前期 農(nóng)業(yè)股逆市飄紅

自2006年9月以來(lái)，世界主要糧食品種價(jià)格飆漲，小麥價(jià)格飛漲112.0％；玉米猛增47.3％；大米上揚(yáng)3.1％。小麥和玉米的價(jià)格達(dá)到近10年來(lái)的最高價(jià)位。有觀察家指出，在今后一兩年內(nèi)，全球仍可能面臨“糧食價(jià)格上漲”的嚴(yán)峻形勢(shì)。聯(lián)合國(guó)糧食及農(nóng)業(yè)組織的數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入上漲通道的糧食價(jià)格2006年上漲9％，2007年更是大漲40％。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的上漲幅度已經(jīng)攀升到11年來(lái)最高水平。其中，糧食價(jià)格繼續(xù)扮演著領(lǐng)漲的角色。正是基于這樣的原因，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中的農(nóng)業(yè)概念股才走出了一輪逆市上揚(yáng)的行情，部分股票漲幅巨大。

比如，今年4月份，受主要大米出口國(guó)大幅削減大米出口影響，國(guó)際米價(jià)大幅上揚(yáng)。受此影響，隆平高科在短短10個(gè)交易日便從20元達(dá)到47元高價(jià)。在該股的帶動(dòng)下，金健米業(yè)(600127)、北大荒(600598)等以稻米種植及生產(chǎn)加工為主的農(nóng)業(yè)類(lèi)股票應(yīng)聲而起，并帶動(dòng)了上下游公司的股價(jià)。

糧價(jià)不會(huì)大幅上漲

一段時(shí)間以來(lái)，政府為穩(wěn)定糧價(jià)采取的措施主要是通過(guò)挖庫(kù)存而不是大量進(jìn)口來(lái)填補(bǔ)。為緩解通貨膨脹的壓力，國(guó)家發(fā)改委也再次提高了糧食最低收購(gòu)價(jià)格。

國(guó)際糧農(nóng)組織(FAO)駐中國(guó)代表張忠軍認(rèn)為，中國(guó)對(duì)世界糧食安全、糧價(jià)穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用，中國(guó)有足夠的糧食來(lái)源滿足本國(guó)供應(yīng)。

在股市整體趨勢(shì)暗淡的背景下，國(guó)家糧食儲(chǔ)備雄厚這一現(xiàn)實(shí)傳導(dǎo)到市場(chǎng)上，隆平高科在上觸47元高點(diǎn)之后，沒(méi)能延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，而是出現(xiàn)了回落行情，截至記者發(fā)稿日，其股價(jià)最大跌幅已近50％。其它農(nóng)業(yè)類(lèi)及關(guān)聯(lián)板塊個(gè)股如豐樂(lè)種業(yè)(000713)、敦煌種業(yè)(600354)等股票也出現(xiàn)了不同程度的回落走勢(shì)。

看來(lái)，推動(dòng)糧價(jià)大幅度上漲的因素并不具備，因?yàn)楣I(yè)轉(zhuǎn)換帶來(lái)的糧食市場(chǎng)價(jià)格壓力，生物能源的生產(chǎn)技術(shù)門(mén)檻是比較高的，政府都可以控制。華南農(nóng)業(yè)大學(xué)溫思美教授認(rèn)為，在可預(yù)期的將來(lái)，糧價(jià)處于一個(gè)穩(wěn)定的階段，投資者應(yīng)避免認(rèn)為國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格仍將出現(xiàn)大幅上漲而盲目投資農(nóng)業(yè)類(lèi)股票的行為。

化肥板塊走弱

自2007年秋天開(kāi)始，由于煤炭、硫磺等能源及原料價(jià)格大幅飆升，化肥的價(jià)格也隨之水漲船高。作為糧食生產(chǎn)的必需品，化肥的價(jià)格牽動(dòng)著整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的神經(jīng)。

國(guó)內(nèi)化肥市場(chǎng)變得嚴(yán)峻，政府嚴(yán)格控制化肥的出口，保障國(guó)內(nèi)化肥市場(chǎng)的供應(yīng)。2008年4月17日，財(cái)政部宣布，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)作出決定，從4月20日至9月30日國(guó)內(nèi)用肥旺季期間，對(duì)所有貿(mào)易形式、地區(qū)、企業(yè)出口的所有化肥及部分化肥原料在現(xiàn)有出口稅率基礎(chǔ)上，加征100％的特別出口關(guān)稅。這樣，國(guó)內(nèi)化肥出口稅率最高將提高到135％，預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)化工產(chǎn)品價(jià)格將逐漸穩(wěn)定。

根據(jù)規(guī)定，國(guó)內(nèi)各省級(jí)物價(jià)部門(mén)均可對(duì)化肥實(shí)行最高零售限價(jià)。從化肥出廠到零售最高差價(jià)率不得超過(guò)7％，一直以來(lái)是化肥流通環(huán)節(jié)的一個(gè)底限。而原材料價(jià)格上漲，使得以生產(chǎn)合成氨、尿素為主的企業(yè)的利潤(rùn)空間逐漸接近政府限價(jià)。

目前，硫磺的進(jìn)口價(jià)格已由去年年初的每噸800元左右，上漲到近6000元，漲幅超過(guò)600％，硫酸的漲幅也大抵與此相當(dāng)。氯化鉀的價(jià)格已經(jīng)由一年前的每噸1800多元，上升到現(xiàn)在的4900多元，這使得芭田股份(002170)、沙隆達(dá)(000553)等一批農(nóng)業(yè)化工產(chǎn)品的利潤(rùn)空間受到嚴(yán)重影響。

但是，政府限價(jià)、成本高漲卻無(wú)法轉(zhuǎn)嫁，這給化肥生產(chǎn)類(lèi)的上市公司蒙上了陰影。以生產(chǎn)尿素肥料為主業(yè)的赤天化(600227)也因此從5月份的最高點(diǎn)出現(xiàn)了40％以上的跌幅。

食品加板塊受壓明顯

燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)成本的快速上升，正蠶食羞食品加工企業(yè)觀有的盈利空間。4月份農(nóng)副食品加工業(yè)、食品制造業(yè)、飲料制造業(yè)的當(dāng)月工業(yè)增加值增長(zhǎng)率分別較上月下降了0.7、6.5和8.3個(gè)百分點(diǎn)，其中與上游銜接的農(nóng)副食品加工業(yè)尚屬穩(wěn)定，而位于下游的食品飲料業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯放慢。

另外，持續(xù)的高通脹也壓抑了市場(chǎng)的消費(fèi)熱情，4月份扣除價(jià)格因素的食品消費(fèi)實(shí)際僅增長(zhǎng)3.2％，食品消費(fèi)已有“彈性”轉(zhuǎn)為“剛性”。原材料價(jià)格的持續(xù)快速上升，正迫使整個(gè)食品行業(yè)面臨重新洗牌。

2007年國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格快速上漲，成為國(guó)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。人們普遍認(rèn)為，豬肉上漲主要是由于供應(yīng)不足造成的。但除了集中性供應(yīng)缺口外，上游農(nóng)產(chǎn)品、飼料價(jià)格的上漲也提高了飼養(yǎng)成本，推升豬肉價(jià)格的上漲。

豬肉價(jià)格持續(xù)上漲，肉制品加工行業(yè)受到的影響是不言自明的。如雙匯發(fā)展(000895)、高金食品(002143)等上市公司的業(yè)績(jī)將受?chē)?yán)重影響。一家肉制品加工企業(yè)負(fù)責(zé)人顯得很無(wú)奈，他對(duì)記者說(shuō)，原材料成本很難控制，食品加工企業(yè)只能隨行就市。

我們看到，高金食品今年一季度每股收益僅為0.017元，盈利已顯露出明顯的疲態(tài)。