跌宕起伏的中國(guó)證券市場(chǎng)是觀察中國(guó)社會(huì)變化的重要窗口，可是對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展歷史進(jìn)行系統(tǒng)研究的著作還是屈指可數(shù)。世紀(jì)之交曾出現(xiàn)過(guò)幾本有自己的思考的著作。這幾年股市再度走熱，有認(rèn)真思考的著作反而出得少了。這本《閑不住的手》，是作者長(zhǎng)期浸淫于證券市場(chǎng)貼身觀察和思考的結(jié)晶，也是對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程的系統(tǒng)性研究，較為全面地揭示了中國(guó)證券市場(chǎng)的特質(zhì)。他把這種特質(zhì)看做中國(guó)股市從建立之日起就與生俱來(lái)的“體制基因”。

陸一的研究表明，證券市場(chǎng)從一開始就受到“看得見的手”的管制。從最初的國(guó)有企業(yè)股份化改革開始，到中國(guó)股市的誕生，貫穿其中的爭(zhēng)議是中國(guó)股市是一個(gè)自發(fā)形成的市場(chǎng)過(guò)程，還是有特殊的政治需要考慮?現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論較為推崇自發(fā)形成的秩序，但在中國(guó)的現(xiàn)實(shí)中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展卻面臨多重約束，而政治上的考慮就是一個(gè)重要的約束條件。陸一考證的結(jié)果是:1989年成了證券市場(chǎng)的誕生契機(jī)，政治考量推動(dòng)了股市的建立。

中國(guó)股市不僅在開市時(shí)帶有強(qiáng)烈的政府色彩，而且在開市以后也難逃政府之手的多方面干預(yù)。證券市場(chǎng)的管理當(dāng)局明白地宣布:中國(guó)是一個(gè)社會(huì)主義國(guó)家，證券市場(chǎng)要為國(guó)有企業(yè)服務(wù)。一些具體的制度安排，例如IPO的額度控制、股權(quán)分置等，都與這一目標(biāo)相適應(yīng)。這也使得股市一直未能擺脫“政策市”的陰影。1991年1月，深圳市證券市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)小組決定建立深圳市證券市場(chǎng)調(diào)節(jié)基金。這是中國(guó)證券市場(chǎng)第一次設(shè)立的政府干預(yù)基金，樹立了政府主動(dòng)進(jìn)場(chǎng)買賣股票、調(diào)整市場(chǎng)指數(shù)、干預(yù)股價(jià)起落的先例。

與消費(fèi)品市場(chǎng)政府的逐漸退出不同，股市上政府退出要緩慢得多。更加值得警惕的是， 政府對(duì)市場(chǎng)的直接干預(yù)造成了寬松的尋租環(huán)境，使腐敗活動(dòng)得以蔓延。某些有權(quán)力背景和本身就執(zhí)掌權(quán)力的官員可以利用這種環(huán)境大發(fā)橫財(cái)，并且不會(huì)受到法律的懲處。這也就是為什么我在《十年紛紜話股市》的序言中說(shuō)股市是一個(gè)“沒(méi)有規(guī)矩的賭場(chǎng)”的原因。

2000年10月的時(shí)候，《財(cái)經(jīng)》雜志發(fā)表了一篇《基金黑幕——關(guān)于基金行為的研究報(bào)告解析》的文章，引起了巨大反響。我當(dāng)時(shí)在接受中央電視臺(tái)采訪時(shí)指出，《財(cái)經(jīng)》雜志的文章揭示了中國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的一個(gè)公開秘密，即違法違規(guī)的內(nèi)幕交易，操控市場(chǎng)，“對(duì)敲拉升”“造勢(shì)做局”等活動(dòng)盛行。對(duì)此，從平民百姓到政府高官都是早就心知肚明的。這種活動(dòng)發(fā)展下去的趨勢(shì)則是權(quán)力與資本相結(jié)合的“權(quán)貴資本主義”。

我同意陸一此書的基本論點(diǎn)，中國(guó)證券市場(chǎng)問(wèn)題的癥結(jié)，正在于一些政府機(jī)構(gòu)的那只“看得見的手”老是“閑不住”。正像一些分析腐敗尋租活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作早就指出的那樣，問(wèn)題的根源在于 “閑不住的手”，束縛住了“看不見的手”。而在中國(guó)證券市場(chǎng)的創(chuàng)建和發(fā)展歷史上，在中國(guó)的整個(gè)改革過(guò)程中，市場(chǎng)那只“看不見的手”往往由于政府之手的壓制而萎縮。中國(guó)改革是從“放權(quán)讓利”起步的;但在改革30年之后，有些政府機(jī)關(guān)卻想以“集權(quán)爭(zhēng)利”來(lái)駕馭市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。政府之手一直“閑不住”，過(guò)多的干預(yù)，加上“政大于法”的“潛規(guī)則”，使得看得見的手不僅“閑不住”，而且也由于法治沒(méi)有建立而“管不住”。改革至今，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有了長(zhǎng)足的發(fā)展。但是，中國(guó)會(huì)不會(huì)因?yàn)闄?quán)力對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)干預(yù)的強(qiáng)化、尋租活動(dòng)基礎(chǔ)的擴(kuò)大而走向“權(quán)貴資本主義”道路，卻是擺在我們面前的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

2007年，我在《呼喚法治的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)》一書里引述過(guò)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)重要論斷:徒市場(chǎng)不足以自行，它的有效運(yùn)轉(zhuǎn)需要有其他方面的制度，例如，憲政下的法治、有利于發(fā)展的意識(shí)形態(tài)等配套制度的支持。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有兩個(gè)基礎(chǔ)，一個(gè)是道德基礎(chǔ)，另外一個(gè)是法治基礎(chǔ)。改革開放30年，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的這兩個(gè)基礎(chǔ)并沒(méi)有明顯夯實(shí)，反而可能有所削弱，尤其是在道德方面。中國(guó)股市的問(wèn)題盡管有制度上的問(wèn)題，但在道德觀念上也有偏頗，而下一步推進(jìn)改革，需要建立一個(gè)公正法治的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。讓市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)擁有道德和法治兩條健康的腿，改革才能大步向前邁進(jìn)。■

《閑不住的手——中國(guó)股市體制基因演化史》，陸一著，中信出版社2008年12月第一版