供求關系，美元走勢，石油價格變化，通貨膨脹，國際政局，都會改變國際金價走勢。目前，這五大因素狀態(tài)如何，會對黃金價格的走勢產(chǎn)生什么影響?

1 美元走勢 存在不確定性

在世界金融經(jīng)濟活動中，“三金”即黃金、黑金(黑金即石油)與美金(美金即美元)一直有著舉足輕重的地位和作用。與黃金價格關聯(lián)度最大的是美元。

美元強黃金就弱，黃金強美元就弱，這是一條規(guī)律。盡管黃金幾十年前已經(jīng)退出了貨幣舞臺，但它現(xiàn)在仍可視為一種準貨幣，在對抗通貨膨脹上起著不可替代的作用。如果說美元是第一類的錢，流通性最好，那么黃金就是第二類的錢。

本次黃金牛市，主要靠美元貶值造就。中期嘉合期貨公司研發(fā)部經(jīng)理張笑金就認為，美元持續(xù)貶值支撐了黃金市場長期牛市。他說，由于黃金主要是以美元來標價的，美元貶值會導致黃金價格提高。美元和黃金都是國際主要儲備資產(chǎn)，美元貶值在一定程度上會增加黃金作為儲備資產(chǎn)的需求，并且美國的經(jīng)濟規(guī)模龐大，美國經(jīng)濟總體上反映了世界經(jīng)濟的增長狀況，當美國經(jīng)濟面臨困境時，黃金的保值功能會逐漸顯現(xiàn)。

絕大部分黃金分析師繼續(xù)看漲黃金，主要原因也是認為次貸危機并沒有結束，美元將繼續(xù)貶值。

但是，興業(yè)銀行資深黃金分析師盧林給投資人提了個醒，他認為，黃金盡管有繼續(xù)貶值的可能，但存在不確定性。因為在高通貨膨脹率的影響下，美元的政策也很可能會發(fā)生轉變。投資人需要密切關注美元政策的變化。

2 石油價格 可能沖高后回落

長期以來，油價被視為金價升降的信號指標。在世界金融經(jīng)濟活動中，黃金與石油之間的關系一直是世界金融與經(jīng)濟界的熱點話題，盡管有些專家認為石油和黃金價格并沒有必然聯(lián)系，但是大家買黃金還是不得不看石油價格的起落。

這次黃金牛市之所以形成，除了美元貶值和通貨膨脹因素之外，石油價格不斷高漲也是關鍵因素。當原油價格于2004年7月達到每桶40美元時，人們認為這個價格很快會跌一半。當價格達到每桶50美元時，人們預期這個泡沫很快會破裂。但當今年初油價突破100美元，繼而突破140美元之后，人們開始相信石油即使?jié)q上200美元甚至250美元也不是不可能的事。

雖然金價與油價的漲跌幅度不盡相同，但二者卻有著千絲萬縷的聯(lián)系。從二戰(zhàn)以后到上世紀70年代，油價和金價之間的比率幾乎保持不變，基本上維持在1:6的穩(wěn)定關系，當時，官方規(guī)定的黃金兌換價格為35美元／盎司，石油為每桶5至7美元／桶。上世紀七八十年代，世界經(jīng)濟歷經(jīng)兩次美元貶值和石油危機，金價和油價之前的1:6的關系不復存在。從1981年起，在20多年里，黃金與石油按美元計價的價格波動相對平穩(wěn)，黃金平均價格為300美元，石油的平均價格為每桶16至20美元。此時，黃金與石油的兌換關系演變?yōu)閉盎司黃金兌換約16桶石油這樣一個平均水準。

雖然現(xiàn)在石油與黃金的價格關聯(lián)度看似小了，但是當國際油價大漲時，金價往往隨之上漲，而國際油價低迷時金價亦常常走低。

由于專家紛紛預計，石油價格沖高后需求會減少，另外美國已經(jīng)在調查石油中的投機資金，計劃打擊投機行為，因此油價存在回落的可能。黃金投資者需要密切關注。

3 通貨膨脹 已成世界難題

黃金在對抗通貨膨脹上起著不可替代的作用。我們知道，一個國家貨幣的購買能力，是基于物價指數(shù)而決定的。當一國的物價穩(wěn)定時，其貨幣的購買能力就越穩(wěn)定。相反，如果通漲劇烈，貨幣的購買力就越弱，持有現(xiàn)金根本沒有保障，收取利息也趕不上物價的暴升。人們就會采購黃金，因為此時黃金的理論價格會隨通脹而上升。越南此次發(fā)生經(jīng)濟危機，人們拿到工資之后第一件事就是去換成黃金、寶石或者生活用品，就是例證。

上海任家信黃金分析師陳曉輝認為， 目前世界性的通脹已經(jīng)迫使人們尋找新的避險工具，并且把目光投向了黃金。我國一季度的CPO超過了8％，股市也持續(xù)低迷，種種條件刺激之下，黃金作為國際市場惟一的硬通貨，勢必成為中國投資人對抗CP0的重要工具。

4 國際政局 伊朗局勢存在不確定性

戰(zhàn)亂及政局震蕩時期是影響黃金價格的又一重要因素。

高德黃金投資公司認為，戰(zhàn)爭和政局震蕩時期，經(jīng)濟的發(fā)展會收到很大的限制。任何當?shù)氐呢泿牛伎赡苡捎谕ㄘ浥蛎浂H值。這時，黃金的重要性就淋漓盡致的發(fā)揮出來了。由于黃金具有公認的特性，為國際公認的交易媒介，在這種時刻，人們都會把目標投向黃金。對黃金的搶購，也必然會造成金價的上升。

目前，伊朗局勢存在不確定性，由于其又是重要產(chǎn)油國，一旦有戰(zhàn)勝爆發(fā)將產(chǎn)生重大影響。因為大的石油生產(chǎn)國，如沙特、卡塔爾、阿聯(lián)酋、科威特、伊朗等大多集中在海灣地區(qū)，多為阿拉伯國家，該地區(qū)局勢的穩(wěn)定直接影響黃金價格。

5 供求關系 短期內投資需求較強

說到底，以上四個因素之所以對黃金會造成重大影響，因為會影響黃金供求關系。在全球黃金供給和消費需求沒有大變化的情況下，逐利資金影響供求關系，刺激金價。

當大家的目光還緊緊盯在投機資金在石油上興風作浪吋，其實部分資金早已轉戰(zhàn)黃金市場。業(yè)內人士指出，金價不斷“大跌之后必大漲”，反映出市場上存在大量投機資本，反復進行低吸高拋的操作，以賺取利潤。

盡管我們沒有這次黃金牛市投機資金的具體數(shù)據(jù)，但是對上一次黃金牛市進行分析，也會發(fā)現(xiàn)一些端倪：只要有利，大量的資金就會進入金市。1980年，黃金投資額達一兆六千億美元，已超出只有一兆四千億美元的美國股票市值，而在1959年，黃金的投資額僅是美國股票市值的五分之一。這次黃金價格不斷高漲，吸引進入的資金也絕不在少數(shù)。

從需求上看，這次黃金價格的持續(xù)上漲主要是因為投資需求增強。一方面投資者在通貨膨脹預期下增加了對“能對抗通脹”產(chǎn)品的需求，黃金自然而然進入大家的視野；另一方面，金融市場風險加劇，使投資基金在黃金期貨市場上的凈持倉急劇增加，黃金存在繼續(xù)上漲的動力。

盡管美元和石油的走勢并不明朗，但是從短期看通脹問題還難以解決，這對黃金來說是利好消息。

興業(yè)銀行資深黃金分析師盧林認為，資本都是逐利的，當大家都看到黃金有利可圖時，大量的資金就會進場，進而推高金價。在他看來，如果下半年經(jīng)濟形勢進一步惡化，投資資金就有可能將黃金推向一個新的高價位。