【摘 要】中國證券市場發(fā)展了十幾年，投資理念也處于一個培養(yǎng)及嬋變的過程中，投資者在進行股票投資的過程中，最關(guān)心的無疑是股票的價格，因此我們有必要先詳細了解影響股票價格變動的因素。本文主要運用統(tǒng)計學(xué)的知識和方法，首先對影響股票價格變動的各因素進行歸類，再分別對各因素進行了不同深淺程度的分析和探討。以供廣大投資者參考。并以深市房地產(chǎn)公司為例，利用因子分析方法，對其公司的財務(wù)指標構(gòu)建因子分析模型并進行因子分析。在此基礎(chǔ)上對深市房地產(chǎn)上市公司綜合得分進行排名，科學(xué)、合理、客觀地評價其財務(wù)狀況，為投資者提供科學(xué)客觀的選股方法。

【關(guān)鍵詞】深市房地產(chǎn); 股票價格; 實證分析

中圖分類號:F810 文獻標識碼:A 文章編號:1009-8283(2009)01-0003-01

1前言

目前市場的中小投資者已由跟風(fēng)投機逐步向價值投資轉(zhuǎn)化，因此如何從不同角度衡量上市公司的投資價值，如何控制市場風(fēng)險，是投資者所共同面臨的。

在實際投資活動中，對于上市公司的了解是必要的，公司分析中最重要的是對于公司財務(wù)狀況的分析，財務(wù)報表通常被人為是最能夠獲取有關(guān)公司信息的工具， 但是對于非財務(wù)專業(yè)的投資者，面對幾十個生澀的財務(wù)指標會感到無從下手，投資者急需找到一種方法和工具滿足

(1)、方法科學(xué)客觀

(2)、操作簡便，容易掌握。

(3)、分析結(jié)果能夠給個上市公司進行打分排名分類

本文就介紹如何利用SPSS軟件的因子分析方法，科學(xué)客觀的對上市公司財務(wù)狀況進行評價，選出投資價值高的上市公司

2 實例分析

2.1樣本及變量指標的選取

因子分析指標的選取非常重要，應(yīng)該本著全面反映樣本信息的原則選取指標。為綜合反映評價樣本公司的綜合業(yè)績，在選取指標時應(yīng)綜合兼顧公司的贏利能力、償債能力、成長能力、營運能力等各種指標，本文選取存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，營業(yè)利潤增長率，凈資產(chǎn)增長率，總資產(chǎn)增長率，凈資產(chǎn)收益率，，流動比率，速動比率，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增長率，現(xiàn)金凈流量與凈利潤比。

根據(jù)2006年12月31日“錢龍股票分析軟件”公布的財務(wù)指標進行分析選股。

由于我們以價值投資、長期持股為準則選股，受人民幣升值，及土地資源的不可再生性以及房地產(chǎn)業(yè)的高利潤率，選擇具有長期投資價值的房地產(chǎn)板塊中的深市房地產(chǎn)板塊。

根據(jù)SPSS處理結(jié)果選取存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，營業(yè)利潤增長率，凈資產(chǎn)增長率，總資產(chǎn)增長率，凈資產(chǎn)收益率，，流動比率，速動比率，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增長率，現(xiàn)金凈流量與凈利潤比。

2.2SPSS處理結(jié)果分析

我們提取5個主因子，又根據(jù)總方差分解圖可以看出五個主因子其累計貢獻率達到85.277%，效果比較好。

根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子提取結(jié)果可以得出：

(1) 第一主因子命名為變現(xiàn)能力因子，貢獻率31.27%由流動比率、速動比率、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增長率組成。變現(xiàn)能力是公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的流動資產(chǎn)有多少，是考察公司短期償債的關(guān)鍵。

(2)第二因子命名為盈利能力因子，凈資產(chǎn)收益率組成，盈利能力就是指公司賺錢的能力，眾所周知，上市公司的賺錢能力是支撐股價的根本。

(3)第三因子命名 周轉(zhuǎn)能力因子，主要由存貨周轉(zhuǎn)率組成，周轉(zhuǎn)能力主要表現(xiàn)為資產(chǎn)利用的效率。

(4)第四因子命名為現(xiàn)金流因子，現(xiàn)金凈流量與凈利潤比組成，充足的現(xiàn)金流對于公司健康的運轉(zhuǎn)和發(fā)展是十分重要的。

(5)第五因子命名為發(fā)展能力因子，總資產(chǎn)增長率組成，買股票是買公司的未來，只有擁有較強的發(fā)展能力公司股票才能給投資者帶來超額利潤。

2.3對上市公司進行綜合評分聚類以及驗證股票在2007年的表現(xiàn)

SPSS軟件已經(jīng)給出每個上市公司的五個主因子的評分，我們利用每個主因子的貢獻率作為權(quán)數(shù)進行加權(quán)計算。

公式為F=31.270 *fac1-1+19.064* fac2-1+ 15.778* fac3-1 +9.703* fac4-1+9.462* fac5-1

用SPSS的聚類分析功能將樣本分成四類：1優(yōu)秀2較好3較差4很差

第一類，優(yōu)秀的上市公司只有000609綿世股份一家公司

000609 綿世股份，得分144分，該股2006年底收盤價11.40元，2007年底收盤價69.46元。漲幅751%遠遠領(lǐng)先于大盤的96.66%，也領(lǐng)先于大家公認的地產(chǎn)龍頭投資的寵兒000002萬科A的182.9%漲幅，并且在5.30大跌中表現(xiàn)出很強的抗跌性，是投資的首選

第二類：萬 科Ａ，名流置業(yè)，珠江控股，泛海建設(shè)，億城股份，*ST 宜地，國興地產(chǎn)。綜合評分48-21.9之間在2007年的行情中基本跑贏大盤

第三類：沙河股份，廣宇集團，深 長 城，中糧地產(chǎn)，銀基發(fā)展，粵宏遠Ａ，高新發(fā)展，光華控股，萊茵置業(yè)，陽光股份，招商地產(chǎn)，*ST 天保，深深房Ａ，金融街，綠景地產(chǎn)，深振業(yè)Ａ，蘇寧環(huán)球。2007年漲幅基本落后于大盤

第四類：ST 達 聲，渝 開 發(fā)

從分析結(jié)果可以看出，漲的最好的股票不是眾所周知的好股票——萬科A、而是默默無聞的綿世股份。

3結(jié)論

影響有關(guān)房地產(chǎn)行業(yè)股票價格的主要因素有：

公司內(nèi)部因素主要指公司的財務(wù)狀況，是影響股票價格的基本面因素。是支撐股票價格的最基本因素。

購買一支好的股票，對公司的基本面應(yīng)該有一個大致的了解，行業(yè)地位，公司管理理念，主營業(yè)務(wù)是否符合政府的產(chǎn)業(yè)政策，管理是否規(guī)范，給投資者的回報怎樣等等并結(jié)合市場狀況。

參考文獻:

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[4]經(jīng)濟研究導(dǎo)刊.黑龍江:《經(jīng)濟研究導(dǎo)刊》雜志社

(責(zé)任編輯：劉才敏)