰(zhàn)正在悄然展開。

瑞信亞洲區(qū)首席經(jīng)濟學家陶冬預言,2020年,中國內(nèi)需將成為拉動中國經(jīng)濟最大的因素。消費方面,目前中國占世界的5.3%,到2020年中國消費將會占到21%,美國占20%,中國不僅將成為世界第一大制造國,同時也是第一大消費國。

“無就業(yè)復蘇”形勢嚴峻

國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源11月12日說:“到現(xiàn)在只剩兩個月時間,從全年數(shù)據(jù)看,中國經(jīng)濟實現(xiàn)的還是V形反轉(zhuǎn)。”而從整個工業(yè)的走勢來看,中國經(jīng)濟仍然處在一個繼續(xù)企穩(wěn)、回升向好的基本階段,且回升向好的基礎還在進一步鞏固。

《中國經(jīng)濟報告》雜志的報告稱,今年第四季度和明年年初,主要經(jīng)濟指標同比增速總體將呈現(xiàn)持續(xù)顯著回升。第四季度GDP增速可能超過10%,預計2009年全年GDP增速介于8.1%到8.5%之間。2010年GDP增速有望回升至9%左右的水平。

對于明年的經(jīng)濟形勢,國家信息中心預測部主任范劍平提出的觀點是,中國經(jīng)濟應該力爭GDP和物價雙穩(wěn)運行。 如果2010年將GDP增速的預期目標定在8%,可以降低通脹風險。對于2010年“穩(wěn)增長”目標的實現(xiàn),范劍平認為,最重要的是把握好政府自身投資的節(jié)奏和能力。

對此,國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟部副部長魏加寧則表示,明年中國經(jīng)濟主要的威脅一是出口問題;二是“國進民退”,即民營經(jīng)濟面臨危機;三是泡沫經(jīng)濟。為此,他建議,“與其刺激需求,不如改善供給;與其振興產(chǎn)業(yè),不如搞活企業(yè)”。

在看到經(jīng)濟積極向好的同時,同樣要看到來自就業(yè)方面的壓力。日前,各地都開始了一年一度的高校畢業(yè)生就業(yè)服務工作。2010年,中國高校畢業(yè)生人數(shù)有630萬,再加上往屆沒有實現(xiàn)就業(yè)的,需要就業(yè)的畢業(yè)生數(shù)量非常之大。

11月21日,教育部部長袁貴仁在2010年全國普通高校畢業(yè)生就業(yè)工作視頻會議上直言:國際金融危機對中國就業(yè)的不利影響還沒有消除,如果說今年是我國經(jīng)濟最困難的一年,明年可能就是最復雜的一年,就業(yè)形勢很嚴峻。

按照經(jīng)濟學常識,就業(yè)率與經(jīng)濟增長是正相關關系。但由于本輪擴大投資政策主導集中于基礎設施建設等資本密集型產(chǎn)業(yè),對就業(yè)的實際拉動作用其實是非常有限的。

實踐證明,中國吸納安置就業(yè)的主戰(zhàn)場應該在中小企業(yè)。而從中國目前投資的部門結(jié)構(gòu)看,金融危機爆發(fā)以來,國有投資增速一直遠遠領先于非國有投資增長速度,兩者之間存在9.3%的差距。投資取向偏好大型國企,中小企業(yè)融資難、發(fā)展慢,加大了就業(yè)的壓力和矛盾。有專家表示,中國正面臨“無就業(yè)復蘇”的危險。

“無就業(yè)復蘇”或者“無就業(yè)增長”,直接影響了居民消費增長。從居民消費在GDP中的占比看,中國居民消費占GDP的比例已從1952年的65%降至2008年的35%,下降速度快于同期中國消費率的下降,尤其是從2000年開始,該比例下降速度呈現(xiàn)了加速趨勢。

在11月19日全國投資帶動就業(yè)工作座談會上,國家發(fā)改委就業(yè)和收入分配司副司長胡德巧透露,下一步要建立政府就業(yè)政績考核機制、政府就業(yè)工作失職問責機制、經(jīng)濟增長與擴大就業(yè)聯(lián)動機制、社會和諧穩(wěn)定與社會充分就業(yè)統(tǒng)一機制,以更好地解決就業(yè)問題。