2007年中國非公開證券類集合理財產(chǎn)品排名第一位的“中國龍”收益率216％，基金經(jīng)理趙凱說，2008年的目標是爭取有20-30％的收益。前后兩年，收益從216％到力爭20-30％，相差近10倍。

研發(fā)要舍得投入

2006年2月份，中國聯(lián)通跌破2.31元凈資產(chǎn)，趙凱團隊積極選擇了配置。因為，無論從當時的市銷率、市盈率，還是市凈率來看，中移動3倍多的市凈率、二十三四倍的市盈率、3倍多的市銷率，都遠遠高出中國聯(lián)通，中國聯(lián)通的投資價值就在這里。趙凱說，“機構的思路和散戶不一樣，牛市、熊市機構都要參與，好的投資決策背后需要好的研究團隊?！?/p>

據(jù)悉，云南國投旗下管理20多億資產(chǎn)，目前的研究團隊有11人，基本能夠覆蓋每個行業(yè)，這相當于一家中型公募基金公司的研究規(guī)模，而且，云南國投這11名研究員收入都比較高。趙凱說：“要讓他們安心做自己該做的事情，許多公募機構執(zhí)行經(jīng)理與研究員的收入相差3倍、5倍甚至更高，這是不合適的?！?/p>

今天，我們看到，在基金業(yè)這個圈里，很多公募基金研究員做到一定程度的時候，就轉(zhuǎn)做基金經(jīng)理了，收入差距正讓許多基金研究員離開自己最熟悉的領域。趙凱認為，投資和研究不是一回事。研究是跟蹤一兩個領域，而且要了解得很透。投資是比較，是不斷地分析、比較、選擇。比如一個研究員，原來只了解一兩個行業(yè)，突然到一個很寬的面上去做篩選，由于對其他行業(yè)經(jīng)驗的缺乏，他不可能能做得非常優(yōu)秀，這就是很多知名研究員轉(zhuǎn)做基金投資的時候卻做得很差的原因。

云南國投花了5年的時間來培養(yǎng)這“11人的團隊”。趙凱說，用這么長時間培養(yǎng)一個團隊沒有努力和決心是辦不到的，因為養(yǎng)不起。譬如，一個私募募到5億元，但在今年的行情下，能賺30％就很好了，再從這樣的收益中拿3000萬元養(yǎng)一個研究團隊，通常是養(yǎng)不起的。

但是，沒有團隊又是不行的，國內(nèi)上市公司目前已達一千五六百家，僅依靠一兩個主力人員操盤和做研究，很難覆蓋一千五六百家上市公司，而這又是國內(nèi)多數(shù)私募基金的現(xiàn)狀，人員的缺乏讓私募基金幾乎不可能跑到上市公司做投資研究分析。于是，趙凱堅持對研究團隊的投入，他要求每個研究員每年跑50家上市公司，讓他們一年200多天出差在外考察公司。

2008年，趙凱看好3類公司。第一類，相關的農(nóng)產(chǎn)品特別是中國有比較優(yōu)勢的農(nóng)產(chǎn)品，如番茄醬、糖、棉花這類相關公司。這類公司首先要能夠?qū)Ξa(chǎn)品的原材料有一定的主導權，然后能夠分享產(chǎn)品價格上漲帶來的好處。第二類，是國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，導致行業(yè)整合速度大大加快、龍頭性的公司，可能會有充分的收益，比如民用爆破品、水泥公司。第三類是消費類，包括化妝品行業(yè)的一些公司。

羅伯特議事規(guī)則在美國廣為流傳，趙凱也把它用到了自己的團隊運作中，他要求研究員充分發(fā)表意見，鼓勵建設性的有效沖突，研究員與執(zhí)行經(jīng)理之間配合要默契，溝通要充分。趙凱學物理出身，相信能量守恒。他認為，現(xiàn)在絕不是個人英雄主義時代，英雄后面需要很多人支持他，但為了塑造一個人而犧牲很多人的利益不合適。

賺大錢是一種模式

2008年初，投資圈內(nèi)最震動人的事件就是號稱中國私募基金教父的趙丹陽清盤A股基金事件了。趙凱說：“不管趙丹陽能力水平如何，也不管在去年整個年份當中他看對還是看錯，他沒有拿別人的錢去賭，這就是對的，這樣的橾守適合做這項工作。”

不虧損、穩(wěn)定賺錢、有機會盡可能賺大錢，是趙凱的“投資三原則”。趙凱1990年初進入中國股市，和許多初涉股市的人一樣，他第一次投資股市是成功的，賺了3000多元，不久又賺到7000多元，但很快又虧掉了，現(xiàn)在看來，賠錢的主要原因是沒掌握好投資方式。

在資本市場十幾年的風風雨雨，趙凱摸索了出自己的賺錢之道。他有自己的看法，譬如，2007年12月份，有不少投資者拋掉所有的股票，就出去旅游了，之后，可能需要等一年、一年半再回到市場中。趙凱認為，有這種耐心的人，就是掙大錢的人，這說明他對大趨勢有正確的判斷，兩個波段他就賺夠該賺的錢了。

現(xiàn)在，可買可不買的股票，趙凱寧愿拿現(xiàn)金等著。當募集到一筆新錢開始建倉的時候，他可能先建10％倉位，因為，如果遇到一個跌停板一塊錢可能就變成9毛9；但如果一上來就建9成倉，一個跌停板就跌一塊錢變成9毛1了。所以，要選擇能賺到錢的，比如說到一塊零二分、一塊零三分，漸漸加倉。趙凱說：“9毛1要漲10％，才能漲回來?！?/p>

從今年一月份以來，整個市場結構在發(fā)生變化，股市動蕩明顯，一刀下來，20-30％沒有了，趙凱的建議投資著，虧下去再賺回來就很難了，所以要控制好風險，防止把前兩年掙的錢還回去，今年能夠穩(wěn)定地取得20-30％的收益將是很樂觀的事了。

事業(yè)要長期做

現(xiàn)在許多人聽到信托、私募還有抵觸，國內(nèi)的資產(chǎn)管理領域要做一對一的直銷并不容易，但是，趙凱堅持把資產(chǎn)管理當做一項長久的事業(yè)去做。在他看來，真正做資產(chǎn)管理，一靠運作能力，二靠品牌。資產(chǎn)管理公司運作能力好，也就是歷史業(yè)績做好了，別人的錢才會再進來，才能夠管理更多錢的可能，事業(yè)才可能持續(xù)推動。

他認為，眼下大小非減持后會釋放出新的資金，將有巨大的資產(chǎn)管理需求，資產(chǎn)管理專業(yè)化時代就要到來了。另外，隨著時間的推移，當信托資產(chǎn)管理業(yè)績的記錄逐漸為更多投資者了解，投資者會感受到資產(chǎn)管理的重要性，中國肯定會有很高端的資產(chǎn)管理產(chǎn)品出來。到那時，付1000萬元買對沖基金(私募基金)的人和付1000元買公募基金投資者，將享受完全不同的服務，而且享受完全不一樣的最后收益率。

只是，目前信托行業(yè)比較混亂，不規(guī)范事情比較多，真正規(guī)范的、合法的、透明化的公司還比較少，50人的政策限制就能成為制約信托公司發(fā)展的障礙。然而，散戶中成功的是極個別的，成功的散戶當然可以按照自己的理念和已經(jīng)摸索到的投資方式做，但大多數(shù)散戶很難成功。所以，趙凱堅信，個人投資者一定會選擇專業(yè)的投資路線，也就是說，趙凱所堅持的事業(yè)是有足夠的空間的。他說：“像一些有自己企業(yè)和事業(yè)的人，如煤老板，他們還是選擇專業(yè)化投資比較好?！?/p>