如果國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)沒有經(jīng)過這輪調(diào)整，就認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)緩解，這是得了“政策急躁癥”，因?yàn)樗c現(xiàn)實(shí)相去很遠(yuǎn)。

4月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)字。根據(jù)當(dāng)日發(fā)布的數(shù)字，一季度GDP增幅為6.1%。盡管這是中國(guó)改革開放以來增長(zhǎng)率最低的數(shù)據(jù)，但是，面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)一片慘淡，與各國(guó)經(jīng)濟(jì)大都是負(fù)增長(zhǎng)來對(duì)比，這樣的增長(zhǎng)幅度仍然是全球最高的。此外，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)度非常穩(wěn)定，一季度同比增長(zhǎng)15%。目前，信貸、貨幣發(fā)行量、采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)等先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)都不錯(cuò)，港口吞吐量、用電、工業(yè)增長(zhǎng)等數(shù)字也在改善。從這些數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)向好的有利因素在不斷增加。不過，如果從整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期性角度看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是不是走出了低谷開始復(fù)蘇，還是相當(dāng)不確定的。

我們可以思考一下，為什么2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)由持續(xù)繁榮突然轉(zhuǎn)向增長(zhǎng)下行?從已有的數(shù)據(jù)來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是從2008年第四季度突然增長(zhǎng)放緩的。其中，最為重要的原因有兩個(gè)。

其一就是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整。當(dāng)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)在2008年上半年開始調(diào)整之后，它必然會(huì)在下半年反映到其他行業(yè)。從2008年下半年開始，與房地產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的行業(yè)由于需求突然收縮，這些行業(yè)的價(jià)格大幅下挫。比如，鋼材價(jià)格在2008年上半年還十分堅(jiān)挺，但到下半年價(jià)格大幅下挫，有些品種跌幅達(dá)到50%以上。同時(shí)，在2008年11月，繁榮了多年的中國(guó)鋼鐵業(yè)出現(xiàn)全行業(yè)的虧損。鋼鐵業(yè)生產(chǎn)的收縮，也引起了上下游相關(guān)行業(yè)生產(chǎn)的全面收縮，比如電力、鐵礦石、運(yùn)輸、煤炭等。當(dāng)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)在2008年出現(xiàn)近20%的銷售負(fù)增長(zhǎng)時(shí)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)不可避免地會(huì)下行調(diào)整。因此，如果沒有國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)的復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)要全面回暖是不現(xiàn)實(shí)的。更何況，即使國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)開始復(fù)蘇，它對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響將滯后半年乃至一年以上。

其二是受外部需求突然收縮的沖擊。從2008年11月開始，中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易就開始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。到2009年1月份，進(jìn)出口貿(mào)易的負(fù)增長(zhǎng)達(dá)到29%。這是近10年來都沒有的事情。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外依賴性強(qiáng)，外需突然收縮，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)馬上表現(xiàn)出來。從最近進(jìn)出口數(shù)據(jù)的變化來看，進(jìn)口的收縮遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于出口收縮。在訂單經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的進(jìn)出口貿(mào)易中，進(jìn)口是未來出口的先行指標(biāo)，如果進(jìn)口持續(xù)收縮，那么中國(guó)未來出口增長(zhǎng)要得以恢復(fù)是不容易的。

從以上的分析可以看到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的問題，對(duì)內(nèi)是房地產(chǎn)的產(chǎn)能過剩與需求不足，并由此影響到關(guān)聯(lián)行業(yè)生產(chǎn)的全面收縮。其實(shí)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)的產(chǎn)能過剩與需求不足，并非是真正的產(chǎn)品生產(chǎn)過多，居民消費(fèi)不了，而是由于房地產(chǎn)市場(chǎng)沒有隨著這一輪的經(jīng)濟(jì)調(diào)整進(jìn)行轉(zhuǎn)變，以至于其產(chǎn)能不能夠通過消費(fèi)需求得以釋放。因此，只有通過國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)全面周期性調(diào)整，通過有效的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，讓房地產(chǎn)業(yè)自行優(yōu)勝劣汰，讓百姓有支付能力買得起房，房地產(chǎn)業(yè)才可能恢復(fù)與繁榮。如果國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)沒有經(jīng)過這輪調(diào)整，就認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)緩解，這是得了“政策急躁癥”，因?yàn)樗c現(xiàn)實(shí)相去很遠(yuǎn)。如果國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)沒有較深的調(diào)整，短期內(nèi)即使有所反彈，也是不可持續(xù)的。

對(duì)外來說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回暖也要考慮到全球經(jīng)濟(jì)衰退期的長(zhǎng)短。在全球經(jīng)濟(jì)衰退沒有緩解的情況下，中國(guó)外需收縮的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變。而希望通過內(nèi)需增長(zhǎng)來彌補(bǔ)外需的快速收縮，并不是一件容易的事情。比如說，隨著全球經(jīng)濟(jì)衰退，中國(guó)鋼鐵出口可能要減少4000億噸，在這種情況下，想通過增加內(nèi)需來彌補(bǔ)外需減少是不可能的，因?yàn)閮?nèi)需只能增加1000億噸左右。所以，對(duì)于，如果美國(guó)、歐洲、日本經(jīng)濟(jì)不向好，中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易要走出困境是相當(dāng)不容易的。

從上述意義上來說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要全面復(fù)蘇，會(huì)是一個(gè)比較長(zhǎng)的過程。