摘要：近年來，隨著全球日益劇烈的經(jīng)濟波動和金融創(chuàng)新的發(fā)展，國際金融業(yè)面臨的風(fēng)險日益增加。1997年爆發(fā)的亞洲金融危機，至今仍令我們心有余悸。加入WTO后，面對金融開放，我國的金融形勢更加復(fù)雜，金融風(fēng)險有不斷增大的趨勢，而金融風(fēng)險具有向金融危機轉(zhuǎn)化的破壞性，因而加強對金融風(fēng)險的統(tǒng)計分析，對金融風(fēng)險有一個準(zhǔn)確地把握對我們整個金融系統(tǒng)乃至經(jīng)濟系統(tǒng)來說具有十分重大的意義。

關(guān)鍵詞：國際資本流動；中國金融風(fēng)險；金融風(fēng)險；中國金融；國際資本

一、引言

我國的金融風(fēng)險可以分為兩類。一類是市場經(jīng)濟條件下產(chǎn)生的風(fēng)險。另一類是在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程中，由于制度轉(zhuǎn)化和相應(yīng)的摩擦、錯位等因素導(dǎo)致的。對于一般市場經(jīng)濟過程中所產(chǎn)生的金融風(fēng)險，其本身是不可避免的，化解手段也只能是進行分散和通過中央銀行的有效監(jiān)管及時防范風(fēng)險的升級。而對于制度性的金融風(fēng)險，就需要運用經(jīng)濟政策調(diào)整制度結(jié)構(gòu)，從制度構(gòu)建和完善的角度予以處理。

當(dāng)前，理論界和實業(yè)界一致認為我國金融風(fēng)險的最大特點在于其制度性。我國的金融風(fēng)險既帶有一般市場經(jīng)濟的共性，表現(xiàn)為道德風(fēng)險和逆向選擇問題、金融體系的脆弱性問題和投機問題等，但是我國的金融風(fēng)險是在沒有外部沖擊，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期逐步形成、轉(zhuǎn)嫁和上升的，其核心是體制改革過程中的摩擦和風(fēng)險的轉(zhuǎn)化機制。

在計劃經(jīng)濟體制下，引入了市場經(jīng)濟體制，從而形成了轉(zhuǎn)軌時期我國特有的雙重制度結(jié)構(gòu)。雙重制度結(jié)構(gòu)有利于發(fā)展市場經(jīng)濟成分，運用市場效率彌補傳統(tǒng)體制的不足；也有利于保持改革進程的基本穩(wěn)定。但在另一方面，體制間的巨大利差不僅成為市場力量追逐的目標(biāo)，而且體制內(nèi)的計劃因素也因為利益的引誘而異化自身的行為，最終使計劃經(jīng)濟運行失去了原來的秩序，而新的規(guī)范的市場經(jīng)濟又尚未形成，造成弱化的計劃與扭曲的市場并存的局面。在漸進式的改革過程中，制度結(jié)構(gòu)的變革具有的非同特征往往容易引起制度結(jié)構(gòu)的內(nèi)部失衡，形成制度之間的配套脫節(jié)，甚至是制度安排的缺失。不同體制之間的脫節(jié)和摩擦，形成制度真空和制度矛盾，給部分機會主義者以可乘之機，導(dǎo)致道德風(fēng)險和不正之風(fēng)。漸進式改革始終以社會穩(wěn)定為出發(fā)點和前提，而為了保證社會的穩(wěn)定，一些有利于全局性突破，又對新的制度結(jié)構(gòu)重建的措施往往被拖后。而這些部門的改革滯后又容易對其他相關(guān)改革形成約束，同時在新的環(huán)境下惡化自身的經(jīng)營條件。如國有企業(yè)改革滯后及經(jīng)營條件的惡化，對金融改革和金融資產(chǎn)質(zhì)量的提高產(chǎn)生了明顯的制約。

二、我國潛在金融風(fēng)險的主要原因分析

我國潛在金融風(fēng)險產(chǎn)生的原因是多方面的，金融企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營不善、風(fēng)險管理薄弱、市場行為不規(guī)范、制度建設(shè)和監(jiān)管滯后等是其主要原因。

1.商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化、不良貸款比重較高，這是我國潛在金融風(fēng)險形成的根本原因。我國經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌過程中，由于資本市場發(fā)展滯后，融資方式基本上依賴于銀行直接融資，這對支持企業(yè)不斷增長的投資需求、促進經(jīng)濟發(fā)展起到了重要作用。但由于以制度創(chuàng)新為核心內(nèi)容的國有企業(yè)改革未能取得突破性進展，各級政府往往通過行政干預(yù)將銀行信貸作為國企改革的資金供應(yīng)來源，這種半財政性的貸款往往會變成無法收回的不良貸款；而在近幾年的企業(yè)改制重組過程中，逃廢銀行信貸債務(wù)現(xiàn)象亦較為嚴重，其結(jié)果是銀行不良貸款不斷增大，央行有關(guān)統(tǒng)計資料表明，風(fēng)險資產(chǎn)已占國有商業(yè)銀行總資產(chǎn)的40%以上。

2.金融企業(yè)風(fēng)險管理薄弱是潛在金融風(fēng)險形成的另一原因。這主要體現(xiàn)在：一是風(fēng)險意識淡薄，特別是國有獨資商業(yè)銀行的觀念和意識尚未完全轉(zhuǎn)變到經(jīng)營金融企業(yè)上來，對可能出現(xiàn)的信貸風(fēng)險、信用風(fēng)險、利率風(fēng)險和市場風(fēng)險等缺少防范意識。二是風(fēng)險管理制度不健全，金融當(dāng)局和金融機構(gòu)都尚未建立起適應(yīng)市場經(jīng)濟要求的具有針對性的風(fēng)險防范體系。三是金融體制改革相對滯后，商業(yè)銀行缺乏風(fēng)險管理的內(nèi)在動力。

3.金融市場特別是股票市場存在較多的不規(guī)范因素，投機成分較大是潛在市場風(fēng)險的根源所在。由于占大部分的法人股、國家股不能流通，造成了股票市場功能的扭曲，市場投機行為嚴重，泡沫風(fēng)險巨大：一是上市流通的股票難以通過場內(nèi)股票買賣實現(xiàn)控股目的，董事會基本由國家股東與法人股東占據(jù)，股份公司的重組并購等重大事項無法通過股票市場進行，而是采用場外商談的非市場行為來處理，影響了股市對資源配置效率改進的作用。二是分紅回報率非常低，甚至根本不予分紅派息，股份公司漸漸失去了流通股股東的支持，難免不發(fā)生異化。以上兩點使得股票基本失去了投資分紅和控股經(jīng)營的功能，并導(dǎo)致股票市場價格具有較大的隨意性和投機性，機構(gòu)或個人投資者都是利用股市進行炒作投機，這種投機又進一步引起股價的狂漲爆跌，廣大中小股民往往成為這種投機活動的受害者，以至動搖和損害了投資者的信心。這其中的泡沫與風(fēng)險直接威脅到股市與股份制度的正常發(fā)展。

4.金融立法與監(jiān)管制度相對滯后加劇了金融風(fēng)險的積累。防范和化解金融風(fēng)險有賴于完善的法律規(guī)定和有效的金融監(jiān)管，我國的金融法律體系和金融監(jiān)管體系尚在建立和完善之中，與市場經(jīng)濟的要求還存在著一定的距離，如果金融立法滯后、相關(guān)法律制度不健全，或是金融監(jiān)管體系不健全、監(jiān)管效率低下，都會使得以信用風(fēng)險、政策風(fēng)險、管理風(fēng)險與犯罪風(fēng)險為主要內(nèi)容的金融風(fēng)險成為金融動蕩與金融危機的潛在隱患。

三、關(guān)于防范風(fēng)險的改革建議

筆者建議通過三方面的改革來提高和加強我國金融機構(gòu)識別和控制風(fēng)險的能力。

1.切實增強銀行穩(wěn)健經(jīng)營與抗風(fēng)險能力

鑒于我國目前的金融風(fēng)險主要表現(xiàn)在國內(nèi)脆弱的金融體系特別是國有銀行體系，因此防范外資銀行大量涌入的風(fēng)險，其最根本的立足點應(yīng)放在國內(nèi)銀行體系風(fēng)險的防范與化解上。要做到這一點。必須認識到在銀行業(yè)對外開放的同時要推進對內(nèi)開放。國有商業(yè)銀行之所以產(chǎn)生大量不良資產(chǎn)，源于經(jīng)營機制的不完善和承擔(dān)了大量的政策性業(yè)務(wù)兩方面。因此銀行業(yè)對內(nèi)開放要深化金融體制改革，提高國內(nèi)銀行的綜合競爭力，徹底破除各種行政管制，真正實行市場金融體制。通過建立市場金融制度，打破現(xiàn)行政府靦÷銀行靦÷企業(yè)三位一體的計劃金融制度。把國有銀行辦成真正資本充足、內(nèi)控嚴密運營安全、服務(wù)和效益良好的現(xiàn)代金融企業(yè)，從根本上轉(zhuǎn)換銀行的經(jīng)營機制。二是要盡快剝離商業(yè)銀行的政策性業(yè)務(wù)，積極推進政策性銀行改革，并避免商業(yè)銀行因產(chǎn)生“道德風(fēng)險”而繼續(xù)積累不良資產(chǎn)。

2.改革和完善金融監(jiān)管體制

在向更加完善、健全及市場化的金融體制改革的過程中，除了要逐步形成配套的金融監(jiān)管法律法規(guī)體系外，金融風(fēng)險的防范最重要的是監(jiān)管。必須要改革和完善金融監(jiān)管體制，建立合理科學(xué)的監(jiān)管體系。第一，改進監(jiān)管手段，實現(xiàn)行政監(jiān)管為主向依法監(jiān)管為主的轉(zhuǎn)變：第二，要加強對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的監(jiān)測和防范。建設(shè)好銀行、證券清算系統(tǒng)，確保系統(tǒng)安全，保證資金的正常運行；第三，繼續(xù)加強反洗錢工作，盡快在金融業(yè)建立打擊洗錢活動的有效機制。只有具備了快速準(zhǔn)確的判斷風(fēng)險能力和強力有效的監(jiān)管措施，才能真正實現(xiàn)有效監(jiān)管。

3.推進金融對外開放，把握開放度與次序

2006年3月5日全國人大會議上通過的政府工作報告中，溫家寶總理明確提出，“必須堅定不移地全面深化改革和擴大開放”、“要按照統(tǒng)籌國內(nèi)發(fā)展和對外開放的要求，實施互利共贏的開放戰(zhàn)略，以開放促改革促發(fā)展?！狈较蚍浅Ｃ鞔_：堅持開放才是正確的選擇。當(dāng)然，在我國金融業(yè)對外開放的過程中，還必須從國情出發(fā)，隨著人世后金融承諾過渡期2005年的過去.國外金融機構(gòu)大舉進入我國金融市場，我國銀行、證券、保險業(yè)面臨著對外開放的嚴峻考驗.金融風(fēng)險的產(chǎn)生條件、形成機制和表現(xiàn)特征也更加復(fù)雜。因此把握好金融業(yè)對外開放的度和次序，既要積極、穩(wěn)妥，又要實事求是、講求實效.做到趨利避害。要吸取亞洲金融危機的教訓(xùn)，避免對外開放過早過急而影響金融穩(wěn)定和經(jīng)濟安全。具體做法，筆者認為在金融開放的政策安排上，要根據(jù)國內(nèi)金融業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，選擇適當(dāng)?shù)拈_放時期和開放程度，做到從長計議，逐步推進。另外，為把開放的風(fēng)險控制在最低限度，減少對金融穩(wěn)定的威脅。應(yīng)先開放對金融穩(wěn)定威脅最小的領(lǐng)域與環(huán)節(jié).依次逐漸開放威脅較大的領(lǐng)域與環(huán)節(jié)。

四、總結(jié)

入世以后，資本市場的開放程度將會更深，范圍更廣。隨著市場的逐步開放并與國際接軌，證券市場也必然要按照國際慣例來規(guī)范。

(1)建立健全有效的法律制度，從法律上明確監(jiān)管機構(gòu)的地位和職能，保障監(jiān)管的有效性。(2)規(guī)范市場行為，保證公開、公正、公平原則的執(zhí)行。政府應(yīng)依據(jù)有關(guān)的政策、法律法規(guī)等，通過建立健全權(quán)威的專門的監(jiān)管機構(gòu)，全方位地、及時地、客觀公正地進行積極的監(jiān)管和發(fā)展，以規(guī)范證券市場的行為，打擊非法行為，保障所有市場參與者的合法權(quán)益。(3)起用專家決策支持系統(tǒng)，減少政府決策的失誤，從根本上改變中國證券市場“政策市”的形象。(4)推進我國上市公司的產(chǎn)權(quán)改革，解決股權(quán)過于集中的問題。中介機構(gòu)也應(yīng)民營化，實行強制信息公開制度，防止和打擊內(nèi)幕交易和市場操縱。(5)大力發(fā)展我國的債券市場，尤其是企業(yè)債券市場，改善我國證券市場結(jié)構(gòu)畸形的狀況，為公司治理結(jié)構(gòu)的改善奠定堅實的基礎(chǔ)。

金融是國民經(jīng)濟發(fā)展中最重要、最敏感，也是最脆弱的“神經(jīng)”，在資源配置中起主導(dǎo)作用。維護中國金融安全的實質(zhì)是維護經(jīng)濟發(fā)展，保持宏觀經(jīng)濟的相對穩(wěn)定和持續(xù)增長。我國憑借人民幣資本項目尚未開放及1993年開始的宏觀調(diào)控已擠去大量經(jīng)濟泡沫的雙重保護，在亞洲金融危機中幸免于難。從我國能夠頂住亞洲金融危機的沖擊、保持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長這一事實看，對防范與化解金融風(fēng)險有著自己獨特的優(yōu)勢。因而，既應(yīng)對主要的金融風(fēng)險隱患有明確、足夠的認識，應(yīng)在吸收他國經(jīng)驗教訓(xùn)的過程中，發(fā)揮已有的優(yōu)勢，積極采取有力措施增強對金融風(fēng)險的防范與化解能力。

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(作者單位：中國銀行青島浮山所支行)