民間金融過去長期無法得到政府的認可，但是民間金融填補了國有銀行改革后留下的服務空隙，對于經濟增長的貢獻也是不能否認的

上半年，全國有6.7萬家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉，規(guī)模以下的企業(yè)更是不計其數(shù)。民營經濟活躍的溫州，當?shù)?0多萬家中小企業(yè)中，20%的中小企業(yè)因資金鏈斷裂而倒閉或停產。雖是盛夏天氣，企業(yè)卻在為能順利過冬做準備。中小企業(yè)貸款難，一直就是國內中小企業(yè)的痼疾，無論銀根寬緊，中小企業(yè)實際很難從銀行貸到所需要的資金。貸款難實際是機制設計問題，而不只是受制于宏觀調控的緊縮。

商業(yè)銀行在中小企業(yè)融資中的先天劣勢

商業(yè)銀行本質上是回避風險，強烈依賴于企業(yè)的高信用。在中國，中小企業(yè)的信用體系還未建立，銀行為甄別中小企業(yè)的資信狀況要花費過大的成本，貸款過程中的管理較復雜，從規(guī)模經濟性上看，小額企業(yè)貸款的收益微薄。據(jù)統(tǒng)計，中小企業(yè)的信用采集與監(jiān)督成本是大企業(yè)的5－8倍，為大企業(yè)服務是商業(yè)銀行的理性選擇。

成立政策性的中小企業(yè)銀行，可能是解決此類問題的一個方案，但從銀行的屬性來看，只能放棄盈利目的，這是一種短期解決方法，但可能引出其他問題，比如國家開發(fā)銀行也在嘗試改變?yōu)樯虡I(yè)銀行，政策性中小企業(yè)銀行自然可能會步其后塵。

國家金融體制里應該有各種風格和目的的融資工具，銀行只是一種秉持穩(wěn)健風格的企業(yè)融資機構，有其自身的局限性和市場偏好。即使在銀根寬松的時期，中小企業(yè)也很少成為商業(yè)銀行垂青的貸款對象。央行最近出臺的調增2008年度商業(yè)銀行信貸規(guī)模的對策，可能惠及不到中小企業(yè)，如果讓銀行自主選擇，新增的貸款總量恐怕極少會流入小企業(yè)。目前國內銀行金融體制和機制客觀上都是為大企業(yè)設計的，即使監(jiān)管部門鼓勵銀行為中小企業(yè)貸款，也無法從根本上解決問題。單純依靠銀行為企業(yè)提供融資，必然使得多數(shù)中小企業(yè)被客觀情況限制在銀行愿意服務的客戶群之外。如果只在銀行這一類金融機構上做文章，解決中小企業(yè)融資無疑是緣木求魚。

小額貸款機構需要松綁

民間金融的興起是銀行金融體系缺失的必然產物。中國經濟保持數(shù)十年的高成長，其動力主要來自于投資的驅動。這種動力在改革前期主要來自于國有銀行，預算軟約束導致國有企業(yè)和少數(shù)有門路的私營經濟獲得了資金的支持，這是中國經濟增長的基本面。多數(shù)中小企業(yè)都存在小而散的情況，也和主要依賴自有資金和民間小額短期融資緩慢積累有關，這和民營經濟發(fā)達的地區(qū)也正好是民間金融活躍地區(qū)的規(guī)律是一致的?？梢哉f，正是各類形式的民間金融為大多數(shù)民營經濟體提供了成長的資金支持。

民間金融過去長期無法得到政府的認可，但是民間金融填補了國有銀行改革后留下的服務空隙，對于經濟增長的貢獻也是不能否認的。2005年中央1號文件提出“有條件的地方，可以探索建立由自然人或企業(yè)發(fā)起的小額貸款組織”，當年12月27日，日升隆和晉源泰兩家小額貸款公司在山西省平遙縣成立，這被認為是民間金融正規(guī)化的開端。此后陜西、四川、貴州和內蒙古又誕生了5家央行推動成立的小額貸款公司。

統(tǒng)計顯示，截至今年3月底，7家小額貸款公司累計發(fā)放貸款約4.7億元，今年一季度總累放貸超過8000億元，比2007年同期基本翻了一番。截至2007年末，7家公司逾期貸款占貸款余額的比例為0.63%。從小額貸款公司的經營業(yè)績看，目前基本都實現(xiàn)了收益覆蓋風險，并實現(xiàn)了盈利。截至2007年末，日升隆實現(xiàn)利息收入581萬元，在比照農信社享有稅收優(yōu)惠的情況下實現(xiàn)利潤469萬元，截至6月底，該公司沒有形成一筆有問題的資金，利息回收率在99%以上。

農村的小額貸款公司絕大多數(shù)都做得非常好，不良貸款率非常低，利潤也都不錯。在此以后，一些地方政府紛紛支持組建小額貸款公司。如2008年5月末，河北省廊坊市的小額貸款公司已經發(fā)展到33家，合計注冊資金達到12.95億元。實踐證明，小額貸款試點已經取得一定成效，如果加強監(jiān)管，應該可以尋求更大的突破。

今年5月4日，銀監(jiān)會頒布《關于小額貸款公司試點的指導意見》，等于正式認可了小額貸款公司的作用和地位，但在一些重要和關鍵方面仍缺乏大膽嘗試。比如，未能承認小額貸款公司的金融機構屬性，沒有將其納入銀行金融監(jiān)管體系;規(guī)定不能進行任何形式的內外部集資和吸收公眾存款，主要資金來源為股東繳納的資本金和捐贈資金，同時只可從不超過兩個銀行業(yè)金融機構融入資金。

表面上看，這些規(guī)定還在現(xiàn)有的法律規(guī)定范圍之中，而實際上，這些規(guī)定本身已經被市場所淘汰了。江浙一帶的地下錢莊的資金來源多數(shù)是來自民間集資，2007年，僅溫州一地的民間融資總額就達到2200億元，浙江省民間資金保有量估計約12000億元。如果擔心民間資金對商業(yè)銀行儲蓄的分流作用，靠法規(guī)限制的實效很不理想。小額貸款公司也許不得不私下從民間吸收資金，即便如此，比起地下錢莊動輒70%-100%的利率，小額貸款公司利率即使高達30%，對于社會資金的吸引力也是十分有限。地下錢莊對于社會閑散資金的吸引力來自其高利率，從而能夠給放款者更高的回報率。而高利率的動力來自于中小企業(yè)的根本無法從銀行渠道獲得滿足不竭的資金需求，如2007年溫州民間金融供給企業(yè)的資金金額占比43.4%，民間融資占溫州企業(yè)營運資金構成的比例，2007年比2006年提高了12個百分點，達到28%，中小企業(yè)民間融資總額約為2200億元，90%是通過地下錢莊來完成的。小額貸款公司如果想與地下錢莊平分秋色，必須有充足的滿足貸款需求的資金儲備，單靠自有資金很難使供需達到平衡。如果小額貸款公司想從商業(yè)銀行獲取資金，則資金成本較高，使利潤被攤薄。這樣看來，公開化的小額貸款公司反而不如非公開的地下錢莊更有競爭力，無法成為中小企業(yè)融資的主渠道，也解決不了民間儲蓄在銀行體外循環(huán)。與其如此，不如在地下錢莊發(fā)達的省份，在現(xiàn)有貸款規(guī)定的基礎上，適度開放小額貸款公司的吸收存款功能。此舉不僅不會擾亂現(xiàn)有的金融秩序，還可以逐步擠壓地下錢莊的生存空間，整體降低民間融資成本。

需為小額貸款公司明確定位

按照目前對單筆小額貸款的數(shù)額限制，這筆錢只能用于小型和微型企業(yè)的短期流動營運資金，對于中小企業(yè)的實際幫助有限。如果此項資金用于向創(chuàng)業(yè)者提供融資，對于現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)投資體系將大有助益。

處于種子階段的創(chuàng)業(yè)項目所需資金不大，但失敗風險較高，部分投資者會考慮以借貸而不是股權的方式介入，此時只要能夠獲得較高利息的風險溢價，對于小額貸款公司和天使投資者的投資回報都有一定的保障，唯一的困難在于突破現(xiàn)有的制度設計，如最高利率和“只貸不存”的限制。

世界銀行認為小額貸款的均衡利息率為15％－20％，《中國小額信貸發(fā)展研究報告》（2005年）指出，國際上大約只有10%的小額信貸機構能實現(xiàn)自負盈虧，能持續(xù)盈利的不過1%。小額貸款公司的制度設計處于尷尬地位，既可以定位于公益性事業(yè)，作為中小企業(yè)資金的補充來源，也可以定位于商業(yè)性盈利機構，成為中小企業(yè)貸款的主渠道或者創(chuàng)業(yè)融資機構。無論如何定位，中國需要這樣一大批以中小企業(yè)（包括創(chuàng)業(yè)融資）為主要業(yè)務的非銀行金融機構。與其被動承認民間借貸成為中小企業(yè)的最后貸款人，不如加以規(guī)范和監(jiān)管，使其成為多層次資本市場的一個重要組成部分。