Reader’s Letter

江老師您好!我手上有廣發(fā)策略優(yōu)選基金(后收費)、廣發(fā)聚豐基金(后收費)、廣發(fā)小盤成長股票型基金、華夏復興基金、南方積極配置基金、南方績優(yōu)成長基金、鵬華優(yōu)質(zhì)治理基金、融通巨潮100指數(shù)基金、融通深證100后收、中郵核心優(yōu)選基金這11只基金。我想請教一下，我現(xiàn)在是繼續(xù)等待，還是應該調(diào)換，懇請老師幫我對我的基金進行調(diào)整，風險收益中等就行。另外，我還想定投兩只基金，不知該選什么為好，也盼老師能一塊給予指教，衷心感謝!

[專家點評]

由于該基民朋友的調(diào)整目標為風險收益中等，這11只基金中業(yè)績及投資能力表現(xiàn)尚可的廣發(fā)小盤、華夏復興基金可以繼續(xù)保留。其它基金則建議轉換成同系的債券貨幣類基金或是減持。華夏債券、南方恒元保本、融通債券等低風險的基金可以重點考慮。另外，定投的基金可以選擇一些投資能力較強的品種，如興業(yè)全球、博時主題等。

從2008年11月開始國內(nèi)市場經(jīng)歷了今年以來持續(xù)時間最長的一波反彈行情?？紤]到后期經(jīng)濟環(huán)境狀況，及2009年基金市場的發(fā)展趨勢，可以說此輪反彈為基金組合調(diào)整提供了不錯的機會。但一些投資者礙于既往的投資損失并沒有有效抓住這少有的調(diào)整機會。

11月反彈市場底部區(qū)域基本確定

從11月開始國內(nèi)市場出現(xiàn)了久違的持續(xù)上漲行情，此次反彈持續(xù)時間之長。反彈幅度之大確是08年以來難得一見的。雖然目前股指仍然在2000點附近反復震蕩，但總體看市場底部區(qū)域基本確立。

此次反彈中政策的有效推動起到很大作用。11月連續(xù)出臺的財政政策和貨幣政策都對市場信心起到積極的影響。雖然政策效果并不會立竿見影，但從一定程度上改善了投資者對于基本面抱有的過度悲觀情緒，有效提升了投資的信心。

而經(jīng)過近一年的深幅調(diào)整，目前的市場已經(jīng)基本反映了基本面的悲觀情況。下跌至此，市場自身也存在修復性上漲的要求。11月一系列的政策出臺則為這種上漲找到了契機，找到了必要的“踏腳板”。從目前來看，股指進一步下跌的空間比較有限，底部區(qū)域基本確立。

但年底的反彈仍不具備成為反轉的基礎，把此輪反彈看成是階段性行情更為合理。股市未來的走向取決于兩個要素，即政策面強力推動和經(jīng)濟實際表現(xiàn)的相互印證。目前來看，至少在明年上半年經(jīng)濟形勢堪憂，但另一方面經(jīng)濟刺激政策也在根據(jù)形勢變化而不斷升級?？紤]到未來仍有支持政策可能出臺，經(jīng)濟形勢的惡化不致于讓股市再度大跌，但是會制約反彈的高度。

因此，從未來半年來看，股市本身來說仍然有較多的不確定性，基金凈值也不會一路反彈，基民應該繼續(xù)持謹慎的態(tài)度。

反彈創(chuàng)造組合調(diào)整時機

在對大的投資環(huán)境有所了解的基礎上，投資者應該適時進行基金組合的調(diào)整。11月份的反彈行情為部分投資者提供了一定的調(diào)整機會。但正如讀者來信中提到的，由于許多投資者都是在去年高點時介入基金市場。到現(xiàn)在已經(jīng)深套，是繼續(xù)等待還是揮淚斬基，多數(shù)人都猶豫不定。

換句話來講，也就是對“沉沒成本”——過去的損失存在一定的顧慮。放不下已經(jīng)存在的損失，總想著要彌補過去，但又不想換一種方式來彌補。對于投資者來說，死守既定的投資組合不僅會增加組合的投資成本，也會增加組合的機會投資成本，也就是說可能會錯過更好的投資機會。

對于基金投資我們一直強調(diào)理性的投資心態(tài)，基金必定不是一種全能型選手，有漲有跌是風險投資中必然的規(guī)律。只有認識到投資的風險性并作好應對的充分準備，才可以戰(zhàn)勝市場。而弱市中最為重要的就是持有的基金組合是否健康，是否能夠經(jīng)得起考驗。對于處于“病態(tài)”的組合選擇階段性的相對高點進行調(diào)整是十分必要。

組合評估：擇機調(diào)整增強平衡能力

正如本期讀者來信中所提到的調(diào)整問題，該讀者持有的11只基金多數(shù)屬于高風險品種，其中也有投資能力較差的基金。在后期投資環(huán)境并不十分明朗的情況下，這樣的高風險組合必定不會帶來太多的希望。市場好轉時組合收益可能會大幅回暖，但下跌時卻會傷痕累累?？傊鸾M合的收益平衡能力較差，應借助階段性反彈進行結構性調(diào)整。由于該讀者持有基金過多并且業(yè)績表現(xiàn)不佳，在單只基金的點評中我們只選擇少數(shù)幾只作為代表，重點對增持的品種進行分析。