仔細(xì)閱讀一些保本基金的契約后不難發(fā)現(xiàn)，保本基金并非無(wú)條件地承擔(dān)本金保障，保本基金的保本前提還真不少，并非所有的保本基金都能保障100%的投資安全。

08年以來(lái)，國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都發(fā)生了很大的變化，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷次貸后遺癥的考驗(yàn)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)也正面臨著通脹加劇等問(wèn)題的考驗(yàn)。隨著股市由牛轉(zhuǎn)熊，較為激進(jìn)的股票型基金遭受重挫，投資策略更為穩(wěn)健的保本型產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)，很好地抵御了股市本輪急跌。

有人把保本型產(chǎn)品比作為“熊市下的金蛋”，在資本市場(chǎng)走弱的情況下，保本型的產(chǎn)品，包括銀行理財(cái)產(chǎn)品和保本型基金重新受到了投資者的熱捧。與股票型基金近40%的跌幅相比，平均跌幅17%的保本型基金可謂 “風(fēng)景這邊獨(dú)好”。不過(guò)，很多人都以為戴上了“保本”的帽子，保本型產(chǎn)品在整個(gè)投資期內(nèi)都可以100%保障本金，然而，仔細(xì)閱讀一些保本基金的契約后不難發(fā)現(xiàn)，保本基金并非無(wú)條件地承擔(dān)本金保障，保本基金的保本前提還真不少，并非所有的保本基金都能保障100%的投資安全。

保本基金弱市走熱

今年以來(lái)市場(chǎng)深幅下挫，風(fēng)險(xiǎn)鮮活地呈現(xiàn)在了投資者面前，但保本基金的優(yōu)勢(shì)卻得以顯現(xiàn)。6月，國(guó)泰金鹿保本增值2期成立，募集金額31.87億，是今年以來(lái)募集金額較多的基金之一。算上新成立的國(guó)泰金鹿保本增值2期，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在一共有4只保本型基金，分別是南方避險(xiǎn)增值、銀華保本增值、金元比聯(lián)寶石動(dòng)力和國(guó)泰金鹿保本增值。截至8月19日，這4只基金的凈值分別為2.0936元、1.0088元、0.9687元和1.0050元。南方避險(xiǎn)增值、銀華保本增值和金元比聯(lián)寶石動(dòng)力今年以來(lái)跌幅分別為23.5%、19.1%和9.1%，遠(yuǎn)低于股指的跌幅。

盡管未能在下跌行情中幸免，但保本型基金仍不失為一種不錯(cuò)的投資品種。一方面在市場(chǎng)行情好時(shí)，保本基金能夠在保本的基礎(chǔ)上拿出多余資金做激進(jìn)的投資，以獲取更大的收益，即便在市場(chǎng)行情不好時(shí)，保本基金至少可以做到“保本”；另一方面，國(guó)內(nèi)保本基金有公司進(jìn)行擔(dān)保，對(duì)“保本”提供保證。盡管保本基金有特殊的優(yōu)勢(shì)，但投資者仍要根據(jù)自己的情況進(jìn)行選擇，對(duì)于對(duì)資金安全要求較高的穩(wěn)健型投資者，保本基金更為適合。

風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例決定潛在收益

保本基金的資產(chǎn)通常分為保本資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，回報(bào)潛力主要由其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的參與比率和運(yùn)作情況所決定。

以南方避險(xiǎn)為例，南方避險(xiǎn)增值規(guī)定債券資產(chǎn)配置初期不低于75%，其后可以自行調(diào)整。2007年該基金股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例平均近49%，這使得該基金在去年收益頗豐，凈值翻倍。不過(guò)，也正是由于股票倉(cāng)位相對(duì)其他保本基金偏重，今年以來(lái)該基金在股市調(diào)整中凈值損失較大，超過(guò)20%。

另外，銀華保本規(guī)定債券資產(chǎn)配置初期不低于60%，即權(quán)益資產(chǎn)的上限可以相應(yīng)調(diào)整至40%。從基金實(shí)際運(yùn)作來(lái)看，其股票倉(cāng)位一般維持在10%左右，使得基金在股市調(diào)整中跌幅較?。唤鹪嚷?lián)寶石動(dòng)力股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例不高于60%。在2007年年底，該基金股票倉(cāng)位較重，而今年1季度股票倉(cāng)位在10%左右，在股市調(diào)整中損失較小。

如何“保本”有學(xué)問(wèn)

目前，國(guó)內(nèi)保本基金都是保證保本的基金，有公司進(jìn)行擔(dān)保。其中，南方避險(xiǎn)增值由中投信用擔(dān)保有限公司進(jìn)行擔(dān)保，國(guó)泰金鹿保本增值由中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司進(jìn)行擔(dān)保，銀華保本增值和金元比聯(lián)寶石動(dòng)力分別由北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司與首都機(jī)場(chǎng)集團(tuán)公司提供擔(dān)保。

保本基金一般要求持有到期才保本，現(xiàn)有的4只保本基金中，國(guó)泰金鹿保本二期的保本周期為兩年，其余3只保本基金的保本周期均為3年?，F(xiàn)有的4只保本基金中，僅有金元比聯(lián)寶石動(dòng)力在申購(gòu)期內(nèi)申購(gòu)提供“保本”，其他3只基金只在認(rèn)購(gòu)期內(nèi)認(rèn)購(gòu)才提供“保本”，而在保本周期內(nèi)申購(gòu)則不提供“保本”。

由于證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，保本型產(chǎn)品成為了一些投資者資金安全的“避風(fēng)港”。然而，正是基于保本型產(chǎn)品這些先天性的特征，投資者在進(jìn)行產(chǎn)品的選擇和投資時(shí)，也需要掌握一些“要領(lǐng)”。

首先，保本型產(chǎn)品的選擇要與自己的資金需求相匹配。盡管有著保本的屬性，但無(wú)論是銀行的理財(cái)產(chǎn)品，還是基金公司所發(fā)行的基金，保本都是以某一個(gè)固定的投資期限為前提的。只有持有產(chǎn)品到期，才能夠獲得本金保障。

與市場(chǎng)上其他的產(chǎn)品相比較，保本型產(chǎn)品所規(guī)定的保本期限較長(zhǎng)。如銀行所發(fā)行的保本型理財(cái)產(chǎn)品，一年期至兩年期的產(chǎn)品為主流。除此之外，市場(chǎng)上也有一些保本期限長(zhǎng)達(dá)5年甚至更長(zhǎng)的產(chǎn)品。而保本型基金所設(shè)立的保本期也在2-3年。就保本型產(chǎn)品而言，保本僅限于持有到期的投資人，對(duì)于產(chǎn)品的提前贖回，產(chǎn)品的管理方并不承擔(dān)保本的義務(wù)。因此，如果要投資保本型產(chǎn)品，你的這筆資金在保本期內(nèi)不能有其他的用途，否則提前贖回可能遭遇較大的本金損失風(fēng)險(xiǎn)。

其次，保本型產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)時(shí)機(jī)對(duì)產(chǎn)品保本也有著關(guān)鍵性的作用。這一點(diǎn)對(duì)于保本型理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)可能并不重要，因?yàn)檫@一類(lèi)型的產(chǎn)品往往設(shè)置一定的募集期限，投入運(yùn)作之后雖然會(huì)為投資人提供一些提前贖回的機(jī)會(huì)，但基本上不會(huì)供投資者重新申購(gòu)。如果是投資保本型基金，就要注意了，大部分保本型基金規(guī)定，只有在認(rèn)購(gòu)期內(nèi)認(rèn)購(gòu)的基金，才擁有保本的特性。基金的保本期內(nèi)，盡管投資者也可以進(jìn)行基金的申購(gòu)，但此時(shí)申購(gòu)的基金份額并不在保本之列。惟一的特例是金元比聯(lián)寶石動(dòng)力保本型基金，認(rèn)購(gòu)期內(nèi)認(rèn)購(gòu)的投資者保本期末可以獲得1.01元/基金份額的認(rèn)購(gòu)保本底線保證；而在保本期內(nèi)申購(gòu)的投資者，持有至保本期末，則可以獲得1.01元/基金份額扣減自保本期初至申購(gòu)日每一基金份額累計(jì)分紅款項(xiàng)的申購(gòu)保本底線保證。也就是說(shuō)，即使在保本期內(nèi)申購(gòu)這只基金，也可以獲得“保本”。

購(gòu)買(mǎi)保本型基金3大誤區(qū)

誤區(qū)一：早出晚進(jìn)也能保本

既然是保本基金，贖回時(shí)凈值即使跌破1元面值，也會(huì)全部歸還本金嗎？保本基金，顧名思義，就是用債券利息確保本金的安全，然后用小部分的股票投資去博取更高的收益，保障所投本金的安全確實(shí)是其最大的賣(mài)點(diǎn)。然而，投資保本基金卻并不意味著本金時(shí)時(shí)刻刻都有保障。保本基金的保本是有條件的，投資者只有在認(rèn)購(gòu)期購(gòu)買(mǎi)并持有到期，才能享有當(dāng)期的保本，也就是全程參與才能保本。

首先保本基金一般要求持有至到期才保本。如果投資者在保本周期到期前因急需資金而提前贖回基金，則只能按當(dāng)時(shí)凈值贖回手中所持有的基金份額，如有虧損則需自己承擔(dān)虧損部分。

另外，目前多數(shù)的保本基金，只有在募集期認(rèn)購(gòu)才保本，而在基金成立之后申購(gòu)保本基金，即使持有至到期也不能享有基金的保本條款。

建議:保本周期應(yīng)匹配投資周期。

投資保本基金的時(shí)候，一定要先了解所投資的保本基金的保本周期有多長(zhǎng)，應(yīng)充分考慮保本周期是否與自身的投資周期相匹配。

據(jù)了解，現(xiàn)有的5只保本基金保本周期并不相同，QDII品種華安國(guó)際配置的保本周期是5年，國(guó)泰金鹿保本（二期）的保本周期為2年，而其余3只保本基金的保本周期則均為3年。此外，銀華保本、南方避險(xiǎn)、國(guó)泰金鹿保本（二期）在保本周期內(nèi)申購(gòu)的份額皆不能享受保本條款，但金元比聯(lián)寶石動(dòng)力在保本周期內(nèi)申購(gòu)也保本。

對(duì)于那些未到期就提前贖回的投資者來(lái)說(shuō)，不僅要自己承擔(dān)基金凈值波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證不賠錢(qián)，而且，還需要支付一定的贖回費(fèi)用，贖回費(fèi)率通常會(huì)高于普通的股票型基金。

南方避險(xiǎn)增值的贖回費(fèi)率較特別，是按照贖回的數(shù)量設(shè)定贖回費(fèi)率，如提前贖回額在1000萬(wàn)元以下，贖回費(fèi)率為2%，提前贖回額在1000萬(wàn)元以上，贖回費(fèi)率是1.0%。

其他保本基金則是根據(jù)持有時(shí)間長(zhǎng)短設(shè)置遞減的費(fèi)率，如金元比聯(lián)寶石動(dòng)力，持有期低于1年贖回，其費(fèi)率為2%；持有期在1-2年間的費(fèi)率為1.6%；2-3年的費(fèi)率為1.2%，3年到期后為0。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，銀華保本的同檔期費(fèi)率相對(duì)低，1年以下1.8%，1-2年為1.0%，2-3年為0.5%，3年以上為0。華安國(guó)際配置1年內(nèi)為2.75%，1年至2年內(nèi)為1.75%，2年至3年內(nèi)為1.25%，3年至4年內(nèi)為0.75%，4年以上為0。

誤區(qū)二：本金可100%保全

保本基金保不保本有前提，而其所保的“本”其實(shí)也有門(mén)道，并非所有的保本基金都能保障100%的投資安全。

保本基金的保本金額即其保證投資者持有到期可獲得的金額。據(jù)了解，在保本的范圍上，保本基金大致可分為“完全保本但不保息”、“完全保本及保障利息”及“只保障部分本金及固定利息收入”3種。

也就是說(shuō)，保本基金為提高基金分享證券市場(chǎng)收益的能力，也可以在保本條款中只保證一部分，如95%的本金。在這種情況下，基民持有基金到期也可能只能拿回一定比例，如95%的本金，而不是全部。

建議：視風(fēng)險(xiǎn)需求決定保本比例

綜合來(lái)看，保本基金的保本比率越高，相對(duì)的投資風(fēng)險(xiǎn)就越低，投資者在投資保本型基金時(shí)，應(yīng)該視自己的風(fēng)險(xiǎn)需求決定保本的比例。

早期成立的南方避險(xiǎn)增值和銀華保本增值的“本”是指投資金額，即持有人的凈認(rèn)購(gòu)金額、認(rèn)購(gòu)費(fèi)用及認(rèn)購(gòu)期間的利息收入之和。

國(guó)泰金鹿保本（二期）是?！巴顿Y凈額”，投資凈額為投資者認(rèn)購(gòu)期的認(rèn)購(gòu)金額減去認(rèn)購(gòu)費(fèi)用后加計(jì)認(rèn)購(gòu)期利息所得金額，與投資金額相比，少了認(rèn)購(gòu)費(fèi)用。

金元比聯(lián)寶石動(dòng)力則提出了另類(lèi)保本條款——認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)保本底線，認(rèn)購(gòu)保本底線為1.01元/基金份，申購(gòu)保本底線在1.01元/基金份的基礎(chǔ)上扣減累計(jì)分紅款項(xiàng)?？紤]最高1%的認(rèn)購(gòu)費(fèi)，該保本底線實(shí)際擔(dān)保了投資者的認(rèn)購(gòu)總額。

QDII品種華安國(guó)際配置基金也是對(duì)投資本金提供100%到期保本。

誤區(qū)三：保本等于零風(fēng)險(xiǎn)

如果不考慮通貨膨脹因素的話，保本基金基本無(wú)風(fēng)險(xiǎn)概念?？墒窃诂F(xiàn)實(shí)投資中， 雖然保本基金可以保證基民在持有到期后至少得到本金金額或凈額，但基民也不能忘記了利率和CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）的存在。

舉例說(shuō)，投資者將1元存入銀行，3年后，如果不考慮目前還處于加息周期的因素，以4%的年利率計(jì)算，3年后可拿回1.12元；如果3年后保本收回1元，實(shí)際上每1元就已損失了0.12元的利息收入。

如果以年通脹率5%計(jì)算，投資100萬(wàn)元即使全保本，10年后的實(shí)際價(jià)值也只有61.39萬(wàn)元，通脹本身就會(huì)侵蝕近40%的本金。去年，我國(guó)通貨膨脹率4.8%，按此通脹水平算，保本基金在不虧損的同時(shí)，能獲得約5%的收益率，才算真正保本。

建議:留意潛在收益能力戰(zhàn)通脹。

因此，在保本條款之外，投資保本基金還要關(guān)注其潛在收益能力。

據(jù)了解，保本基金的投資通常分為保本資產(chǎn)和收益資產(chǎn)兩部分。回報(bào)潛力主要由其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的參與比率和運(yùn)作情況決定。通常保本資產(chǎn)部分越大，積極投資部分比重越小，額外收益的空間也越小。

從實(shí)際股票倉(cāng)位來(lái)看，銀華保本規(guī)定債券資產(chǎn)配置初期不低于60%，即風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的上限可以調(diào)整至40%，國(guó)泰金鹿保本（二期）規(guī)定股票、權(quán)證等其他資產(chǎn)不高于基金資產(chǎn)的30%，倉(cāng)位水平偏低，適合低風(fēng)險(xiǎn)、注重本金保障的投資者。

南方避險(xiǎn)增值規(guī)定債券資產(chǎn)配置初期不低于75%，其后可以自行調(diào)整，2007年其股票倉(cāng)位超過(guò)50%；金元比聯(lián)寶石動(dòng)力股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例不高于60%，潛在的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)參與率最高，即潛在的風(fēng)險(xiǎn)收益水平也就更大。