受警示于2002年安然、世通事件以及薩奧法案等帶來(lái)的監(jiān)管力度的加大，美國(guó)公司董事空前地更加注意對(duì)股東的忠實(shí)與勤勉，絕大多數(shù)董事會(huì)都自覺(jué)提高了倫理和責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)。但對(duì)很多公司來(lái)說(shuō)，實(shí)質(zhì)性的改進(jìn)遠(yuǎn)慢于通過(guò)薩奧法案時(shí)的預(yù)期

我們已經(jīng)系統(tǒng)地介紹了董事職責(zé)和董事會(huì)運(yùn)作的一些主要方面。了解一下這些“最佳做法”的實(shí)際應(yīng)用狀態(tài)如何，對(duì)于我們學(xué)習(xí)和掌握公司治理會(huì)很有幫助。美國(guó)的《公司董事會(huì)成員（Corporate Board Member）》雜志和普華庫(kù)伯公司2005年曾對(duì)1100位公司董事進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查，發(fā)布了一篇《董事們?cè)谙胧裁础返难芯繄?bào)告。內(nèi)容涵蓋了董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)力與繼任計(jì)劃、業(yè)績(jī)與評(píng)估、經(jīng)理和董事的報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任、公司治理與倫理、董事會(huì)的會(huì)議等等方面。我們主要以此報(bào)告內(nèi)容，對(duì)美國(guó)公司董事會(huì)運(yùn)作的現(xiàn)實(shí)狀態(tài)作一下介紹。

誰(shuí)在領(lǐng)導(dǎo)董事會(huì)？

自2002年開(kāi)始，安然、世通等案件的警示，以及由薩奧法案所帶來(lái)的一系列監(jiān)管規(guī)則變化，空前地推動(dòng)了美國(guó)公司董事更加注意對(duì)股東的忠實(shí)與勤勉職責(zé)，絕大多數(shù)董事會(huì)都自覺(jué)地提高了他們的倫理和責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)。但是對(duì)于很多公司來(lái)說(shuō)，實(shí)質(zhì)性的改進(jìn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于通過(guò)薩奧法案時(shí)的預(yù)期。

董事會(huì)會(huì)議議程

董事會(huì)會(huì)議議程是董事參加董事會(huì)會(huì)議的路線圖。通常每次會(huì)議的議程專(zhuān)注于一些董事會(huì)職責(zé)的具體事項(xiàng)。因此，在制定董事會(huì)會(huì)議議程上起關(guān)鍵作用的人在董事會(huì)中也占有重要的領(lǐng)導(dǎo)位置。一些公司中，這項(xiàng)工作由管理層負(fù)責(zé)，另外一些公司中可以由一位非執(zhí)行董事長(zhǎng)或者領(lǐng)導(dǎo)董事，在征詢(xún)CEO和其他董事意見(jiàn)之后確定。

對(duì)于誰(shuí)主要負(fù)責(zé)制定董事會(huì)會(huì)議議程，74%的董事說(shuō)是CEO，只有14%的人說(shuō)是非執(zhí)行董事長(zhǎng)，10%的人說(shuō)是領(lǐng)導(dǎo)董事或者總法律顧問(wèn)和董秘。

盡管這些年的公司治理運(yùn)動(dòng)在極力推進(jìn)“最佳做法”和董事會(huì)獨(dú)立性，但由于長(zhǎng)期以來(lái)，CEO都被界定為管理層領(lǐng)導(dǎo)，CEO仍然保持著強(qiáng)力的權(quán)力地位。很多董事似乎也樂(lè)于讓CEO在領(lǐng)導(dǎo)公司和導(dǎo)引董事監(jiān)控重點(diǎn)上面扮演重要角色。當(dāng)問(wèn)及董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)力應(yīng)該來(lái)自何處時(shí)，47%的董事相信應(yīng)該來(lái)自CEO，只有38%的人認(rèn)為應(yīng)該來(lái)自非執(zhí)行董事長(zhǎng)。

委員會(huì)會(huì)議議程

因其對(duì)公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和業(yè)績(jī)所擔(dān)負(fù)的職責(zé)，CEO經(jīng)常在全體董事會(huì)會(huì)議議程制定上起重要作用。但是普遍認(rèn)為，委員會(huì)應(yīng)該更獨(dú)立于經(jīng)理層的控制，紐交所的公司治理規(guī)則要求這些委員會(huì)要全部由獨(dú)立董事組成。當(dāng)問(wèn)及誰(shuí)主要負(fù)責(zé)委員會(huì)的會(huì)議議程制定時(shí)，74%的人說(shuō)是各自委員會(huì)的主席，但是還有10%的回答者說(shuō)是CEO，這也是CEO在一些公司中影響超常的一個(gè)證據(jù)。

董事提名

另一個(gè)有關(guān)董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)力的問(wèn)題是監(jiān)控董事會(huì)構(gòu)成。當(dāng)董事會(huì)席位出現(xiàn)空缺時(shí)，發(fā)現(xiàn)一位經(jīng)驗(yàn)和技能都合適的新董事并不容易。尤其對(duì)那些沒(méi)有在這方面做好準(zhǔn)備的公司來(lái)說(shuō)，確定新董事人選是一項(xiàng)很容易引起爭(zhēng)議和沖突的工作。從哪里尋找新董事？62%的人回答說(shuō)，其他董事是新董事候選人來(lái)源的一個(gè)常用和可靠渠道，認(rèn)可獵頭公司、CEO、股東的比例分別為29%、23%、1%。

繼任計(jì)劃

繼任計(jì)劃是董事會(huì)職責(zé)中最重要的一個(gè)領(lǐng)域。發(fā)現(xiàn)合適的CEO和管理風(fēng)險(xiǎn)是董事會(huì)應(yīng)該做好的兩個(gè)最重要的事情。但調(diào)查顯示，這兩件事情也是董事會(huì)最沒(méi)有發(fā)揮作用的領(lǐng)域。

繼任計(jì)劃一直是困擾董事會(huì)的問(wèn)題。47%的受訪者表示，對(duì)他們公司在繼任計(jì)劃上所做的工作不滿(mǎn)意——主要原因包括，管理層繼任問(wèn)題沒(méi)有成為董事會(huì)會(huì)議的常規(guī)議題（66%），董事會(huì)只是在出現(xiàn)需要之后才去解決繼任問(wèn)題（41%）。導(dǎo)致董事會(huì)的管理層繼任計(jì)劃工作不佳的原因還有，因?yàn)镃EO對(duì)這一話(huà)題感覺(jué)不舒服而沒(méi)有提出這一問(wèn)題（26%），董事會(huì)沒(méi)有掌握公司內(nèi)部合適的候選對(duì)象等等。

繼任計(jì)劃，不僅僅是對(duì)CEO的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估。董事會(huì)需要有一個(gè)在需要時(shí)撤換CEO的程序。這個(gè)程序，不是裝在信封里的一個(gè)名字，而是董事會(huì)知道如果他們面臨撤換CEO時(shí)應(yīng)該如何去做和做什么。

業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估與薪酬

董事會(huì)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估可能十分具有挑戰(zhàn)性，但不可回避。測(cè)量董事會(huì)有效性要把如下一些問(wèn)題納入考慮:董事會(huì)的獨(dú)立性，監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)的能力，平衡各種利益相關(guān)者利益的能力，應(yīng)對(duì)潛在危機(jī)的能力，董事之間及與CEO之間為公司戰(zhàn)略目標(biāo)協(xié)同工作的能力。

董事會(huì)評(píng)估CEO

全部美國(guó)上市公司中，85%的董事會(huì)能夠?qū)EO進(jìn)行正規(guī)和完整的年度評(píng)估。不過(guò)仍有15%的董事會(huì)，沒(méi)有進(jìn)行CEO業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估工作，或者做得不夠正規(guī)和完整。

在對(duì)CEO進(jìn)行了正式評(píng)估的董事會(huì)中，有91%的董事認(rèn)為他們進(jìn)行這種評(píng)估具有非常好或者足夠的依據(jù)。董事會(huì)整體對(duì)CEO的評(píng)估完成之后，誰(shuí)負(fù)責(zé)去與CEO進(jìn)行有關(guān)評(píng)估結(jié)果的溝通？薪酬委員會(huì)主席（54%），領(lǐng)導(dǎo)董事（32%），董事長(zhǎng)（18%），整個(gè)董事會(huì)（16%）和提名委員會(huì)主席（7%）。

董事會(huì)評(píng)估

2005年有84%的美國(guó)上市公司董事會(huì)已經(jīng)開(kāi)始對(duì)自身的績(jī)效表現(xiàn)進(jìn)行定期評(píng)估，這比2002年的33%有了大幅度的提高。與此同時(shí)，董事會(huì)評(píng)估的價(jià)值和質(zhì)量也在明顯提高，67%的人認(rèn)為這種評(píng)估非常有效或有效，而2002年只有37%的人如此認(rèn)為。

對(duì)董事個(gè)人的評(píng)估也開(kāi)始流行，盡管還沒(méi)有像董事會(huì)整體評(píng)估那樣普遍。2005年有37%的董事回答說(shuō)，他們的董事會(huì)對(duì)董事個(gè)人進(jìn)行定期評(píng)估，比2002年的19%提高近一倍。在進(jìn)行了董事個(gè)人評(píng)估的公司中，70%的人認(rèn)為評(píng)估非常有效或有效，比2002年的36%也有大幅度提高。當(dāng)被問(wèn)及是否應(yīng)該對(duì)單個(gè)董事進(jìn)行定期評(píng)估時(shí)，高達(dá)77%的人回答應(yīng)該。董事個(gè)人評(píng)估還會(huì)得到進(jìn)一步的普及。

經(jīng)理薪酬

過(guò)去幾年里，董事會(huì)對(duì)經(jīng)理薪酬的監(jiān)控角色越來(lái)越受到人們的關(guān)注。雇員和股東都在關(guān)注CEO的報(bào)酬，尤其是股東日益加強(qiáng)了對(duì)經(jīng)理和董事報(bào)酬的審視。以至有董事認(rèn)為，現(xiàn)在董事會(huì)中最難做的工作已經(jīng)不是審計(jì)委員會(huì)主席，而是薪酬委員會(huì)主席。薪酬委員會(huì)要逐漸適應(yīng)在顯微鏡下工作的公司治理新環(huán)境。

總體來(lái)說(shuō)美國(guó)公司董事們相信董事會(huì)有效地控制著CEO的報(bào)酬。84%的人認(rèn)為他們?cè)诠芾鞢EO報(bào)酬方面做得很好。但也有高達(dá)70%的董事感到在控制CEO薪酬方面遇到了很多困難。最感難于處理的薪酬類(lèi)問(wèn)題依次是:期權(quán)和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（77%），獎(jiǎng)金計(jì)劃（66%）和解聘協(xié)議（60%）。

薪酬委員會(huì)面臨著創(chuàng)建一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的薪酬包，使經(jīng)理人和股東的長(zhǎng)期利益一致。過(guò)去那種簡(jiǎn)單地以標(biāo)桿方法確定CEO報(bào)酬的老做法已經(jīng)不能被接受，尤其是在公司業(yè)績(jī)達(dá)不到頂級(jí)水平的情況下。未來(lái)的薪酬委員會(huì)要能夠在滿(mǎn)足合規(guī)要求和與公司業(yè)務(wù)目標(biāo)匹配的條件下，創(chuàng)造出能夠有效地驅(qū)動(dòng)經(jīng)理正確行為的薪酬計(jì)劃。

董事會(huì)和董事會(huì)委員會(huì)的薪酬

董事報(bào)酬和董事的會(huì)議費(fèi)在與其責(zé)任提高的步伐同步提高。58%的董事回答說(shuō)過(guò)去12個(gè)月中他們得到的報(bào)酬提高了，63%的人認(rèn)為報(bào)酬適當(dāng)。

董事報(bào)酬方面需要檢討的是其構(gòu)成上的一些問(wèn)題。監(jiān)管要求提高以后，董事會(huì)的一些委員會(huì)，尤其是主席，要投入更多的時(shí)間，完成更多的工作。哪些委員會(huì)主席應(yīng)該得到額外報(bào)酬？86%的董事回答說(shuō)是審計(jì)委員會(huì)主席，其次是領(lǐng)導(dǎo)董事（61%），再次是薪酬委員會(huì)主席，最后是提名/治理委員會(huì)主席（11%）。

董事薪酬構(gòu)成中哪些部分需要提高？按比例排序依次是年費(fèi)（56%），股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（41%），會(huì)議費(fèi)（35%），其他福利（6%）。

風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任與危機(jī)管理

董事的風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任

2005年，作為股東集體訴訟的結(jié)果，安然和世通的外部董事們要自掏腰包，分別向原告支付1300萬(wàn)和1800萬(wàn)美元的賠償。這已經(jīng)成為美國(guó)公司董事責(zé)任賠償?shù)臉?biāo)桿。23%的董事對(duì)這兩個(gè)案件非常關(guān)注，56%的人表示關(guān)注，73%的董事感到，過(guò)去一年里作為董事的風(fēng)險(xiǎn)加大了，這一比例比上一年（68%）有所提高。盡管這種風(fēng)險(xiǎn)提高還沒(méi)有導(dǎo)致他們改變擔(dān)任現(xiàn)有董事職位的意愿（只有1%的人說(shuō)他們將辭去所有的董事會(huì)職務(wù)），但是66%的人說(shuō)，在接受新的董事職務(wù)時(shí)會(huì)慎重考慮一下風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任問(wèn)題。

公司危機(jī)管理

危機(jī)管理是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，絕大多數(shù)董事會(huì)沒(méi)有為公司危機(jī)做好準(zhǔn)備。在這個(gè)災(zāi)難頻繁成為新聞?lì)^條的時(shí)代，董事會(huì)應(yīng)該更多地參與到公司風(fēng)險(xiǎn)管理中。當(dāng)被問(wèn)及董事會(huì)是否討論過(guò)公司面對(duì)重大危機(jī)的應(yīng)急行動(dòng)計(jì)劃時(shí)，只有41%的人給予了確定性回答。

在這個(gè)良好治理要求對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行全面審查的時(shí)代，這樣低的董事會(huì)“應(yīng)急預(yù)案”討論比例，表明公司缺乏在危機(jī)時(shí)期的領(lǐng)導(dǎo)力。無(wú)論危機(jī)是來(lái)自CEO的突然死亡或喪失能力，或是氣候?yàn)?zāi)害、勞動(dòng)糾紛，或是競(jìng)爭(zhēng)者的突然襲擊等等，董事會(huì)要有一個(gè)行動(dòng)計(jì)劃以保持公司能夠在危機(jī)中前行。

治理與倫理

薩奧法案要求有一個(gè)高級(jí)財(cái)務(wù)官員的倫理準(zhǔn)則，隨后針對(duì)整個(gè)公司制定倫理和合規(guī)準(zhǔn)則成為了公司治理的重要部分。

外部董事例會(huì)

良好治理的一個(gè)基石是不存在利益沖突的獨(dú)立董事占董事會(huì)絕大多數(shù)。但是這一基石的作用可能會(huì)被CEO或者其他的董事會(huì)中的內(nèi)部人所消解。因此獨(dú)立董事必須能夠在他們認(rèn)為必要時(shí)，自由地舉行他們單獨(dú)在場(chǎng)的“例行會(huì)議”。2005年的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，59%的公司能夠按季度召開(kāi)外部董事例行會(huì)議，22%的公司是在每次董事會(huì)會(huì)議時(shí)舉行此類(lèi)會(huì)議。另外有7%的公司是按月舉行，4%的公司是按年舉行，1%的公司從來(lái)沒(méi)有舉行過(guò)外部董事例會(huì)。

54%的公司沒(méi)有外部董事例會(huì)的會(huì)議記錄。保持外部董事例會(huì)會(huì)議記錄的公司中，一般是由領(lǐng)導(dǎo)董事或者非執(zhí)行董事長(zhǎng)負(fù)責(zé)這一事項(xiàng)。

警哨程序

貫徹公司倫理準(zhǔn)則的一個(gè)最佳做法是董事會(huì)要確保有一個(gè)對(duì)不良行為的抱怨或揭發(fā)通道。薩奧法案要求公司具有這樣一個(gè)“警哨程序（Whistle-blower procedure）”，讓雇員和其他人能夠有一個(gè)通道報(bào)告他們發(fā)現(xiàn)的不良或欺詐行為，以使董事會(huì)能夠早采取糾正行動(dòng)。成功的警哨程序的一個(gè)基本特征是，讓雇員感到足夠安全地分享敏感信息，并且能夠以匿名方式進(jìn)行。必須讓雇員相信他們所吹出的“警哨”會(huì)被認(rèn)真對(duì)待，因此要在整個(gè)公司內(nèi)溝通有關(guān)這個(gè)警哨程序的信息。

如何處理公司內(nèi)部的抱怨問(wèn)題？53%的董事說(shuō)有關(guān)會(huì)計(jì)、審計(jì)和控制問(wèn)題的抱怨會(huì)直接報(bào)告給審計(jì)委員會(huì)，32%的人說(shuō)例行性地提交給總法律顧問(wèn)，24%的人回答直接報(bào)告給獨(dú)立的第三方。39%的董事是在每次董事會(huì)會(huì)議時(shí)審查這些抱怨的，36%的董事是在需要的時(shí)候?qū)彶榈摹?/p>

治理培訓(xùn)

在這個(gè)公司治理文化海量變革的時(shí)代，人們期望董事們能夠具有高水準(zhǔn)的倫理和領(lǐng)導(dǎo)能力，同時(shí)能夠支持公司商業(yè)上成功。董事為參加董事會(huì)會(huì)議需要消化的信息在持續(xù)地增加。

為了能夠更好地完成職責(zé)，董事們?cè)絹?lái)越多地需要董事會(huì)培訓(xùn)項(xiàng)目，尤其是新加入到董事會(huì)中的成員，應(yīng)該得到有關(guān)董事會(huì)最佳實(shí)踐的廣泛的背景知識(shí)培訓(xùn)。2005年67%的美國(guó)上市公司董事會(huì)為新董事提供了培訓(xùn)項(xiàng)目，55%的董事被鼓勵(lì)或者要求去參加公司外部的董事培訓(xùn)項(xiàng)目。有22%的公司至少每年進(jìn)行一次董事會(huì)內(nèi)部的培訓(xùn)。但仍有約三分之一的董事說(shuō)，他們公司沒(méi)有正式的董事培訓(xùn)項(xiàng)目。

專(zhuān)門(mén)面向董事的培訓(xùn)項(xiàng)目可以是一個(gè)非常有價(jià)值的信息來(lái)源。參加這些培訓(xùn)項(xiàng)目，也是認(rèn)識(shí)其他董事以及各種各樣治理問(wèn)題專(zhuān)家的好方式。

董事會(huì)的會(huì)議與議題

董事責(zé)任在增強(qiáng)，董事用于董事會(huì)服務(wù)活動(dòng)的時(shí)間也在增長(zhǎng)。董事會(huì)的結(jié)構(gòu)和會(huì)議次數(shù)基本保持著穩(wěn)定，變化了的是:用于董事工作的時(shí)間、為董事會(huì)會(huì)議所做的準(zhǔn)備工作以及參加董事會(huì)會(huì)議的信息需求等等。

自從薩奧法案生效后，美國(guó)公司董事用于董事會(huì)工作的時(shí)間大幅度提升。

有各種各樣的議題在爭(zhēng)奪著有限的董事會(huì)會(huì)議時(shí)間。但是在財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)類(lèi)問(wèn)題、雇員價(jià)值或滿(mǎn)意度類(lèi)問(wèn)題和顧客滿(mǎn)意度研究類(lèi)問(wèn)題之間，主要還是財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)類(lèi)問(wèn)題更多地占據(jù)著美國(guó)公司的董事會(huì)會(huì)議。當(dāng)問(wèn)及為董事會(huì)準(zhǔn)備的議題資料時(shí)，有89%的董事回答說(shuō)能夠得到與競(jìng)爭(zhēng)者相比較的公司財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)信息，而回答能夠得到有關(guān)雇員和顧客滿(mǎn)意方面信息的董事比例分別是47%和42%。公司要在股東、雇員和顧客三個(gè)重要的利益相關(guān)者之間保持平衡，過(guò)度關(guān)注了其中任何一個(gè)而傷害了另外兩個(gè)，都是公司將會(huì)發(fā)生問(wèn)題的警告信號(hào)。

盡管幾乎所有董事都認(rèn)為他們有足夠的會(huì)議時(shí)間完成他們的職責(zé)，但是仍有將近20%的人說(shuō)，他們希望投入更多的時(shí)間到一些董事會(huì)的關(guān)鍵議題中去。