摘要：本文首先分析中國民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀，總結得出民營企業(yè)外部融資難的主要原因有私有財產(chǎn)權缺失、借貸雙方信息不對稱和借款方道德風險、所受政策歧視與中國金融體系不健全，進而通過對改善民營企業(yè)外部融資環(huán)境，特別是發(fā)展非國有金融機構以及充分利用國際金融組織資源優(yōu)勢的外部融資方式進行分析以探求解決中國民營企業(yè)融資難的路徑。

關鍵詞：民營企業(yè) 融資問題 外部融資

中國的民營企業(yè)自20世紀90年代以來發(fā)展迅速，民營企業(yè)成為中國增長率最快的所有制類型。然而，民營企業(yè)再高速發(fā)展的同時，卻面臨著諸多方面的約束，特別是金融方面的約束。融資問題已經(jīng)成為制約中國民營企業(yè)生存和發(fā)展的主要瓶頸。近些年來，中國以及國外對于民營企業(yè)外部融資對民營企業(yè)的發(fā)展起重要作用的研究表明，研究中國民營企業(yè)外部融資的可獲得性有重要現(xiàn)實意義。

一、民營企業(yè)外部融資困難的原因分析

(一)私有財產(chǎn)權缺失增加了民營企業(yè)從銀行貸款的難度

目前，在中國經(jīng)濟轉型期，法律對私有財產(chǎn)的保護依然不明確，民營企業(yè)的發(fā)展前途不確定，存在很大風險，導致民營企業(yè)融資與再投資行為受到限制。銀行因為民營企業(yè)的私有財產(chǎn)得不到有效的保護而對其采取謹慎的貸款態(tài)度，增加了民營企業(yè)的貸款難度。亂攤派、亂收費等來自權力部門的腐敗行為，對民營企業(yè)的私有財產(chǎn)權造成了嚴重的侵蝕，在這種情況下，民營企業(yè)獲得銀行貸款更加困難。

(二)借貸雙方信息不對稱和貸款方道德風險直接影響外部融資

民營企業(yè)財務制度不規(guī)范，財務管理水平低，信息披露意識差，而且財務報表是真程度嚴重，銀行通過企業(yè)財務報表難以收集到民營企業(yè)的真實信息。銀行和民營企業(yè)之間沒有建立長期合作機制，不能信任民營企業(yè)之外，銀行內(nèi)部激勵機制不健全，使得他們沒有積極性去對民營企業(yè)信用良好者進行篩選。這些問題是造成信息不對稱的主要原因。信息不對稱問題得不到解決會加劇民營企業(yè)外部融資的困難。

(三)政策歧視降低了民營企業(yè)的融資能力

中國目前處于經(jīng)濟轉型時期，中國民營企業(yè)像世界上很多轉型經(jīng)濟國家的民營企業(yè)一樣，面臨著政策歧視問題。政策歧視源于非國有企業(yè)在轉型經(jīng)濟的中國傳統(tǒng)上處于非主導地位，民營企業(yè)在改革開放前長期處于與國有企業(yè)和集體企業(yè)對立的經(jīng)濟狀態(tài)中，國家政策嚴格限制其發(fā)展。改革開放后，雖然民營企業(yè)在中國經(jīng)濟中地位逐步升高，針對民營企業(yè)的歧視性政策也在漸漸改善。但是，由于政策傳導與實施的時滯性，所以中國的民營企業(yè)至今為止依然在一些方面受到政策性歧視。

(四)我國金融體系不健全造成了融資困難的局面

金融資源分布與民營企業(yè)布局不匹配，商業(yè)銀行結構與民營企業(yè)發(fā)展需求失配。政策性銀行因為其性質因素對民營企業(yè)特別是民營企業(yè)的信貸支持力度較小。城市信用社的能力弱小，城市商業(yè)銀行由于規(guī)模過小。發(fā)揮作用很有限；而股份制商業(yè)銀行盡管占市場份額較大，但是對企業(yè)的貸款比重卻普遍不高。同時，多層次資本市場發(fā)展不完善。中國股票市場主要為國有企業(yè)融資，民營企業(yè)進入股票市場的機會是很有限的。另一方面，由于證券市場缺乏規(guī)范和有效監(jiān)管等問題，難以成為專門為民營企業(yè)提供股權融資服務的場外交易市場。

二、改善民營企業(yè)外部融資的政策建議

(一)積極培育中小金融機構

從中國看，當前中小型金融機構有這廣闊的發(fā)展前景。首先，民營企業(yè)的融資需求在很大程度上得不到滿足，而占據(jù)中國金融存貸款市場最多份量的四大國有銀行不愿意為民營企業(yè)解決融資問題，這就給中小型金融機構留下較大的發(fā)展空間。同時，中小金融機構有著天然的相輔相成性。中國的中小金融機構在產(chǎn)權關系，內(nèi)部機制、經(jīng)營方式等方面與民營企業(yè)有著諸多的相同之處，所以更容易形成融洽的銀企關系。其次，中小型金融機構的興起，必將會給長期以來國有銀行壟斷經(jīng)營下無競爭力、無活力的中國金融服務體系注入新鮮血液，從而會進一步提高金融服務質量與效率，競爭壓力也會加速國有銀行的商業(yè)化運作進程。

(二)利用國際金融組織資源解決融資問題

國際金融公司(IFC)是世界銀行集團成員之一，宗旨就是促進發(fā)展中國家民營部門的可持續(xù)投資。從而減少貧困，改善人民生活。國際金融公司在推動民營企業(yè)發(fā)展方面有著豐富的經(jīng)驗，具有良好的國際資源，同時中國也已經(jīng)將促進民營企業(yè)的發(fā)展以及加強與國際經(jīng)濟和融合作為未來發(fā)展的戰(zhàn)略重點。

長期以來，國際金融公司是我國改革開放與經(jīng)濟轉型過程中重要的資金和知識來源，對經(jīng)濟的快速健康發(fā)展起了助推器的作用。他們的貸款和相關援助，是中國從國際社會獲得必要的開發(fā)資金，專業(yè)知識、創(chuàng)新技術和管理經(jīng)驗。在促進民營企業(yè)發(fā)展方面，國際金融公司的資源優(yōu)勢具體體現(xiàn)在核心戰(zhàn)略、服務手段和與普通商業(yè)銀行的差異上。所以，應該充分利用國際金融公司的優(yōu)勢來解決中國民營企業(yè)融資問題。

三、結論及進一步思考

本文總結造成民營企業(yè)融資瓶頸的外部環(huán)境因素主要有私有財產(chǎn)保護，借貸雙方信息不對稱和道德風險、政策歧視及金融體制不健全，建議采取培育中小型金融機構和利用國際資源的外部融資方式解決民營企業(yè)面臨的融資問題。從本文進一步思考可知，民營企業(yè)的發(fā)展有一個“瓶頸期”，即規(guī)模較大、實力較強的民營企業(yè)獲得貸款的可能性較大，而處于創(chuàng)業(yè)階段或者初步發(fā)展、規(guī)模較小的民營企業(yè)的融資能力較差，當企業(yè)逐步成長成大規(guī)模、實力雄厚的民營企業(yè)的時候，就可以獲得有利的外部融資環(huán)境，促進其進一步發(fā)展。因此，應該關注中國經(jīng)濟轉型期環(huán)境下的民營企業(yè)發(fā)展狀況及融資狀況，特別是中小型民營企業(yè)的融資狀況，促進中國民營企業(yè)健康發(fā)展，為中國市場經(jīng)濟的迅速發(fā)展注入新鮮血液和動力。