在2008年上半年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，關(guān)鍵詞無疑非“新高”莫屬。今年的前六個月，CPI同比皆創(chuàng)造了歷史；而平均7.9%的增幅，也是創(chuàng)造了11年來的新高。當上半年高位運行的CPI塵埃落定之后，人們又開始為下半年CPI的走勢而擔憂。

誠然，沒有一種經(jīng)濟數(shù)據(jù)能像CPI一樣受到人們的普遍關(guān)注，從政府到企業(yè)，進而到普通消費者，都在關(guān)心著下半年CPI的增長速度，而焦點又集中在“CPI在下半年會不會下降?如果下降，會下降多少？”等問題之上。

高位運行隱憂仍存

在公布上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)的新聞發(fā)布會上，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長李曉超的話引燃了人們對下半年CPI新的憂慮。

“關(guān)于未來通脹的趨勢，總體來看，還面臨著比較大的壓力。國際因素、成本因素，以及空前的通貨膨脹預(yù)期，都給CPI帶來了新的壓力。”

李曉超的擔憂是不無道理的。其一，在上半年的最后兩個月，包括發(fā)達國家、發(fā)展中國家CPI都在沖高。以美國為例，今年5月CPI上升0.6%，6月份CPI較5月份上升1.1%，達到1982年6月以來的最大升幅，通貨膨脹面臨前所未有的壓力，而美國又是中國最大的貿(mào)易伙伴。在世界已然是一個經(jīng)濟共同體的背景之下，各國之間的聯(lián)系空前密切，CPI的共同高位運行便成為世界經(jīng)濟集體衰退這一蝴蝶效應(yīng)之下的必然結(jié)果。

其二，產(chǎn)業(yè)鏈之間特有的傳導(dǎo)關(guān)系，預(yù)示著CPI的高位運行得到緩解的可能性不大。以石油和糧食等初級產(chǎn)品價格的居高不下，以及PPI的率創(chuàng)新高，都給CPI帶來前所未有的壓力。

與此同時，生產(chǎn)價格漲幅繼續(xù)擴大，對CPI也形成了較大的傳導(dǎo)壓力。五月份工業(yè)品出廠價格上漲了8.2%，六月份漲幅進一步擴大到8.8%，而近期成品油和電價的上調(diào)，災(zāi)后重建形成對建材的需求，都是形成價格上漲的新潛在因素。

此外，通貨膨脹的較強預(yù)期和較高的翹尾因素，也是下半年CPI調(diào)控中不可忽視的要素。在當前國內(nèi)外，特別是國外價格上漲較快的形勢下，社會公眾容易產(chǎn)生對價格繼續(xù)上漲的預(yù)期。而根據(jù)初步測算，下半年價格翹尾因素將影響居民消費價格上漲1.8個百分點。

誘導(dǎo)CPI高位運行的引誘仍然存在。在此前提下，如果說上半年7.9%的CPI增幅已經(jīng)讓消費者接近難以承受的邊緣的話，那么在下半年對于CPI的下降預(yù)期無疑是決策者和消費者的共同期盼了。

或有下降幅度有限

當CPI高位演繹了達半年之久以后，那個每月公布一次的數(shù)據(jù)儼然已經(jīng)成為懸在消費者頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍。上半年，這個數(shù)字始終沒有低于7%，如此高位運行的CPI下半年又將何去何從？

相對于諸多的頻頻利空而言，下半年的CPI也有利好傳出。就在此前，我國宏觀調(diào)控的首要任務(wù)就發(fā)生了變更，從“雙防”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙槐Ｒ豢亍保瑖覍ξ飪r過快上漲的重視并進而實施的宏觀調(diào)控政策的微調(diào)可以說是下半年CPI的最大利好。

眾多評估分析機構(gòu)的預(yù)測則可算是下半年CPI的第二重利好。北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心（CCER）于7月26日發(fā)布的最新“朗潤預(yù)測”顯示，根據(jù)國內(nèi)外17家研究機構(gòu)的預(yù)測，我國三季度CPI同比增速的簡單平均值和加權(quán)平均值分別為6.3%和6.1%，較上半年的7.9%和二季度的7.8%均大幅降低。據(jù)介紹，這些預(yù)測數(shù)據(jù)由包括匯豐、花旗、中金、中信、CCER等在內(nèi)的17家國內(nèi)外著名機構(gòu)給出的，具有一定的權(quán)威性。國家信息中心的一份報告預(yù)計，2008年全年CPI的漲幅將達到7%左右，據(jù)此推算，下半年的平均水平將維持在6.1%左右。

分析機構(gòu)們普遍預(yù)測下半年的CPI進一步回落的原因，總結(jié)起來主要為以下兩點：國家宏觀調(diào)控的微調(diào)，有保有壓，將對物價上漲產(chǎn)生一定的抑制作用；由于肉類價格以及蔬菜等價格的回落所帶來的直接聯(lián)動效應(yīng)。

目前來看，CPI肯定會降，疑問是會降多少的問題。2007年下半年開始的這一輪物價上漲，還處于壓力遞增的階段，多年累積的通貨膨脹壓力需要一段釋放過程，2008年甚至2009年我國物價總水平的上漲壓力仍然較大。據(jù)此推算，下半年的CPI將肯定低于上半面的平均水平，但是與年初預(yù)定目標的4.8%相比，仍有不小差距。