從5522點(diǎn)跌至3357點(diǎn)新低，上證指數(shù)被打回一年前位置，剛剛過(guò)去的一季度讓眾多股民很受傷。經(jīng)過(guò)一季度的大跌，目前A股市場(chǎng)的估值水平已經(jīng)大幅下跌，PE趨向合理位置。

二季度A股以3461點(diǎn)開(kāi)始新的征程，但剛走兩天就蹩腳到3271點(diǎn)谷底，隨后幾天陷入窄幅震蕩。二季度A股市場(chǎng)將何去何從？投資者該如何操作？

記者查閱近日10余家券商發(fā)布的二季度投資策略報(bào)告發(fā)現(xiàn)，隨著市場(chǎng)估值風(fēng)險(xiǎn)的大幅釋放，多家券商表示看好二季度行情，建議關(guān)注銀行業(yè)。

多家券商看暖二季度

記者收集整理了東海證券、東北證券、南京證券、上海證券、渤海證券、華泰證券等10余家券商研究所公布的二季度策略報(bào)告。幾家券商的標(biāo)題頗有意思，如東北證券的“風(fēng)雨之后現(xiàn)陽(yáng)光”、齊魯證券的“蟄伏春季，迎接春末夏初的絢爛”等標(biāo)題，從中我們可以感受到他們對(duì)二季度行情的樂(lè)觀情緒。

海通證券二季度投資策略以“極度悲觀預(yù)期后醞釀的希望”為標(biāo)題，認(rèn)為市場(chǎng)在對(duì)海內(nèi)外數(shù)項(xiàng)重大利空因素以及季度悲觀下預(yù)期消化之后，希望將隨之誕生，預(yù)計(jì)二季度A股市場(chǎng)有望產(chǎn)生一輪較為可觀（自最低點(diǎn)算起，上證綜合指數(shù)向上反彈的空間有望達(dá)到約30%）的持續(xù)性向上反彈行情。

東北證券認(rèn)為，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)將以振蕩調(diào)整格局為主，短期具備超跌后的反彈機(jī)會(huì)，二季度上證指數(shù)的波動(dòng)范圍在3000點(diǎn)-4800點(diǎn)區(qū)間。渤海證券在其策略報(bào)告中認(rèn)為，二季度A股市場(chǎng)的發(fā)展環(huán)境比起一季度來(lái)將有明顯改善，建議上證指數(shù)4000點(diǎn)之下，果敢買入或加倉(cāng)。

此外，華泰證券、民族證券、上海證券、世紀(jì)證券、長(zhǎng)城證券等部分券商也紛紛預(yù)計(jì)，經(jīng)過(guò)前期的股市大跌，A股市場(chǎng)已處于本輪調(diào)整行情的底部區(qū)域，再度大幅下跌的可能性較小，看好二季度行情。

在多家券商看多二季度行情時(shí)，也有少數(shù)券商持看空的觀點(diǎn)。比如，南京證券認(rèn)為，同為新興發(fā)展中國(guó)家的印度股市估值水平或是A股新的均衡點(diǎn)，目前印度股市動(dòng)態(tài)市盈率為18倍，市凈率為4.4倍，對(duì)應(yīng)上證指數(shù)在3000點(diǎn)附近。國(guó)海證券指出，跌破投資者的心理底線，對(duì)市場(chǎng)信心打擊嚴(yán)重，信心的修復(fù)需要一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期，而4000點(diǎn)以上存在著大量的套牢盤也會(huì)制約指數(shù)的反彈空間。

外圍市場(chǎng)：伴隨四月份國(guó)際大投行年報(bào)與季報(bào)陸續(xù)公布完畢，全球股票市場(chǎng)對(duì)美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的消化將暫告一段落。海通證券認(rèn)為二季度海外股票市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)可能由極度悲觀轉(zhuǎn)為有利。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)：近期新基金獲批速度與發(fā)行節(jié)奏加快等重大因素的存在，表明市場(chǎng)政策面正由負(fù)面轉(zhuǎn)為有利。溫總理近日表示，目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨一定困難，但是其有信心將08年CPI增幅控制在4.8%的水平。CPI增速必將呈現(xiàn)逐步回落的態(tài)勢(shì)，這有利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展，為是股票市場(chǎng)的走強(qiáng)提供良好的宏觀環(huán)境。

解禁壓力：第二季度大小非解禁壓力相比較第一季度將減少52.6%，同時(shí)二季度也是08年大小非解禁壓力最小的季度。

估值：目前兩市PE已經(jīng)接近低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。目前全部A股的08年動(dòng)態(tài)市盈率為21.56倍，滬深300指數(shù)則為20.61倍，已較為合理。齊魯證券認(rèn)為，考慮中國(guó)新興市場(chǎng)的性質(zhì)，PE在24倍以下屬于低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。

過(guò)半券商青睞銀行股

二季度該投資什么恐怕是投資者比較苦惱的事情。記者綜合10余家券商二季度投資策略報(bào)告發(fā)現(xiàn)，過(guò)半券商青睞銀行業(yè)，業(yè)績(jī)預(yù)期較好、前期超跌以及處于低估值水平，成為金融行業(yè)受到券商關(guān)注的理由。4月10日，工商銀行發(fā)布今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告稱，今年一季度凈利潤(rùn)同比增幅在50%以上。中信證券股預(yù)計(jì)今年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度將超過(guò)100%。

齊魯證券認(rèn)為，銀行業(yè)08年尤其是第一季度凈利潤(rùn)仍將保持穩(wěn)定較快增長(zhǎng)，未來(lái)三年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到30％，具有確定性業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的行業(yè)和公司會(huì)得到投資者的更多關(guān)注，理應(yīng)享有相對(duì)更高的估值，建議在第二季度加大對(duì)銀行板塊關(guān)注力度。目前在能源價(jià)格持續(xù)高漲，其它生產(chǎn)要素成本不斷增加的背景下，輸入性通脹的效果比較明顯，企業(yè)盈利很多程度上在向中上游企業(yè)進(jìn)一步集中。第二季度關(guān)注煤炭、鋼鐵和建材行業(yè)、造紙投資機(jī)會(huì)。

安信證券在其二季度策略報(bào)告認(rèn)為，二季度首選配置低估值、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)行業(yè)，如保險(xiǎn)、銀行；其次是業(yè)績(jī)可能超預(yù)期的周期性行業(yè)，如鋼鐵、建材；主題投資方面，繼續(xù)看好資源及其替代品，如煤炭、化工。

華泰證券指出二季度三條線索選擇投資品種：關(guān)注大幅下跌后估值水平較低的大盤藍(lán)籌股，如鋼鐵、銀行等；關(guān)注內(nèi)需為主的零售、酒店餐飲、房地產(chǎn)以及家電等行業(yè)；關(guān)注受益于人民幣升值的航空和造紙等行業(yè)。