賬面虧損6.06億美元，國儲物資儲備調(diào)節(jié)中心原法定代表人呂嘉范、交易員劉其兵一審獲刑

時(shí)隔已近兩年。2006年6月21日，云南省昆明市書林街富邦花園的一套住房內(nèi)，公安機(jī)關(guān)拘捕了昔日的“明星交易員”劉其兵。

當(dāng)年38歲的劉其兵，是國家發(fā)改委下屬國家物資儲備調(diào)節(jié)中心（下稱國儲調(diào)節(jié)中心）進(jìn)出口處處長，中國銅期貨界風(fēng)云一時(shí)的人物，也曾是倫敦金屬交易所（London Metal Exchange)的熟客。

此前，他已經(jīng)失蹤了近十個(gè)月。

劉其兵在失蹤之前曾留有遺書。他于2003年10月間，以國儲調(diào)節(jié)中心名義，在期貨市場建立大量空頭頭寸，后遭遇銅價(jià)暴漲，致使2.317萬噸保稅銅貨款虧損；截至2005年下半年，他以結(jié)構(gòu)性期權(quán)方式持有的空頭頭寸又出現(xiàn)巨額虧損；2005年10月，劉其兵銷聲匿跡，隨即在國內(nèi)國際期貨市場上引發(fā)震動(dòng)——這就是2005年底震驚世人的國儲期銅巨虧事件。

無論是案發(fā)之時(shí)還是案發(fā)之后，此案案情始終被包裹得嚴(yán)嚴(yán)實(shí)實(shí)。劉其兵蹤跡何方？因何造成巨額虧損？虧損多少？如何善后？

人們只看到，案發(fā)之后，國儲調(diào)節(jié)中心數(shù)次拍賣儲備銅，試圖平抑銅價(jià)；此外，國儲大量銅現(xiàn)貨被運(yùn)至倫敦金屬交易所在亞洲的數(shù)個(gè)倉庫作實(shí)物交割。人們還看到，就在此時(shí)，關(guān)于中國應(yīng)當(dāng)爭奪銅及其他資源類的國際定價(jià)權(quán)、不能坐視西方交易所定價(jià)等等聲音驟然高漲。違規(guī)交易造成巨虧大案原本清楚明白，竟被攪得性質(zhì)曖昧。

幾乎沒有人知道，劉其兵于2006年6月被捕，于2007年間一審開庭，一審判決亦于近日作出。

2008年3月20日，北京第一中級人民法院對劉其兵的判決書出爐。劉其兵一審被判處七年徒刑?！敦?cái)經(jīng)》同時(shí)獲知，原國儲調(diào)節(jié)中心副主任、法定代表人呂嘉范一審也被判刑六年。

一審判決認(rèn)定，劉其兵于1999年12月至2005年10月，在擔(dān)任國家物資儲備調(diào)節(jié)中心進(jìn)出口處副處長、處長及國家發(fā)改委物資儲備調(diào)節(jié)中心處長期間，違反國家對國有單位進(jìn)行期貨交易的相關(guān)規(guī)定，將該中心資金用于境外非套期保值的期貨交易，致使發(fā)改委物資儲備調(diào)節(jié)中心損失折合人民幣9.2億元。

外界或曾猜想，劉其兵一如當(dāng)年霸菱銀行的里斯案，系“流氓交易員”（Rogue Trader）的個(gè)人行為。然而，原國儲調(diào)節(jié)中心副主任、法定代表人呂嘉范同案被判刑，則意味著此案絕非孤身作案那么簡單。事實(shí)上，如果不是事后調(diào)用儲備銅實(shí)物交割，僅計(jì)劉其兵交易賬戶損失，其損失遠(yuǎn)高于9.2億元，達(dá)到6.06億美元！

一審判決后，呂嘉范和劉其兵都已提起上訴。

在這場判決結(jié)束之時(shí)，國際銅市再創(chuàng)新高。４月17日，倫敦金屬交易所三月期銅的買入價(jià)盤中達(dá)到每噸8880美元的驚人價(jià)格，這是自2006年5月LME三月期銅價(jià)8790美元以后的新記錄?；厥?005年9月，致使劉其兵爆倉的3700美元/噸的價(jià)格、2004年2月第一次巨虧時(shí)的2000美元/噸的價(jià)格，已是高谷為陵?！岸▋r(jià)權(quán)之爭”云云，更成無人再提的笑柄。

核心交易員

劉其兵生于1968年12月，湖北省黃陂縣人；1983年進(jìn)入湖北孝感高級中學(xué)，1986年考入武漢大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)學(xué)系；1994年3月進(jìn)入國家物資儲備局（下稱國儲局）。劉其兵與倫敦金屬交易所的關(guān)系自1995年始。那一年，他獲派前往倫敦金屬交易所實(shí)習(xí)半年。

國儲調(diào)節(jié)中心向法院提供的《關(guān)于國儲物資調(diào)節(jié)中心職能的情況說明》顯示，1997年7月，國儲局同意國儲調(diào)節(jié)中心在期貨市場進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)，劉其兵被授權(quán)為國儲調(diào)節(jié)中心在倫敦金屬交易所開立交易賬戶的交易下達(dá)人。

根據(jù)國儲調(diào)節(jié)中心進(jìn)出口處副處長白靖向法院提供的證詞，自1998年始，國儲調(diào)節(jié)中心通過倫敦金屬交易所進(jìn)行自營期貨業(yè)務(wù)，并在英國標(biāo)準(zhǔn)銀行、AMT、晟恒（Sempra）等期貨經(jīng)紀(jì)公司開設(shè)了多個(gè)期貨交易賬戶，具體工作由劉其兵負(fù)責(zé)實(shí)施。正是自此時(shí)，劉其兵成為國儲調(diào)節(jié)中心進(jìn)行自營期貨業(yè)務(wù)的“核心交易員”。

由于工作單位的機(jī)密屬性，在2005年10月以前，公開資料上未出現(xiàn)過劉其兵的名字。

國儲銅事件爆發(fā)后，瑞銀集團(tuán)的金屬分析師羅賓巴爾（Robin Bhar）告訴《財(cái)經(jīng)》記者，劉其兵黑發(fā)濃密，外表討人喜歡，英文流利。據(jù)其他媒體的描述，劉本人性格低調(diào)內(nèi)斂，深居簡出。他位于上海的辦公室墻上，只掛了兩幅顯眼的水墨花鳥國畫。

在上海的期貨圈內(nèi)，劉其兵被視為神秘人物，在業(yè)內(nèi)有著舉足輕重的地位。除了在倫敦金屬交易所的交易，劉其兵還參與了上海期貨交易所的銅期貨交易。中糧期貨、中鋼期貨、實(shí)友期貨都是劉其兵的交易經(jīng)紀(jì)。他最常做的交易，是在上海期交所與倫敦金屬交易所之間作反向套利。

“利用上海期貨交易所與倫敦金屬交易所銅期貨之間的價(jià)差進(jìn)行反向套利，這在當(dāng)時(shí)非常普遍，收益也很有保證。一般每噸有幾千元的利潤，最高時(shí)曾經(jīng)有過1萬元的價(jià)差?！敝屑Z期貨金屬分析員黃成康說。

劉其兵從事這種反向套利獲利頗豐。由于國儲擁有強(qiáng)大的現(xiàn)貨背景，在交易中有著決定勝負(fù)的現(xiàn)貨籌碼，一度跟風(fēng)者眾，交易雙方都費(fèi)盡心思打探劉其兵的部位和頭寸。截至國儲銅事件最終處理完畢，劉其兵在國內(nèi)期貨賬戶尚盈利1.89億元——當(dāng)然，這遠(yuǎn)不能彌補(bǔ)他在倫敦金屬交易所釀下的巨虧。

初露端倪

根據(jù)審判過程中披露出來的信息，劉其兵違規(guī)交易時(shí)間長達(dá)六年，不晚于2004年初即已露端倪。

據(jù)國家發(fā)改委2000年有關(guān)文件規(guī)定，國家儲備物資交易的收儲、所采購物資必須進(jìn)行實(shí)物交割，嚴(yán)禁任何形式的期貨投機(jī)行為。劉其兵案說明，這些規(guī)定顯然未被執(zhí)行。

2004年2月，呂嘉范從國儲調(diào)節(jié)中心副主任兼法定代表人任上退休。呂嘉范是國儲調(diào)節(jié)中心老資格的負(fù)責(zé)人，主任一職過往由國儲局局長兼任，呂嘉范自1994年5月國儲調(diào)節(jié)中心成立時(shí)起，就擔(dān)任副主任。新上任的國儲調(diào)節(jié)中心主任王會民發(fā)現(xiàn)，輪換銅的采購與銷售之間存在23170噸的缺口。

于理論上，這個(gè)缺口并不應(yīng)當(dāng)存在。

國儲局是負(fù)責(zé)戰(zhàn)略物資以及大宗商品儲備與管理的政府機(jī)構(gòu)。由于國儲局是國家機(jī)關(guān)，不能進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)，因此1994年5月至8月間，當(dāng)時(shí)隸屬國內(nèi)貿(mào)易部的國家物資儲備局出資成立了國儲調(diào)節(jié)中心。該中心屬于經(jīng)費(fèi)自理的事業(yè)單位，全民所有制企業(yè)性質(zhì)，自收自支，自負(fù)盈虧，獨(dú)立核算，自主經(jīng)營。

1998年8月，國儲調(diào)節(jié)中心作為所屬事業(yè)單位，并入當(dāng)時(shí)的國家發(fā)展計(jì)劃委員會；2004年9月，更名為國家發(fā)改委國儲調(diào)節(jié)中心，與國儲局一樣都是直屬發(fā)改委的局級單位。

2002年2月，國家發(fā)改委的前身國家計(jì)委做出批示，要求國儲局進(jìn)行保稅銅的輪換。同年10月，國儲局與國儲調(diào)節(jié)中心簽訂代理協(xié)議，約定輪換業(yè)務(wù)由國儲調(diào)節(jié)中心自行操作，但在交易前，國儲調(diào)節(jié)中心需簽訂等量的采購合同，并報(bào)國儲局備案后，才可從國儲局提取倉單或提銅出庫。

那么，前述缺口為什么會產(chǎn)生？

而今法庭認(rèn)定，這23170噸輪換銅的貨款已被劉其兵截留。國儲調(diào)節(jié)中心向法庭出具證明，稱劉其兵謊稱23170噸銅已與英國標(biāo)準(zhǔn)銀行簽訂采購合同，但標(biāo)準(zhǔn)銀行將交貨時(shí)間延遲至2005年12月，并同意按350美元/噸的價(jià)格給國儲調(diào)節(jié)中心補(bǔ)償。劉其兵當(dāng)時(shí)還提供了英國標(biāo)準(zhǔn)銀行的確認(rèn)書傳真件——但此件被法庭認(rèn)定為偽造。

法庭并認(rèn)定，劉其兵于當(dāng)年3月25日還偽造國儲調(diào)節(jié)中心授權(quán)書，授權(quán)他本人與中心主任王會民共同或單獨(dú)簽字，即可調(diào)撥該中心在標(biāo)準(zhǔn)銀行設(shè)立的保證金賬戶內(nèi)資金。

如果按當(dāng)時(shí)銅價(jià)每噸2000美元左右估計(jì)，出售23170噸銅的貨款超過4000萬美元。

事實(shí)上，這筆款項(xiàng)在2004年2月時(shí)很可能已經(jīng)虧損。劉其兵2005年10月出走時(shí)留有遺書，稱在2003年10月以國儲調(diào)節(jié)中心名義在期貨市場建立了大量空頭尺寸，遭遇銅價(jià)暴漲發(fā)生巨額虧損。國儲調(diào)節(jié)中心出具的《關(guān)于劉其兵期貨投機(jī)損失情況說明》稱，這部分輪換保稅銅的最后實(shí)際虧損達(dá)3700萬美元。

2005年10月發(fā)生了劉其兵的最后一次出走，但并不是第一次。由于不堪虧損壓力，2004年2月劉其兵已經(jīng)選擇過出走，終在呂嘉范的力勸下返回。

其實(shí)，回頭去看2004年初，剛滿58周歲的呂嘉范在以副主任之身執(zhí)掌國儲調(diào)節(jié)中心十年后退休，返回國儲局任局級調(diào)研員，上級派來專職的正主任接管，23170噸輪換銅缺口浮出，加之劉其兵本人出走。不能不承認(rèn)劉其兵、呂嘉范越權(quán)期貨交易行為已暴露出足夠的蛛絲馬跡，也不能不說國儲局對此也應(yīng)有所察覺。

但是，隨著劉其兵被勸返，亦未見國儲局就此展開徹查，一場風(fēng)波竟然化解。原可避免一年多后那場災(zāi)難的最好機(jī)會錯(cuò)過了。

一朝爆倉

在并不算漫長的期貨交易生涯里，劉其兵不幸遇上了國際銅市史上絕無僅有的暴漲行情，國際銅價(jià)一次次刷新歷史新高。

1999年5月，倫敦金屬交易所3月期銅價(jià)最低僅1360美元/噸；2004年3月，達(dá)到3057美元/噸；2006年5月，達(dá)到8790美元/噸；2007年中稍做調(diào)整，最低觸到5245美元/噸后反彈，到2008年４月17日上摸8880美元的歷史高位。

劉其兵原本看多銅價(jià)，從銅價(jià)1000多美元到3000美元做得順風(fēng)順?biāo)?。在銅價(jià)創(chuàng)出3000美元新高后，他轉(zhuǎn)而認(rèn)定銅市見頂，于是反手做空。但銅市繼續(xù)暴漲，令其虧損嚴(yán)重。劉其兵第一次離家出走，即發(fā)生在銅價(jià)越過3000美元大關(guān)不久。

目前尚不清楚呂嘉范究竟用什么辦法勸回了劉其兵，不過，此時(shí)的宏觀形勢似乎給了他翻盤的可能。

2004年初，中國實(shí)行宏觀調(diào)控措施，國內(nèi)需求大幅下降，國內(nèi)銅價(jià)于秋天開始下滑，10月間曾連續(xù)四度跌停。受此影響，倫敦金屬交易所銅價(jià)曾一天暴跌10％?；氐焦ぷ鲘徫坏膭⑵浔J(rèn)為翻身機(jī)會已經(jīng)到來，持續(xù)大手筆以結(jié)構(gòu)性期權(quán)方式持有空頭尺寸。

所謂結(jié)構(gòu)性期權(quán)，實(shí)際上是一種期權(quán)組合，可以是看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，也可以是一種期權(quán)加另一種期貨的組合；在賣出的時(shí)候具有對沖關(guān)系，表面上看風(fēng)險(xiǎn)不是很大，保證金收取比例要較期貨交易少得多。

但這需要市場保持平靜。如果價(jià)格不斷上漲，賣出的看漲期權(quán)（call option）將有可能被執(zhí)行，而賣出的看跌期權(quán)（put option）會被放棄。這樣，賣方只能收取買方的權(quán)利金；如果權(quán)利金不足以彌補(bǔ)實(shí)際的價(jià)格上漲空間，巨額虧損在劫難逃。如果價(jià)格上漲加速，風(fēng)險(xiǎn)將會成倍放大。理論上，期權(quán)賣方的風(fēng)險(xiǎn)幾乎是無窮大的，只要產(chǎn)品價(jià)格上漲超過行權(quán)價(jià)，就一定會虧損，漲越多虧越多；而期權(quán)的買方無論市場如何變化，頂多不行權(quán)，損失的是購買期權(quán)時(shí)付出的費(fèi)用。

業(yè)內(nèi)專家分析，劉其兵其時(shí)敢于刀口舔血，一方面是認(rèn)定銅市見頂，另一方面很有可能是為了彌補(bǔ)此前期貨保證金的缺口，卻因此埋下了更可怕的風(fēng)險(xiǎn)隱患。因?yàn)橘u出期權(quán)可以收到費(fèi)用，而期貨只要開倉就要交保證金，且隨著價(jià)格變化還要不斷追加保證金。

國際上近年發(fā)生的幾次大的期貨虧損都失陷于此，包括2005年發(fā)生的中航油巨虧事件（當(dāng)時(shí)中航油新加坡賣出了大量此類期權(quán)來獲得收益，用于補(bǔ)期貨的保證金）。

2005年9月，倫敦金屬交易所銅價(jià)從3500美元/噸上攻至3700美元/噸。深受原期貨空頭和結(jié)構(gòu)性期權(quán)的雙重壓力，劉其兵終于爆倉。

當(dāng)年“十一”國慶長假過后，銅價(jià)突破4000美元/噸大關(guān)。劉其兵再度失蹤。此時(shí)，他所建的空頭頭寸已達(dá)到20萬噸。按照法庭認(rèn)定的數(shù)據(jù)，賬面虧損達(dá)到了6.06億美元。

“鐵娘子”呂嘉范

如果沒有國儲中心負(fù)責(zé)人的支持，很難想象劉其兵怎樣能在長達(dá)六年的時(shí)間里恣意馳騁國際、國內(nèi)兩個(gè)期貨市場而不被覺察。同案被一審判決六年的呂嘉范，正是原國儲調(diào)節(jié)中心副主任、實(shí)際上的“一把手”。

呂嘉范人稱“鐵娘子”，浙江奉化人，1945年出生，身材瘦小，同事屬下大都相當(dāng)欽佩其才能與為人?！皡尉珠L辦事精明，思維超前，為人非常好。”一位呂嘉范曾經(jīng)的同事說。

1994年5月國儲調(diào)節(jié)中心成立時(shí)，呂嘉范即被任命為副主任。她當(dāng)時(shí)已對期貨市場即相當(dāng)熟悉?！八乃季S非常超前，當(dāng)時(shí)國內(nèi)沒幾個(gè)懂期貨的，她就非常明白了，而且一直在籌劃通過期貨市場做套期保值。”一位期貨業(yè)內(nèi)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

劉其兵正是在呂嘉范一手提拔下成長起來的。呂不僅在1995年送劉其兵到倫敦金屬交易所實(shí)習(xí)，也于1997年7月授權(quán)劉其兵為國儲調(diào)節(jié)中心在倫敦金屬交易所開立交易賬戶的交易下達(dá)人。劉其兵因此迅速崛起，成為在國儲調(diào)節(jié)中心說一不二的“明星交易員”。

據(jù)呂本人的供詞，劉其兵曾在國儲調(diào)節(jié)中心于英國標(biāo)準(zhǔn)銀行等多家國外期貨經(jīng)紀(jì)公司開立的交易賬戶中從事越權(quán)交易，都是一人操作，均經(jīng)過了呂嘉范的同意。

國儲調(diào)節(jié)中心進(jìn)出口處有20多人，處長劉其兵、副處長白靖都曾直接擔(dān)任交易員，從事境外期貨交易。白靖在劉其兵為其設(shè)定的虧損幅度內(nèi)，分別利用英國標(biāo)準(zhǔn)銀行、晟恒期貨等經(jīng)紀(jì)公司賬戶進(jìn)行期貨套利工作。但在2003年3月后，白靖未獲權(quán)進(jìn)行境外交易。有權(quán)進(jìn)行境外交易的“核心交易員”，惟劉其兵一人。

法庭一審判決認(rèn)定，呂嘉范于1999年12月至2004年2月，在擔(dān)任國家物資儲備調(diào)節(jié)中心副主任、法人代表期間，明知國有單位不能進(jìn)行非套期保值期貨交易的規(guī)定，仍同意劉其兵進(jìn)行上述期貨交易；后在其離任交接工作時(shí)，故意隱瞞相關(guān)事實(shí)，致使繼任人員對劉其兵的行為未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)，并持續(xù)至2005年10月。呂嘉范以國有事業(yè)單位人員濫用職權(quán)罪，獲刑六年。6.06億美元與9.2億元人民幣

在劉其兵2005年10月失蹤之后，國儲調(diào)節(jié)中心成立了應(yīng)對小組。

當(dāng)年11月間，震驚之余，國儲局先是對外否認(rèn)劉其兵為國儲局正式員工，又稱其投資為個(gè)人行為，還宣稱國儲局掌握的儲備銅高達(dá)130萬噸，應(yīng)付交割綽綽有余——正常情況下，這一數(shù)字不會被公布。

到12月，應(yīng)對小組先后采用實(shí)物交割、平倉、展期多種方式止損。12月6日，公安機(jī)關(guān)以涉嫌國有企業(yè)、事業(yè)單位人員濫用職權(quán)罪，對劉其兵立案偵查。

2005年底，國儲局引人注目地四次公開拍賣儲備銅，每次投放2萬噸，總數(shù)共8萬噸之多。

外界猜測國儲是想借釋出儲備銅來平抑銅價(jià)，進(jìn)而影響倫敦期銅的價(jià)格。但現(xiàn)在看來，國儲局更有可能只是為了變現(xiàn)儲備銅彌補(bǔ)賬面虧損。

為了保證儲備銅不被出口至境外，國儲局對競拍者作出嚴(yán)格限制，只允許境內(nèi)注冊的生產(chǎn)加工企業(yè)參與，所有貿(mào)易商都被擋在門外。

最初兩次拍賣確實(shí)起到了平抑銅價(jià)的作用，國內(nèi)銅價(jià)每噸回落了3000元，倫敦金屬交易所銅價(jià)也從4200美元一線回落到4104美元。

但是，由于后兩次拍賣的起拍價(jià)過高，儲備銅的質(zhì)量差異較大，最后一次拍賣只成交了約20％。最終，銅價(jià)又回到了起點(diǎn)甚至更高。與此同時(shí)，應(yīng)對小組分別向倫敦金屬交易所設(shè)在新加坡和韓國釜山的交割倉庫運(yùn)去了6.628萬噸銅，用于交割。

據(jù)北京興華會計(jì)師事務(wù)所有限公司出具的三份專項(xiàng)《審計(jì)報(bào)告》，以及審計(jì)所依據(jù)的國儲調(diào)節(jié)中心出具的外盤投機(jī)賬戶情況匯總表、標(biāo)準(zhǔn)銀行實(shí)貨頭寸和資金情況匯總表等相關(guān)書證，法庭一審判決認(rèn)定：截至2007年4月30日，劉其兵在境外越權(quán)交易未平倉頭寸已基本處理完畢，越權(quán)交易發(fā)生的資金賬戶凈虧損為6.06億美元。應(yīng)對小組為挽回?fù)p失，由國儲局提供了13.323萬噸電解銅，分別用于境內(nèi)拍賣和境外交割。

這13萬多噸銅的賬面成本為30億元，處置完畢后收回人民幣54.4億元；收回的款項(xiàng)扣除賬面成本后，實(shí)現(xiàn)賬面收益折合美元為3.13億元，加上其他方法，共計(jì)挽回?fù)p失美元4.62億元。據(jù)此，法庭認(rèn)為，此后，劉其兵在境外越權(quán)交易造成的賬面損失降為1.44億美元，折合人民幣11.1億余元；扣除劉在國內(nèi)期貨賬戶的盈利人民幣1.89億元，累計(jì)虧損人民幣9.2億元。

“對于中國這個(gè)銅進(jìn)口國來說，對外實(shí)物交割如此大量的銅是不符合國家利益的?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士分析說。2007年中國的銅消費(fèi)量是462萬噸，產(chǎn)量334萬噸，進(jìn)口精煉銅（等同于電解銅，含量為99.95％）137萬噸。

“一般說來，歷年來中國進(jìn)口銅的數(shù)量都占銅消費(fèi)量的三分之一到二分之一?！秉S成康說。

然而，以實(shí)物交割加拍賣儲備銅價(jià)款“挽回?fù)p失”，仍只是在賬面上挽回?fù)p失而已。國儲局管理儲備銅，需要輪換出庫，即將儲存一段時(shí)間的舊銅在市場上出售，再購入新銅。假設(shè)儲備銅總量不變，購入新銅的資金即主要來自出售舊銅的貨款，再加上其間發(fā)生的一些合理成本。由于市況萬變，出售與購入之間會有價(jià)格波動(dòng)，可能會發(fā)生一些正常的盈虧，屬于儲備管理的合理范圍。

但是，此次國儲拍賣加上實(shí)物交割總計(jì)13.323萬噸儲備銅后，所獲價(jià)款大量用來填補(bǔ)劉其兵爆倉虧損。由于國儲未來必然面臨補(bǔ)庫的要求，采購新銅款項(xiàng)從何而來？法院一審判決認(rèn)定劉其兵造成9.2億元人民幣損失，竟完全沒有考慮這一因素。

事實(shí)上，由于當(dāng)前銅價(jià)持續(xù)上漲，應(yīng)當(dāng)說，國儲補(bǔ)庫成本可能會更高出劉其兵交易賬戶上6.06億美元的損失，除非銅價(jià)轉(zhuǎn)頭走低。

全部損失是多少？

6.06億美元，也許還不是劉其兵交易賬戶上所發(fā)生的全部損失數(shù)額。

早在2006年5月，英國晟恒能源公司（Sempra Energy，下稱晟恒公司）法律部負(fù)責(zé)人告訴《財(cái)經(jīng)》記者，他們旗下的晟恒期貨（Sempra Commodities）為劉其兵的交易提供了授信額度。

這意味著，劉其兵的巨虧中有一部分體現(xiàn)為對他們的欠款。

晟恒能源是美國南加州地區(qū)最大公司之一，也是一家標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司，主業(yè)為天然氣。晟恒期貨專責(zé)包括金屬在內(nèi)的大宗商品交易，是倫敦金屬交易所的第二大銅經(jīng)紀(jì)商，國儲則是其長期客戶。

“我們同這家中國機(jī)構(gòu)及其交易員已經(jīng)打了七八年交道?！标珊隳茉催@位法律部負(fù)責(zé)人告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

當(dāng)劉其兵空單出現(xiàn)巨虧之后，晟恒以及另外多家同樣向劉提供授信的經(jīng)紀(jì)公司于2005年11月底聯(lián)袂赴京，與中國政府有關(guān)部門談判。談判進(jìn)展不易，晟恒主管金屬交易的負(fù)責(zé)人“在北京住了三個(gè)月之久”。

他們原本希望中國政府有關(guān)部門承擔(dān)全部交易損失，但最終協(xié)定是“各自承擔(dān)一半的損失”。國儲局方稱劉其兵提供的授權(quán)書是偽造的，可以據(jù)此申明自己不必承擔(dān)任何損失。

“雙方所簽的合同有仲裁條款，”這位晟恒公司法律部負(fù)責(zé)人說，“我們相信，根據(jù)該條款在英國申請仲裁的話，（我們）必然獲勝。但是，仲裁決定仍然要獲得中國法院的認(rèn)可方能執(zhí)行，我們對此沒有把握?！?/p>

“我們損失了很多很多個(gè)百萬美元（many many millions）?！边@位人士說，據(jù)他所知，其他經(jīng)紀(jì)商最終亦接受了類似的分擔(dān)方案。這些經(jīng)紀(jì)商包括英國標(biāo)準(zhǔn)銀行、英國聯(lián)合金屬公司、英國曼氏金融集團(tuán)、美國科氏金屬公司、美國摩根士丹利公司等。

這項(xiàng)損失已經(jīng)計(jì)入了晟恒公司2005年年度報(bào)表。這位人士并未直接講述損失數(shù)額，但他明確告訴《財(cái)經(jīng)》記者，晟恒公司的年報(bào)中，在大宗商品交易項(xiàng)目中的金屬交易項(xiàng)下，2004年度與2005年度利潤差別“很大”，“最主要的原因就在于這筆損失”。

記者在晟恒公司年報(bào)的相應(yīng)項(xiàng)目下找到了有關(guān)信息。

2004年，金屬交易是晟恒公司主要交易種類中惟一贏利下降的項(xiàng)目。該項(xiàng)目2004年度贏利1.8億美元，2005年則銳減至5400萬美元，2006年度再次盈利1.2億美元——2004年和2005年度的利潤相差1.26億美元之巨。

如果經(jīng)紀(jì)商們最終的確承擔(dān)了為劉其兵提供信用額度所發(fā)生損失的一半，那就意味著法庭認(rèn)定的6.06億美元賬面損失還不是全部損失。

——全部損失是多少？可能永遠(yuǎn)成謎。

本刊記者趙劍飛、何華峰對此文亦有貢獻(xiàn)