號稱全國最大的外匯投資中介機構應時投資轟然倒地，再次給眾多通過外匯投資中介進行外匯保證金交易的投資者敲響了一記警鐘。

08年7月7日，廣州應時投資咨詢有限公司（下稱“應時投資”）因涉嫌“非法炒匯”被廣東省公安廳查處。應時投資是和多個銀行有著合作關系的知名外匯投資顧問公司，這也是一家有著20多家分公司、100多家代理機構，號稱全國最大的外匯投資中介機構。

最大外匯投資中介竟是非法經營

應時投資轟然倒地讓很多投資者措手不及。當廣州投資者小郭聽說匯業(yè)平臺不能“出金”的消息已經是應時投資遭查處的兩三天之后了。匯業(yè)平臺是應時投資客戶從事外匯保證金交易的交易平臺。所謂“出金”是外匯保證金投資客的口語，意思是從中介公司取出保證金；與之相對的是“入金”，也就是客戶向中介公司打入保證金。

小郭說，自己剛聽到應時投資被查處的消息時驚呆了。這家公司知名度很高，和許多銀行都有合作。某大銀行總行舉辦的“紙黃金交易大賽”中，應時投資還是獨家技術顧問。小郭也是在銀行舉辦的理財沙龍中了解應時投資并被吸引參與外匯保證金交易。應時投資總裁雷積奇也四處以外匯投資專家身份舉辦講座、評點行情。

據應時投資北京分公司一位高層透露，應時投資全國性大擴張在去年表現最明顯，目前在全國有20多家分公司、100多家代理機構，每個月的廣告投放就在500萬元以上，光北京分公司每個月就有35萬元的廣告預算。

在一些媒體記者日前走訪位于福田區(qū)新聞大廈10樓的應時投資深圳分公司時，其辦公室大門緊鎖，但是并沒有貼封條。透過玻璃，應時投資深圳分公司的企業(yè)名稱仍很醒目，室內一片凌亂，10多個辦公工位上看不到一臺電腦。

高比例客戶遭遇大面積虧損

鄭州王先生是應時投資杭州分公司的客戶。回想起參與外匯保證金交易，王先生認為可以說是一場噩夢。

今年3月份王先生經朋友介紹成為應時投資的客戶，初始入金是5萬元人民幣，參照應時投資當時的標準，1元人民幣對應1.02港元，王先生的資金賬戶上顯示的資產是5.1萬港元。入金時，王先生從農業(yè)銀行的賬戶上向一個私人賬戶上匯錢。一兩天后，自己的保證金賬戶上就會顯示對應的資金。

王先生在應時投資炒匯的最初一個多月是一段美妙時光，“獨特眼光”加上應時投資的“正確指導”，4月份最多時王先生賬戶上資產超過8萬元。賺了點錢后，王先生從匯業(yè)平臺“出金”2萬元。王先生打電話到澳門，報出自己的炒匯賬號、密碼，最后資金打回王先生的農業(yè)銀行戶頭。

不幸的是，王先生此后的操作霉運連連，6萬元大幅縮水。5月份王先生再次追加投入1萬元，但到6月底王先生賬戶資金只剩幾千元。

王先生的遭遇并非個別現象。據應時投資北京分公司高層透露，北京分公司自創(chuàng)辦起16個月時間內，共發(fā)展了200多名客戶。每位客戶的最低入場資金是5萬元人民幣，可到總公司被查封時止，北京分公司客戶賬戶上資產已經所剩無幾，半數以上客戶已經“凈身出戶”。

為什么這么高比例的客戶虧損，而且出現如此巨額虧損呢？

部分奧妙出在外匯保證金交易的高杠桿倍數身上，應時投資客戶的杠桿倍數可以高達160倍，即用1元可以操作160元。保證金交易的高杠桿倍數這一吸引投資者的“餡餅”，同時卻也是一大陷阱。

外匯保證金交易過程中，交易標的波動率只要達到1/160，就能將客戶資產震倉出局。據業(yè)內人士透露，目前許多外匯投資顧問機構提供的杠桿倍數在100倍以上，甚至有機構在業(yè)務推介時承諾400倍。杠桿倍數越高，風險也就越大。

外匯投資中介商盈利秘訣

綜合多名應時投資客戶以及應時投資經紀人提供的信息，客戶每手交易，作為中介機構的應時投資會提取單邊200元的傭金，一個來回400元。每次成交過程中，除了固定傭金外，應時投資還可以賺取8個點的點差，大約是100多元。也就是說，在客戶的一次雙邊交易過程中，應時投資每手能獲得傭金、點差收益共500多元。

據應時投資南京分公司一位經紀人稱，經紀人在客戶一個來回交易中每手可以分享150元以上的傭金，其中固定部分是150元，浮動的部分屬于激勵性質：當月做單30手，每手獎勵10元；當月做單40手，每手獎勵20元；當月做單50手及以上，每手獎勵30元。除了經紀人外，分公司中層、副總、老總都會有數十元不等的提成。

應時投資北京分公司一位高層透露，每個分公司平均每個月的交易量在1000-2000手之間，扣掉相關分成后，分公司每個月的毛收入平均在30萬元左右。

從運營成本角度看，人工費用、辦公費用等每個月就要10多萬元，還不包括每月推廣、宣傳費用。北京分公司一個月的廣告預算在35萬元，還只是投報紙廣告，有些分公司還投入費用更高的電視廣告。廣州應時投資整體宣傳推廣費用估計每個月投入在500萬元以上。如果從這些硬性成本看，應時投資應該是虧本經營。

該人士稱，即使是公司內部人士也懷疑應時投資在和客戶對賭。所謂“對賭”是指交易商沒有將客戶交易指令在國際外匯市場進行“平盤”，而是由交易商自己和客戶作交易對手。交易商和代理商通過高杠桿倍數的誘惑吸引客戶，最終許多客戶會在波動中就被迫平倉離場。

一家中資銀行外匯分析師李先生說，此前也聽圈內人士說過應時投資在和客戶對賭，這也是很多外匯投資顧問公司的慣用模式，他們的盈利并不依賴傭金收入，而是靠高杠桿倍數手段從波動中賺取客戶的保證金。

李先生表示，國際市場上一張標準的外匯合約是10萬美元，即使按100倍杠桿計算，客戶也需要投入1000美元的保證金。國內有些外匯投資公司給客戶推薦“迷你單”，100美元也可以入市，“迷你單”的出現有時更顯得該機構運作不規(guī)范。如果該中介公司客戶數量不夠多，客戶的“迷你單”無法湊成10萬美元，又如何在國際市場上進行交易呢？“迷你單”顯現客戶的交易指令并沒有及時在全球外匯市場交易，而是在和公司對賭。

多名業(yè)內人士提到，對于外匯保證金交易，國內投資者有著較為強烈的投資需求，相關監(jiān)管部門應該制定相關游戲規(guī)則，保證這一市場整體運行有序。