摘 要：文章結(jié)合生命周期理論對企業(yè)市場退出這一行為進行闡述和分析。在企業(yè)生命周期的各個階段，可以根據(jù)一些指標(biāo)來判斷企業(yè)是否應(yīng)該市場退出，同時分析了一般性企業(yè)退出所面臨的四大障礙，以及從宏觀和微觀兩個層面分析所提出的一些對策。

關(guān)鍵詞：企業(yè)退出 生命周期理論 退出障礙

中圖分類號：F270 文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2008）11-216-02

在國有企業(yè)“有退有進”一輪大討論之后，人們對于企業(yè)退出的討論似乎也告一段落了。相對于企業(yè)進入來說，企業(yè)退出很容易被人們忽視。在經(jīng)濟運行中，企業(yè)退出是一種正?，F(xiàn)象。筆者認為，對于企業(yè)退出的理解，可以認為是使退出企業(yè)在退出及時性和退出過程的利益最大化，損失最小化的一種行為。

據(jù)美國《財富》雜志報道，美國大約62％的企業(yè)壽命不超過5年，只有2％的企業(yè)存活達到50年，中小企業(yè)平均壽命不到7年，大企業(yè)平均壽命不足40年；一般的跨國公司平均壽命為10～12年；世界500強企業(yè)平均壽命為40～42年，1000強企業(yè)平均壽命為30年。在中國，有關(guān)企業(yè)存繼周期尚無如此明確的統(tǒng)計，但1993年、1995年、1997年、2000年、2002年連續(xù)進行的5次全國私營企業(yè)大規(guī)模抽樣調(diào)查表明，1993年以前私營企業(yè)平均存繼周期只有4年，2000年提高到7.02年。此外，有數(shù)據(jù)表明，中國集團公司的平均壽命約為7～8年，與2000年統(tǒng)計的私營企業(yè)平均壽命相仿。有關(guān)研究表明，中國中小企業(yè)平均壽命僅有2.9年，每年都有30%左右的中小企業(yè)倒閉，中國每年有近100萬家企業(yè)倒閉。企業(yè)退出市場的原因有很多，可以分為內(nèi)部和外部兩個方面。外部原因是指市場總體環(huán)境與政府環(huán)境，其中政府決策、政策，政府依法行政及政府誠信，對企業(yè)具有生死攸關(guān)的作用；內(nèi)部原因則是指企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)、企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理以及市場拓展等方面。

一般認為，只有企業(yè)在經(jīng)營中處于嚴(yán)重的不利地位，才不得不考慮退出，其實這是對企業(yè)退出的誤解。特別是在新經(jīng)濟發(fā)展的年代，信息化，電子化，網(wǎng)絡(luò)化的各種特點，往往市場環(huán)境瞬息變化，企業(yè)環(huán)境變化迅速，企業(yè)可能在快速的環(huán)境變化中需要及時做出退出市場的決定，所以對于企業(yè)市場退出時機的掌握是非常重要的，這有利于企業(yè)退出利益最大化，股東利益最大化。

一、企業(yè)退出時機的選擇

企業(yè)退出是指企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)或服務(wù)提供的終止，是企業(yè)的一種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，也是企業(yè)資源再分配的行動。在李業(yè)的企業(yè)生命周期理論中，企業(yè)生命周期分為五個階段，分別為孕育期、初生期、成長期、成熟期、衰退期。{1}企業(yè)退出不僅僅可能發(fā)生在企業(yè)的成熟期和衰退期，還可能在孕育期、初生期、成長期發(fā)生。在初生期中，由于企業(yè)剛起步，市場份額小，風(fēng)險大，資金不充裕，如果企業(yè)不能克服困難，就可能夭折。在成長期中，企業(yè)銷售迅速增長，有一定的資金積累，管理和組織結(jié)構(gòu)開始復(fù)雜化，面臨制度危機。如果企業(yè)規(guī)章制度的建立、健全落后于企業(yè)擴張的速度，企業(yè)的產(chǎn)品管理、產(chǎn)權(quán)治理結(jié)構(gòu)、財務(wù)管理、人事管理等極不規(guī)范，很容易出現(xiàn)內(nèi)部管理混亂，嚴(yán)重時會引發(fā)企業(yè)衰退，在成熟階段企業(yè)面臨競爭危機。產(chǎn)品差異性縮小必然引發(fā)企業(yè)之間激烈的價格戰(zhàn)，如果企業(yè)無法采取有效的應(yīng)對措施，不但會降低利潤空間，還有可能失去已有的市場，隨之而來就是企業(yè)的衰退或死亡。在衰退期，企業(yè)面臨內(nèi)部官僚化，企業(yè)文化趨于保守，還有企業(yè)尋求再生，形成蛻變，跨入另外一個生命周期，如果不能采取有力措施重振活力，企業(yè)可能步入衰退乃至消失。

企業(yè)退出時機的選擇可以根據(jù)虛線的位置來確定。在企業(yè)進入衰退的時候，企業(yè)可以根據(jù)行業(yè)、產(chǎn)品、市場環(huán)境以及企業(yè)自身的情況考慮是否決定退出市場。企業(yè)是否決定退出市場也可以參考一些指標(biāo)，如經(jīng)營指標(biāo)、管理指標(biāo)等，來分析企業(yè)所處的階段。經(jīng)營指標(biāo)一般有：銷售額、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、經(jīng)營利潤率、市場占有率、成本降低率等；而管理指標(biāo)有企業(yè)無形資產(chǎn)增長率、研發(fā)能力、創(chuàng)新能力、市場拓展能力等等。②③我們可以根據(jù)企業(yè)自身的行業(yè)特點和區(qū)域環(huán)境，結(jié)合企業(yè)生命所處的階段，綜合這些指標(biāo)，賦予一定的權(quán)重比例，制定出一個符合企業(yè)自身的參考體系，分析企業(yè)是否在衰退過程中。在不同的生命階段，判斷企業(yè)是否衰退的指標(biāo)是不一樣的，所參照的范圍也是不一樣的。通常來說，在初生期和成長期傾向選擇一些發(fā)展性的指標(biāo)，指標(biāo)范圍的要求會更嚴(yán)格；在成熟期和衰退期，由于企業(yè)本身的抗風(fēng)險能力整體有一定的提高，其依據(jù)指標(biāo)范圍會相應(yīng)地寬松一點。另一方面，企業(yè)在不同的生命階段，所側(cè)重的指標(biāo)不同，各個指標(biāo)的權(quán)重是不一樣的。在初生期和成長期，一些企業(yè)的成長性和創(chuàng)新性的指標(biāo)應(yīng)該更看重一些；而在成熟期和衰退期，產(chǎn)品本身生命周期的指標(biāo)和企業(yè)變革性指標(biāo)相對來說就重要一些。

當(dāng)一旦判斷出企業(yè)處于衰退過程中，那么企業(yè)的決策者就應(yīng)該進行判斷，如果企業(yè)不能蛻變的話，就應(yīng)該及時地退出市場，轉(zhuǎn)移資源，使股東利益最大化。在這個過程當(dāng)中，企業(yè)決策者就會考慮到企業(yè)市場退出障礙的問題。

二、企業(yè)市場退出障礙

退出障礙是指對市場機制起干擾和阻礙作用，使企業(yè)不能正常退出或轉(zhuǎn)向其他產(chǎn)業(yè)的各種阻礙因素。這種阻礙因素可以來自市場機制中，也可以來自政府和企業(yè)自身內(nèi)部。從許多企業(yè)的情況來看，企業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生了很多的退出信號，像產(chǎn)品積壓、增長率緩慢、債務(wù)過重等等，但是由于經(jīng)濟方面的、市場機制的、政府行為等方面產(chǎn)生的阻礙，許多公司不能順利地及時退出市場，錯失了企業(yè)的退出良機，損害了股東利益。這里分析幾大主要障礙：

1.識別障礙。引起識別障礙產(chǎn)生的原因有很多，主要有：（1）管理層的認識問題。對于市場信號的認識，以及對企業(yè)和產(chǎn)品的未來發(fā)展是否有一個準(zhǔn)確的預(yù)期，這些因素都決定了管理層能否及時做出市場退出決策，使退出利益最大化。（2）在信息化、網(wǎng)絡(luò)化的新經(jīng)濟時代，市場環(huán)境的迅速變化，與市場進入相比，市場退出機遇的征兆信號更為隱蔽，難以捕捉。常常是企業(yè)表面運行正常，甚至是在企業(yè)最為繁榮的時候，危機萌芽已經(jīng)潛伏于企業(yè)中。這個時候，如果企業(yè)選擇退出，往往就是退出利益最大化的時機。所以這些就要求管理層不僅要有急流勇退的決心和魄力，還要有敏銳的洞察力，及時做出市場退出決策。

2.成本障礙。企業(yè)退出的成本障礙可以分為有形成本障礙和無形成本障礙。有形成本障礙就是人們通常所認為的資產(chǎn)專用性產(chǎn)生的沉沒成本和人力資本專用性產(chǎn)生的成本障礙。威廉姆森指出，資產(chǎn)專用性是指在不犧牲生產(chǎn)價值的條件下，資產(chǎn)可用于不同用途和由不同使用者使用的程度。專用性的資產(chǎn)可以分為場所專用性資產(chǎn)、可移動的專用性資產(chǎn)、專用性人力資本、專項資產(chǎn)。④隨著現(xiàn)在企業(yè)的分工越來越細，企業(yè)所使用的資產(chǎn)的專用性也越來越強，一般來講，專用性強的資產(chǎn)在退出企業(yè)的資產(chǎn)百分比是很大的。企業(yè)在退出過程中，專用性資產(chǎn)可以轉(zhuǎn)讓給同行企業(yè)或者以一種脫離其資產(chǎn)專用性的轉(zhuǎn)讓出售，前一種情況是最好的，但是發(fā)生的可能性是比較小的，而且受讓方往往會趁機壓低價格。至于后一種情況，那幾乎就是屬于水中撈沙，能挽回多少損失就是多少，這種企業(yè)資產(chǎn)的流失對于企業(yè)的決策者來說是不得不考慮的。

無形資產(chǎn)障礙主要有專利技術(shù)轉(zhuǎn)讓的障礙、企業(yè)的名聲、品牌、渠道等受損產(chǎn)生的成本。在企業(yè)退出的過程中，人們往往忽視一項企業(yè)資產(chǎn)流失，那就是企業(yè)專利技術(shù)的流失。在當(dāng)今的企業(yè)競爭中，企業(yè)擁有自己的專利是非常普遍的，經(jīng)濟的全球化、自由化，使企業(yè)越來越認識到企業(yè)專利的重要性，特別是在服務(wù)經(jīng)濟高速發(fā)展的今天，好多企業(yè)的固定資產(chǎn)可能只有幾張桌子，支撐企業(yè)成長的是企業(yè)的技術(shù)專利和品牌。那么，在企業(yè)的退出過程中，能否最大化獲得專利技術(shù)轉(zhuǎn)讓收益是退出企業(yè)需要考慮的。但是，在實際過程中，往往專利技術(shù)的轉(zhuǎn)讓方和受讓方在專利技術(shù)的商品性存在差異，而且在現(xiàn)實中存在的專利技術(shù)轉(zhuǎn)讓中介職能的缺失，使得技術(shù)專利成為一大成本障礙。另外，企業(yè)退出市場必然喪失部分目標(biāo)客戶，對企業(yè)的品牌和市場渠道產(chǎn)生影響，給消費者一種不良的印象，這也是企業(yè)市場退出的機會成本。

3.企業(yè)內(nèi)部的障礙。企業(yè)內(nèi)部障礙主要分為兩部分，一部分是高層管理人員，也就是經(jīng)理人產(chǎn)生的障礙；另一部分就是股東自身的障礙。在現(xiàn)代企業(yè)當(dāng)中，經(jīng)理人和股東是一種典型的委托人—代理人的關(guān)系，這種委托—代理關(guān)系是一種有不確性且不可監(jiān)督的委托—代理博弈。在企業(yè)中往往是通過一些激勵機制設(shè)計，使得博弈的正常結(jié)果是經(jīng)理人努力工作，爭取企業(yè)和個人收益都是好的結(jié)果。⑤那么，在企業(yè)存在退出隱患的時候，這種代理機制會起到一個相反的作用，經(jīng)理人為了達到激勵機制的條件，他們會通過隱瞞或者延長企業(yè)退出隱患暴露的時間，所以會導(dǎo)致股東錯過企業(yè)最佳的退出時機，而當(dāng)這些退出隱患暴露的時候，通常已是企業(yè)處于非常困難的時候，幾乎就是處于企業(yè)衰亡的階段，這是一種對股東損害的行為。這種委托—代理關(guān)系，被認為是企業(yè)的退出障礙之一。

另一方面，股東往往對企業(yè)有一種超過普通員工的感情，這里面有自己的感情、利益、名譽等等。企業(yè)退出往往是自我否定，是一種企業(yè)經(jīng)營失敗的象征。這些因素往往是股東做出一些非理性人的決策，盡一切辦法挽救企業(yè)，這會使得企業(yè)錯過最佳退出點。這種現(xiàn)象是很普遍的，無論是在國有企業(yè)中，還是在民營企業(yè)中都是很常見的。還有就是在定價方面，按照經(jīng)濟學(xué)的含義，一項資產(chǎn)的價值是由其未來的收益狀況所決定的。但是未來收益的狀況會因主體的不同、環(huán)境的不可預(yù)測性導(dǎo)致資產(chǎn)定價有很大的主觀性。資產(chǎn)在市場中定價，就是在不同的交易主體關(guān)于未來不同認識程度的信息流中定價。在退出企業(yè)中，資產(chǎn)的出讓方和受讓方會根據(jù)不同程度的信息流來定價，所以雙方在達成一個契合點之前有很大的偏差。這種偏差對于退出企業(yè)的決策者來說不僅僅是一個心理上的障礙，同時還是一個利益損失的過程。

4.新體制不完善形成的退出障礙。在由傳統(tǒng)經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌的過程中，由于新體制尚未完全建立，也會形成一定的障礙。（1）資本市場不完善形成的障礙。近年來我國資本市場有了飛速發(fā)展，但是與發(fā)達國家相比，我國資本市場尚有許多不完善的方面。如信息的傳遞、資產(chǎn)的評估、中介機構(gòu)的建立等。有些企業(yè)從某些產(chǎn)業(yè)退出時，還不能很好地利用資本市場實現(xiàn)原有企業(yè)資產(chǎn)由實物形態(tài)向價值形態(tài)的轉(zhuǎn)化。退出企業(yè)為了實現(xiàn)其資產(chǎn)的變現(xiàn)，必然要付出數(shù)額較大的市場搜尋、簽約和履行合同等各項市場交易費用，增大了企業(yè)退出成本，形成企業(yè)退出障礙。（2）法律法規(guī)不健全形成的障礙。適者生存，優(yōu)勝劣汰是市場經(jīng)濟的客觀規(guī)律，企業(yè)進人市場，必然會遇到眾多的競爭對手。在激烈的市場競爭中，有些企業(yè)獲得勝利，得到發(fā)展和壯大；而有些企業(yè)競爭失利，遭遇虧損甚至被淘汰的命運。退出企業(yè)即使從效益的角度考慮，也應(yīng)該盡快地退出該行業(yè)，進人有較好市場前景的行業(yè)，同時希望保護資產(chǎn)的安全和效率。從這一點來看，企業(yè)退出是市場經(jīng)濟中的理性選擇。但由于我國市場經(jīng)濟體制的建立尚在完善過程中，有些市場經(jīng)濟運行的法律法規(guī)還沒有出臺，所以資本從某一領(lǐng)域順利退出還缺乏完善的法律依據(jù)和保障，這無疑增加了退出的難度。

三、退出障礙的對策分析

企業(yè)退出是一個正常的經(jīng)濟現(xiàn)象，如果企業(yè)退出不通暢，必然會導(dǎo)致企業(yè)技術(shù)更新落后，資本沉淀增加，社會生產(chǎn)力下降，所以企業(yè)退出不僅僅是企業(yè)本身所需要關(guān)注的，國家在宏觀層面上也應(yīng)該重視，搭建好相應(yīng)的平臺，做好相關(guān)體制的建設(shè)。對于企業(yè)在退出過程中遇到的成本，如企業(yè)內(nèi)部的、企業(yè)管理層等形成的退出障礙，需要從多方面著手，從企業(yè)市場環(huán)境的各個方面來采取措施，目的是盡量使企業(yè)退出利益最大化。

1.從宏觀層面上來講，積極發(fā)展要素市場和產(chǎn)權(quán)市場，做好體制建設(shè)，利用資本市場的發(fā)展來完善退出機制。發(fā)展資本市場，提高資本市場效率，要涉及到市場運作機制、產(chǎn)權(quán)制度、交易制度、市場體系的完善，以及投資者理性投資觀念的形成。健全和發(fā)展各種要素市場，有利于生產(chǎn)要素的合理流動；有利于降低交易成本，理順交易渠道；有利于降低企業(yè)退出成本障礙。企業(yè)資本退出在透明度高、資本價值比程度高、公開交易的資本市場上才能順利運作，促進企業(yè)存量資產(chǎn)優(yōu)化組合和生產(chǎn)要素合理流動，所以要做好產(chǎn)權(quán)市場的建設(shè)，這里不僅包括產(chǎn)權(quán)市場的體制建設(shè)，還有中介機構(gòu)的發(fā)展。產(chǎn)權(quán)市場的良好發(fā)育，可以為企業(yè)退出拓寬渠道；中介機構(gòu)的發(fā)展，可以促進退出時充分掌握市場信息，使得產(chǎn)權(quán)交易順利進行，確保企業(yè)順利退出。

加快法制建設(shè)，提供保障。西方國家早已制定一系列法律對企業(yè)資本運營進行指導(dǎo)和監(jiān)督，其中包括對企業(yè)退出的法律規(guī)定和一些特殊行業(yè)的退出規(guī)定。而由于我國特殊的國情，有關(guān)法律建設(shè)顯得滯后，建立健全符合我國國情和市場經(jīng)濟規(guī)律的法律法規(guī)就顯得很重要。這是我國完善法律體系的本身要求，也是我國經(jīng)濟發(fā)展到現(xiàn)階段的客觀要求，對企業(yè)退出某一領(lǐng)域提供法律依據(jù)和保障。

另外，政府可以實施產(chǎn)業(yè)預(yù)警制度。政府根據(jù)產(chǎn)業(yè)市場的增長，產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量、市場容量等指標(biāo)，預(yù)測各產(chǎn)業(yè)的發(fā)展動態(tài)，對衰退產(chǎn)業(yè)提出預(yù)警，以便國家及時制定產(chǎn)業(yè)政策，也有利于產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)據(jù)此做出產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與退出的決策。

2.從企業(yè)自身來講，做好信息收集工作，客觀認識企業(yè)退出，選擇合適的退出方式。企業(yè)應(yīng)該客觀對待企業(yè)退出的現(xiàn)象，企業(yè)退出是企業(yè)生命周期中一種正常的現(xiàn)象，及時的企業(yè)退出還可以使退出利益最大化，減少股東的損失，盡早地投入到新的產(chǎn)業(yè)當(dāng)中。所以，企業(yè)管理層應(yīng)該正視這個問題，不能一味地被個人感情所蒙蔽，錯過良好的退出時機，導(dǎo)致?lián)p失擴大化。

企業(yè)應(yīng)該做好企業(yè)信息情報工作。對企業(yè)所處的行業(yè)、技術(shù)指標(biāo)、人口結(jié)構(gòu)信息、產(chǎn)業(yè)狀況、生產(chǎn)能力，以及的核心競爭力進行信息收集，做好客觀評價，明確企業(yè)行業(yè)所處的生命周期階段和自身所處的行業(yè)地位，以幫助分析企業(yè)所處的階段，進行決策企業(yè)是否退出市場。

選擇合適的退出方式。企業(yè)退出主要有三個路徑：整體出售；破產(chǎn)清算；合作并購。下面我們以整體出售、破產(chǎn)、并購等幾種退出路徑加以分析。整體出售應(yīng)是一種較好的選擇，適用于中小流通企業(yè)。整體出售不僅達到了退出的目的，而且收回的資本還可以用于本身產(chǎn)品的發(fā)展或其他應(yīng)進入的領(lǐng)域。破產(chǎn)是企業(yè)整體資不抵債，經(jīng)營困難時不得不采取的方式，屬于被動退出，是最不理想的一種方式。合作并購的真正意義在于通過契約進行權(quán)利重組(包括人力資本和非人力資本)而形成新的人力資本組合(控制權(quán)集合)和新的非人力資本組合(剩余索取權(quán)集合)，而并購方是希望從并購中使自己的企業(yè)達到資源更優(yōu)的配置，是企業(yè)的一種漸進性的退出。就以上三種路徑來看，對于不同的企業(yè)，其退出路徑選擇是不同的，應(yīng)該根據(jù)不同退出路徑的成本，具體企業(yè)類型、規(guī)模等情況以及周圍的市場環(huán)境進行選擇決定。

一些企業(yè)由于處于衰退產(chǎn)業(yè)中，會隨著產(chǎn)業(yè)的衰退而退出市場。這部分企業(yè)要結(jié)合行業(yè)特點，根據(jù)企業(yè)生命周期所處的階段，在企業(yè)成長到一定時期，未雨綢繆，實施相關(guān)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，進行產(chǎn)業(yè)更替，及時逐步地從衰退產(chǎn)業(yè)或劣勢產(chǎn)業(yè)中退出來，向其他新興或下游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。⑥還有就是企業(yè)可以通過自己的技術(shù)更新，改進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓展新的市場，提高管理能力，增強企業(yè)的競爭力，使企業(yè)避免進入衰退期或者在衰退過程中進入蛻變期。

參考文獻：

[美]伊查克·麥迪斯.企業(yè)生命周期. 中國社會出版社，1997

注釋:

①李業(yè).企業(yè)生命周期的修正模型及思考.南方經(jīng)濟，2000(2)

②張建平.預(yù)警轉(zhuǎn)折.中國財政經(jīng)濟出版社，2004

③魏光興.企業(yè)生命周期理論綜述及簡評.生產(chǎn)力研究，2005(6)

④張二震，安禮偉.資產(chǎn)專用性、產(chǎn)業(yè)組織與主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)變更——對日本主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換滯后的一種解釋.江海學(xué)刊，2002(6)

⑤謝識予.經(jīng)濟博弈論.復(fù)旦大學(xué)出版社，2002

⑥徐麗萍.從古橋的無奈看國有企業(yè)的市場退出.經(jīng)濟經(jīng)緯，2005(2)

(作者簡介：施金亮，上海大學(xué)管理學(xué)院副教授，研究方向：管理決策、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟、投資經(jīng)濟;凌云，上海大學(xué)國際工商與管理學(xué)院碩士研究生 上海 200444）

（責(zé)編：若佳）