[摘要] 中共中央總書記胡錦濤在主持2008年1月29日中共中央政治局第三次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要正確把握世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)及其對(duì)我國(guó)的影響，充分認(rèn)識(shí)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜性和多變性，科學(xué)把握宏觀調(diào)控的節(jié)奏和力度，盡可能長(zhǎng)地保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。本文試圖就經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)“流動(dòng)性過(guò)?！边@一關(guān)系國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大問題進(jìn)行一些初步探討。

[關(guān)鍵詞] 流動(dòng)性過(guò)剩 二元經(jīng)濟(jì) 投資環(huán)境

2007年我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)水平又達(dá)到了一個(gè)新的高點(diǎn)，我國(guó)GDP突破25萬(wàn)億元（現(xiàn)價(jià)計(jì)算），同比增長(zhǎng)11.4%。其中財(cái)政收入占比突破20%，同比增長(zhǎng)1.89%。這樣的經(jīng)濟(jì)增速，往往不可避免的伴隨著較高的通貨膨脹率。數(shù)據(jù)顯示，2007年我國(guó)全年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲4.8%。那么，從如此高的CPI數(shù)據(jù)可以看出我國(guó)現(xiàn)階段的通脹壓力的確不小，這也可以從我國(guó)住房、豬肉、奶制品、食用油等大宗商品高漲的價(jià)格看出來(lái)。中共中央總書記胡錦濤在主持2008年1月29日中共中央政治局第三次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要正確把握世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)及其對(duì)我國(guó)的影響，充分認(rèn)識(shí)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜性和多變性，科學(xué)把握宏觀調(diào)控的節(jié)奏和力度，盡可能長(zhǎng)地保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。

筆者認(rèn)為，我國(guó)目前面臨的通貨膨脹主要是由兩方面原因引發(fā)的：

宏觀方面，一是隨著美元的持續(xù)貶值，國(guó)際市場(chǎng)上各種以美元作為結(jié)算貨幣的石油、金屬礦石以及糧食作物等重要商品價(jià)格大幅上漲，再加上我國(guó)現(xiàn)代化生產(chǎn)以及大眾消費(fèi)的這些商品并不能完全的自給，其中大部分還需依賴進(jìn)口，這導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口這些商品的成本大幅提高，從而直接抬高國(guó)內(nèi)商品價(jià)格。二是由于美元貶值導(dǎo)致國(guó)際資本大量流入中國(guó)，加劇了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩的局面，在國(guó)內(nèi)投資渠道仍然極其缺乏的情況下，房地產(chǎn)、股票等市場(chǎng)出現(xiàn)了爆炸性擴(kuò)張。一般而言，加速本幣升值是應(yīng)對(duì)通貨膨脹的重要措施。以下是人民幣兌美元匯率3年走勢(shì)圖，可以看出自人民幣匯率改革制度實(shí)施以來(lái)，人民幣對(duì)美元中間價(jià)就一路走高，1月31日創(chuàng)出了新高7.1853元，累計(jì)升值幅度已達(dá)11.41%。

但目前來(lái)看，大規(guī)模國(guó)際資金流入我國(guó)的速度很快，而且美元的不斷貶值加上美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)的降息導(dǎo)致更多美元進(jìn)入海外新興市場(chǎng)，因此，我國(guó)面臨的這種通脹壓力并不能單純依靠提高存貸款利率、上調(diào)存款準(zhǔn)備金等貨幣措施來(lái)減緩。近幾年我國(guó)的一系列貨幣措施也未能明顯遏制住物價(jià)持續(xù)上漲的步伐，筆者認(rèn)為應(yīng)該結(jié)合經(jīng)濟(jì)、行政，以及產(chǎn)業(yè)等方面的綜合方法，如采取擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求，加大財(cái)政政策力度，大力發(fā)展公共事業(yè)、增加社會(huì)福利、調(diào)整出口退稅等措施。

微觀方面，公司治理缺陷，以及低端產(chǎn)業(yè)鏈引起的投資營(yíng)商環(huán)境惡化，導(dǎo)致流動(dòng)性問題升級(jí)。在過(guò)去的一年里，從廣義貨幣及GDP的角度來(lái)看，我國(guó)確實(shí)存在流動(dòng)性過(guò)剩問題，但是造成流動(dòng)性過(guò)剩的很大原因卻是我國(guó)投資營(yíng)商環(huán)境的惡化，使得很多企業(yè)投資者，以及廣大中小投資者把應(yīng)當(dāng)正當(dāng)投資而不投資的錢轉(zhuǎn)到了股市和樓市上，其實(shí)我們所看到的股市、樓市泡沫僅僅是表面現(xiàn)象。從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，2006年以來(lái)，世界的國(guó)際化水平已經(jīng)從廠商和產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)格局，然而中國(guó)卻處在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的最低端，尤其隨著利率、匯率的不斷上升，使得大部分廠商利潤(rùn)逐漸下跌，這就會(huì)陷入投資營(yíng)商環(huán)境更加惡化的惡性循環(huán)之中。我國(guó)深圳、東莞的許多工廠紛紛倒閉就是一個(gè)很好的例證。

另外，我國(guó)二元經(jīng)濟(jì)的模式與美國(guó)一元經(jīng)濟(jì)的模式是完全不一樣的。在美國(guó)的一元經(jīng)濟(jì)下，金融調(diào)控的措施是非常有效的，基本上是不需要行政調(diào)控的。然而在中國(guó)，大多數(shù)銀行信貸資金向國(guó)營(yíng)企業(yè)傾斜，政府賣地得到的地款很多都投入到了地方建設(shè)，地方政府盈余的財(cái)政資金也大多投入到了地方建設(shè)，為什么政府選擇這么做呢？原因很簡(jiǎn)單，拉高地方GDP，其實(shí)這樣做的必然結(jié)果就是二元經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致政府投資的與建設(shè)有關(guān)的部門過(guò)熱。因此，在這種二元經(jīng)濟(jì)下，商品價(jià)格被扭曲了，房?jī)r(jià)和股價(jià)都被扭曲了，投資環(huán)境越來(lái)越惡化，老百姓的消費(fèi)能力極度萎縮。此時(shí)，單一的金融政策往往收效甚微，弄不好還會(huì)起負(fù)面效果，造成資金逆轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。例如，我國(guó)不斷的加息，在一定范圍內(nèi)，會(huì)使過(guò)冷的行業(yè)更冷，過(guò)熱的行業(yè)更熱，資金會(huì)從過(guò)冷的行業(yè)流向過(guò)熱的行業(yè)，導(dǎo)致股價(jià)與樓價(jià)的節(jié)節(jié)攀升。

因此，我們不能用一刀切的宏觀調(diào)控方式，不能以一個(gè)行業(yè)是否過(guò)熱還是過(guò)冷作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)該針對(duì)不同的行業(yè)采取不同的調(diào)控方式，以金融調(diào)控為綱，行政調(diào)控為目，努力營(yíng)造一個(gè)胡錦濤總書記強(qiáng)調(diào)的公平、公正的環(huán)境，讓百姓上得起學(xué)，看得起病，買得起房，退得起休。只要投資消費(fèi)的環(huán)境好了，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)疲軟問題能夠解決，在一定程度上，流動(dòng)性過(guò)剩問題也能得到控制。

參考文獻(xiàn)：

[2]曾康霖:“流動(dòng)性過(guò)?！毖芯康男乱暯荹J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2007，(01)

[2]馬曉河:流動(dòng)性過(guò)剩形成原因及戰(zhàn)略對(duì)策[J].中國(guó)發(fā)展觀察，2007，(7)