股東內(nèi)斗、大股東的抽血機(jī)、強(qiáng)莊“作祟”這三座大山導(dǎo)致了ST望春花公司治理的混亂

8月1日，ST望春花（600645）2008年第二次臨時(shí)股東大會(huì)上發(fā)生了“重大意外”，在等額選舉的情況下，第三大股東的唯一董事候選人王建明未能當(dāng)選！然而，如果我們洞悉了望春花混亂的公司治理后，這個(gè)意外將顯得“理所當(dāng)然”。

望春花處于大股東內(nèi)斗的漩渦之中（從董事會(huì)會(huì)議包括王建明投的大量反對(duì)票我們已能窺見一二），完全不顧投資者的利益——望春花股東內(nèi)斗持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)，上市公司成為資金抽血機(jī)之公開，盤面走勢(shì)之妖異，令人瞠目。望春花及其小股東，一直處于下列“三座大山”的壓迫之下。

第一，望春花從來沒有找到一位負(fù)責(zé)任的管理者，一直處于大股東內(nèi)斗之中。

層層控股是中國(guó)很多上市公司的特色。望春花的第一大股東是持有20.98%的德源投資，德源投資的控股方為天津紅投資發(fā)展股份有限公司，持有德源投資98.68%的股權(quán)，紅投資的母公司是天津永泰紅集團(tuán)，其董事長(zhǎng)李德福才是ST望春花的幕后掌控者。

李德福是個(gè)高明的資本玩家，曾是有名的入主重組銀廣夏的中聯(lián)實(shí)業(yè)的董事長(zhǎng)，同時(shí)兼任天津開發(fā)區(qū)永泰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司董事長(zhǎng)，華銀投資控股有限公司董事長(zhǎng)。李德福掌控望春花后給人印象最深的是資金抽取術(shù)。

公開資料記載，2001-2002年望春花遭遇第一次重組，華銀控股成為望春花控股股東，并向其注入生物資產(chǎn)“協(xié)和干細(xì)胞基因工程公司”、引入干細(xì)胞作為主業(yè)。望春花2001年年報(bào)顯示，華銀和天津永泰房地產(chǎn)公司陸續(xù)將公司投入?yún)f(xié)和干細(xì)胞基因工程有限公司的出資款5700萬元抽走，同時(shí)陸續(xù)將由協(xié)和干細(xì)胞基因工程有限公司貸款、望春花進(jìn)行擔(dān)保的8500萬元抽走。此外天津黑牛城房地產(chǎn)公司向望春花和協(xié)和方借款1．16億元，而黑牛城公司正是永泰房地產(chǎn)公司的聯(lián)合開發(fā)單位。挪用的資金用于房地產(chǎn)出現(xiàn)資金鏈崩裂，被望春花的創(chuàng)始人李陪佩聯(lián)手協(xié)和的韓忠朝，一紙?jiān)V狀告上法庭，導(dǎo)致李德福正在建立中的資本大廈尚未完工，身先入獄。

此前此后的望春花，大股東如走馬燈換個(gè)不停，屈指數(shù)來就有北京首都國(guó)際投資管理有限責(zé)任公司、海泰生物科技發(fā)展有限公司（2004年7月更名為協(xié)和健康醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司），以及協(xié)和健康的控股股東安達(dá)新世紀(jì)—巨鷹投資有限公司。

2007年1月，李德福殺了個(gè)回馬槍，德源投資以1.52億元的價(jià)格拍得望春花6819萬股股權(quán)，成為新一任實(shí)際控制人。由于在整個(gè)重組過程中安達(dá)新世紀(jì)未能履行股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，出資一直沒有到位，遭到了望春花二、三股東(協(xié)和健康醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、北京中融物產(chǎn)有限責(zé)任公司)的聯(lián)合阻擊，被李德福控制的德源投資強(qiáng)行請(qǐng)出局。

望春花的創(chuàng)始人李培佩早被邊緣化。在2007年度股東大會(huì)上，李培佩一派的董事張金芳與李德福一派的董事長(zhǎng)何平在眾目睽睽之下大起爭(zhēng)端，將矛盾暴露在世人面前。2008年第二次臨時(shí)股東大會(huì)，李培佩一派、歷來與李德福頂著干的王建明未能當(dāng)選董事(第一、二大股東投了棄權(quán)票)，繼續(xù)凍結(jié)李培佩一派所持的望春花法人股2400萬，解凍時(shí)間似乎遙遙無期，新控股股東對(duì)廉價(jià)籌碼勢(shì)在必得——控股權(quán)成為“資金抽血”、建立資本帝國(guó)、甚至互相報(bào)復(fù)的利器。

新控股股東上臺(tái)，老股東代表退場(chǎng)，城頭變幻大王旗，這樣的上市公司能夠給投資者帶來踏實(shí)的回報(bào)？李德福此次“胡漢三回來”是借殼重組資本帝國(guó)的資產(chǎn)，還是再抽一次血？

第二，望春花一直是大股東的抽血機(jī)。

公司上市的目的異化:不是為了上市公司與股東的利益，而是為了向大股東進(jìn)行源源不斷的利益輸送。李德福的資金抽血術(shù)上文已述，在李德福之前，還有廈門奇勝的抽血懸案。

1998年10月，廈門奇勝股份有限公司突然收購(gòu)?fù)夯ü?3家股東的法人股、轉(zhuǎn)配股合計(jì)3828.1萬股，成為公司第二大股東。這家大股東的實(shí)際掌控人顏章根抽血手段十分兇悍，1999年11月至2002年1月，廈門奇勝先后質(zhì)押股票10次，并因不及時(shí)還款而多次被起訴，質(zhì)押股份屢被凍結(jié)。就因?yàn)閺B門奇勝股權(quán)質(zhì)押借款，才引來李德福對(duì)望春花的覬覦。

更戲劇的是顏章根的全身而退。李德福出局后，2002年8月28日望春花受讓新加坡祥華控股有限公司所持有的北京祥華置業(yè)有限公司20.19%的股權(quán)，受讓價(jià)格為4400萬。北京祥華置業(yè)發(fā)展有限公司是2001年12月21日由新加坡祥華控股有限公司和北京中融物產(chǎn)有限公司聯(lián)合成立，注冊(cè)資本2638萬美元，法定代表人是顏章根。中國(guó)資本市場(chǎng)類似顏章根這樣的熟諳資本市場(chǎng)黑幕、運(yùn)作游刃有余、與內(nèi)資公司聯(lián)手合縱聯(lián)橫的資本玩家的大量存在，進(jìn)一步敗壞了上市公司的價(jià)值。

第三，望春花的強(qiáng)莊本質(zhì)。

望春花的特色是不顧大盤，我行我素，毫不隱諱自己的莊股特色，這點(diǎn)為市場(chǎng)公認(rèn)。從華銀投資第一次入主，二級(jí)市場(chǎng)上股東人數(shù)少到可憐，從1999年底的29634名股東，下降到2000年底的9686人，人均持股達(dá)到了6334股，望春花徹底變成了一只莊股。2001年更加強(qiáng)化，年報(bào)顯示，公司股東總數(shù)減少為8941戶，人均持股已達(dá)到了2.8萬股。

隨著干細(xì)胞概念的引入，一只紡織股成為高科技股，大炒而特炒，直到現(xiàn)在沒有停息，一些機(jī)構(gòu)研究報(bào)告直到現(xiàn)在都在大肆吹噓干細(xì)胞療法的神奇。干細(xì)胞治療的確處于生物醫(yī)藥前沿領(lǐng)域，前景廣闊，世界各國(guó)都在爭(zhēng)奪干細(xì)胞治療權(quán)威地位。可惜的是，望春花得到干細(xì)胞的概念之后，不過是多了炒作、甚至是剝離之后再上市的題材，沖著這頂ST的帽子，就可以了解這家公司對(duì)投資者的回報(bào)。有了干細(xì)胞概念，李德福順利地從這個(gè)滬市強(qiáng)莊股二級(jí)市場(chǎng)的炒作套現(xiàn)4000萬左右。

望春花是中國(guó)資本市場(chǎng)一個(gè)悲哀的縮影，如同被拋棄的孩子——大股東輪流抽血，可謂前門拒虎后門迎狼;莊家縱橫，各路資本玩家紛紛登場(chǎng);大小投資者完全失控——誰都想從上市公司身上榨取最后一分錢，卻沒有人真正為上市公司、普通投資者負(fù)責(zé)。如果協(xié)和干細(xì)胞部分被資本玩家從望春花剝離，在香港上市，甚至憑借高科技概念，如立立電子一樣試圖在未來的創(chuàng)業(yè)板上市，到時(shí)，望春花會(huì)一點(diǎn)汁液不剩，普通股民就等著手里的股票成廢紙吧——可以說這是缺乏良好的保障各利益相關(guān)者利益平衡的公司治理的必然惡果。

最后，以一曲望春花中小投者的悲歌來結(jié)束此文:

花花好似一條蟲，不聞不問悶頭跌;害苦眾多追隨者，半年多來本錢貼;

生命基因誠(chéng)可貴，股東斗爭(zhēng)放在先;德福何日有良知，股價(jià)騰飛展笑顏！