自2000年成立至2008年10月，全國(guó)社會(huì)保障基金年均投資收益率為8.92％，超過(guò)同期年均通貨膨脹率6.54個(gè)百分點(diǎn)。

11月28日，全國(guó)社保基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍公開表示，社?；饘⒅植扇?大措施逐步擴(kuò)大指數(shù)化投資規(guī)模，追加部分股票投資，以穩(wěn)定市場(chǎng)信心并追求資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展中的穩(wěn)定收益。

從來(lái)，社?；鸬倪\(yùn)作原則是求“穩(wěn)”，它是資本市場(chǎng)頗為成功的投資者。2004年7月到2005年6月，上證指數(shù)由1340.75點(diǎn)跌至998點(diǎn)，社?；鸪謧}(cāng)量由期初的4.32億股增加到26.14億股。2005年7月至2006年6月，上證指數(shù)從1077.31點(diǎn)上升至1641.30點(diǎn)，漲幅達(dá)50％。社保基金從2006年三季度開始減倉(cāng)，直至2008年一季度末，這期間持股數(shù)從26.14億股減少到7.78億股。

從4月份至今，社?；饎t開始吸籌建倉(cāng)。公開數(shù)據(jù)顯示，目前，社保持倉(cāng)由7.78億股增加到三季度末的10.13億股，增持2.35億股，增持幅度達(dá)3成，并現(xiàn)身于145只股票的前十大流通股東名單中。這期間股指從3461.08點(diǎn)跌至1664點(diǎn)。跌幅達(dá)50％，社?；饏s賺走1100多億元。

回顧社?；鸬耐顿Y路線圖，它給人的印象是幾乎每次都能踩到股市波動(dòng)的點(diǎn)，從而成為最穩(wěn)健的投資機(jī)構(gòu)。許多投資者覺(jué)得社保基金具有先知先覺(jué)的本領(lǐng)，順著它的投資方向跟進(jìn)不會(huì)吃虧，其行為也備受投資者關(guān)注。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三季度社保基金重倉(cāng)品種個(gè)數(shù)前3的行業(yè)分別是制造業(yè)一機(jī)械設(shè)備儀表、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)與制造業(yè)一金屬和非金屬業(yè)，最高持倉(cāng)比例前3的分別是房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)一石油化學(xué)業(yè)與制造業(yè)一食品與飲料，而二季度的重倉(cāng)品種個(gè)數(shù)前3的行業(yè)分別是制造業(yè)一機(jī)械設(shè)備儀表、制造業(yè)一金屬和非金屬與電力煤氣等。社?；痫@著增倉(cāng)交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)。重倉(cāng)品種個(gè)數(shù)從9只提高到16只，最高持倉(cāng)比例從2.53％升至7.19％。

同時(shí)，與民生密切相關(guān)的地產(chǎn)、鋼鐵、醫(yī)藥類基礎(chǔ)行業(yè)也位居社保增持前列。從三季報(bào)顯示的個(gè)股選擇方向看，社保基金在上市公司中持股比例最高的前3位分別是三全食品(002216)、天威視訊(002238)與恩華藥業(yè)(002262)，持股比例分別為14.39％、12.77％與11.66％，均大幅增加了倉(cāng)位。然而，二季度的3大持股比例最高上市公司，揚(yáng)農(nóng)化工(600486)、山東高速(600350)與名流置業(yè)(000667)則出現(xiàn)了部分減倉(cāng)。近來(lái)市場(chǎng)上炙手可熱的基建行業(yè)并不是其增持的重點(diǎn)，可見社保基金此行不在主題投資的炒作，而是立足長(zhǎng)遠(yuǎn)收益。

國(guó)泰君安研究所的研究員認(rèn)為，社?；鹪谶x擇股票進(jìn)行投資時(shí)，極為看重投資對(duì)象的盈利能力。追求長(zhǎng)期穩(wěn)健增值的社保基金，有可能會(huì)在非流通股市場(chǎng)不斷完善的條件下，選擇一些大盤、績(jī)優(yōu)、分紅率高的上市公司非流通股進(jìn)行長(zhǎng)期投資，從而相對(duì)減弱對(duì)價(jià)格偏高、風(fēng)險(xiǎn)較大的A股市場(chǎng)的投資力度。

另外，此次社?；鸶哒{(diào)表示將“逐步擴(kuò)大指數(shù)化投資規(guī)?！?，資金投向非常明確。

目前，上證綜指從2007年10月份的6124點(diǎn)一路下跌到1800點(diǎn)左右，市盈率指標(biāo)也從近70倍的高點(diǎn)下降到目前的16-17倍，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為估值已趨合理，而這個(gè)時(shí)候也正是指數(shù)基金的投資良機(jī)。

光大證券研究所預(yù)測(cè)，社保基金首選配置為現(xiàn)有的指數(shù)化工具，如50ETF、紅利ETF等；其次是購(gòu)買自己編制的基準(zhǔn)指數(shù)；最后，中證公司將于12月15日推出上證180基建指數(shù)、上證180資源指數(shù)和上證180交通運(yùn)輸指數(shù)等主題投資指數(shù)，與社?；鹋浜夏?，社保基金或已重點(diǎn)布局。

此番戴相龍明確表示“加倉(cāng)”，樂(lè)觀人士認(rèn)為這種表態(tài)表明社?；鹫J(rèn)為A股市場(chǎng)已至合理估值區(qū)域。但有人則猜想是否實(shí)為救市一舉。對(duì)此，知名市場(chǎng)人士皮海洲認(rèn)為，“社?；鸩怀袚?dān)救市責(zé)任”，而分析人士葉檀也告誡投資者，不要對(duì)社?；稹白宰鞫嗲椤?。機(jī)構(gòu)策略分析師也認(rèn)為，社?；鹨蚱渫顿Y較謹(jǐn)慎，在過(guò)去取得比較大的收益，但是市場(chǎng)不能以此作為投資的風(fēng)向標(biāo)而盲目跟從。