政府救房市打錯(cuò)靶了嗎？

《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》2008年8月4日

【背景】國(guó)家發(fā)改委及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布全國(guó)房?jī)r(jià)統(tǒng)計(jì)最新數(shù)據(jù)顯示，今年6月，全國(guó)房?jī)r(jià)下跌城市由5月的12個(gè)增至16個(gè)——房地產(chǎn)“救市”之聲因之四起。

花旗集團(tuán)董事總經(jīng)理兼亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平提出，監(jiān)管當(dāng)局或決策者不應(yīng)把資產(chǎn)價(jià)格水平作為調(diào)控目標(biāo)，這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一般規(guī)則，幾乎沒有一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家會(huì)救房市。

但這并不是說決策者對(duì)此問題不應(yīng)擔(dān)心，相反，他們應(yīng)對(duì)此高度警惕。當(dāng)資產(chǎn)市場(chǎng)，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)或股票市場(chǎng)開始大幅度震蕩時(shí)，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融帶來(lái)很大影響，其中最明顯的效果是財(cái)富縮水直接影響消費(fèi)和投資。

更為重要的是金融風(fēng)險(xiǎn)問題。與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的貸款，可能會(huì)占銀行總貸款的三分之一甚至更多。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，一來(lái)房產(chǎn)商還不了貸；二來(lái)很多消費(fèi)者的房子變成負(fù)資產(chǎn)，也不再償還個(gè)人住房貸款，這都對(duì)金融安全構(gòu)成很大挑戰(zhàn)。

因此，就控制金融風(fēng)險(xiǎn)而言，決策者肯定會(huì)有一些措施。但政府采取大規(guī)模的措施來(lái)救市，這種可能性微乎其微。（《財(cái)經(jīng)》記者周瓊采寫）

銀行股權(quán)激勵(lì)規(guī)則緣何難定？

《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》2008年8月8日

【背景】8月初，寧波銀行起訴前員工金融借款合同糾紛一案，在寧波市海曙區(qū)人民法院一審開庭。寧波銀行與其前員工展開了“連環(huán)訟”。此前，寧波銀行6.35億股限售股解禁，意味著寧波銀行七成員工將成百萬(wàn)富翁，此事也引起媒體關(guān)注。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融市場(chǎng)研究室主任曹紅輝認(rèn)為，銀行員工股權(quán)激勵(lì)規(guī)則難定，緣于激勵(lì)效果本身難定，同時(shí)，監(jiān)管缺位和股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜也負(fù)有責(zé)任。

銀行和金融機(jī)構(gòu)都存在薪酬獎(jiǎng)勵(lì)和制度激勵(lì)機(jī)制的問題。員工持股的目的在于激勵(lì)員工更積極地去工作，但目前并沒有實(shí)證研究支持銀行的股權(quán)激勵(lì)可以提高員工績(jī)效，只是基于理論上的分析推測(cè)；所以，什么樣的比例能夠達(dá)到激勵(lì)目的？有效性到底怎樣？都無(wú)定論。

國(guó)有銀行確定員工持股比例更加困難，因?yàn)閷?shí)在沒辦法判定哪些業(yè)績(jī)是通過個(gè)人努力做出來(lái)的、個(gè)人對(duì)銀行績(jī)效有多大貢獻(xiàn)。中國(guó)銀行業(yè)存貸差是政策造成的，而不是團(tuán)隊(duì)多么神勇或者管理創(chuàng)新有什么特殊之處。

就國(guó)有銀行來(lái)說，銀監(jiān)會(huì)多是監(jiān)管業(yè)務(wù)、指導(dǎo)公司治理，并不持有股權(quán)。股權(quán)持有方多是匯金、中投、財(cái)政部，在這方面，國(guó)有大行比較混亂，如人事方面，有的屬于中組部；地方的是地方黨委管；城商行是地方組織部考核。組織部對(duì)高管人員并不熟悉，對(duì)金融業(yè)務(wù)也不懂，所以，只能聽銀行高管的意見，結(jié)果，約束形同虛設(shè)。

要想解決這些問題，監(jiān)管部門應(yīng)盡快亡羊補(bǔ)牢，制定相關(guān)規(guī)則。但即使設(shè)計(jì)了這樣的制度，實(shí)施中也不一定能夠起到理想的效果，有可能影響銀行經(jīng)營(yíng)和內(nèi)部團(tuán)結(jié)，造成內(nèi)耗，形成負(fù)面影響。所以，這方面的制度只能是探索，可能出現(xiàn)很大缺陷，暴露出很多問題，也會(huì)帶來(lái)不公平感。（《財(cái)經(jīng)》實(shí)習(xí)記者張曼采寫）

（以上內(nèi)容詳見《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》www.caijing.com.cn“意見領(lǐng)袖”欄目）