風(fēng)險(xiǎn)與收益相伴而生，如影隨行。所以，投資者在確定投資目標(biāo)時(shí)，一方面要看收益是否能滿足自己的需要，另一方面也要看所出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)自己是否能夠承當(dāng)，才能做出符合自身需求的正確選擇。

“我想吃香蕉!”

這大概是美國(guó)西點(diǎn)軍校實(shí)驗(yàn)室的籠子里，所有猴子的心聲。

實(shí)驗(yàn)室的研究人員曾把6只猴子關(guān)在一個(gè)籠子里，并用鏈條將香蕉懸掛在籠子頂部，鏈條另一端與淋浴器噴頭相連。當(dāng)一只猴子伸手拉香蕉時(shí)，所有猴子都會(huì)被淋浴器噴出的冷水澆濕(猴子和貓一樣，不喜歡水)。

猴子們看到香蕉，當(dāng)然很高興，于是去拉香蕉，結(jié)果被水淋得一塌糊涂。在幾次的淋水嘗試后，猴子們達(dá)成了共識(shí)：不要去拿香蕉，以避免被水噴到。

隨后，研究人員把其中的一只猴子釋放，換進(jìn)去一只新猴子A。這只猴子A看到香蕉，馬上想要去拿，結(jié)果被其他猴子暴打了一頓，因?yàn)槠渌闹缓镒诱J(rèn)為猴子A會(huì)讓它們被水淋到，所以制止它去拿香蕉。猴子A嘗試了幾次，被打得滿頭包，卻依然沒(méi)有拿到香蕉。當(dāng)然。猴子們也沒(méi)有被水噴到。

實(shí)驗(yàn)人員再把一只舊猴子釋放，換上另外一只新猴子B。猴子B看到香蕉，也是迫不及待要去拿，一如剛才所發(fā)生的情形，其它猴子暴打了猴子B一頓，有趣的是，那只猴子A打的特別用力。B猴子試了幾次總是被打得很慘，也只好作罷。

研究人員逐漸把所有的舊猴子都換成新猴子，然而猴子們都不敢去動(dòng)那香蕉，但是它們都不知道為什么，只知道去動(dòng)香蕉會(huì)被毆。

后來(lái)，研究人員把水龍頭閥門(mén)合上，猴子們依舊無(wú)人去動(dòng)香蕉。

試驗(yàn)如人生

香蕉無(wú)疑是猴子們最喜愛(ài)的食物，淋水卻也是猴子們最害怕的事情。能夠在躲避淋水的同時(shí)吃到美味的香蕉嗎?顯然是不太可能的。于是猴子們開(kāi)始畏懼，面對(duì)“可怕”的淋水危機(jī)，它們只好選擇了“不吃”香蕉，盡管它們的眼神是那樣的無(wú)奈。

如果我們把香蕉比作收益，把淋水比作風(fēng)險(xiǎn)、把猴子比作投資者的話，這個(gè)故事其實(shí)反映的就是目前投資者的普遍心態(tài)：投資者在投資時(shí)總是無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)。但是當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)凸顯的時(shí)候，投資者又開(kāi)始畏懼風(fēng)險(xiǎn)，不愿意投資以獲得收益。

2008年，對(duì)于全球的投資者來(lái)說(shuō)，是一個(gè)“濕淋淋”的年度。由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)席卷全球，造成了難以言狀的巨大損失，作為全球金融核心的美國(guó)更是首當(dāng)其沖：5月31日，美國(guó)華爾衡第五大投資銀行、號(hào)稱最賺錢(qián)的投行——貝爾斯登因財(cái)務(wù)危機(jī)被收購(gòu)；9月8日，美國(guó)兩大住房抵押貸款機(jī)融資構(gòu)房利美(Fannie Mac)和房地美(Freddie Mac)被美國(guó)政府接管；9月15日，美國(guó)第四大投資銀行的雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)；同日，全球市值最大的保險(xiǎn)公司(AIG)陷入破產(chǎn)危機(jī)；隨后，高盛和摩根士丹利等投行也被迫轉(zhuǎn)成了受美聯(lián)儲(chǔ)嚴(yán)密監(jiān)管的商業(yè)銀行。

整個(gè)10月份，全球52個(gè)股票市場(chǎng)一共蒸發(fā)市值5.79萬(wàn)億美元，大大超過(guò)了9月份剛剛創(chuàng)下的4萬(wàn)億美元記錄。其中，美國(guó)股市共蒸發(fā)市值2.27萬(wàn)億美元。

這些可怕的風(fēng)險(xiǎn)凸顯如一盆盆的冷水澆得投資者“透心涼”。一些投資者畏懼風(fēng)險(xiǎn)，選擇了遠(yuǎn)離金融市場(chǎng)，從此再不投資。更多的人則是痛恨風(fēng)險(xiǎn)、仇視風(fēng)險(xiǎn)：為什么風(fēng)險(xiǎn)會(huì)存在?風(fēng)險(xiǎn)難道不能被消滅嗎?

“如果只有收益，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，那該有多好!”這大概是普天下所有投資者的真實(shí)心聲。那么心聲是否真得可以如愿呢?讓我們來(lái)搞清風(fēng)險(xiǎn)與收益的秘密吧。

“風(fēng)險(xiǎn)”的由來(lái)

“風(fēng)險(xiǎn)”一詞從何而來(lái)?傳說(shuō)在遠(yuǎn)古時(shí)期，以打魚(yú)捕撈為生的漁民們，每次出海前都要祈禱，祈求神靈保佑自己在出海時(shí)能夠風(fēng)平浪靜、滿載而歸。他們?cè)陂L(zhǎng)期的捕撈實(shí)踐中，深深地體會(huì)到“風(fēng)”給他們帶來(lái)的無(wú)法預(yù)測(cè)、無(wú)法確定的危險(xiǎn)，他們認(rèn)識(shí)到，在出海捕撈打魚(yú)的生活中，“風(fēng)”即意味著“險(xiǎn)”，因此有了“風(fēng)險(xiǎn)”一詞的由來(lái)。

在現(xiàn)實(shí)的投資理財(cái)中，“風(fēng)險(xiǎn)”其實(shí)是從“收益”中得來(lái)。

我們投資的目的是為了獲得收益，收益是通過(guò)投資獲得的、超過(guò)投資本金的錢(qián)，也就是我們通常所說(shuō)賺來(lái)的錢(qián)。在很多情況下，收益的獲得具有不確定性，也就是說(shuō)投資的結(jié)果可能是賺錢(qián)，也可能不虧不賺，還可能虧本，這種收益獲得的不確定性我們稱之為風(fēng)險(xiǎn)。

相伴而生，如影隨行

風(fēng)險(xiǎn)與收益是一對(duì)孿生兄弟。

一般地，風(fēng)險(xiǎn)與收益呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系。也就是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)較大的投資對(duì)象，其要求的收益相對(duì)較高；反之，收益率較低的投資對(duì)象，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。但是，絕不能因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)與收益有著這樣的基本關(guān)系，就盲目地認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)越大，收益就一定越高。風(fēng)險(xiǎn)與收益相對(duì)應(yīng)的原理只是揭示風(fēng)險(xiǎn)與收益的這種內(nèi)在本質(zhì)關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)與收益共生共存，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是獲得收益的前提，收益是風(fēng)險(xiǎn)的成本和報(bào)酬。

在現(xiàn)實(shí)生活中。由于市場(chǎng)信息的不對(duì)稱性和壟斷的存在等問(wèn)題，也會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益方向的背離。存在著低風(fēng)險(xiǎn)高收益(機(jī)遇)、高風(fēng)險(xiǎn)低收益(賭博)的現(xiàn)象。比如，一些投資者在投資高風(fēng)險(xiǎn)的投資對(duì)象時(shí)，總是樂(lè)觀地認(rèn)為高風(fēng)險(xiǎn)必然帶來(lái)高收益，低估了高風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。雖然他們常常能獲得高收益，但是如果高風(fēng)險(xiǎn)真的出現(xiàn)了，那么帶來(lái)的就是很低的收益，甚至是血本無(wú)歸。

不能無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)

我們知道，收益可分為實(shí)際收益率和預(yù)期收益率。實(shí)際收益率就是過(guò)去投資實(shí)際獲得的收益率，可能是正的、負(fù)的、或者是零；預(yù)期收益率是估算將來(lái)預(yù)期產(chǎn)生的收益。我們往往只重視實(shí)際收益，而忽視了預(yù)期收益。其實(shí)預(yù)期收益才是投資者更加希望獲得的收入。

金融系統(tǒng)有一個(gè)專業(yè)說(shuō)法是“風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)”，即預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。其中，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是指投資于某一沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對(duì)象而能得到的收益率，這是一種理想的投資收益。我們把這種收益率作為一種基本收益，再考慮各種可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，使投資者得到應(yīng)有的補(bǔ)償。我們的預(yù)期收益往往和未來(lái)的實(shí)際收益有偏離，這種偏離就是風(fēng)險(xiǎn)。要獲得預(yù)期收益，就必須了解、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)越大，不能達(dá)到預(yù)期收益率的可能性也越大。投資收益的大小要根據(jù)所承受風(fēng)險(xiǎn)的大小來(lái)確定。

風(fēng)險(xiǎn)的控制之道

風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在。比如日常生活中請(qǐng)朋友聚餐，如何訂餐就是一種風(fēng)險(xiǎn)：發(fā)出10份邀請(qǐng)，但朋友們都很忙可能不能聚齊，你按經(jīng)驗(yàn)估計(jì)能來(lái)6個(gè)，于是訂了一個(gè)能容納7個(gè)人的包間。這樣雖然避免了浪費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)，但又可能面臨來(lái)了10個(gè)人的新風(fēng)險(xiǎn)(因?yàn)橛信笥褦y帶佳人出席)。

既然風(fēng)險(xiǎn)不能被消滅，那么我們就該眼睜睜地看著風(fēng)險(xiǎn)把收益奪走嗎?不是的，在長(zhǎng)期摸索中，投資者逐漸掌握了控制風(fēng)險(xiǎn)的三種基本方法：預(yù)防并控制損失、風(fēng)險(xiǎn)留存和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

預(yù)防并控制損失是指為降低損失的可能性或嚴(yán)重性而采取行動(dòng)。比如你請(qǐng)客時(shí)可以要朋友在收到請(qǐng)柬后給你確認(rèn)，也可以主動(dòng)與他們聯(lián)系，降低參加人數(shù)不確定帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)可能性。對(duì)于大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，根據(jù)個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇適合自己的投資工具(如基金)，就可以在提高投資收益與降低損失概率之間取得最佳平衡。

TIPS緊箍咒：

“賭徒心理害死人”

我們?nèi)右幻队矌牛霈F(xiàn)正、反面的概率是相等的。即使你已經(jīng)扔了9次正面，第10次出現(xiàn)正、反面的可能性還是一樣的，每一次的概率都是獨(dú)立發(fā)生，互相并沒(méi)有聯(lián)系。一些投資者往往誤解了這一規(guī)律，以為好運(yùn)氣和壞運(yùn)氣是交替產(chǎn)生的，結(jié)果導(dǎo)致無(wú)視對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理性把握，致使收益受損。

風(fēng)險(xiǎn)留存是指人們“留存小的風(fēng)險(xiǎn)，避免大的損失”的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，為了防止通貨膨脹造成資產(chǎn)縮水的損失，人們購(gòu)買(mǎi)基金等投資產(chǎn)品來(lái)獲取收益，其實(shí)也就是用承擔(dān)基金凈值短期波動(dòng)的小風(fēng)險(xiǎn)來(lái)回避“通貨膨脹縮水”的大損失。

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是較小的代價(jià)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給別人的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。相對(duì)于直接投資股票來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)基金本身就是投資活動(dòng)中一種轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式：申購(gòu)基金就是支付一定的費(fèi)用來(lái)購(gòu)買(mǎi)基金管理人的專業(yè)技能和經(jīng)驗(yàn)，以應(yīng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)。它是用相對(duì)較小的代價(jià)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，以獲得較大的投資收益的辦法。

Summary

在百年的歷史長(zhǎng)河中，曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)太多類似于次貸危機(jī)的事件，例如第一次世界大戰(zhàn)、30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、“黑色星期一”、“9·11”事件等。這么多災(zāi)難性的事件曾被認(rèn)為是對(duì)市場(chǎng)最具毀滅性的打擊，但是產(chǎn)生于1896年的道瓊斯工業(yè)指數(shù)在經(jīng)歷過(guò)這些打擊之后，卻并沒(méi)有想象中的垮掉，反而從最初的40.94點(diǎn)攀升到了2008年12月18日的8824.34點(diǎn)。

所以說(shuō)，一時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)并不可怕，真正可怕的是人們恐懼而慌亂的心靈。要保持一個(gè)健康、平和的心態(tài)，正確地看待收益與風(fēng)險(xiǎn)的得與失。時(shí)間、會(huì)熨平一切。