典當作為一種非正規(guī)的金融制度安排，目前仍未引起人們的足夠重視，人們更多的將目光集中于商業(yè)銀行、資本市場等現(xiàn)代正規(guī)金融制度。然而，不管正式金融制度如何完善，金融機構(gòu)如何強大，典當業(yè)都會長久的存在并發(fā)揮其潛在的資金配置作用。那么，典當行業(yè)得以存在的制度基礎是什么，會產(chǎn)生哪些制度績效，在我國金融制度變遷中又應如何良性發(fā)展呢？

一、典當業(yè)存在的制度基礎

1. 信息不對稱與典當業(yè)。由于銀行和借款者之間的信息不對稱，使得銀行的貸款業(yè)務面臨逆向選擇和道德風險。同時，銀行對貸款者的投資項目進行監(jiān)督的代價往往很高，尤其當貸款規(guī)模較小時其成本就更高，從而會出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟問題。因此，為了規(guī)避信貸風險，銀行就會對企業(yè)實行信貸配給?；诖?，有些借款申請人的資金需求只能得到部分滿足，甚至根本就得不到貸款。在中小企業(yè)資金需求難以從正規(guī)金融獲得滿足時，企業(yè)便存在動機去典當行來滿足其資金需求。

2. 金融約束與典當業(yè)。①利率管制。在我國市場化改革中，政府為了實現(xiàn)其經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，直接采用利率管制。在利率管制背景之下，一方面，正規(guī)金融機構(gòu)提供給存款者的利率并不能反映其消費的時間偏好率，資金剩余者就有動機去尋找能夠反映其消費的時間偏好率的更高利率，這就為典當業(yè)的資本供給提供了來源；另一方面，貸款利率也不能反映資本的稀缺程度，從而導致國有企業(yè)對資本的過度需求，當其他借款者的資金需求無法從正規(guī)金融機構(gòu)得到滿足時，就有可能轉(zhuǎn)而求助于典當業(yè)。②正規(guī)金融體系的所有制偏見。由于政府壟斷了正規(guī)金融資源的控制權(quán)，并且政府在金融資源的分配過程中又存在嚴重的所有制偏見。信貸額度一般都被政府優(yōu)先考慮給大型項目和國有企業(yè)，中小企業(yè)很難從銀行等金融機構(gòu)獲得貸款支持。另外，我國資本市場融資體系中也存在著明顯的所有制歧視，從目前上市的民營企業(yè)來看，直接通過發(fā)行股票籌集資金的比重很小，大多是重組、兼并而來。

3. 中小企業(yè)發(fā)展與典當業(yè)。中小企業(yè)占我國企業(yè)總數(shù)的９９％以上，其工業(yè)產(chǎn)值、實現(xiàn)利稅和出口總額分別占全國的６０％、４０％和６０％，并提供了７５％的城鎮(zhèn)就業(yè)機會。中小企業(yè)在保證我國經(jīng)濟持續(xù)增長、緩解就業(yè)壓力、方便群眾生活、推動技術(shù)創(chuàng)新、促進國民經(jīng)濟發(fā)展和保持社會穩(wěn)定等方面都發(fā)揮著巨大的作用。然而，融資難一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。從金融制度的供給方面來看，為中小企業(yè)提供融資服務的可概括為提供直接融資服務的資本市場以及提供間接融資服務的銀行體系：①資本市場制約。我國股市尚處于起步階段，“門檻”較高，大多數(shù)中小企業(yè)由于經(jīng)營規(guī)模較小、產(chǎn)業(yè)層次較低，達不到國家規(guī)定的上市規(guī)模；同時，我國尚未開設專門針對中小企業(yè)的二板市場，即便二板市場能夠在近期建成，對眾多中小企業(yè)來說也是高不可攀的，因而在一定程度上無法完成為中小企業(yè)融資的使命。②壟斷的間接金融體系制約。我國國有銀行長期由國家控制并占據(jù)著壟斷地位，股份制商業(yè)銀行也基本上是國家控股或者變相的國家控股，城市信用社被強制合并為城市商業(yè)銀行，實際上成為地方國有銀行。而國有商業(yè)銀行由于種種原因不愿意為中小企業(yè)提供更多的金融服務。大多數(shù)中小企業(yè)資信低、資產(chǎn)數(shù)量少，缺少為中小企業(yè)貸款提供擔保的信用體系。銀行受傳統(tǒng)觀念的影響習慣于與國有企業(yè)打交道，對中小企業(yè)經(jīng)營狀況不熟悉，導致銀行貸款的信息費用、管理成本和交易成本過高，從而造成銀行“惜貸”現(xiàn)象。

典當行作為非主流的融資渠道，恰恰能夠滿足中小企業(yè)這種數(shù)量小、頻率高、時間急和周期短的資金需求。此外，典當融資對資金需求者的信用沒有要求，對貸款用途不做限制，質(zhì)押范圍廣。對中小企業(yè)來說，這無疑是一種絕好的融資方式，因而十分受歡迎。另一方面，典當行本身也是中小企業(yè)，它們之間有許多共同之處，這構(gòu)成了雙方建立和發(fā)展業(yè)務關(guān)系的穩(wěn)定基礎。典當行填補了中小企業(yè)融資的空白，這不僅是典當行未來的發(fā)展方向，而且是典當行必須考慮的戰(zhàn)略選擇。

二、典當?shù)闹贫瓤冃?/p>

1. 典當與金融脆弱性。在我國的傳統(tǒng)觀念里，大多數(shù)人認為典當是無效率的，它不僅擾亂了金融信貸秩序，還損害了公眾的利益，甚至認為這種隱蔽的金融資源分配還會損害總體資本的配置效率。但事實上，即便是在金融體系比較完善的發(fā)達國家里，相當多的企業(yè)也通過典當尋求發(fā)展所需的資金支持。比如美國就是目前全球典當業(yè)最為發(fā)達的國家，并且是銀行與典當行始終并駕齊驅(qū)的國家。

2. 典當業(yè)與金融體系效率。一種制度安排是否具有效率，依存于一定的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)形式，即市場主體產(chǎn)權(quán)形式的多元化和產(chǎn)權(quán)的可交易性。多元化的產(chǎn)權(quán)主體經(jīng)過競爭性交易達到均衡時，市場才會處于有效狀態(tài)。在某種產(chǎn)權(quán)形式具有壟斷地位的背景下，發(fā)展其他產(chǎn)權(quán)形式并使之具有一定的談判交易能力，才能達到市場有效狀態(tài)。金融機構(gòu)創(chuàng)新作為效率提高的過程，本身也是不同產(chǎn)權(quán)進行競爭、談判與重新界定產(chǎn)權(quán)邊界的過程。因此，典當業(yè)的存在和發(fā)展有助于金融體系主體產(chǎn)權(quán)形式的多元化，自然也就有助于這個金融體系效率的提高。

3. 典當與資本形成和經(jīng)濟增長。典當行的存在使得那些既不能通過內(nèi)源融資，又不能從正規(guī)金融體系獲取資金的投資項目得以實施，它直接促進了資本的形成和經(jīng)濟增長。以全球典當業(yè)最為發(fā)達的美國為例，目前美國的許多典當企業(yè)特別是大中型典當行，紛紛采取連鎖經(jīng)營戰(zhàn)略，以圖擴大市場規(guī)模，保持優(yōu)勝地位。作為美國最大的典當連鎖公司和美國最大的跨國典當公司及典當上市公司，CSH2005年納斯達克每股股價在20美元，遠遠超過所有的競爭對手?，F(xiàn)在全美典當機構(gòu)近2萬家左右，其中數(shù)量最多的是佛羅里達州，有1300多家，幾乎等于中國現(xiàn)有典當行的總數(shù)。這說明，在商品經(jīng)濟和金融高度發(fā)達的美國，典當行尚有如此生存和發(fā)展空間，何況處于社會主義市場經(jīng)濟初級階段的我國，典當業(yè)就更有發(fā)展的潛力和余地。我國現(xiàn)階段大力發(fā)展典當業(yè)，不僅從資金上可以解決成千上萬中小企業(yè)生存和發(fā)展的需求。同時，中小企業(yè)的發(fā)展對我國資本的形成和經(jīng)濟增長，也將起到不可估量的巨大作用。

三、典當業(yè)與我國金融制度變遷

歷史地看，我國金融制度變遷大致遵循了這樣的路徑：首先，由民間進行制度創(chuàng)新，在初期，政府對那些給政府目標帶來沖擊的創(chuàng)新可能給予嚴厲的限制，而對政府還不清楚其實際經(jīng)濟績效的制度創(chuàng)新則會采取默許、觀察的態(tài)度。如果該制度創(chuàng)新確實能夠提升效率，政府就會介入制度變遷，開始往往選擇某些地區(qū)進行“試點”。這樣可以大大降低制度創(chuàng)新的風險，并能將風險控制在局部范圍之內(nèi)。這樣的制度變遷過程與中國漸進式改革的思路是一致的。

那么，從實際情況來看，我國廣泛存在的典當行的確有助于化解金融體系的風險，有助于金融機構(gòu)創(chuàng)新和金融體系效率的提升，有助于資本的形成和經(jīng)濟增長。我國非國有經(jīng)濟的發(fā)展不斷內(nèi)生出對典當制度的需求，典當作為一種制度安排必然會不斷發(fā)展下去，這也代表了我國金融制度變遷的趨向。因此，我國政府在金融制度變遷中必須重視并促進和引導典當業(yè)的良性發(fā)展。當前應從兩方面著手：

1. 就是典當行是否應當脫“金”：一種觀點認為，依照國際慣例，盡管典當行屬于金融機構(gòu)的一部分，但各國和地區(qū)均不將其置于中央銀行監(jiān)管之列，而是由政府其它相關(guān)部門進行一般性管理。取消典當業(yè)的金融機構(gòu)資格有利于中央銀行更有效地發(fā)揮其宏觀調(diào)控功能，亦會使典當業(yè)獲得更加廣闊充分的發(fā)展空間。持反對觀點的人則認為，原國家經(jīng)貿(mào)委和商務部在政策指引和培育市場發(fā)展方面，尤其是具體指導上，目前并無相應的管理和指導措施。主要的管理工作就是年審，而年審主要也是依據(jù)典當行的自查報告。他們進一步提出，將典當行定性為“特殊企業(yè)法人”，不夠明確。典當業(yè)作為特殊的非銀行金融機構(gòu)，在業(yè)務上也與銀行多有交叉，可以作為銀行的有益補充。歸口銀監(jiān)會管理較為合適。所以說，關(guān)于典當業(yè)的行業(yè)歸屬問題必須在理論上有所突破，只有這樣才能夠規(guī)范金融秩序。

2. 政府要借鑒美國典當業(yè)連鎖化經(jīng)營的經(jīng)驗，規(guī)范對典當行業(yè)的管理。①建立全國范圍的典當行業(yè)協(xié)會，比如，對于一筆大的典當項目，通過典當協(xié)會的組織可由多家典當行一起做，這不僅能夠節(jié)省時間，而且能夠增強其抵御風險的能力，促進典當業(yè)的共同發(fā)展。②探索網(wǎng)絡典當經(jīng)營的可能性。通過典當網(wǎng)，大家可以在第一時間內(nèi)了解最新的政策、信息等，同時可以在網(wǎng)上對絕當物品進行拍賣。

（作者單位：中國建設銀行股份有限公司邯鄲分行）