[摘要] 1988年7月，由西方十二國的央行在瑞士通過的《巴塞爾協(xié)議》統(tǒng)一了國際銀行業(yè)的資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)，此后，由其制定的資本充足率測定方法逐漸成為世界各國普遍實行的考核商業(yè)銀行經(jīng)營安全性的重要監(jiān)測指標(biāo)。各銀行采用了各類方法以使其達(dá)到資本充足率8%的最低要求，其中，發(fā)行長期次級債券成為了銀行補充資本金的通用做法。然而，在這種做法的背后還蘊藏著風(fēng)險，銀行應(yīng)充分衡量其作用與風(fēng)險的代價，慎用次級債。

[關(guān)鍵詞] 《巴塞爾協(xié)議》 資本充足率 次級債券

2007年2月，美國發(fā)生次級債危機，各大銀行的信用等級和投資等級急劇下降，危機波及全球，對我國銀行也形成一定影響。我國銀行從2004年起為提高資本金，增加與外資銀行競爭的能力，也開始大幅發(fā)行和投資次級債。長期次級債券在一定時期內(nèi)具有資本屬性，屬銀行附屬資本的一類，可高效﹑靈活補充資本，提升銀行資本充足率。但與此同時，其純債務(wù)特性決定了其最終仍需償還，在到期償還時，銀行資本會急劇下降，如若此時銀行資本不足，資本充足率就達(dá)不到監(jiān)管要求，引發(fā)信用危機。

一、巴塞兒協(xié)議關(guān)于資本充足率的規(guī)定

1.資本的構(gòu)成

根據(jù)資本吸收銀行損失的能力不同，《巴塞爾協(xié)議》將銀行資本分成了兩級，具體包括：

(1)核心資本。又稱一級資本，是銀行資本的最主要部分，是市場判斷銀行資本充足率的基礎(chǔ)，其資本價值相對穩(wěn)定。具體包括：

①股本。包括實付原始資本，已發(fā)行并完全繳足的普通股股票和永久性非累計優(yōu)先股。

②公開儲備。是以留存盈余或其他盈余的形式反映在資產(chǎn)負(fù)債表上的儲備。

(2)附屬資本。包括：

①非公開儲備。是指不在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上公開標(biāo)明的儲備，但反映在損益表內(nèi)，并為銀行的監(jiān)管機構(gòu)接受。

②資產(chǎn)重估儲備。包括物業(yè)重估儲備和證券重估儲備。

③普通準(zhǔn)備金和普通呆帳準(zhǔn)備金。

④混合資本類債券。指既有股本性質(zhì)又有債務(wù)性質(zhì)的混合工具。

⑤次級長期資本類債券。包括普通的，無擔(dān)保的，初次所定期限最少五年以上的次級債券資本工具和不許回購的優(yōu)先股。

2.資本充足率的計算

一級資本比率=核心資本/風(fēng)險資產(chǎn)總額×100%

二級資本比率=附屬資本/風(fēng)險資產(chǎn)總額×100%

資本對風(fēng)險資產(chǎn)比率=（核心資本+附屬資本）/風(fēng)險資產(chǎn)總額×100%

= 一級資本比率+二級資本比率

《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定，銀行的資本對風(fēng)險資產(chǎn)比率應(yīng)達(dá)到8%，其中核心資本至少要占總資本的50%，一級資本比率不應(yīng)低于4%，附屬資本內(nèi)普通準(zhǔn)備金不能高于風(fēng)險資產(chǎn)的1.25%，次級長期債券金額不得超過核心資本的50%。

二、長期次級債券的運用情況

提高資本充足率有兩種策略，即分子策略和分母策略。發(fā)行長期次級債券可以增加銀行附屬資本從而通過提高分子項使資本充足率上升。銀行之所以熱衷于選擇發(fā)行次級債提高資本充足率是因為其可以隨時快速的提升銀行資本達(dá)到監(jiān)管要求，相較于通過提高銀行利潤增加留存收益的辦法所受限制較小，且不用考慮減少股東紅利分配導(dǎo)致股價下跌的風(fēng)險。

運用次級債券提高資本金已成為世界各地銀行通用的做法，發(fā)放的次級債數(shù)額也達(dá)到了一定的規(guī)模（見表1）。我國自2004年7月中國銀行在銀行間債券市場上發(fā)行100億元次級債券以來，各大國家商業(yè)銀行以及一些城市商業(yè)銀行也開始大規(guī)模發(fā)行次級債券（見表2）。

注：SND：次級債 RWA：風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)TA：總資產(chǎn)

資料來源：國際清算銀行工作論文《巴塞爾協(xié)議國銀行次級債與股權(quán)市場》

資料來源：根據(jù)http://www.chinabond.com.cn及各行公開披露資料整理所得

三、我國發(fā)行次級債券隱藏的風(fēng)險

1.市場監(jiān)管不完善

次級債的基礎(chǔ)資產(chǎn)是銀行信用欠佳的貸款，如個人住房貸款等，因為其風(fēng)險較一般債券高，當(dāng)銀行破產(chǎn)清算時，求償權(quán)在普通債券之后，與此相對應(yīng)其收益率也高于普通債券。由于次級債券屬高風(fēng)險高收益的投資工具，市場對它的監(jiān)管要求極高，需有專門的債券評級機構(gòu)定期對其進(jìn)行評級，及時揭露可能存在的風(fēng)險。另外，還要求發(fā)行銀行定期向市場公開其經(jīng)營狀況，由市場投資者在充分了解其風(fēng)險與收益的情況下做出投資抉擇。我國金融市場發(fā)育尚不完善，債券市場尚不成熟，且缺乏專門的機構(gòu)投資者投資于次級債，在這種情況下，外部監(jiān)管顯然不能完全發(fā)揮作用，投資者由于信息不對稱將面臨更大風(fēng)險。

2.認(rèn)識上的誤區(qū)

次級債雖被《巴塞爾協(xié)議》列入商業(yè)銀行附屬資本，但仍嚴(yán)格規(guī)定了長期次級債券不得超過核心資本的50%。從次級債本質(zhì)上來看，它仍然具有純債務(wù)性質(zhì)，是商行的一項負(fù)債，需到期償還。事實上，附屬資本的作用多在于增強社會信心，給銀行提供改善經(jīng)營狀況﹑調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的緩沖期，其本身并不能用來保證開業(yè)﹑核銷壞賬。銀行要切實提高資本金就必須依靠增加盈利﹑改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來實現(xiàn)。目前，許多商業(yè)銀行存在認(rèn)識上的誤區(qū)，認(rèn)為通過發(fā)行次級債就能大幅提升抗風(fēng)險能力。帶著這樣的認(rèn)識去利用次級債券，只能在短期內(nèi)符合監(jiān)管要求，而不能真正提高銀行的資本金與抗風(fēng)險能力。

3.需求有限，銀行間相互持有隱藏道德風(fēng)險

就我國目前來看，對次級債的需求還是十分有限的，商業(yè)銀行在發(fā)行次級債時面臨需求不足的風(fēng)險。因次級債求償權(quán)僅位于股東之前，風(fēng)險很大，普通投資者較少涉足，加之其期限長﹑不得轉(zhuǎn)讓等特征，投資者多集中于商業(yè)銀行﹑保險公司等資金規(guī)模較大﹑對資金流動性要求較小的金融機構(gòu)，這種投資格局極易導(dǎo)致一個問題，即商行間互相持有次級債。當(dāng)各商行為了符合監(jiān)管要求而互相持有次級債時，其中蘊藏著巨大的道德風(fēng)險。銀行間不需要實際的資金劃撥，僅需賬面數(shù)字調(diào)整，而當(dāng)一家銀行發(fā)生償付危機時，多米諾骨牌效應(yīng)就會產(chǎn)生，多家銀行將面臨償付危機。

4.基礎(chǔ)資產(chǎn)價值不穩(wěn)定

次級債的基礎(chǔ)資產(chǎn)大多是銀行發(fā)放給信用層次較低﹑抵押額度較小的客戶的貸款，在我國，具有類似性質(zhì)的貸款為個人住房貸款。銀行在發(fā)放個人住房貸款時雖會考察對方的收入情況﹑歷史信用等，但由于銀行業(yè)競爭激烈，考慮到有房產(chǎn)作抵押，銀行放貸條件在逐步放寬。美國次級債風(fēng)波產(chǎn)生的其中兩大原因就是貸款條件放松和房地產(chǎn)市場衰退。雖然近年來我國房價呈現(xiàn)急速上升的態(tài)勢，然考慮到住房涉及民生問題，又與國民經(jīng)濟(jì)﹑金融狀況密切關(guān)聯(lián)，可謂不確定性因素甚多，出現(xiàn)動蕩甚至大幅波動的可能性較大。基礎(chǔ)資產(chǎn)價值波動的不確定性必然加大次級債的風(fēng)險。

綜上，考慮到我國金融市場﹑債券市場等尚不成熟，制度體系尚未完善，房地產(chǎn)等行業(yè)動蕩較大，次級債的背后隱藏著較大風(fēng)險。我國國有商業(yè)銀行長期以來肩負(fù)著國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金支持的重大責(zé)任，不良貸款比例高，資本金的增長滯后于貸款發(fā)放額度的增長，對提高資本充足率具有迫切需求，加上我國開放程度不斷加大，外資銀行不斷進(jìn)入，國內(nèi)銀行面臨巨大的競爭壓力，在這種情況下，國內(nèi)商業(yè)銀行越來越多的考慮將發(fā)行次級債納入提高資本金的途徑之中，人為的忽視或降低對次級債風(fēng)險的估計。美國次級債風(fēng)波給了我們警示，我國商業(yè)銀行在運用次級債券的過程中應(yīng)全面分析次級債的作用與可能的風(fēng)險，把握次級債在提高資本充足率中應(yīng)起的真正作用，慎用發(fā)行次級債來達(dá)到提高資本充足率的目的，隨著我國金融市場的不斷發(fā)展，我國商業(yè)銀行也應(yīng)更成熟的選擇提高自身資本金的有效方法。

參考文獻(xiàn)：

[1]熊繼洲樓銘銘:商業(yè)銀行經(jīng)營管理新編[M].復(fù)旦大學(xué)出版社，2004年5月第一版

[2]戴國強:商業(yè)銀行經(jīng)營學(xué)[M].高等教育出版社，2004年1月第二版

[3]張吉光:銀行大規(guī)模發(fā)行次級債熱引發(fā)四重危機[J].金融信息參考，2004.09期

[4]蔡國喜:關(guān)于商業(yè)銀行次級債發(fā)行的若干思考[J].證券市場導(dǎo)報，2004年12月號

[5]蔣先玲:美國次級債危機剖析及其對中國的啟示[J].參考與借鑒，2007年第11期