根據(jù)國際貨幣基金組織的報(bào)告，過去五年全球經(jīng)濟(jì)增長速度每年都超過4%，形成了30年來世界經(jīng)濟(jì)最長的一輪擴(kuò)張周期。然而去年開始的世界性金融、信用危機(jī)以及石油和糧食價(jià)格的高漲正在使這一輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張成為歷史。

華爾街投行雷曼兄弟公司的研究結(jié)果認(rèn)為，次貸危機(jī)引發(fā)的房產(chǎn)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的困境以及油價(jià)飛漲的因素正把美國經(jīng)濟(jì)緩慢拉入衰退的泥潭。歐洲方面，歐元區(qū)制造業(yè)的采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）已經(jīng)從5月份的50.3%降到6月份的49.2%。在PMI指數(shù)中，50%是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)，指數(shù)高于50%時(shí)意味著制造業(yè)擴(kuò)張，低于50%則意味著制造業(yè)的萎縮。從國別來說，7月初丹麥統(tǒng)計(jì)局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明丹麥已經(jīng)成為歐盟中第一個(gè)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的國家。有專家稱，意大利、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭很可能緊隨其后，而法國經(jīng)濟(jì)增長最理想的局面也只是原地踏步。在歐盟之外的英國，6月份的PMI 指數(shù)已經(jīng)降到45.8%，經(jīng)濟(jì)前景嚴(yán)峻的態(tài)勢(shì)更加明顯。

7月初在日本北海道召開的八國峰會(huì)上，八國領(lǐng)導(dǎo)人承認(rèn)主要發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)減緩，同時(shí)他們還把拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長的希望寄托在新興國家身上。但是，從越南到韓國，從南非到巴西，各新興經(jīng)濟(jì)體都在與通貨膨脹壓力苦苦抗衡，也難確保經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長。

經(jīng)濟(jì)全球化最直接的影響之一便是“環(huán)球同此涼熱”，或者說，一國的經(jīng)濟(jì)增長未必一定福蔭別國，而通脹或衰退倒很可能引發(fā)地區(qū)間的連鎖反應(yīng)。在這樣的大背景下，中國經(jīng)濟(jì)難于獨(dú)善其身，必須審慎面對(duì)挑戰(zhàn)。

經(jīng)濟(jì)回落今年伊始

從目前公諸于眾的各類經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，在外部環(huán)境惡化和國內(nèi)政策調(diào)整的雙重壓力下，我國今年以及未來一段時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長存在許多變數(shù)。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局7月17日公布的相關(guān)數(shù)據(jù)，今年上半年我國GDP同比增長10.4%，比上年同期回落了1.8個(gè)百分點(diǎn)。而作為帶動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”，外貿(mào)、投資、消費(fèi)也都不同程度地顯現(xiàn)出一些“馬力不足”的態(tài)勢(shì)。投資方面，雖然6月份 29.5 %的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長使這一統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目的上半年數(shù)據(jù)達(dá)到26.8%，同比加快增長0.1個(gè)百分點(diǎn)，但前5個(gè)月的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長只有25.6%，增速同比降低0.3%?？紤]到1-5月投資品價(jià)格上漲8.1%的因素，投資的實(shí)際增速在20%左右，低于去年同期。外貿(mào)方面，今年上半年我國累計(jì)貿(mào)易順差為990億美元，比去年同期凈減少135億美元，下降了12%。其中5月份貿(mào)易順差202.1億美元，比去年同期下降9.9%，凈減少22.1億美元。消費(fèi)方面，上半年我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長21.4%，比上年同期加快6.0個(gè)百分點(diǎn)，但是剔除物價(jià)因素之后，實(shí)際增幅與去年同期基本持平。

在制造業(yè)領(lǐng)域，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，今年上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.3%，比上年同期回落2.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，一季度增長16.4%，二季度增長15.9%，也呈現(xiàn)回落的趨勢(shì)。從地域看，越是參與全球分工程度深的省份，今年經(jīng)濟(jì)增長所面臨的困難就越大。例如，受原材料價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本提高、加工貿(mào)易政策大幅收緊、出口退稅率不斷下調(diào)、人民幣持續(xù)升值等諸多因素的影響，經(jīng)濟(jì)持續(xù)多年高速增長的廣東經(jīng)濟(jì)今年就遇到了嚴(yán)峻考驗(yàn)。據(jù)廣東省統(tǒng)計(jì)局6月底公布的統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，今年前5個(gè)月廣東規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)虧損的達(dá)11006家，占全省工業(yè)企業(yè)的26.0%；同時(shí)企業(yè)虧損額增長49.3%，虧損增幅同比提高25個(gè)百分點(diǎn)。受美國經(jīng)濟(jì)衰退及宏觀調(diào)控等因素的影響，長三角地區(qū)的大批銀行資金依賴度較高或是勞動(dòng)密集型的中小企業(yè)舉步維艱。據(jù)當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)經(jīng)濟(jì)部門的專業(yè)人士分析，由于政策的滯后效應(yīng)，今年下半年的形勢(shì)可能更為嚴(yán)峻，而這輪調(diào)控的效果可能要到明年甚至后年才能充分釋放。北方地區(qū)的情況大體同樣如此，例如傳統(tǒng)的工業(yè)大省山東，1-5月份全省虧損企業(yè)虧損額同比增長了178.4%。

增長放緩的不僅僅是第二產(chǎn)業(yè)，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，今年上半年，我國的第一產(chǎn)業(yè)增長3.5%，比去年同期回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)增長11.3%，回落2.4個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)增長10.5%，回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)還表明，今年二季度，我國企業(yè)家信心指數(shù)為134.8，分別比一季度和上年同期回落了5.8和8.3個(gè)點(diǎn)。

公眾看到的GDP、投資、消費(fèi)、出口等統(tǒng)計(jì)數(shù)字都是滯后型指標(biāo)，它們反映的是宏觀經(jīng)濟(jì)中的已有態(tài)勢(shì)。為了明晰未來的發(fā)展趨勢(shì)，我們還有必要觀察一些經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)。首先是前文提到的采購經(jīng)理指數(shù)（PMI），中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的6月份中國PMI為52.0%，比上月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，與4月相比更是急降了7.2個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)過連續(xù)兩個(gè)月的回落，6月份的PMI指數(shù)已經(jīng)達(dá)到近兩年的最低點(diǎn)。針對(duì)這一態(tài)勢(shì)，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群認(rèn)為，近兩個(gè)月PMI的回落，除去季節(jié)性特點(diǎn)外，也反映了經(jīng)濟(jì)增長回調(diào)在企業(yè)采購經(jīng)理方面的反映。特別是產(chǎn)品庫存指數(shù)、購進(jìn)價(jià)格指數(shù)等均較上月提高，表明企業(yè)經(jīng)營的狀態(tài)在向不好的方向發(fā)展，以致從微觀角度會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢(shì)。

此外，根據(jù)中國人民銀行有關(guān)專家的研究，“重工業(yè)當(dāng)月同比與輕工業(yè)當(dāng)月同比的比例”是一個(gè)較好的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，因?yàn)橹毓I(yè)處于中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈的上游，輕工業(yè)處于下游，該比例值提高，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入增長期，下降則預(yù)示經(jīng)濟(jì)下滑。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2007年第一季度這一指標(biāo)為125.6%，今年第一季度的指標(biāo)為117.7%；從單月比較看，今年二季度三個(gè)月的指標(biāo)依次為：142.1%、125.9%和125.4%。與去年比較，今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨緩不言而喻。

經(jīng)濟(jì)增長趨緩的利與弊

從不同角度觀察，同一事物往往會(huì)呈現(xiàn)不同特征。對(duì)于今年上半年我國出現(xiàn)的宏觀經(jīng)濟(jì)增長減緩勢(shì)頭，一些人將其歸結(jié)為政策主動(dòng)調(diào)整的結(jié)果。如近期國家信息中心發(fā)布的《中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)預(yù)警報(bào)告》認(rèn)為，綜合反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的一致合成指數(shù)已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月小幅回落，經(jīng)濟(jì)景氣呈持續(xù)高位回落的態(tài)勢(shì)，同時(shí)一系列先行指數(shù)的走勢(shì)也表明，經(jīng)濟(jì)景氣在短期內(nèi)將繼續(xù)保持下行態(tài)勢(shì)，因此可以得出結(jié)論：中國經(jīng)濟(jì)從偏快轉(zhuǎn)向過熱的風(fēng)險(xiǎn)基本解除；另一些分析人士關(guān)注未來一個(gè)階段內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣下行態(tài)勢(shì)的走向，認(rèn)為從以往多年的經(jīng)驗(yàn)來看，中國經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)一是怕冷不怕熱，二是剎車容易啟動(dòng)難。一旦經(jīng)濟(jì)景氣下行過度，欲將其再扭轉(zhuǎn)過來將十分困難。

不管怎樣，與前幾年相比，今年中國宏觀經(jīng)濟(jì)增長的勢(shì)頭出現(xiàn)了回落是不爭的事實(shí)。國家統(tǒng)計(jì)局副局長許憲春在接受媒體采訪時(shí)已明確表示：未來幾年，我國經(jīng)濟(jì)增長速度將呈現(xiàn)出逐步回落趨勢(shì)。在“防止經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)為過熱”的緊要關(guān)頭，通過各種宏觀政策調(diào)節(jié)讓經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)向下的拐點(diǎn)不啻為一件好事，因?yàn)樵鲩L放緩可以舒緩?fù)ㄘ浥蛎泬毫?，正如國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人李曉超在7月17日的新聞發(fā)布會(huì)上所說，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速回落符合宏觀調(diào)控的預(yù)期，是平穩(wěn)回落并且是在結(jié)構(gòu)調(diào)整中的回落。但應(yīng)當(dāng)注意的是，一定要防止這個(gè)彎“拐”過了頭變成“俯沖”，因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)與社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展需要一定量的絕對(duì)增長率來支撐。

與經(jīng)濟(jì)增長率掛鉤最緊密的社會(huì)問題便是就業(yè)。2008年的“兩會(huì)”上，溫家寶總理在政府工作報(bào)告中提出的2008年就業(yè)目標(biāo)，新增城鎮(zhèn)就業(yè)目標(biāo)為1000萬人，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.5%。根據(jù)一些學(xué)者的研究，要實(shí)現(xiàn)這一就業(yè)目標(biāo)，GDP增長率就不能低于9%。另外，經(jīng)濟(jì)減速過快對(duì)于銀行業(yè)來說將是一個(gè)巨大沖擊，因?yàn)橹圃鞓I(yè)利潤增幅下滑、虧損增加勢(shì)必導(dǎo)致銀行業(yè)整體不良資產(chǎn)的增加，從而進(jìn)一步增加金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)的積累，除了有礙經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的穩(wěn)定，還將直接妨礙宏觀調(diào)控政策的制定并減弱中國抵御外部經(jīng)濟(jì)壓力的實(shí)力。

目前國內(nèi)外各研究機(jī)構(gòu)對(duì)于2008年中國GDP增長的預(yù)測(cè)大多在10%以上，而且通常認(rèn)為，我國現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)體制和機(jī)制更容易造成經(jīng)濟(jì)增長偏快而不是趨冷。因此，從短期來看，認(rèn)為我國將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退無疑顯得過慮。但經(jīng)濟(jì)決策與經(jīng)濟(jì)管理工作中更重要，難度也更大的任務(wù)是未雨綢繆，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)并未衰退決不意味著可以放松對(duì)經(jīng)濟(jì)趨冷的警惕。目前已有部分學(xué)者提出，在當(dāng)前宏觀調(diào)控繼續(xù)集中力量應(yīng)對(duì)通貨膨脹的時(shí)候，也到了將部分注意力轉(zhuǎn)向預(yù)防經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候了，至少在目前階段不宜再出臺(tái)更多的經(jīng)濟(jì)緊縮措施。

多年以來，中國民眾已經(jīng)習(xí)慣了GDP的持續(xù)高增長，但世界各國的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)辯證地表明，高增長是不可能長期持續(xù)的，有高增長的階段就一定會(huì)有低增長的階段，而無論高低，能保持社會(huì)穩(wěn)定向前的增長就是健康的增長。1992年到1996年，我國曾經(jīng)歷連續(xù)五年的兩位數(shù)增長，年均增長達(dá)到12.4%，之后由于亞洲金融危機(jī)等因素出現(xiàn)幾年的向下調(diào)整，從2003年到2007年，我國又經(jīng)歷了一個(gè)連續(xù)五年的兩位數(shù)增長，年均增長達(dá)到12.8%。根據(jù)專家學(xué)者的分析，我國經(jīng)濟(jì)的自然增長率大體上在10%左右，因此經(jīng)濟(jì)在連續(xù)五年平均12.8%的增長之后出現(xiàn)回調(diào)屬于正?，F(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)向下走總是令人不快的，但對(duì)于這種回調(diào)，正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁小民所說，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)拐點(diǎn)的短期內(nèi)后果或許是“災(zāi)難性的”，但是從長期看，這個(gè)“陣痛”將使中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更健康。

未雨綢繆多費(fèi)思量

7月初，溫家寶總理在江蘇、上海就經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況進(jìn)行調(diào)查研究時(shí)指出，今年以來，我們克服了國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不利因素和嚴(yán)重自然災(zāi)害帶來的困難，國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展，總體形勢(shì)是好的。但另一方面，也正如他在今年兩會(huì)閉幕記者招待會(huì)上講的：“今年恐怕是中國經(jīng)濟(jì)最困難的一年。難在什么地方？難在國際、國內(nèi)不可測(cè)的因素多，因而決策困難。”現(xiàn)在我們面臨的最大任務(wù)在于，如何主動(dòng)把握這次經(jīng)濟(jì)回調(diào)的機(jī)會(huì)，使經(jīng)濟(jì)在走向下一個(gè)波峰的同時(shí)能增長得更為健康，并且在當(dāng)前錯(cuò)綜復(fù)雜的國內(nèi)外局勢(shì)夾攻面前，做出正確的判斷和政策選擇。

在我國進(jìn)入經(jīng)濟(jì)回調(diào)期的同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)周期也進(jìn)入了向下的調(diào)整期，而且這次下調(diào)距離見底尚遙遙無期，因?yàn)槌思Z價(jià)、油價(jià)、次貸危機(jī)這些表面因素外，關(guān)鍵性技術(shù)創(chuàng)新的乏力、新興市場(chǎng)體系的不健全等深層因素將顯著拉長世界經(jīng)濟(jì)回落的時(shí)間。

根據(jù)東海證券研究所與中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)合發(fā)布的一份研究報(bào)告分析，正是外需的大幅下滑引領(lǐng)了本次中國宏觀經(jīng)濟(jì)的回落?？紤]到匯率變動(dòng)的因素，2008年凈出口增長的下滑將直接導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)增長下滑0.83百分點(diǎn)，占中國經(jīng)濟(jì)下滑的56%，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為-8%。如果考慮出口增速下滑帶來的投資增速下滑的因素，那么出口下滑在2008年經(jīng)濟(jì)下滑中發(fā)揮的影響可占到90%左右。有鑒于此，在我國參與國際經(jīng)濟(jì)事務(wù)越來越多，受世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響越來越大，外貿(mào)依存度仍然較高的情況下，下一步宏觀調(diào)控的方向和力度更要準(zhǔn)確拿捏。

世界經(jīng)濟(jì)趨冷和人民幣的繼續(xù)升值將使得我國大量的資源消耗型微利出口企業(yè)愈加難以生存，從宏觀角度看，這有利于經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。但如果外需調(diào)整過快、過深，并超過了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和內(nèi)需結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的話，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)將很有可能受到超過自身承受力的沖擊。因此，從應(yīng)對(duì)外需條件惡化的階段性目標(biāo)出發(fā)，可以考慮采取調(diào)整出口退稅率等外貿(mào)政策措施的方式來降低企業(yè)生產(chǎn)成本，適度增加出口并幫助企業(yè)渡過難關(guān)。另外，出口的增長也將刺激投資增長，從而可以進(jìn)一步起到穩(wěn)定GDP增長率的作用。

對(duì)于投資來說，更困難的時(shí)刻可能還沒有到來。因?yàn)槔麧櫆p少、成本提高給企業(yè)帶來的經(jīng)營困境尚處于進(jìn)一步顯現(xiàn)的過程中；另一方面，隨著雪災(zāi)和地震災(zāi)區(qū)重建投資高潮以及奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的逐漸消退，明年我國的投資增長可能面臨著比今年強(qiáng)度更大的下滑。對(duì)于這些問題，現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)引起足夠的重視并及時(shí)研究穩(wěn)定投資的對(duì)策。

由于通貨膨脹壓力的存在以及國民收入分配格局調(diào)整的尚不到位，可以預(yù)見，在近一時(shí)期很難出現(xiàn)居民消費(fèi)大幅增長的局面。因此，通過消費(fèi)刺激經(jīng)濟(jì)增長仍將是一個(gè)長期任務(wù)，這需要繼續(xù)深化國民收入分配改革，進(jìn)一步引導(dǎo)消費(fèi)結(jié)構(gòu)合理升級(jí)逐步予以實(shí)現(xiàn)。

國務(wù)院《2008年工作要點(diǎn)》中提出的“既要防止經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)為過熱，抑制通貨膨脹，又要防止經(jīng)濟(jì)下滑，避免大的起落”的任務(wù)是頗具挑戰(zhàn)性的。在復(fù)雜的國際國內(nèi)形勢(shì)面前，在防止經(jīng)濟(jì)過熱和下滑之間留給決策者的回旋空間并不大，如何在其中閃展騰挪需要多費(fèi)思量。

總體來說，由于需要應(yīng)對(duì)仍然強(qiáng)大的通貨膨脹壓力，貨幣政策在防止經(jīng)濟(jì)過度下滑方面的用武之地并不大，而且一但放松貨幣政策，未來我們很可能將面臨更為可怕的“滯脹”威脅。因此，當(dāng)前主要還是應(yīng)當(dāng)依靠財(cái)稅政策來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速。一方面經(jīng)過30年的改革開放，我國已經(jīng)具備了足以支撐改革和調(diào)整的財(cái)政實(shí)力；另一方面，與貨幣政策相比，財(cái)稅政策可以在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)型與穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長幅度之間較為容易地找到合適的平衡點(diǎn)。此外，我國還應(yīng)當(dāng)在推動(dòng)科技創(chuàng)新、能源使用結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、加強(qiáng)糧食安全等方面繼續(xù)下功夫。只有這樣，才能最大限度地化解來自外部的不利影響，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)自主性和宏觀調(diào)控的自主性。