現(xiàn)在各國相當(dāng)數(shù)量金融機(jī)構(gòu)“凍結(jié)”和個(gè)人“窖藏”(個(gè)人持有現(xiàn)金)資金，形式上流動(dòng)性匱乏短缺背后，需要警惕一個(gè)真實(shí)的假象——天量通貨的貨幣正在囤積和累聚。美國金融體系結(jié)構(gòu)性主動(dòng)調(diào)整，其他國家包括我國只是被動(dòng)性接受。這或?qū)⒔o世界金融秩序帶來一次變革。

在因華爾街投資銀行家們胡作非為而哀鴻遍野的金融風(fēng)暴中，近期美元卻形成連續(xù)大幅度上漲走勢(shì)!當(dāng)前國際金融形勢(shì)下，強(qiáng)勢(shì)美元符合美國利益。

一方面，各國央行均持有大量美元資產(chǎn)(被綁架的人質(zhì))，為避免他國拋售這些資產(chǎn)，美國貨幣當(dāng)局必須保證美元穩(wěn)定，以吸引海外機(jī)構(gòu)繼續(xù)購買美國國債，為美國救市方案實(shí)施提供資金，并盡可能降低美國政府籌資成本。

另一方面，美元走強(qiáng)能有利于抑制通貨膨脹，為美國貨幣政策提供更大空間。盡管金融危機(jī)使美元為核心的國際貨幣信用體系備受詬病，但美元地位基礎(chǔ)尚未出現(xiàn)根本性動(dòng)搖。7年以來，雖然美元貶值歐元升值，可是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力遜于美國，還有政策步調(diào)不能一致，金融市場(chǎng)分割且缺乏廣度和深度等原因，歐元難以對(duì)美元構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅。

隨著金融危機(jī)擴(kuò)大，市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)受傷的不僅是美國，歐洲、日本等其他國家經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期也逐步演變成現(xiàn)實(shí)，歐洲、日本、英國等國家央行面臨困境。這說明精明的美國在危機(jī)還沒有徹底暴露浮現(xiàn)時(shí)，已經(jīng)將危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)嫁到世界各國身上。加之金融危機(jī)引發(fā)大規(guī)模還貸“去杠桿化”過程，必須用美元進(jìn)行償付，對(duì)美元需求自然隨之增加，從而帶動(dòng)美元走強(qiáng)。

資源性國家貨幣，隨著國際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩，有效需求下降。大宗商品出現(xiàn)暴跌，作為結(jié)算貨幣的美元，當(dāng)然成為美元反轉(zhuǎn)最好理由，與過去幾年美元貶值一樣成為商品期貨市場(chǎng)炒家做多理由，兩者相輔相成互動(dòng)關(guān)系，大宗商品下跌帶動(dòng)美元上漲。

另外，共和黨政府即將謝幕，民主黨掌權(quán)在即，新總統(tǒng)奧巴馬在競(jìng)選中，已經(jīng)承諾“負(fù)責(zé)地結(jié)束伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)”，美元作為戰(zhàn)爭(zhēng)貨幣形象會(huì)逐步淡化，降低美元不確定風(fēng)險(xiǎn)，緩和美元貶值壓力，投資人不再會(huì)刻意回避美元貨幣，所以美元出現(xiàn)上漲也就在情理之中?；蛟S奧巴馬當(dāng)選標(biāo)志著美元新一輪升值周期開始，因?yàn)槊绹F(xiàn)在最需要全世界恢復(fù)對(duì)美元信心，只要全世界保持美元信心，它的國債才能發(fā)出去，龐大救市計(jì)劃才得以完成，只有美元堅(jiān)挺才能繼續(xù)綁架世界經(jīng)濟(jì)。

金融危機(jī)和“去杠桿化”過程，使全球流動(dòng)性過剩一下轉(zhuǎn)變成流動(dòng)性緊縮，更為嚴(yán)重出現(xiàn)流動(dòng)性陷阱，無論增加多少貨幣都會(huì)被人們儲(chǔ)藏起來，為避免貨幣政策失效，緩解金融危機(jī)破壞性。全球央行聯(lián)手降息，提供信用擔(dān)保等措施向市場(chǎng)注入約5萬億美元流動(dòng)性，以應(yīng)對(duì)信貸緊縮和流動(dòng)性不足。比如，像美聯(lián)儲(chǔ)憑借其貨幣發(fā)行權(quán)，印制與救市計(jì)劃7000億美元國債相對(duì)應(yīng)的美元。這7000億美元基礎(chǔ)貨幣，經(jīng)過商業(yè)銀行貨幣乘數(shù)作用，最后可放大6至10倍，世界上就會(huì)因此多出4萬億至7萬億美元流動(dòng)性，倘若全球央行攜手注入約5萬億美元基礎(chǔ)貨幣。市場(chǎng)信心總有一天會(huì)得以恢復(fù)，經(jīng)過貨幣創(chuàng)造功能派生出一個(gè)天量巨額美元流動(dòng)性，最終要回流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，這樣大的基礎(chǔ)貨幣派生出流動(dòng)性，在市場(chǎng)正常時(shí)候遠(yuǎn)大于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要。

美國金融市場(chǎng)需要一段時(shí)間休整與恢復(fù)。然后視實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況作出進(jìn)一步反應(yīng)。近期國際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，美國經(jīng)濟(jì)要到2009年下半年才會(huì)復(fù)蘇。當(dāng)未來世界經(jīng)濟(jì)凸現(xiàn)恢復(fù)跡象時(shí)，或者投資者意識(shí)到資本市場(chǎng)能夠順利經(jīng)受經(jīng)濟(jì)衰退的考驗(yàn)，這些基礎(chǔ)貨幣將在貨幣乘數(shù)作用下派生出來，它們很快會(huì)返回市場(chǎng)。

所以，現(xiàn)在各國相當(dāng)數(shù)量金融機(jī)構(gòu)“凍結(jié)”和個(gè)人“窖藏”(個(gè)人持有現(xiàn)金)資金，形式上流動(dòng)性匱乏短缺背后，需要警惕一個(gè)真實(shí)的假象——天量通貨的貨幣正在囤積和累聚。

美國金融體系結(jié)構(gòu)性主動(dòng)調(diào)整，其他國家包括我國只是被動(dòng)性接受。這或?qū)⒔o世界金融秩序帶來一次變革，呼吁改革國際金融貨幣體系，使之能夠正確反映世界經(jīng)濟(jì)新變化，將催生金融新秩序。這樣一來，國際金融危機(jī)對(duì)我國產(chǎn)生新的戰(zhàn)略機(jī)遇，建立多元化外匯儲(chǔ)備體系，大膽推進(jìn)人民幣國際化，積極實(shí)施人民幣國際結(jié)算業(yè)務(wù)和人民幣國際債券業(yè)務(wù)，穩(wěn)定匯率增加金融市場(chǎng)話語權(quán)和定價(jià)權(quán)，提高金融競(jìng)爭(zhēng)力，成為世界多元化貨幣體系中重要組成貨幣，減少我國貨幣政策和匯率政策被國際投機(jī)操作的可能性。抓住機(jī)遇加快資本市場(chǎng)發(fā)展與創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和規(guī)模壯大，逐步建立起金融強(qiáng)國，為提高我國在國際金融市場(chǎng)上的話語權(quán)和定價(jià)權(quán)而服務(wù)。

當(dāng)前國際金融危機(jī)給我國提供了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)，可借金融危機(jī)加速產(chǎn)業(yè)布局、加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐。雖然在國際金融與經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑還會(huì)繼續(xù)，但是我國目前依然存在著城市化、工業(yè)化、市場(chǎng)化、國際化和人口紅利的較大發(fā)展空間。如繼續(xù)制約國民經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展的“瓶頸”——基礎(chǔ)設(shè)施的交通運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)依然欠帳較多，如中國和美國國土面積相當(dāng)，美國有27萬公里鐵路。而我國只有7萬公里，差距甚大。目前我國鐵路運(yùn)輸量只能滿足實(shí)際需求量的54％，公路交通到處幾乎都有不同程度塞車，急需加大公路建設(shè)投資，提高人流和物流速度，可見增大基礎(chǔ)設(shè)施的交通運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)投資，擴(kuò)大內(nèi)需刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必將起到“綱舉目張”的作用。

2008年10月末，我國各類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額45.83萬億人民幣，實(shí)際貸款30萬億人民幣，尚有近1675億人民幣在銀行里“睡大覺”還沒有被充分利用起來，加之現(xiàn)在受金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，各種生產(chǎn)要素價(jià)格都有不同程度下降，通貨膨脹得到有效抑制，而且PPl和CPI仍在繼續(xù)下滑，給實(shí)施積極財(cái)政和適度寬松貨幣政策提供了有利條件和機(jī)遇。以基礎(chǔ)設(shè)施投資為龍頭，撬動(dòng)有效需求，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的轉(zhuǎn)型，所以，國家制定了擴(kuò)大內(nèi)需促增長(zhǎng)的4萬億人民幣投資計(jì)劃，采取“出手要快、出拳要重、措施要準(zhǔn)、工作要實(shí)”的16字方針，財(cái)政和貨幣政策合力保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，可以說救經(jīng)濟(jì)就是救股市。

在國家一系列宏觀政策累計(jì)效應(yīng)下，終究會(huì)折射當(dāng)前疲軟的股票市場(chǎng)上來，破除國際資本對(duì)我國股市發(fā)展的干擾，完善市場(chǎng)制度，健全金融體系，有效監(jiān)管，規(guī)范發(fā)展，遏制扭轉(zhuǎn)下滑預(yù)期和心態(tài)，重樹市場(chǎng)投資者人氣和信心。為股市逐步企穩(wěn)創(chuàng)造條件，那么股票市場(chǎng)所需資金將不請(qǐng)自來。A股經(jīng)過72％大幅度回調(diào)，投資價(jià)值和戰(zhàn)略機(jī)遇又再次凸現(xiàn)，在當(dāng)前政策向“左”與市場(chǎng)預(yù)期向“右”博弈過程，即使看空也不宜再做空了。