摘要：隨著我國電力體制改革的推進(jìn)，電力工業(yè)已逐步走上了一條開放市場、競爭發(fā)展的新道路，電力行業(yè)的競爭也越來越激烈。在此發(fā)展背景下，認(rèn)真分析電力企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量，將財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)相結(jié)合，構(gòu)建電力企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量評價(jià)體系。本評價(jià)體系考慮了電力企業(yè)的行業(yè)特征，在非財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)的選取中增加了環(huán)保指標(biāo)。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)質(zhì)量；評價(jià)；電力企業(yè)

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：Ａ文章編號：1673-291X(2008)18-0128-02

近兩年來，電煤價(jià)格不斷上漲，對發(fā)電企業(yè)影響巨大，很多發(fā)電企業(yè)掙扎在微利或虧損邊緣。面對這種嚴(yán)峻的形勢，亟需對企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行分析與評價(jià)，才能為電力企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展提供方向和線索。

一、電力企業(yè)盈利能力質(zhì)量分析

1.盈利的構(gòu)成

一般來說，企業(yè)的利潤總額是由營業(yè)利潤、投資收益和營業(yè)外收支差額三個(gè)主要部分構(gòu)成的。在企業(yè)有較大規(guī)模經(jīng)營活動的條件下，其正常經(jīng)營期間的營業(yè)利潤應(yīng)該是企業(yè)利潤的主要來源，營業(yè)利潤的持續(xù)、穩(wěn)定的增長，意味著企業(yè)具有較好的盈利前景。

2.盈利的現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)程度

現(xiàn)金是公司最珍貴的經(jīng)濟(jì)資源，盈利必須伴隨著現(xiàn)金的流入。在現(xiàn)金流量的來源中，經(jīng)營活動是保證現(xiàn)金持續(xù)來源的主要途徑，因此，經(jīng)營性現(xiàn)金流量的大小反映出電力企業(yè)持續(xù)獲取現(xiàn)金能力的高低，它直接反映了電力企業(yè)的盈利能力。

二、電力企業(yè)現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

1.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

（1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零。從企業(yè)的成長過程來講，在電力企業(yè)開始從事經(jīng)營活動的初期，由于在生產(chǎn)階段的各個(gè)環(huán)節(jié)都處于“磨合”狀態(tài)，設(shè)備、人力資源的利用率相對較低，材料的消耗量相對較高，導(dǎo)致企業(yè)的成本較高。

（2）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零。在企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量處于“收支平衡”的狀態(tài)，在經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零時(shí)，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是不可能為這部分非付現(xiàn)成本提供貨幣補(bǔ)償，根本不可能維持企業(yè)經(jīng)營活動的貨幣“簡單再生產(chǎn)”。

（3）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非付現(xiàn)成本。意味著企業(yè)通過正常的商品購、產(chǎn)、銷所帶來的現(xiàn)金流入量不但能夠支付因經(jīng)營活動并引起的貨幣流出，而且還有余力補(bǔ)償一部分非付現(xiàn)成本。

2.投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

（1）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零。從企業(yè)投資活動引起的現(xiàn)金流出量來看，企業(yè)的投資活動主要有三類：一是對內(nèi)擴(kuò)大再生產(chǎn)，即購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金；二是為了對外擴(kuò)張或其他目的，即對外進(jìn)行股權(quán)、債權(quán)投資支付的現(xiàn)金；三是將企業(yè)暫時(shí)不用的閑置貨幣資金進(jìn)行短期投資，以求獲得較高的投資收益。上述三類活動，前兩種都與企業(yè)的長期規(guī)劃和短期計(jì)劃相一致，第三種投資則在很多情況下是企業(yè)的一種理財(cái)安排。

（2）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，表明投資活動方面的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出。這種情況，可能是由于過去投資的回報(bào)大或進(jìn)入穩(wěn)定的投資回報(bào)期；也可能是由于企業(yè)在不得以的情況下，將手中的長期資產(chǎn)變現(xiàn)等原因所引起。

3.籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

（1）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零。企業(yè)處于起步階段時(shí)，經(jīng)營和投資活動都需要大量的現(xiàn)金，企業(yè)的現(xiàn)金流需求主要靠籌資活動來解決?；I資活動的現(xiàn)金流量大于零時(shí)，若企業(yè)的籌資活動已經(jīng)納入企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，是主動籌資，則該狀態(tài)是正常的；若是企業(yè)因經(jīng)營和投資活動的現(xiàn)金流失控而被動籌資，則該狀態(tài)是不正常的。

（2）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零。這種情況或者是由于企業(yè)在本會計(jì)期間集中發(fā)生償還債務(wù)、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃等業(yè)務(wù)，或者是因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營與投資活動的現(xiàn)金流運(yùn)轉(zhuǎn)較好、有能力完成上述各項(xiàng)支付。

電力行業(yè)作為國家建設(shè)的重點(diǎn)扶持對象，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，生產(chǎn)和生活的用電需求日益增長，電力企業(yè)加大了電力設(shè)施的投資力度，資金缺口巨大，籌資工作成為首要任務(wù)。一方面企業(yè)為了擴(kuò)大再生產(chǎn)面臨資金緊張、另一方面，社會上卻存在著大量游資，這就要求電力企業(yè)在資本市場上盡可能以最低的成本和最小的風(fēng)險(xiǎn)籌集最多的資金。由于國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和行業(yè)本身的特殊性，在資本市場上融資難度并不太大，有的企業(yè)就不做科學(xué)的測算和合理的提款計(jì)劃，把大量的資金貸入企業(yè)，造成相當(dāng)數(shù)量的資金沉淀，同時(shí)，支付著高額的貸款利息，增加了財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出，大大降低了資金的利用效率，加重了企業(yè)還本付息的負(fù)擔(dān)，若今后的收入用于還本付息后，尚不能滿足企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營成本、費(fèi)用支出，企業(yè)將面臨借新債還舊債的惡性循環(huán)。因此，籌資環(huán)節(jié)的關(guān)鍵是要測算出所需的貸款額度，制定合理的提款計(jì)劃和還款計(jì)劃，以長期、穩(wěn)定的項(xiàng)目貸款為主，以靈活多樣的、利率較低的短期貸款為輔，這樣，既滿足企業(yè)建設(shè)施工和臨時(shí)資金周轉(zhuǎn)的需要，又提高了資金的使用效率，降低了融資成本。

三、電力企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量評價(jià)體系

筆者考慮電力企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)，結(jié)合上市公司公布的各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率，將財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)有機(jī)結(jié)合，構(gòu)建電力企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量評價(jià)體系。

1.財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)的確定

（1）資產(chǎn)質(zhì)量的評價(jià)指標(biāo)。資產(chǎn)質(zhì)量主要體現(xiàn)在資產(chǎn)的運(yùn)營效率上，故選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率作為評價(jià)指標(biāo)。電力企業(yè)的應(yīng)收賬款數(shù)額巨大，應(yīng)收賬款是否及時(shí)回收，關(guān)系到電力企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)、償債能力和盈利效果。

（2）資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量的評價(jià)指標(biāo)。在此選取資產(chǎn)負(fù)債率和流動比率作為評價(jià)指標(biāo)。由于電力企業(yè)不需要考慮存貨，故補(bǔ)充指標(biāo)不用速動比率，用流動比率。

（3）盈利能力的評價(jià)指標(biāo)。為正確評價(jià)盈利能力，評價(jià)指標(biāo)選取凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)利潤率以體現(xiàn)盈利性；選取主營業(yè)務(wù)收入增長率，它是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力，預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展能力的標(biāo)志，可以用于對企業(yè)的趨勢預(yù)測，是反映企業(yè)成長性的指標(biāo)。

（4）現(xiàn)金流量質(zhì)量的評價(jià)指標(biāo)?，F(xiàn)金流量和債務(wù)的比較可以很好地反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。選取主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金含量、現(xiàn)金流動負(fù)債比率和盈利現(xiàn)金比率作為評價(jià)指標(biāo)。

財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)層面的電力企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量評價(jià)體系如圖1。由圖1可知：①反映資產(chǎn)營運(yùn)狀況：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；②反映償債能力狀況：資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、現(xiàn)金流動負(fù)債比率；③反映財(cái)務(wù)效益狀況：凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)利潤率、每股收益、主營業(yè)務(wù)收入收現(xiàn)比率、盈利現(xiàn)金比率；④反映發(fā)展能力狀況：主營業(yè)務(wù)收入增長率。

2.非財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)的確定

（1）人力資源指標(biāo)。在現(xiàn)代，智力已成為經(jīng)濟(jì)增長最重要的決定因素。一個(gè)企業(yè)經(jīng)營成敗很大程度上取決于能否吸引、保留高素質(zhì)的員工。

（2）創(chuàng)新能力指標(biāo)。創(chuàng)新能力指標(biāo)考察企業(yè)組織能否持續(xù)地成長和不斷創(chuàng)造新的價(jià)值。評價(jià)企業(yè)的創(chuàng)新能力時(shí)，可選用將技術(shù)發(fā)明轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的能力、專利申請量、不斷創(chuàng)新能力、節(jié)能降耗能力等。

（3）環(huán)保指標(biāo)。評價(jià)環(huán)保情況時(shí)，指標(biāo)的設(shè)置包括有害物質(zhì)生成量、污染治理措施、綠色產(chǎn)品開發(fā)和環(huán)保投資比率等。

綜上所述，電力企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量評價(jià)體系2（非財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)）如圖2所示：

需要注意的是，盡管非財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)很重要，但它并不能取代財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)。目前，我國企業(yè)的業(yè)績評價(jià)仍以財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)為主，非財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)是財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)的有益補(bǔ)充。電力企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量評價(jià)體系的建立，是一個(gè)不斷需要實(shí)踐檢驗(yàn)的過程。隨著經(jīng)濟(jì)和社會的發(fā)展，該指標(biāo)體系也應(yīng)隨之改變。因此，電力企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量評價(jià)體系并不是一成不變的，需要隨電力行業(yè)的發(fā)展而不斷改進(jìn)。

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