[摘 要] 本文對外資參股中國銀行的現(xiàn)狀做了詳細的分析，認(rèn)為外資入股中國銀行業(yè)中存在開放策略的不平等、中國財富的流失等問題，針對這些問題作者提出了相應(yīng)的措施，以此希望對中國金融的安全問題做一個初步的探討。

[關(guān)鍵詞] 外資并購 金融安全

一、金融業(yè)的地位

“二十一世紀(jì)最激烈的戰(zhàn)場將在什么地方？如果一般的軍人都會說肯定是發(fā)生戰(zhàn)爭的地方，但我覺得這樣的話已經(jīng)過時，二十一世紀(jì)最激烈的戰(zhàn)爭肯定是在經(jīng)濟領(lǐng)域，更具體點應(yīng)該是金融領(lǐng)域?！眹野踩哐芯课瘑T會副秘書長喬良說，“二十一世紀(jì)所有的戰(zhàn)爭都將是廣義金融戰(zhàn)?！?/p>

金融業(yè)是一國經(jīng)濟的“晴雨表”， 是國民經(jīng)濟的核心。金融不僅是配置社會資源的最重要的手段，也是調(diào)配經(jīng)濟命脈的供血系統(tǒng)，金融安全對經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定的重要性更是不言而喻。隨著世界經(jīng)濟一體化的發(fā)展，金融產(chǎn)業(yè)安全越來越成為一個全球性的問題。在對外開放的過程中，我國不可避免地會面臨金融產(chǎn)業(yè)的安全問題。

二、外資入股中國銀行業(yè)的現(xiàn)狀

從 1996年亞洲開發(fā)銀行(ADB)收購中國光大銀行 3.29%的股權(quán)開始，外資入股國內(nèi)銀行業(yè)的步伐一直就沒有停止過。尤其是2001年12月中國加入世界貿(mào)易組織后，外資入股國內(nèi)銀行業(yè)的限制得到進一步放松。在簽署世貿(mào)協(xié)議的當(dāng)月，國際金融公司 (IFC)就以2.235億元人民幣收購了南京市商業(yè)銀行15%的股份。2003年12月，中國銀監(jiān)會發(fā)布的《境外投資人入股中資金融機構(gòu)管理辦法 》(以下簡稱《管理辦法》)深刻影響外資入股行為。其中規(guī)定:單個外資機構(gòu)入股國內(nèi)銀行業(yè)金融機構(gòu)的上限低于20%;外資累計投資低于25%，被入股機構(gòu)的銀行性質(zhì)和業(yè)務(wù)范圍保持不變。截至2005年底，共有18家境外金融機構(gòu)入股了16家中資銀行，投資金額近130億美元。2004年初由恒生銀行、國際金融公司和新加坡政府直接投資有限公司三家聯(lián)合投資興業(yè)銀行的比例就達到了最高限 24.98%。2004年8月英國匯豐銀行(HS—BC) 以144.61億元收購交通銀行19.9%的股份成為交通銀行第二大股東，更是名列2004年中國“十大并購事件”的榜首。外資入股比例都已逼近《管理辦法》規(guī)定的上限。

三、外資入股中資銀行存在的問題

在外資入股國內(nèi)銀行的過程中出現(xiàn)了諸多問題，具體來說有以下幾方面：本文只從開放對等及引進外資戰(zhàn)略投資者的效果上兩方面闡述。

1.開放策略的不平等、不對等

在我國向外資銀行大開國門之時，試問國內(nèi)的銀行能輕易地在西方發(fā)達國家設(shè)立分支機構(gòu)或獲得他們金融企業(yè)的股份嗎？答案是不能。

歐美等發(fā)達國家一向是倡導(dǎo)金融自由化、全球化的主要國家，然而，根據(jù) Fitch IBCA提供的 Bank Scope數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計的1996～2003年度世界七個主導(dǎo)性國家的平均外資銀行資產(chǎn)占比， 日本為2.6％、加拿大為 3.94％、美國為6.24％、德國為7.54％、英國為10.21％、意大利為18.19％，最高的法國為21.48％。這表明，上面這些國家從來就是把自己的家門看得最緊的人。

發(fā)達國家總是千方百計地對他國金融資本進入設(shè)置障礙，如中國建設(shè)銀行在紐約和倫敦已設(shè)了十多年的代表處，至今還不能升格為分行。還有據(jù)新加坡銀行法規(guī)定，如果一個銀行的控制權(quán)在外國政府或政府代理機構(gòu)手里，新加坡政府就不批準(zhǔn)這個銀行在新加坡開展銀行業(yè)務(wù)，所以中國銀行在新加坡至今沒有領(lǐng)到完整的銀行執(zhí)照。而淡馬錫和星展銀行是新加坡政府控制的金融機構(gòu)，卻在中國大量購買中國銀行股份和基金管理公司股份，甚至還要在中國控制一家全國規(guī)模的銀行，為什么我們沒有類似于新加坡政府的金融保護政策?

為了兌現(xiàn)WTO的承諾，我國銀行業(yè)對外資開放是必然趨勢。既然我們無法限制外資的進入，就應(yīng)該采取措施使內(nèi)資走出去也占領(lǐng)他們的市場份額，改變目前這種單向的、不平等、不對等的開放策略。

一個值得我們深思的問題是：中國金融業(yè)是否必須引進外資才能發(fā)展?我們是否應(yīng)該保留最后的一個領(lǐng)域的安全。

2.外資所獲取的巨大利潤與中國財富的流失

據(jù)學(xué)者估計，通過參股交通銀行，匯豐銀行5年左右就可收回在交通銀行的投資，并獲得了對中國第五大銀行的永久控制權(quán)。匯豐銀行一位高管仰望浦東的交銀大廈說道:“交銀大廈不久將要更名為匯豐銀行大廈了?！眹H金融公司在短短4年內(nèi)通過轉(zhuǎn)讓所持的南京商業(yè)銀行的2/3股份賺取了246%的收益率。

中國建設(shè)銀行用15％的股權(quán)換來40億美元，中國銀行用10％的股權(quán)換來30億美元，中國工商銀行用10％的股權(quán)換來30億美元?？紤]到這幾個銀行上市的股權(quán)溢價，意味著外國投資者幾乎沒有花費任何成本，就可在兩年內(nèi)得到至少100％的投資回報率?？梢娙牍芍袊y行業(yè)給予外國投資者一個極大的共享機會，讓它們可以分享中國金融業(yè)潛在的爆炸式增長。

這三家國有商業(yè)銀行的上市更讓人匪夷所思，中國政府為了幫助國有銀行改制上市，拿出600億美元清除國有銀行呆賬，使其搖身一變從年虧損幾十億的銀行成為各項指標(biāo)都符合標(biāo)準(zhǔn)的上市公司，其不良資產(chǎn)全由國民財力來消化。經(jīng)過中國內(nèi)地納稅人以萬億計的注資之后形成的“新”銀行，這時邀請外資來入股，實際上是將納稅人的巨額財富拱手送到境外。讓人覺得在這一過程中，外資銀行在“坐收漁翁之利”。

更甚者，建行在上市過程中，為了順利實現(xiàn)IPO，明確承諾高比例派息，派息率達到35%到45%。這種承諾比交行僅在招股說明書上寫明派息策略，顯然更進了一步。具有諷刺意味的是，在內(nèi)地上市的中國公司幾乎從來就沒有向國內(nèi)投資者承諾派息率。在國內(nèi)市場惡狠狠地圈錢，在國外市場卻大方送錢，其中國民財富的流向幾乎一清二楚。

一個很簡單的道理，進行任何投資、風(fēng)險和收益都是并存的，并且成正比例變化。為什么對外資銀行的投資，我們要“包賺不賠”?

3.引進外資的實際效果與我們的目標(biāo)大相徑庭

我國銀行大舉引入外資的一個重要原因是:完善我國銀行的法人治理結(jié)構(gòu)，并提高金融企業(yè)的經(jīng)營管理水平，以便減少銀行的不良資產(chǎn)。

而建立一個完善的法人法理結(jié)構(gòu)，需要有一個過程，需要金融機構(gòu)管理制度的創(chuàng)新，也需要法治環(huán)境的配合。中國金融業(yè)的根本癥結(jié)在于政府與銀行的關(guān)系，因此，改革政府與銀行的關(guān)系，遵循市場規(guī)則，明確責(zé)權(quán)利，就成為中國金融改革的當(dāng)務(wù)之急，而這些絕對不是外資參股之后就能夠形成的。

目前四大國有銀行改革的關(guān)鍵，在于我們的政治制度能否保證金融制度確立的效率性與合理性，改制能否有良好的法律依據(jù)和公開的討論渠道，能否通過利益博弈與協(xié)商的方式公平競爭。

中國社科院金融研究所金融研究室研究員易憲容認(rèn)為，目前四大國有銀行改革之所以困難重重，最大問題在于無法從以往計劃經(jīng)濟體制的窠臼中走出，在于政府對金融市場壟斷太多、管制太多，干預(yù)頻繁，在于國有商業(yè)銀行既企業(yè)又政府機構(gòu)的“特色”。在這種情況下，有效的市場機制如何才能建立起來？四大國有銀行的不良貸款國家花巨資處理了一批又一批，但又在不斷產(chǎn)生著。如果不打破過去沿襲嚴(yán)重而濃厚的官僚本位主義，不放棄行政官僚體系的管理思路或模式，無論怎樣參照國外的經(jīng)營模式和董事會架構(gòu)，都將流于形式。

事實上，在目前引進外資的過程中，政府干預(yù)色彩并沒有減少。有媒體披露，在蘇格蘭皇家銀行財團入股中國銀行時，蘇格蘭皇家銀行財團獲得了一系列的“保護性條款”。其中最引人注目的一條就是:“中行承諾，在2007年以前，中行每年度末每股資產(chǎn)凈值不低于2004年年底的水平，否則須予以賠償”，類似包賺不賠的“保護性條款”，在入股中行的淡馬錫集團以及與工行達成初步協(xié)議的高盛財團那里都已經(jīng)出現(xiàn)。這種“保護性條款”，實際上是一種赤裸裸的政府擔(dān)保。其中隱含的道德風(fēng)險一目了然。從向國內(nèi)儲蓄者提供隱含擔(dān)保和向外國投資者提供隱含擔(dān)保，中國金融業(yè)的政府色彩絲毫也沒有減少。

改制上市的工行、中行、建行、交行，已經(jīng)形成了新的公司治理結(jié)構(gòu)，成立了董事會，過去的“行長”也換了名，稱為 “董事長”。但在許多實質(zhì)性方面仍沒有多大改變，四大國有銀行依然作為副部級單位，屬于政官系統(tǒng)的組成部分，國有銀行的高管無一例外均由上級任命。國有銀行的結(jié)構(gòu)改革或上市并沒有從根本上改變中國銀行業(yè)政企不分、人治大于法治的現(xiàn)狀。這也是為什么中國已經(jīng)建立起從監(jiān)管機構(gòu)、相關(guān)法律到市場主體和市場參與者一個都不少，看似完整的金融體系，但在實際運作中卻暴露出巨大缺口的深層原因。因此，從銀行業(yè)治理的實踐看，公司治理的組織框架只是實現(xiàn)了“形似”，尚未實現(xiàn)“神似”。

另一方面，看看外資銀行所起的作用。從經(jīng)營管理來看，匯豐銀行入股某銀行后，簽訂了一系列的技術(shù)援助協(xié)議。但是，所謂的技術(shù)援助，只是搞些有關(guān)銀行業(yè)務(wù)的入門培訓(xùn)和掃盲教育而已，從未將其核心管理技術(shù)傳授給該銀行，即使像成本分?jǐn)偡椒ㄟ@些并非核心的技術(shù)，外方也不肯透露，對建立法治理結(jié)構(gòu)并未起到實質(zhì)的作用。中國銀行業(yè)的改革最終還是要靠自身觀念的轉(zhuǎn)變和管理創(chuàng)新。

3.維護我國金融安全的應(yīng)對措施

（1)創(chuàng)造雙向的、平等、對等的開放環(huán)境

中國本土資金“走出去”比“外資引進來”難度大得多，受到重重阻攔。因此在金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放過程中，應(yīng)該把“外資引進來戰(zhàn)略“和“內(nèi)資走出去戰(zhàn)略”有機結(jié)合起來。

銀行業(yè)對外開放勢不可擋，我們應(yīng)該采取措施使內(nèi)資走出去，創(chuàng)造公平、對等的環(huán)境。比如，蘇格蘭皇家銀行入股中國銀行10%的股份，作為對等的條件，中國匯金公司也可以入股蘇格蘭皇家銀行10%的股份，至少應(yīng)該拿到參股的權(quán)利或期權(quán);同樣，匯豐銀行入股交通銀行19.9%的股份，作為對等條件，中國匯金公司可以按照市場價格參股匯豐銀行19.9%的股份，具體形式可以通過匯豐銀行向中國匯金公司定向增發(fā)股份的方式來完成。保險、證券、基金管理、信托、租賃、擔(dān)保、汽車金融等等金融機構(gòu)，都可以采取上述方式開展國際間的合資與合作?？傊瑧?yīng)該避免在一窩蜂出賣股權(quán)的情況下，陷自己于被動賣、單向賣、賤價賣（是否賤賣，各個學(xué)者都有自己的觀點）的境地，改變目前這種單向的、不平等、不對等的開放策略。

（2)加強對外資的監(jiān)管，嚴(yán)格控制外資入股比例和改革的主動權(quán)

資本的根本特性是追求利潤，而目前持股比例25%的上限，限制了外資的擴張行動。顯然這一比例無法實現(xiàn)絕對控股，因此外資可能在短期內(nèi)通過增資擴股，達到臨界點，促使銀行上市，在股權(quán)分散的情況下使其成為最大股東，獲得實際的經(jīng)營控制權(quán)。從長期看外資很有可能動用政治手段，將持股比例的臨界點不斷提高，從而獲得中資銀行的控制權(quán)。非洲和南美洲就是很好的例子，他們從引進了發(fā)達國家的銀行機制和資本，但發(fā)達國家通過銀行系統(tǒng)，控制金融資源，從而把經(jīng)濟資源調(diào)到國外，使這些國家長期處于被動地位。

（3)深化金融制度創(chuàng)新，改變改革思路

在對外資大規(guī)模開放的同時，中國同樣應(yīng)當(dāng)推進對內(nèi)資開放銀行市場，在開放過程中保護民族金融業(yè)的利益。中國的金融業(yè)可以探索通過“所有權(quán)保持國有、管理權(quán)民營化”的方式，以低成本的代價，建立起金融產(chǎn)業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。具體的操作方法應(yīng)進一步探索。

在改革思路上，我們不應(yīng)寄希望與外資，抱著“外來和尚好念經(jīng)”的觀念。我們可以利用外資的力量，而絕不能依靠外國的力量發(fā)展中國的金融事業(yè)。應(yīng)該大力發(fā)展本土的投資銀行，培養(yǎng)中國自己的銀行家，中國金融業(yè)改革的成功最終要依靠一批銀行家的產(chǎn)生。正確處理政府和銀行的關(guān)系，這是改革成功的關(guān)鍵。在引進外資的具體方式上是否也應(yīng)創(chuàng)新，是否可以通過引進外國高管的方式來改善國內(nèi)銀行的公司治理，用薪酬分配代替股權(quán)變賣。

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