摘要：近年來(lái)，隨著國(guó)際資本流動(dòng)的愈加頻繁迅速，流向中國(guó)的外商直接投資越來(lái)越多，而FDI在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮著發(fā)動(dòng)機(jī)的作用。東道國(guó)吸引FDI流入的因素有很多，如資源優(yōu)勢(shì)、寬松穩(wěn)定的社會(huì)環(huán)境等。采用中國(guó)1983—2006年的Panel Data數(shù)據(jù)，在計(jì)量方法上采用的是加入虛擬變量的普通最小二乘法并結(jié)合格蘭杰因果檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)FDI累計(jì)投資額、市場(chǎng)規(guī)模及制度因素促進(jìn)了FDI的流入，而人力資本、市場(chǎng)開放度對(duì)FDI的流入無(wú)積極影響，并給出相關(guān)的政策建議。

關(guān)鍵詞：外商直接投資；FDI；區(qū)位因素

中圖分類號(hào)：F740文獻(xiàn)標(biāo)志碼：Ａ文章編號(hào)：1673-291X(2008)18-0103-03

近年來(lái)，我國(guó)成為外商直接投資的一個(gè)重要目標(biāo)國(guó)，而外資也成為我國(guó)的重要資金來(lái)源之一。尤其是近十余年來(lái)，我國(guó)吸收國(guó)際直接投資的數(shù)量一直位居發(fā)展中國(guó)家的前列。截至2005年末，我國(guó)累計(jì)批準(zhǔn)設(shè)立外商投資企業(yè)59.4萬(wàn)家，實(shí)際使用外資金額達(dá)6 854億美元。世界500家最大的跨國(guó)公司幾乎都在我國(guó)進(jìn)行了直接投資。FDI對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮做出了很大的貢獻(xiàn)。本文希望通過實(shí)證分析，深入了解我國(guó)吸引FDI流入的關(guān)鍵區(qū)位因素，從而能更好地有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

關(guān)于影響FDI區(qū)位選擇的因素，國(guó)內(nèi)外已經(jīng)有很多學(xué)者對(duì)此作了研究和探討。

有些學(xué)者從成本最低化角度來(lái)探討FDI的區(qū)位決策，如Caves（1982）①以及Mariotti和Piscitello（1995）②等從各種成本角度對(duì)FDI的區(qū)位決策進(jìn)行了實(shí)證研究。依據(jù)鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論，Woodward D. 和R. Rolfe（1993）③對(duì)影響出口導(dǎo)向制造業(yè)國(guó)際分配的主要因素進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果呈現(xiàn)對(duì)投資選址產(chǎn)生正影響的因素有：人均國(guó)民生產(chǎn)總值、土地面積、匯率貶值、政治穩(wěn)定因素、制造業(yè)的集聚度、免稅期限、自由貿(mào)易區(qū)的規(guī)模等；而產(chǎn)生負(fù)影響的因素有：工資、通貨膨脹率、利潤(rùn)匯回管制、運(yùn)輸費(fèi)用、工會(huì)組織等?，F(xiàn)今隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的不斷發(fā)展，又有研究指出直接投資的區(qū)位選擇是外商為了降低信息成本的一種理性選擇。中國(guó)也已有很多研究做了相關(guān)分析。魏巍賢（1997）在《外商在中國(guó)直接投資的決定因素》一文中，將FDI作為系統(tǒng)的內(nèi)生變量，結(jié)果表明：外商直接投資是東道國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模、資本成本決定的；實(shí)際GDP增長(zhǎng)率作為一個(gè)可反映一國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模和潛力的變量是刺激外商在我國(guó)直接投資的一個(gè)重要因素。沈坤榮、耿強(qiáng)（2001）構(gòu)建了一個(gè)包含外國(guó)直接投資和人力資本的內(nèi)生增長(zhǎng)模型，并運(yùn)用1987—1998年中國(guó)29個(gè)省、市及自治區(qū)的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，認(rèn)為外國(guó)直接投資的增長(zhǎng)導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的增加，并且發(fā)現(xiàn)外國(guó)直接投資技術(shù)擴(kuò)散效應(yīng)的發(fā)揮程度與人力資本有著至關(guān)重要的關(guān)系，沈在他2002年的論文中，進(jìn)一步采用中國(guó)分省分年的Panel Data數(shù)據(jù)和計(jì)量分析方法，研究人力資本存量對(duì)外商直接投資區(qū)位選擇及投資規(guī)模的影響。結(jié)果顯示，除了市場(chǎng)容量、勞動(dòng)成本、市場(chǎng)化水平等因素以外，人力資本存量是影響FDI區(qū)域性選擇和投資規(guī)模的重要因素。

從以上相關(guān)的文獻(xiàn)研究中，可以發(fā)現(xiàn)各國(guó)學(xué)者對(duì)于影響FDI的區(qū)位因素的研究已經(jīng)很多，但是針對(duì)中國(guó)做的研究還比較有限，而隨著外國(guó)對(duì)華投資規(guī)模的飛速提高，而我國(guó)加入WTO后面臨新的挑戰(zhàn)，我們有必要再次審視影響外商對(duì)華直接投資的區(qū)位因素。在借鑒以上文獻(xiàn)成果的基礎(chǔ)上，本文擬從FDI累計(jì)投資額、人力資本、市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)開放度、制度因素這五個(gè)方面綜合分析他們對(duì)外商直接投資的影響，以豐富現(xiàn)有的文獻(xiàn)。

模型分析

在前述理論分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國(guó)具體的國(guó)情，本文選擇以下幾個(gè)變量作為影響我國(guó)吸引外商直接投資的宏觀因素：

累計(jì)投資額：一個(gè)地區(qū)的現(xiàn)有外商直接投資規(guī)模對(duì)吸引外資有一定的示范作用。賀燦飛（1999）的研究表明，外商在華直接投資存在的“區(qū)域性自我加速”機(jī)制導(dǎo)致外商直接投資的區(qū)域模式呈現(xiàn)一定程度的剛性。一國(guó)累計(jì)外國(guó)直接投資越多，一定程度上說(shuō)明該國(guó)投資軟硬環(huán)境較好或該國(guó)的外資環(huán)境較好、比較容易得到其他外商的了解和認(rèn)同，從而更多的引致投資流入該國(guó)。對(duì)于累計(jì)投資額這個(gè)變量本文采用我國(guó)FDI累計(jì)額（FDIL）指標(biāo)來(lái)衡量，其系數(shù)假設(shè)為正。

人力資本：人力資本指標(biāo)的度量是一個(gè)難題。到目前為止，尚無(wú)一個(gè)行之有效的方法去準(zhǔn)確計(jì)算一個(gè)個(gè)體的人力資本存量。像教育和衛(wèi)生這樣的活動(dòng)，通過提高人的生產(chǎn)能力，如更高的技能和更好的身體，對(duì)社會(huì)產(chǎn)品的增長(zhǎng)作出貢獻(xiàn)。由于這些活動(dòng)的支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用和有形資本投資一樣，所以，將其稱為人力資本投資是適宜的?？紤]到數(shù)據(jù)的可得性，本文用中央和地方財(cái)政支出文教、科學(xué)、衛(wèi)生事業(yè)費(fèi)作為反映指標(biāo)。

市場(chǎng)規(guī)模：工業(yè)區(qū)位理論的市場(chǎng)學(xué)派認(rèn)為，市場(chǎng)容量是影響產(chǎn)業(yè)地理分布的重要原因，Glickman（1988）①等也認(rèn)為，外商直接投資進(jìn)入東道國(guó)的主要目標(biāo)之一是為了占領(lǐng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。從理論上來(lái)說(shuō)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)規(guī)模越大的地區(qū)，將會(huì)吸引越多的外資企業(yè)。本文選用中國(guó)每年的社會(huì)消費(fèi)品零售總額（LSE）作為反映指標(biāo)，它的系數(shù)假定為正，因?yàn)橐话阋粐?guó)市場(chǎng)規(guī)模越大，越易吸引外商投資，特別把東道國(guó)當(dāng)作市場(chǎng)產(chǎn)品或服務(wù)的消費(fèi)國(guó)時(shí)。

市場(chǎng)開放度：我們用開放度這一指標(biāo)，因?yàn)樗梢员容^好的代表一個(gè)地區(qū)的政策導(dǎo)向。衡量特定國(guó)家對(duì)外開放度的指標(biāo)通常是國(guó)際貿(mào)易水平。一般而言，一個(gè)地區(qū)的政策越開放，其進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展就越快，相應(yīng)的，其開放度就越大。企業(yè)通過國(guó)際貿(mào)易來(lái)積累貿(mào)易對(duì)象國(guó)的經(jīng)濟(jì)、文化、政治等領(lǐng)域的各項(xiàng)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)獲取投資信息。這里用我國(guó)每年的進(jìn)出口額/GDP（KFD）來(lái)衡量。

根本制度因素（虛擬變量）：一個(gè)地區(qū)的對(duì)外商直接投資的根本政策制度因素也對(duì)FDI流入量有較大的影響。Lall和Siddharthan（1982）②發(fā)現(xiàn)外資企業(yè)在美國(guó)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與有效保護(hù)率呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。有實(shí)證研究表明：“制度因素比經(jīng)濟(jì)因素或硬環(huán)境更重要”，“一個(gè)自由開放的經(jīng)濟(jì)體制和歡迎外資的政策是決定國(guó)際直接投資流的最重要的因素”（魯明泓1999）。所以，我們?cè)谘芯繀^(qū)位因素時(shí)除了關(guān)注傳統(tǒng)的硬環(huán)境和經(jīng)濟(jì)等因素外，還要注重對(duì)制度因素的分析和研究，包括東道國(guó)是否建立了國(guó)際直接投資和貿(mào)易運(yùn)行框架或?yàn)榭鐕?guó)企業(yè)運(yùn)行提供便利等。1992年的南方談話和十四大的召開為我國(guó)外資的優(yōu)惠政策提供了根本的制度基礎(chǔ)，因此，吸收的外資迅猛增長(zhǎng)。故以1992年為分界線，以前的年份取值0，自1992年起取值為1。

此外還有很多因素影響FDI的流入。如基礎(chǔ)設(shè)施狀況，但因涉及通訊運(yùn)輸兩大方面，而技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的聯(lián)系方式呈現(xiàn)多樣化，所以能夠衡量基礎(chǔ)設(shè)施狀況的指標(biāo)難以確定。

模型構(gòu)建：

假設(shè)：FDI累計(jì)投資額、人力資本、市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)開放度、制度因素均影響著中國(guó)外商直接投資流入，并且都起促進(jìn)作用，即影響系數(shù)為正。

另外，前一年的FDI累計(jì)投資額對(duì)后一年的FDI流入量有影響，故FDI累計(jì)投資額取值滯后一年。鑒于時(shí)間滯后性等的影響，人力資本取值滯后一年。所以，構(gòu)造方程為

Ln（FDI）=C（1）+C（2）*Ln（FDIL（-1））+C（3）*HS（-1）+C（4）*Ln（LSE）+C（5）*（KFD）+C（6）*（ZD）③

數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)及格蘭杰因果檢驗(yàn)：

Ln（FDI）是一階非平穩(wěn)時(shí)間序列，Ln（FDIL）是二階非平穩(wěn)時(shí)間序列，HS是一階非平穩(wěn)時(shí)間序列，Ln（LSE）是二階非平穩(wěn)時(shí)間序列，KFD是二階非平穩(wěn)時(shí)間序列，ZD是一階非平穩(wěn)時(shí)間序列。

由檢驗(yàn)結(jié)果顯示，原假設(shè)“Ln（FDIL（-1））、Zd分別不是Ln（FDI）變化的原因”被拒絕，“Ln（LSE）、HS、KFD不是引起 Ln（FDI）變化的原因”被接受?；谝陨蠙z驗(yàn)，本文決定暫時(shí)采用FDI累計(jì)投資額、市場(chǎng)規(guī)模、人力資本以及制度因素作為自變量。

回歸結(jié)果：

LNFDI=-2.957558903+0.4080294192*LNFDIL

（-1）+1.251901851*LNLSE

T=（-1.092958）（2.511906）（2.150531）

P=0.28880.02180.0453

-1.087597697*HS（-1）+1.302540468*ZD

（-2.691124） （8.747027）

0.0149 0.0000

結(jié)果說(shuō)明外商直接投資規(guī)模、市場(chǎng)規(guī)模和制度因素對(duì)FDI的流入具有顯著的影響，而市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)開放度和人力資本對(duì)FDI的影響不明顯。

政策建議：

下面我們將詳細(xì)的分析統(tǒng)計(jì)結(jié)果：

1.累計(jì)投資額。由分析結(jié)果可以看到，外商直接投資規(guī)模對(duì)FDI的流入具有顯著的積極影響。由此說(shuō)明累計(jì)FDI對(duì)外商特別是新來(lái)外商的直接投資決策有重要的示范效應(yīng)。FDI對(duì)自身的正的很強(qiáng)的自增長(zhǎng)效應(yīng)已被廣大學(xué)者注意到。所以，中央尤其是地方政府在制定和執(zhí)行針對(duì)FDI的相關(guān)政策時(shí)，不應(yīng)局限于效果立竿見影的決策，應(yīng)適當(dāng)避免一些短期決策，考慮政策的長(zhǎng)期影響。而且近年來(lái)，外商投資產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出集聚現(xiàn)象。市場(chǎng)機(jī)制的作用下區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)和積累效應(yīng)為外商直接投資創(chuàng)造了良好的投資條件。因此，政府可以適當(dāng)?shù)匾龑?dǎo)形成產(chǎn)業(yè)集聚，特別是中西部地區(qū)，可以吸引FDI到中西部大開發(fā)中，解決資金不充足的瓶頸。

2.根本制度因素。由回歸結(jié)果可知，政策制度環(huán)境的根本變化對(duì)跨國(guó)公司直接投資的區(qū)位決策具有重大影響。但我們應(yīng)注意的是這一因素不能成為我們吸引FDI的砝碼。因?yàn)楝F(xiàn)在對(duì)FDI的根本制度可以說(shuō)是“歡迎”外商直接投資，至少近期內(nèi)是不會(huì)有什么變化的。我們更應(yīng)注重的是其他非“國(guó)策”性政策的制定。再者，加入WTO后，我國(guó)利用外資政策將從稅收激勵(lì)機(jī)制為主的優(yōu)惠政策轉(zhuǎn)向以公平競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制為主的規(guī)則政策。在從減少優(yōu)惠待遇角度走向國(guó)民待遇的同時(shí)，我國(guó)也將減少對(duì)外國(guó)投資者的市場(chǎng)準(zhǔn)入限制（除特定行業(yè)外）和非國(guó)民待遇，改善綜合投資環(huán)境，促進(jìn)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)，從另一個(gè)角度走向?qū)ν馍掏顿Y實(shí)行國(guó)民待遇。在轉(zhuǎn)變的實(shí)施過程中，務(wù)必要注意循序漸進(jìn)；一蹴而就，勢(shì)必會(huì)給外商投資信心帶來(lái)沉重的打擊，導(dǎo)致投資額的下降。

3.市場(chǎng)規(guī)模。C4是一個(gè)正數(shù)，其顯著性也很強(qiáng)，一定程度上說(shuō)明我國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模促進(jìn)了FDI的流入。對(duì)此，在一定程度上揭示我國(guó)現(xiàn)在引進(jìn)的FDI已經(jīng)由出口導(dǎo)向型FDI轉(zhuǎn)向市場(chǎng)尋求型FDI。投于中國(guó)的大部分外資除了為了利用中國(guó)的資源優(yōu)勢(shì)，或人力或土地等，中國(guó)廣大的消費(fèi)市場(chǎng)也日益受到外商的重視。此外，我們還需注意的是，近年來(lái)全球服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資的比重大幅度增加，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家服務(wù)業(yè)利用外資的份額都已經(jīng)超過制造業(yè)。但我國(guó)服務(wù)業(yè)發(fā)展相對(duì)落后，盡管我國(guó)服務(wù)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模很大，對(duì)應(yīng)的FDI流入相對(duì)較少，這與我國(guó)國(guó)內(nèi)支撐服務(wù)業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和環(huán)境相對(duì)落后和有關(guān)服務(wù)業(yè)市場(chǎng)開放度有關(guān)。因此，隨著加入WTO，服務(wù)業(yè)將逐步開放，我們應(yīng)注重服務(wù)業(yè)支撐產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，吸引輔助服務(wù)型的FDI。

4.市場(chǎng)開放度：回歸結(jié)果顯示，市場(chǎng)開放度對(duì)FDI流入無(wú)顯著影響，意味著政策的作用已經(jīng)減弱。雖然不符合預(yù)想，但其實(shí)還是有原因的。實(shí)際上，這種減弱是因?yàn)樵谖覀冞M(jìn)行序列分析的這段時(shí)間內(nèi)，優(yōu)惠的政策已經(jīng)成為一個(gè)相對(duì)恒定的因素了，因此，其作用不是那么明顯。而且當(dāng)今的世界呈現(xiàn)出的是各國(guó)間的千絲萬(wàn)縷的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，現(xiàn)在的各國(guó)都意識(shí)到經(jīng)濟(jì)發(fā)展是富國(guó)民強(qiáng)的強(qiáng)勁手段，不論是揚(yáng)長(zhǎng)避短，還是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，所以市場(chǎng)開放成為必需。因此，市場(chǎng)開放度未能對(duì)FDI的流動(dòng)體現(xiàn)出明顯的促進(jìn)作用。但我們決不可忽視市場(chǎng)開放這一因素，因?yàn)槭袌?chǎng)不開放必然會(huì)減少FDI流入。

5.人力資本的作用尚不明顯?；貧w系數(shù)為負(fù)數(shù)，與預(yù)期結(jié)果相悖。造成此結(jié)果的原因可能是指標(biāo)的選取不當(dāng)。盡管國(guó)內(nèi)外不少研究指出較高的勞動(dòng)力素質(zhì)可以吸引更多的外商投資，但結(jié)果表明，在我國(guó)這一因素的影響并不是那么明顯。筆者認(rèn)為造成這種現(xiàn)象的原因有以下幾個(gè)原因：

我國(guó)人力資源豐富，而人力資本稀缺。我國(guó)人口多，社會(huì)勞動(dòng)力上幾乎是無(wú)限供給的，但往往伴隨的是質(zhì)量上的低素質(zhì)，豐富的人力資源往往難以“深度開發(fā)”成高水平的人力資本，致使傳統(tǒng)保守的文化資源在低素質(zhì)的勞動(dòng)大軍中滯存，即使從外來(lái)引進(jìn)現(xiàn)成的知識(shí)資本如市場(chǎng)文化、管理方法、高新技術(shù)等也很難真正實(shí)現(xiàn)“本土化”從而轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。因此，要變劣勢(shì)為優(yōu)勢(shì)，關(guān)鍵在于通過適當(dāng)?shù)臋C(jī)制和途徑實(shí)現(xiàn)資源到資本的轉(zhuǎn)化——把豐富的處于自然狀態(tài)的人力資源開發(fā)轉(zhuǎn)化為具有現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)能力和知識(shí)技能的雄厚人力資本。

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