本報(bào)駐美國(guó)特派記者 管克江 本報(bào)記者 段聰聰

中資銀行股份在新年開(kāi)始后接連遭境外投資機(jī)構(gòu)拋售，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)外資撤出中國(guó)市場(chǎng)的擔(dān)憂。對(duì)此，境外媒體大都認(rèn)為近期的套現(xiàn)行為源于這些境外金融機(jī)構(gòu)的資金問(wèn)題，但也折射出中外銀行合作過(guò)程中“預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的落差”。

外資套現(xiàn)是為補(bǔ)自己窟窿

繼2008年年末瑞銀集團(tuán)拋售34億股中行股份后，美國(guó)銀行和李嘉誠(chéng)基金會(huì)分別拋售了56億股建行股份和20億股中國(guó)銀行H股，短短的10日內(nèi)三家投資機(jī)構(gòu)套現(xiàn)約320億港元，導(dǎo)致8日的恒生中國(guó)H股金融行業(yè)指數(shù)下跌5.64%。而據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》9日?qǐng)?bào)道，蘇格蘭皇家銀行也宣布正在審視所持有的中國(guó)銀行股份，但“尚未決定是否出售”。

《華爾街日?qǐng)?bào)》8日分析認(rèn)為，外資銀行套現(xiàn)中國(guó)銀行股，是急于修復(fù)因金融危機(jī)而惡化的資產(chǎn)狀況，以填補(bǔ)自身的窟窿，和中國(guó)市場(chǎng)走向關(guān)系不大。據(jù)彭博新聞社8日?qǐng)?bào)道，蘇格蘭皇家銀行考慮拋售中國(guó)銀行H股是為了沖抵去年高達(dá)70億美元的虧損。香港redford證券公司的負(fù)責(zé)人說(shuō)，此舉和中國(guó)的銀行質(zhì)量及前景關(guān)系不大，主要是由于全球金融機(jī)構(gòu)需要改善資產(chǎn)平衡表。但英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》認(rèn)為，此舉對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是雪上加霜，將加劇外資出逃的危險(xiǎn)。高盛集團(tuán)報(bào)告指出，蘇格蘭皇家銀行一旦真的出售中國(guó)銀行股份，會(huì)引起其他外資“跟風(fēng)”。目前，高盛、安聯(lián)保險(xiǎn)和美國(guó)運(yùn)通合計(jì)持有著中國(guó)工商銀行7.3%的股權(quán)，它們同淡馬錫公司也可能減持中國(guó)銀行類股份。

對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)金融證券研究所研究員梅君認(rèn)為，外資減持中資銀行股份的原因首先是一些外國(guó)投資機(jī)構(gòu)本身的現(xiàn)金流有套現(xiàn)的要求，特別是瑞士銀行和美國(guó)銀行。美國(guó)銀行剛剛收購(gòu)了美林證券，想必需要資金進(jìn)行周轉(zhuǎn)。其次是它們的投資可以獲得豐厚的回報(bào)。他認(rèn)為，外資的減持行為是合法的市場(chǎng)行為，無(wú)可厚非。而且，減持股份的境外投資機(jī)構(gòu)都從中獲得了豐厚的投資回報(bào)，從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，也有利于增加未來(lái)中資銀行引進(jìn)外國(guó)投資的談判砝碼。

凸顯中外銀行合作的困難

上述外資金融機(jī)構(gòu)大量持有中資銀行股份始于2005年。在中國(guó)政府注入資金并剝離不良資產(chǎn)后，建行于2005年10月上市，美國(guó)銀行適時(shí)以約30億美元持有了建行9%的股份，瑞銀也在中行上市時(shí)以5億美元購(gòu)入股權(quán)進(jìn)行戰(zhàn)略合作。

《華爾街日?qǐng)?bào)》的報(bào)道稱，外資銀行拋售中國(guó)銀行股，不是因?yàn)榕c中方合作伙伴的關(guān)系出現(xiàn)了問(wèn)題。盡管雙方合作也存在著困難，但并非所有外資持股都面臨拋售，如荷蘭國(guó)際集團(tuán)收購(gòu)北京銀行16%股權(quán)的交易就相當(dāng)成功，該公司去年10月份還表示打算將持股比例提高至20%。但是，“大規(guī)模地減持也凸顯出中外銀行合伙關(guān)系所面臨的困難，原因是預(yù)期與現(xiàn)實(shí)并不一致，彼此都對(duì)對(duì)方的表現(xiàn)感到失望”。報(bào)道援引波士頓咨詢公司邁克里斯的話稱，主要的失望之處在于技術(shù)幫助上，如風(fēng)險(xiǎn)控制體系。令中方銀行家常常感到不滿的是，具有豐富國(guó)際知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的外資顧問(wèn)并不能解決本地的問(wèn)題，因?yàn)樗麄儾涣私庵袊?guó)國(guó)內(nèi)的情況。他說(shuō)，這改變了中國(guó)銀行家對(duì)外資顧問(wèn)能夠迅速解決問(wèn)題的預(yù)期。

出售中國(guó)資產(chǎn)是短視之舉

英國(guó)《蘇格蘭周日?qǐng)?bào)》11日刊登文章稱，蘇格蘭皇家銀行為償還債務(wù)，除了出售中國(guó)銀行股份確實(shí)沒(méi)有太多其他選擇。但此舉將給它帶來(lái)長(zhǎng)期的苦痛，將來(lái)重新進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)將更加困難，付出更昂貴的代價(jià)。文章稱，該舉動(dòng)在國(guó)內(nèi)也存在反對(duì)的呼聲，“幾年后人們將指責(zé)銀行高層的這一短視之舉”。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司出具的報(bào)告強(qiáng)調(diào)，即使其他外資也拋售中國(guó)銀行股，也不意味著中國(guó)的銀行健康出現(xiàn)問(wèn)題，它們已做好經(jīng)受沖擊的準(zhǔn)備。

梅君認(rèn)為，外資的減持行為在短期內(nèi)可能對(duì)中資銀行的股價(jià)造成負(fù)面影響。比如，美國(guó)銀行是以低于市場(chǎng)價(jià)格的水平拋售建行H股的。不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，上市公司的股票價(jià)格的決定因素還是本身業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)性、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，貨幣和財(cái)政政策，而不是短期市場(chǎng)因素。此外，中資銀行與境外投資機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略合作與其所持有股權(quán)的比例沒(méi)有必然聯(lián)系，中資銀行本身的業(yè)務(wù)運(yùn)作不會(huì)因?yàn)橥赓Y的減持受到影響。因此，中資銀行依然可以與不掌控股權(quán)的境外投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略合作?！?/p>