雷曼兄弟，華盛頓互惠公司死了，幸存下來(lái)的房利美和房地美被國(guó)有化、美林證券被出售、AIG被接管，高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗銀行、瑞銀……奄奄一息等待救援。

在過(guò)去的九月里，這場(chǎng)由華爾街引起的全球“金融海嘯”，再次席卷全球，成為全球金融市場(chǎng)的噩夢(mèng)。

令人不安的是，這場(chǎng)席卷全球的金融風(fēng)暴何時(shí)結(jié)束，至今仍然沒(méi)有答案，沒(méi)有預(yù)兆，不見(jiàn)盡頭。以至于格林斯潘驚呼這是“百年一遇的金融危機(jī)”，羅杰斯哀嘆“有生之年看不到金融危機(jī)觸底反彈”。

有分析人士也認(rèn)為，這一堪比1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條的大危機(jī)，需要對(duì)整個(gè)西方金融體系進(jìn)行深刻和痛苦的重建，屆時(shí)可能出現(xiàn)一種新的世界金融秩序。

而美國(guó)、歐盟、日本、俄羅斯等各國(guó)被迫救市，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，抵御日益逼近的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。由此也引發(fā)了全球的廣泛關(guān)注和巨大爭(zhēng)議。

全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩之下，中國(guó)也無(wú)法獨(dú)善其身。

此次危機(jī)已經(jīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一系列深刻的影響。我們的1.8萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備將面臨更大風(fēng)險(xiǎn)，我們的經(jīng)濟(jì)將面臨更復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境壓力，尤其是外向型經(jīng)濟(jì)將遭遇更大挑戰(zhàn)。

更為重要的是，對(duì)于正在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融改革的中國(guó)而言，此次危機(jī)也為我們提供了一個(gè)生動(dòng)的學(xué)習(xí)樣板。

華爾街的倒掉

華爾街是英語(yǔ)“Wall Street”的音譯，據(jù)說(shuō)早期來(lái)這里的荷蘭人在當(dāng)?shù)刂鹆艘坏婪雷o(hù)墻，但后來(lái)英國(guó)人趕走荷蘭人，拆墻建街后就地取名為“墻街”。

此后，這條長(zhǎng)不過(guò)千米的華爾街就成了美國(guó)大壟斷組織和金融機(jī)構(gòu)的所在地，成為美國(guó)金融業(yè)的象征，并以“美國(guó)金融中心”聞名于世。美國(guó)摩根財(cái)閥、洛克菲勒財(cái)團(tuán)等開(kāi)設(shè)的銀行、保險(xiǎn)、航運(yùn)、鐵路等公司都集中在這里。也正是華爾街這些呼風(fēng)喚雨的知名金融機(jī)構(gòu)奠定了美國(guó)全球經(jīng)濟(jì)和金融霸主的地位。

全球經(jīng)濟(jì)的“暴風(fēng)眼”

美國(guó)流行這樣一句話：“如果你既不會(huì)唱歌又不會(huì)打籃球，卻希望過(guò)得像明星一樣，你唯一的選擇就是去華爾街?！比A爾街上30來(lái)歲的百萬(wàn)富翁比比皆是。沒(méi)有任何經(jīng)驗(yàn)的大學(xué)本科畢業(yè)新生，在華爾街的一些藍(lán)籌公司可以拿到10萬(wàn)美元的年薪。而工資并不是華爾街人收入的主要部分，紅利才是大頭，一般分紅和獎(jiǎng)金占年收入的75％。

華爾街操縱著全世界80％的資金。華爾街為美國(guó)帶來(lái)凌駕全球的金融權(quán)力，也不止一次痛傷美國(guó)，同時(shí)承受著全球投資者恨不能將其“碾平”的憤怒。在過(guò)去的一百多年里，每一次全球經(jīng)濟(jì)的大變革、大危機(jī)，這里都是“暴風(fēng)眼”。

20世紀(jì)初，通過(guò)第一次世界大戰(zhàn)，紐約“打敗”了倫敦，世界金融中心也從倫敦轉(zhuǎn)向了紐約。但1929年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，讓華爾街遭受了沉重一擊，股市大崩盤(pán)后的一個(gè)小時(shí)之內(nèi)，就有11個(gè)美國(guó)人自殺。華爾街遭受了嚴(yán)重的通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)大蕭條。隨后羅斯福通過(guò)“新政”，限制華爾街的權(quán)力，最后使美國(guó)擺脫了經(jīng)濟(jì)危機(jī)。此后，美國(guó)又通過(guò)二戰(zhàn)的戰(zhàn)果牢牢把握了世界經(jīng)濟(jì)的命脈。當(dāng)全世界很多國(guó)家的人還在努力創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富的時(shí)候，華爾街人已經(jīng)玩起了“虛無(wú)縹緲”的金融財(cái)富理念。以美元為象征的金融霸權(quán)，幫助美國(guó)每年從全球轉(zhuǎn)移了無(wú)法確切估算的巨額財(cái)富。

華爾街寸土寸金，“小街”兩邊摩天大樓林立。這里的租金比美國(guó)其他地方高出許多。盡管雷曼兄弟公司的總部并不真正在華爾街上，美林公司總部也在金融中心，但人們已經(jīng)習(xí)慣了把周邊數(shù)百家金融機(jī)構(gòu)都算在華爾街這條“小街”上。華爾街的影響早就超越了紐約和美國(guó)，從這里延伸出來(lái)的金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)跨越了國(guó)界，擴(kuò)展到全球的各個(gè)角落。假設(shè)美國(guó)的某家金融機(jī)構(gòu)在華爾街租了一間辦公室，那么全球很多大都市里就會(huì)有同樣一間辦公室。

同1929年那場(chǎng)造成數(shù)百萬(wàn)人破產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)大蕭條一樣，2001年的“9·11”恐怖襲擊事件也給華爾街繁榮的金融生活帶來(lái)了沉重打擊，遇難者中有不少是活躍在華爾街各大金融機(jī)構(gòu)的精英。襲擊發(fā)生后，紐約交易所停止交易，這使美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)幾乎停擺，讓人感受到了華爾街巨大的影響力。有人說(shuō)，“9·11”事件摧毀了兩座看得見(jiàn)的摩天大樓，但眼下發(fā)生在華爾街的金融危機(jī)更讓美國(guó)人喪失了對(duì)未來(lái)的信心。在人們心目中，華爾街的倒塌與世貿(mào)大廈的倒塌同樣可怕。

華爾街模式是否顛覆?

沒(méi)有誰(shuí)會(huì)想到，這次危機(jī)來(lái)得這么迅速、這么徹底。

9月7日，還對(duì)年初貝爾斯登的崩潰心有余悸的金融界人士又看到了熟悉的一幕：美國(guó)政府宣布了幾十年來(lái)最大規(guī)模的市場(chǎng)干涉行動(dòng)：接管兩大住房抵押貸款公司房利美和房地美。

幾天后的9月15日，隨著在華爾街打拼了158年、名聲顯赫的雷曼兄弟公司和紐約另外一家金融機(jī)構(gòu)美林公司同時(shí)倒下，華爾街作為全球金融霸主地位的紀(jì)念堂，也在搖晃欲倒。

經(jīng)濟(jì)學(xué)者們眾口一詞得出結(jié)論：目前美國(guó)這場(chǎng)金融危機(jī)比1929年的“黑色星期二”還要嚴(yán)重得多。人們都在驚恐地問(wèn)：誰(shuí)會(huì)是下一個(gè)倒下的大企業(yè)?

9月21日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布批準(zhǔn)美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生后至今幸存的最后兩大投資銀行高盛和摩根士丹利提出的轉(zhuǎn)為銀行控股公司的請(qǐng)求。至此，華爾街五大投資銀行格局被徹底打破，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)正面臨上世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以來(lái)最大規(guī)模的重組。

高盛和摩根士丹利被迫變身，最根本的原因還是流動(dòng)性嚴(yán)重不足。耶魯大學(xué)金融學(xué)教授陳志武表示，從高盛和摩根士丹利這么快變身看，它們的虧損要比外界預(yù)想的更大，這迫使它們必須盡快采取應(yīng)對(duì)措施。

約翰·霍普金斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授鮑泰利表示，美國(guó)金融市場(chǎng)淪落到這種地步，與美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的投機(jī)性太強(qiáng)有關(guān)。此外，由于金融創(chuàng)新，大量金融衍生品進(jìn)入市場(chǎng)，而許多投資者其實(shí)并不清楚這些金融工具的風(fēng)險(xiǎn)性，這就埋下了重大隱患。

美國(guó)金融監(jiān)管也存在監(jiān)管不力的問(wèn)題。美國(guó)前勞工部長(zhǎng)羅伯特·賴克指出，美國(guó)金融體系存在不透明性，金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人的借貸大大超過(guò)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，這必然會(huì)導(dǎo)致問(wèn)題出現(xiàn)。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，隨著危機(jī)進(jìn)一步加劇，可能有更多金融機(jī)構(gòu)成為新的犧牲品。

“大摩和高盛的決定，標(biāo)志著以往世人熟知的華爾街的終結(jié)?！泵绹?guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司(FDIC)前主席威廉·伊薩克感嘆道，“這個(gè)消息糟透了。要知道，這些敢于冒風(fēng)險(xiǎn)的華爾街投行曾經(jīng)幫助創(chuàng)造了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的太多輝煌?！?/p>

但也有學(xué)者不認(rèn)同這種觀點(diǎn)。中國(guó)學(xué)者王冉就指出，獨(dú)立投資銀行模式不會(huì)消亡。高盛和摩根申請(qǐng)成為銀行控股公司，是在極端市場(chǎng)環(huán)境下的權(quán)宜之計(jì)，而非基于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的模式選擇。同時(shí)，我們不排除混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式統(tǒng)領(lǐng)下一個(gè)七十年的可能性，也不排除它僅是華爾街和美國(guó)監(jiān)管部門(mén)為恢復(fù)市場(chǎng)信心、保持全球金融體系穩(wěn)定的一個(gè)過(guò)渡性的短期合謀。

他提醒，不要把美國(guó)看成全球。中國(guó)的資本市場(chǎng)還處在非常初級(jí)的階段，在這個(gè)階段，我認(rèn)為分業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式比混業(yè)經(jīng)營(yíng)更加有助于建立相互制衡的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

而且，一流的獨(dú)立投行永遠(yuǎn)具有價(jià)值。綜觀這場(chǎng)歷時(shí)一年的次貸危機(jī)，通過(guò)物超所值的低價(jià)收購(gòu)成為亂世英雄的機(jī)構(gòu)包括摩根大通(收購(gòu)貝爾斯登)、美洲銀行(收購(gòu)美林證券)、伯克夏·哈撒韋(投資高盛)、巴克萊(收購(gòu)雷曼兄弟部分業(yè)務(wù))、野村證券(收購(gòu)雷曼兄弟部分業(yè)務(wù))、三菱UFJ集團(tuán)(投資摩根斯坦利)，其中三家美國(guó)機(jī)構(gòu)，一家歐洲銀行，兩家日本機(jī)構(gòu)。

在這個(gè)千載難逢的抄底機(jī)會(huì)面前，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)還沒(méi)有做好充分的準(zhǔn)備。在這方面，日本金融機(jī)構(gòu)的行動(dòng)能力應(yīng)該給我們留下深刻的印象。

“唱衰”華爾街

世界主流媒體這些天幾乎把最悲觀的詞都用在華爾街身上了。英國(guó)路透社說(shuō)“華爾街墮落時(shí)，華盛頓會(huì)不會(huì)得到些啟示”，《泰晤士報(bào)》用“死亡之淵”來(lái)形容華爾街，《紐約郵報(bào)》用了“華爾街危機(jī)”，《悉尼晨報(bào)》稱(chēng)華爾街銀行倒閉為“大洪水暴發(fā)”，《印度時(shí)報(bào)》一篇社論用“噩夢(mèng)”隱喻華爾街的現(xiàn)實(shí)，以色列《新消息報(bào)》有文章直言“華爾街王國(guó)已然崩潰”?！缎孪?bào)》這樣評(píng)論說(shuō)，“沒(méi)有華爾街，美國(guó)就不會(huì)在戰(zhàn)后成為世界一流強(qiáng)國(guó)。但沒(méi)想到華爾街如今卻如此沒(méi)落”，“華爾街的體制和方式應(yīng)該走向終結(jié)”。文章還說(shuō)：“引發(fā)目前危機(jī)的前提是迷信在作祟。在21世紀(jì)的前10年，我們看到新一代金融煉丹術(shù)士們?cè)谌A爾街出現(xiàn)了，他們認(rèn)為自己也能點(diǎn)石成金——把貸款的紙片變成金錢(qián)?！?/p>

盡管有人說(shuō)，華爾街發(fā)展到今天，不會(huì)因一兩家公司垮臺(tái)就徹底“玩完”。美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量還是世界第一，還有許多公司要通過(guò)華爾街上市融資，證券交易所的鐘每天還要敲。全球其他地方的金融中心一時(shí)還無(wú)法取代華爾街的地位。但不管怎樣，華爾街經(jīng)過(guò)這次打擊，實(shí)力和信譽(yù)嚴(yán)重受損，人們對(duì)美國(guó)的金融業(yè)乃至整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信任降低，美國(guó)在全球金融業(yè)中的龍頭地位已經(jīng)動(dòng)搖了，這恐怕是華爾街不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。

此次“百年一遇”的金融危機(jī)不僅使得華爾街重新洗牌，也讓全球金融市場(chǎng)在劫難逃。源自華爾街的這場(chǎng)金融“颶風(fēng)”，預(yù)示著次貸危機(jī)正繼續(xù)深度發(fā)酵，給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更大動(dòng)蕩和更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)；同時(shí)不可避免地沖擊全球金融和經(jīng)濟(jì)安全，西方金融體系處在風(fēng)雨之中。

美國(guó)式救市爭(zhēng)議

充滿歧見(jiàn)的各國(guó)政府被迫站到一起，共同迎接暴風(fēng)雨的來(lái)臨。歐美的監(jiān)管部門(mén)幾乎窮盡了所有的政策手段：大幅降息、減稅、特別流動(dòng)性安排、拯救銀行……但是危機(jī)仍似乎一觸即發(fā)，也令一些自由市場(chǎng)信奉者非常不快。特別是美國(guó)提出的高達(dá)7000億美元的救市方案，不僅在盟國(guó)中引起強(qiáng)烈反應(yīng)，就是在美國(guó)國(guó)內(nèi)也出現(xiàn)了嚴(yán)重的意見(jiàn)分歧。

美國(guó)“最后一搏”

美國(guó)金融市場(chǎng)陷入了上世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的危機(jī)之中。這其中最直接的原因有兩個(gè)：一是華爾街投機(jī)過(guò)度，導(dǎo)致負(fù)債率持續(xù)上升；另一個(gè)是政府監(jiān)管不力，頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳，最終使次貸危機(jī)持續(xù)惡化，以至于最后威脅到整個(gè)美國(guó)金融體系。

痛定思痛，布什政府欲投入7000億美元巨資，購(gòu)買(mǎi)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)，以恢復(fù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。但該計(jì)劃也帶來(lái)一個(gè)重大問(wèn)題：美國(guó)一直強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)的投資原則，一些房產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)者因此破產(chǎn)，而作為這場(chǎng)危機(jī)始作俑者的華爾街金融投機(jī)者們現(xiàn)在卻要納稅人為他們埋單。

正是圍繞著這一主要矛盾，白宮和國(guó)會(huì)在諸多細(xì)節(jié)問(wèn)題上發(fā)生激烈爭(zhēng)吵。但美財(cái)長(zhǎng)保爾森認(rèn)為，不盡快救助華爾街，美國(guó)納稅人將付出更大代價(jià)，道德風(fēng)險(xiǎn)固然重要，但現(xiàn)在必須以大局為重。

新聞鏈接

美國(guó)救助計(jì)劃原則協(xié)議全文

9月26，美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨議員就財(cái)政部的問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃(TroubledAssetReliefProgram)達(dá)成了原則協(xié)議，并將就該計(jì)劃與白宮進(jìn)行最后磋商。該協(xié)議包括了納稅人保護(hù)、監(jiān)管和透明度、購(gòu)房者保護(hù)以及資金權(quán)限等方面內(nèi)容。全文如下：

1．納稅人保護(hù)

a．財(cái)政部長(zhǎng)應(yīng)設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)，避免參與方案的公司向高管支付過(guò)高或不恰當(dāng)?shù)男匠?/p>

b．最大限度地降低美國(guó)納稅人的風(fēng)險(xiǎn)，任何交易均應(yīng)包括認(rèn)購(gòu)權(quán)證

c．將大部分利潤(rùn)應(yīng)用于降低國(guó)家負(fù)債水平

2．監(jiān)管與透明度

a．財(cái)政部長(zhǎng)行事不得獨(dú)裁專(zhuān)斷或前后不一，或有悖于現(xiàn)行法律

b．建立強(qiáng)有力的監(jiān)管委員會(huì)，擁有終止權(quán)

c．應(yīng)定期向國(guó)會(huì)提交詳細(xì)報(bào)告，披露財(cái)政部長(zhǎng)行使權(quán)力之詳情，以保證計(jì)劃透明度并向民眾負(fù)責(zé)

d．設(shè)立一個(gè)獨(dú)立監(jiān)察長(zhǎng)(Ipspector Gneral)職位，對(duì)財(cái)政部長(zhǎng)行使權(quán)力進(jìn)行監(jiān)督

e．要求政府問(wèn)責(zé)局(GAO)進(jìn)行審計(jì)，確保資金的合理使用，實(shí)施適當(dāng)?shù)膬?nèi)部控制，以及防止浪費(fèi)、欺詐和濫用行為

3．購(gòu)房者保護(hù)

a．盡可能進(jìn)行協(xié)調(diào)，對(duì)面臨止贖風(fēng)險(xiǎn)的購(gòu)房者修訂抵押貸款條款b．要求修訂聯(lián)邦政府所持有或掌控的抵押貸款條款

c．將一定比例的未來(lái)收益用于可負(fù)擔(dān)住房基金(Affordable HousingFund)和Capital Magnet Fund，滿足美國(guó)民眾的住房需求

4．資金權(quán)限

a．財(cái)政部長(zhǎng)所要求之7，000億美元已獲準(zhǔn)，其中2，500億美元可立即動(dòng)用，另有1，000億美元在財(cái)政部長(zhǎng)證明需要該筆資金的情況下劃撥

b．最終的3，500億美元由參眾兩院聯(lián)合投票進(jìn)行表決

這一方案是歷史上金額最大的干預(yù)方案，更是被美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森認(rèn)為是對(duì)次貸危機(jī)的“最后決戰(zhàn)”。

這一方案不僅引發(fā)美國(guó)國(guó)會(huì)兩院激烈辯論，也受到來(lái)自美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的質(zhì)疑。9月25日，包括三名諾貝爾獎(jiǎng)獲得者在內(nèi)的150多名美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家在致信美國(guó)國(guó)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人時(shí)表示，他們反對(duì)美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森的救市計(jì)劃，指出保爾森計(jì)劃的三大缺陷，吁請(qǐng)美國(guó)國(guó)會(huì)加以慎重考慮。公開(kāi)信明確批評(píng)保爾森方案缺乏公平性、在許多重要問(wèn)題上含糊不清，并且質(zhì)疑它從長(zhǎng)遠(yuǎn)上會(huì)削弱美國(guó)資本市場(chǎng)。

美國(guó)民眾也是意見(jiàn)不一。據(jù)美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)9月23日的一項(xiàng)民意調(diào)查顯示，80％的美國(guó)人認(rèn)為，如果救市方案不通過(guò)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將更為糟糕。但80％的人也認(rèn)為，這場(chǎng)危機(jī)的始作俑者，將會(huì)從救市方案中受益。

市場(chǎng)人士擔(dān)心，如果這一方案得以通過(guò)，美國(guó)政府的作用將進(jìn)一步凌駕于市場(chǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“準(zhǔn)國(guó)有化”在所難免。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森及其繼任者將成為華爾街的獨(dú)裁者，在未來(lái)的兩年里，由他們來(lái)決定什么樣機(jī)構(gòu)應(yīng)該救助，什么樣的資產(chǎn)政府可以收購(gòu)。

更讓國(guó)際市場(chǎng)擔(dān)心的是，為了實(shí)施這一方案，美國(guó)政府將提高國(guó)家法定債務(wù)上限，從原來(lái)的10.6萬(wàn)億美元提高到11.3萬(wàn)億美元。這意味著，美國(guó)明年的財(cái)政赤字很有可能超萬(wàn)億美元。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算局預(yù)測(cè)，在于今年9月30日結(jié)束的本年度美國(guó)政府財(cái)政赤字將為4070億美元。

而且，此舉可能使得國(guó)際油價(jià)和其他大宗商品的價(jià)格保持高位震蕩，抵消全球特別是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)反通脹努力的效果。

7000億美元干預(yù)案是美國(guó)政府應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)的最后決戰(zhàn)。巨額援助方案的出爐是美國(guó)政府為解決次貸危機(jī)的“最后一搏”，在總值400萬(wàn)億美元的衍生品市場(chǎng)中，一些市場(chǎng)由于沒(méi)有交易對(duì)手出現(xiàn)了流動(dòng)性困難。美國(guó)政府是用好錢(qián)去置換壞資產(chǎn)，以增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。

如果成功，美國(guó)金融市場(chǎng)的調(diào)整有可能見(jiàn)底，是逐步走向穩(wěn)定的開(kāi)始。在金融資產(chǎn)已經(jīng)大幅度縮水之后，金融市場(chǎng)的穩(wěn)定或許降低了政府干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)和成本，如果資產(chǎn)價(jià)格有穩(wěn)定甚至上揚(yáng)的可能，這7000億美元的投資可能會(huì)有一定的收益。同時(shí)，這一方案還可能為私營(yíng)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造盈利和就業(yè)機(jī)會(huì)，避免失業(yè)率上升對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的負(fù)面影響。

如果干預(yù)失敗，不能有效地提高投資者的信心和穩(wěn)定金融市場(chǎng)，美國(guó)政府后續(xù)的干預(yù)能力將遭遇巨大的考驗(yàn)。2007年美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為13.8萬(wàn)億美元，如果財(cái)政赤字超萬(wàn)億，很有可能接近GDP的10％，與日本的比率相當(dāng)。由于日本政府耗盡了財(cái)力，在“失去的10年”之后日本經(jīng)濟(jì)仍然復(fù)蘇乏力。

G7貌合神離

對(duì)于美國(guó)政府來(lái)說(shuō)，壞消息還來(lái)自外界。

美國(guó)政府推出的這項(xiàng)總額達(dá)7000億美元的金融救援計(jì)劃，希望并需要其他國(guó)家參與其中。雖然七國(guó)集團(tuán)財(cái)政部長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)9月22日發(fā)表聲明表示，將竭盡全力阻止目前這場(chǎng)威脅世界經(jīng)濟(jì)健康和穩(wěn)定的金融危機(jī)進(jìn)一步惡化。但聲明未提及會(huì)采取何種具體行動(dòng)。

而同一天，德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)施泰因·布呂克在與七國(guó)集團(tuán)其他財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)進(jìn)行電話磋商后表示，拒絕參與該計(jì)劃。加拿大財(cái)政部長(zhǎng)弗萊厄蒂、日本財(cái)務(wù)大臣伊吹文明也分別表示，本國(guó)不會(huì)采取類(lèi)似美國(guó)的行動(dòng)，建立巨額基金，購(gòu)買(mǎi)銀行不良資產(chǎn)，因?yàn)樽约簢?guó)家的銀行等金融機(jī)構(gòu)狀況良好。

分析人士認(rèn)為，七國(guó)集團(tuán)中其他六國(guó)做出這樣的決定，既有經(jīng)濟(jì)層面的原因，也有自身利益的考慮，表明七國(guó)集團(tuán)在救市問(wèn)題上貌合神離。

自雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)以來(lái)，西方國(guó)家金融市場(chǎng)面臨新一輪動(dòng)蕩。其原因仍是美國(guó)次貸危機(jī)，而因受影響的金融機(jī)構(gòu)并不多，因此西方各國(guó)央行連日來(lái)采取的主要措施是向各自金融系統(tǒng)注資，以緩解信貸市場(chǎng)的流動(dòng)性不足。誠(chéng)如施泰因·布呂克所說(shuō)，西方七國(guó)集團(tuán)其他成員國(guó)的金融形勢(shì)與美國(guó)不同，它們沒(méi)有也無(wú)必要采取類(lèi)似美國(guó)那樣的大規(guī)模救市行動(dòng)。

其他六國(guó)拒絕參與美國(guó)的救市計(jì)劃還有更深層次的原因。在經(jīng)濟(jì)政策方面，布什政府放任華爾街無(wú)限制地發(fā)展高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，并且有意讓美元貶值。這些政策強(qiáng)化了美國(guó)金融資本對(duì)世界的控制與影響，也部分轉(zhuǎn)嫁了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，歐洲國(guó)家早就對(duì)此心存不滿。如今在美國(guó)面臨百年一遇的金融危機(jī)之時(shí)，歐洲國(guó)家普遍認(rèn)為，正是美國(guó)政府金融監(jiān)管的乏力和華爾街的貪婪導(dǎo)致了這場(chǎng)危機(jī)，美國(guó)政府應(yīng)該為此“埋單”。

德國(guó)總理默克爾9月22日還對(duì)美國(guó)和英國(guó)采取金融救市計(jì)劃進(jìn)行了抨擊。默克爾說(shuō)，德國(guó)在去年擔(dān)任西方七國(guó)集團(tuán)輪值主席國(guó)時(shí)曾提議對(duì)國(guó)際金融系統(tǒng)進(jìn)行更加嚴(yán)格的監(jiān)管，在國(guó)家規(guī)定之上，達(dá)成更多國(guó)際協(xié)議以遏制不負(fù)責(zé)任的金融投機(jī)行為。但美國(guó)和英國(guó)對(duì)此持反對(duì)意見(jiàn)，現(xiàn)在是它們付出代價(jià)的時(shí)候了!

由此看來(lái)，其他六國(guó)在表明將竭盡全力阻止目前這場(chǎng)金融危機(jī)進(jìn)一步惡化的高姿態(tài)之后，目前真正做的只不過(guò)是注視著美國(guó)能否獨(dú)自挺過(guò)這場(chǎng)危機(jī)。

“我們必將度過(guò)這段困難時(shí)期”

亨利·保爾森

為了避免因更多的金融機(jī)構(gòu)相繼倒閉和信貸市場(chǎng)的一蹶不振而對(duì)美國(guó)家庭的財(cái)務(wù)狀況、大大小小企業(yè)的生存發(fā)展和國(guó)家經(jīng)濟(jì)的健康狀況造成威脅，我們必須這樣做。

這場(chǎng)危機(jī)很多年前就已經(jīng)埋下伏筆，從銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的不良貸款業(yè)務(wù)、借款人獲取他們無(wú)法承擔(dān)的抵押借款時(shí)就已經(jīng)開(kāi)始。我們已經(jīng)看到了私房主的結(jié)果——更高的喪失抵押品贖回率正影響著個(gè)體以及他們的鄰居?，F(xiàn)在我們正看到對(duì)金融機(jī)構(gòu)的沖擊。這些不良貸款造成了一系列連鎖反應(yīng)，上周我們的信貸市場(chǎng)陷入了停滯——甚至一些傳統(tǒng)的非金融類(lèi)公司也難以獲得正常業(yè)務(wù)運(yùn)作的資金。如果這種情況不能改變，這將威脅到國(guó)家經(jīng)濟(jì)的方方面面。

在我們應(yīng)對(duì)這個(gè)市場(chǎng)動(dòng)蕩期時(shí)，我們采取的是具體問(wèn)題具體對(duì)待的方式——解決房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)的問(wèn)題；和市場(chǎng)參與者一起為雷曼兄弟(Lehrnan Brothers)的破產(chǎn)做好了準(zhǔn)備；資助美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)提供了貸款，使其能以有序的方式出售部分資產(chǎn)。我們也采取了許多強(qiáng)有力的策略步驟來(lái)增強(qiáng)對(duì)金融系統(tǒng)的信心，包括一個(gè)為美國(guó)貨幣市場(chǎng)共同基金業(yè)制定的臨時(shí)擔(dān)保計(jì)劃。這些步驟是必要的，但是還不夠。

我們還需要采取更多的舉措。我們看到，市場(chǎng)動(dòng)蕩上周達(dá)到了一個(gè)新的程度，而且已波及經(jīng)濟(jì)的其他領(lǐng)域。我們現(xiàn)在必須采取更進(jìn)一步的、決定性行動(dòng)，從根本上全面解決導(dǎo)致目前動(dòng)蕩的根源。

而這一根源就是房市的調(diào)整，它導(dǎo)致了抵押貸款類(lèi)資產(chǎn)的流動(dòng)性下降，阻礙了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的信貸流動(dòng)。我們必須解決這個(gè)根本問(wèn)題，并重建我們對(duì)金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的信心，這樣它們才能履行支持未來(lái)繁榮與增長(zhǎng)的使命。

我們已提出了消除金融體系中不良資產(chǎn)的計(jì)劃。這一消除不良資產(chǎn)的計(jì)劃需要精心設(shè)計(jì)，能夠立即實(shí)施，同時(shí)還要有足夠大的規(guī)模，產(chǎn)生最大的影響，恢復(fù)市場(chǎng)信心。它還必須盡可能在最大程度上保護(hù)納稅人(的利益)，加入確保透明度和監(jiān)督的條款，同時(shí)也要確保該計(jì)劃能夠迅速實(shí)施，高效運(yùn)行。

我們今天正在經(jīng)歷的這場(chǎng)市場(chǎng)動(dòng)蕩為美國(guó)的納稅人帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)金融體系不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)，美國(guó)人的個(gè)人存款、消費(fèi)者和企業(yè)融資支出的能力、投資和創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)都會(huì)受到威脅。

對(duì)納稅人最大的保護(hù)是我們從金融體系中消除不良資產(chǎn)后帶來(lái)的市場(chǎng)穩(wěn)定。我深信，這種大膽的做法讓美國(guó)家庭付出的代價(jià)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于另一種可能——金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)破產(chǎn)，信貸市場(chǎng)一蹶不振，以至于無(wú)法為日常需要和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金。

在過(guò)去幾天里，很明顯的一點(diǎn)就是(共和、民主)兩黨對(duì)有關(guān)解決方案的緊急立法達(dá)成了一致。我們需要發(fā)揚(yáng)這種精神，簡(jiǎn)明迅速地制定法案，避免用無(wú)關(guān)或難以獲得廣泛支持的其他條款拖延這一進(jìn)程。購(gòu)買(mǎi)不良資產(chǎn)的計(jì)劃本身是我們能幫助私房主、美國(guó)人民和刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)的單一最有效的事情。

今年早些時(shí)候，國(guó)會(huì)和政府一道迅速有效地制定了一項(xiàng)一攬子刺激方案，幫助了努力工作的美國(guó)人民和提振我們的經(jīng)濟(jì)。我們齊心協(xié)力地行動(dòng)，速度之快超過(guò)了所有人的想象。如今我們面臨著更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，需要兩黨緊急行動(dòng)起來(lái)。

我們必將度過(guò)這段困難時(shí)期。之后我們下一步的任務(wù)就是通過(guò)一個(gè)改革計(jì)劃來(lái)處理我們金融體制的問(wèn)題。該計(jì)劃旨在修正我們過(guò)時(shí)的金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)，并提供強(qiáng)有力措施來(lái)處理其他的缺陷和多余之處。我已經(jīng)就這個(gè)問(wèn)題提出了我的建議。你們中的很多人也有基于你們的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和能力基礎(chǔ)上的深刻考慮。我們必然要對(duì)此(該改革計(jì)劃)進(jìn)行充分的辯論，但是我們必須首先扛過(guò)這段時(shí)期。

目前，我們所有人都將重心放在了穩(wěn)定我們金融體系的當(dāng)務(wù)之急上。我相信，我們有著共同的信念，即這符合所有美國(guó)人的最大利益。

(本文系亨利·保爾森9月23日在美國(guó)參議院銀行委員會(huì)聽(tīng)證會(huì)上所作的證詞《最近對(duì)政府支持企業(yè)、投資銀行和其他金融機(jī)構(gòu)所采取的行動(dòng)》。有刪節(jié)。)

“雷曼兄弟事件使次貸危機(jī)性質(zhì)發(fā)生轉(zhuǎn)變并轉(zhuǎn)化為全球金融危機(jī)，而此全球金融危機(jī)必將向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)進(jìn)軍，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)終將到來(lái)，”9月24日，中國(guó)光大銀行董事長(zhǎng)唐雙寧在一次公開(kāi)演講時(shí)表示，“但此危機(jī)并非制度性的崩潰，而僅僅是一次新的調(diào)整而已。”

唐雙寧認(rèn)為，次貸危機(jī)“遠(yuǎn)未見(jiàn)底”。并且，此次危機(jī)標(biāo)志著2000年以來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上行周期的結(jié)束，預(yù)計(jì)美國(guó)及世界經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)5年左右的下滑，然后再出現(xiàn)新的拐點(diǎn)。

“我們目前判斷危機(jī)還只是在貨幣領(lǐng)域，下一步將向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移。由于美國(guó)擁有全球的鑄幣權(quán)，危機(jī)還存在延伸為美元地位危機(jī)的可能性，并且有著重塑全球貨幣格局的可能性?！?/p>

金融危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束

雷曼倒閉，最倒霉的是那些持有雷曼股份和債券的外國(guó)機(jī)構(gòu)。隨著危機(jī)的發(fā)展，還會(huì)有其他的美國(guó)金融機(jī)構(gòu)倒閉，那些外國(guó)投資者被“套”在里面，要想不被“剪羊毛”大概很難。包括中國(guó)在內(nèi)的亞洲國(guó)家與石油出口國(guó)是持有美元資產(chǎn)最多的，它們恐怕也是這次美國(guó)金融危機(jī)中損失最大的。

歷史地看，美國(guó)的歷次金融危機(jī)都有許多外國(guó)投資者跟著一起吃虧。遠(yuǎn)的不說(shuō)，只講上世紀(jì)80年代美國(guó)的房地產(chǎn)泡沫危機(jī)，損失最大的就要屬日本了。80年代末，美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破滅，日本企業(yè)的投資損失最大。有學(xué)者估計(jì)，到90年代初日本投資美國(guó)房地產(chǎn)的虧損大約有7000多億美元，等于80年代日本對(duì)美國(guó)出口盈余的總額。不僅如此，1988年美國(guó)政府挑頭在國(guó)際清算銀行通過(guò)了巴塞爾協(xié)議，要求從1992年起銀行的自有資金率必須保持在8％以上。日本的銀行過(guò)去自有資金率低，現(xiàn)在一方面要想辦法彌補(bǔ)投資美國(guó)的大量損失，另一方面又要補(bǔ)充自有資金率，所以出現(xiàn)了嚴(yán)重的信貸緊縮。日本經(jīng)濟(jì)也從此一蹶不振，陷入了十多年的衰退。

歐盟委員會(huì)負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)和貨幣事務(wù)的委員華金·阿爾穆尼亞日前表示，這場(chǎng)危機(jī)還遠(yuǎn)未結(jié)束，此次金融危機(jī)消退前，全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)可能還要經(jīng)受更多沖擊。

日央行行長(zhǎng)白川方明表示，他并未看到美國(guó)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩正在結(jié)束的跡象，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩正影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，貨幣市場(chǎng)也有出現(xiàn)危機(jī)的趨勢(shì)。18日，美國(guó)主要基金公司PUTNAM投資公司宣布，由于機(jī)構(gòu)投資者贖回壓力增大，決定將旗下一只規(guī)模120億美元的貨幣市場(chǎng)基金清盤(pán)。貨幣市場(chǎng)多用于短期資金融通，通常被認(rèn)為收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)很低，但隨著目前美國(guó)金融形勢(shì)動(dòng)蕩，投資者信心不穩(wěn)，紛紛將各類(lèi)資產(chǎn)變現(xiàn)，貨幣市場(chǎng)也受到波及。

對(duì)沖基金也被認(rèn)為是可能出現(xiàn)危機(jī)的下一個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別。許多對(duì)沖基金是靠借貸資金來(lái)擴(kuò)大收益。由于各家銀行都面臨著壓力，眼下很多對(duì)沖基金的此類(lèi)資金來(lái)源被封死，從而令其利潤(rùn)受到擠壓。此外，轉(zhuǎn)向?qū)_基金的投資者數(shù)量在減少，而且不斷有人在撤資。這些可能都會(huì)導(dǎo)致未來(lái)有更多的對(duì)沖基金倒閉、不得不拋售資產(chǎn)，從而進(jìn)一步加劇市場(chǎng)壓力。金融危機(jī)將轉(zhuǎn)向?qū)嶓w

對(duì)美國(guó)金融危機(jī)的下一步發(fā)展，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，明年上半年之前很難好起來(lái)。危機(jī)將從金融轉(zhuǎn)向?qū)嶓w，明年上半年企業(yè)可能面臨倒閉浪潮?，F(xiàn)在銀行自身難保，對(duì)客戶的信貸肯定會(huì)收緊。越收流動(dòng)性越緊張，客戶越?jīng)]錢(qián)。這樣下去，大到三大汽車(chē)公司，小到中小企業(yè)，下一輪都會(huì)受到很大影響。比如汽車(chē)企業(yè)過(guò)去生產(chǎn)的大都是SUV等，但現(xiàn)在大家都不買(mǎi)這種車(chē)，緊縮消費(fèi)，轉(zhuǎn)而買(mǎi)日本或韓國(guó)車(chē)，所以這些企業(yè)往下日子會(huì)更難過(guò)。

韓國(guó)政府已稱(chēng)，美國(guó)金融動(dòng)蕩不僅將負(fù)面影響韓國(guó)金融市場(chǎng)，而且會(huì)拖累韓國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。擔(dān)心實(shí)體經(jīng)濟(jì)將會(huì)萎縮，其中資本投資、消費(fèi)和出口量下降將最為顯著。

中國(guó)國(guó)家海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，由于受到全球經(jīng)濟(jì)疲軟影響，今年前七個(gè)月，我國(guó)對(duì)美國(guó)出口1403.9億美元，增長(zhǎng)9.95％，增速下滑8.1個(gè)百分點(diǎn)，這是2002年以來(lái)我國(guó)對(duì)美出口增速首次回落至個(gè)位數(shù)，相關(guān)專(zhuān)家認(rèn)為，今年中國(guó)出口增速加速下滑已成定局。 海關(guān)總署分析報(bào)告顯示，今年前七個(gè)月，中美雙邊貿(mào)易額為1891.1億元，比去年同期增長(zhǎng)13.2％，增速回落4.3％，盡管美國(guó)仍為中國(guó)第二大貿(mào)易伙伴，但在中國(guó)進(jìn)出口總額中的比重已由去年同期的16.2％下降至目前的12.8％，在報(bào)告中，海關(guān)總署將中國(guó)對(duì)美出口減速的主要原因歸結(jié)為次貸危機(jī)的負(fù)面影響蔓延和人民幣對(duì)美元持續(xù)升值。

清華大學(xué)中美關(guān)系研究中心高級(jí)研究員周世儉說(shuō)：“美國(guó)的次貸危機(jī)從次貸危機(jī)引發(fā)到金融危機(jī)、信貸危機(jī)，一直到現(xiàn)在發(fā)展到經(jīng)濟(jì)危機(jī)，它嚴(yán)重打擊了消費(fèi)者的信心，美國(guó)的消費(fèi)下降，進(jìn)口需求減少。”其影響還不僅局限于中國(guó)對(duì)美國(guó)出口，危機(jī)初步爆發(fā)時(shí)，部分中國(guó)出口企業(yè)轉(zhuǎn)向歐洲市場(chǎng)，同時(shí)中國(guó)對(duì)日本的出口保持強(qiáng)勁，然而當(dāng)危機(jī)進(jìn)一步深化，這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)先后受到不同程度的拖累，進(jìn)口需求顯著下降。他認(rèn)為，下半年中國(guó)對(duì)歐美日的出口都將下降，而這三個(gè)區(qū)域占到了中國(guó)整個(gè)出口貿(mào)易領(lǐng)域的60％，所以下半年中國(guó)的出口形勢(shì)將極為嚴(yán)峻。

全球經(jīng)濟(jì)衰退尚未可知

有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，隨著美國(guó)金融危機(jī)的演化，新一輪的信貸緊縮已經(jīng)開(kāi)始，可能導(dǎo)致全球通貨緊縮的到來(lái)。

瑞士信貸第一波士頓亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析員陶冬認(rèn)為，新的一輪信貸緊縮已經(jīng)開(kāi)始而且會(huì)越演越烈，可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)的振蕩，也會(huì)導(dǎo)致歐美各地信用環(huán)境的進(jìn)一步緊縮，勢(shì)必會(huì)加深全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整的深度，是美國(guó)金融危機(jī)的最大影響。

瑞士銀行投行部門(mén)分析師格萊恩·紹爾也表示，在這場(chǎng)風(fēng)波的震蕩下，商業(yè)銀行和證券公司會(huì)努力控制風(fēng)險(xiǎn)、留住資本，使資本市場(chǎng)上無(wú)錢(qián)可借。隨著信貸破產(chǎn)，全球資金鏈也將繃緊，勢(shì)必將令經(jīng)濟(jì)失血。

瑞士銀行經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)喬治·麥格努斯甚至預(yù)言，全球通貨緊縮即將到來(lái)?！皞鶆?wù)違約和資產(chǎn)價(jià)格下滑互相呼應(yīng)，已經(jīng)構(gòu)成惡性循環(huán)，從而為經(jīng)濟(jì)帶來(lái)非常非常強(qiáng)烈的負(fù)面影響。原本應(yīng)該帶動(dòng)信用擴(kuò)張、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的銀行業(yè)顯然首當(dāng)其沖?！?/p>

新加坡政府投資公司副主席陳慶炎則擔(dān)心，全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)數(shù)年可能會(huì)步日本后塵，陷入長(zhǎng)期停滯。他表示，信貸危機(jī)造成失業(yè)率上升，歐美國(guó)家可能會(huì)重提保護(hù)主義政策，從而給全球化經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重破壞。市場(chǎng)的另外一個(gè)擔(dān)憂是美國(guó)金融風(fēng)暴會(huì)使其陷入衰退，進(jìn)而把世界經(jīng)濟(jì)拖入衰退。

美國(guó)金融危機(jī)也給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成威脅。國(guó)際貨幣基金組織總裁卡恩日前指出，美國(guó)金融風(fēng)暴增加了全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛在威脅。IMF預(yù)測(cè)2008年全球經(jīng)濟(jì)增速降至約4％，這將體現(xiàn)為美國(guó)、歐洲、日本的經(jīng)濟(jì)放緩，大多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增勢(shì)減緩。

相對(duì)于IMF的預(yù)測(cè)，聯(lián)合國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)前景的看法更為悲觀。聯(lián)合國(guó)全球經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)部主管洪平凡指出，從現(xiàn)在起到明年上半年，全球經(jīng)濟(jì)前景不樂(lè)觀，全球經(jīng)濟(jì)增速將低于2％，美國(guó)可能陷入衰退。

中國(guó)承諾與世界共同應(yīng)對(duì)

不但是西方一些國(guó)家的銀行被美國(guó)當(dāng)前的危機(jī)拖累，據(jù)初步披露的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)投資在美國(guó)房產(chǎn)次債也共有數(shù)百億美元之巨，占了亞洲國(guó)家投資總額的47％。

這次的金融震蕩可能還只是一場(chǎng)演習(xí)，接下來(lái)將發(fā)生的國(guó)際金融大危機(jī)的表現(xiàn)將是這樣，金融地震發(fā)生在美國(guó)，美國(guó)是震源中心，但是經(jīng)濟(jì)受到最大打擊和破壞的卻將是別的國(guó)家。

9月24日，赴美參加第63屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)的中國(guó)總理溫家寶在大會(huì)上發(fā)言時(shí)特別強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前國(guó)際金融動(dòng)蕩，已經(jīng)波及許多國(guó)家，影響還會(huì)加劇，各國(guó)應(yīng)當(dāng)通力合作，迎接挑戰(zhàn)。他承諾，“中國(guó)愿與國(guó)際社會(huì)共同應(yīng)對(duì)金融動(dòng)蕩”

“中國(guó)愿與國(guó)際社會(huì)共同應(yīng)對(duì)金融動(dòng)蕩”

毋庸置疑，全球金融危機(jī)已經(jīng)成了當(dāng)前世界各國(guó)的主要議題。溫家寶赴美出席本次聯(lián)合國(guó)大會(huì)期間，坦陳全球金融危機(jī)對(duì)于中國(guó)的影響，表明了中國(guó)面對(duì)危機(jī)時(shí)合作開(kāi)放的姿態(tài)。溫家寶提醒全球金融危機(jī)的影響遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，并且有進(jìn)一步惡化的可能。他希望世界各國(guó)能夠擯棄成見(jiàn)，共同努力，共渡難關(guān)。

對(duì)于如何應(yīng)對(duì)危機(jī)，溫家寶堅(jiān)持中國(guó)一貫的立場(chǎng)和作風(fēng)。他說(shuō)：“中國(guó)作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的發(fā)展中大國(guó)，時(shí)刻準(zhǔn)備好與其他國(guó)際社會(huì)成員一道努力，應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)?！?/p>

對(duì)于中國(guó)在危機(jī)中可能面臨的影響，溫家寶表示，包括中國(guó)在內(nèi)的全球金融市場(chǎng)，已經(jīng)受到雷曼兄弟公司倒閉以及美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)被接管所帶來(lái)的沖擊。

溫家寶當(dāng)天還表示，中國(guó)持有全球最多的外匯儲(chǔ)備，是美國(guó)政府債券的第二大持有者，已經(jīng)準(zhǔn)備好在全球救市舉措中共同努力，為度過(guò)全球金融市場(chǎng)危機(jī)而努力。

但溫家寶在紐約與美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融界人士舉行座談時(shí)強(qiáng)調(diào)，“面對(duì)危機(jī)，關(guān)鍵是要鼓起勇氣和信心，這比黃金更重要?！?/p>

他還表示，中國(guó)也將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，及時(shí)調(diào)整政策，加強(qiáng)宏觀調(diào)控的靈活性、針對(duì)性，保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，保持金融市場(chǎng)穩(wěn)定，保持資本市場(chǎng)穩(wěn)定。

關(guān)注危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響

中國(guó)光大銀行董事長(zhǎng)唐雙寧認(rèn)為，此次發(fā)生在全球經(jīng)濟(jì)“心臟”部位的金融危機(jī)將可能成為有史以來(lái)對(duì)中國(guó)影響最大的一次金融危機(jī)。

“現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)已經(jīng)全球化，金融已經(jīng)沒(méi)有國(guó)界，加入WTO以后中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界融為一體，”唐雙寧特別表示對(duì)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的思考以及防范措施應(yīng)該提前著手進(jìn)行，“前一段由于我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好，金融的國(guó)際參與度還不夠高，所以從目前時(shí)點(diǎn)來(lái)看影響還不算大，但不可大意?！?/p>

唐雙寧還總結(jié)此次金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生或可能產(chǎn)生的十大影響：“第一個(gè)是股市沖擊，第二是海外投資受損，第三是出口下降，第四是美元疲軟造成外匯儲(chǔ)備損失，第五是銀行新不良資產(chǎn)，第六是經(jīng)濟(jì)下滑，財(cái)政收入減少，第七是失業(yè)，第八是物價(jià)，第九是國(guó)際流動(dòng)性緊張?jiān)斐赏鈪R儲(chǔ)備下降，第十是市場(chǎng)信心?！?/p>

唐雙寧也表示，從另一個(gè)角度審視此次金融危機(jī)，美國(guó)金融危機(jī)的暴發(fā)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造了一些有利條件和機(jī)會(huì)。

“第一，它可以促使美國(guó)收斂，我們的話語(yǔ)權(quán)加大。第二，世界能源、原材料價(jià)格下降。第三，如能看得準(zhǔn)，可出手收購(gòu)，借機(jī)進(jìn)入華爾街。第四，促使我國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需，調(diào)整結(jié)構(gòu)。第五，使我們更冷靜，走市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的路，但不迷信市場(chǎng)。”

唐雙寧建議成立專(zhuān)門(mén)工作小組應(yīng)對(duì)此次危機(jī)的暴發(fā)，并分析預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)受此危機(jī)影響的損失。

為了緩解次貸風(fēng)暴給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部的一份報(bào)告建議，需要采取積極措施，刺激內(nèi)需增長(zhǎng)，加速經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)。

報(bào)告認(rèn)為，隨著美國(guó)政府前所未有救市政策的出臺(tái)，次貸金融風(fēng)暴的高潮即將過(guò)去，但對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的不利影響仍將在未來(lái)數(shù)年延伸。受其影響，我國(guó)外部需求增長(zhǎng)將明顯下降，導(dǎo)致工業(yè)增速相應(yīng)放慢。同時(shí)，次貸危機(jī)降低了居民未來(lái)的收入預(yù)期，居民的娛樂(lè)、旅游、教育、通訊等消費(fèi)可能進(jìn)一步降溫，以住房、汽車(chē)為對(duì)象的信用消費(fèi)可能出現(xiàn)明顯下滑。

危機(jī)對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)也是一次機(jī)會(huì)

華爾街出現(xiàn)的金融風(fēng)暴，實(shí)質(zhì)上是一場(chǎng)信貸危機(jī)，它與瘋狂透支的消費(fèi)方式有著極其密切的關(guān)聯(lián)。當(dāng)債務(wù)鏈出現(xiàn)斷裂，消費(fèi)的熱度就會(huì)急劇下降?，F(xiàn)在，西方學(xué)者開(kāi)始討論這場(chǎng)金融危機(jī)將會(huì)怎樣改變美國(guó)人的消費(fèi)方式，它同時(shí)也在提醒著我們，訂單將不斷減少，價(jià)格壓力會(huì)不斷加大，依靠出口來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)將更加困難。

沒(méi)有人能準(zhǔn)確地預(yù)料這樣的外部經(jīng)濟(jì)困境還會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間。未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)在哪里?新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎在哪里?現(xiàn)在看來(lái)很不清晰。全球經(jīng)濟(jì)的調(diào)整趨勢(shì)顯而易見(jiàn)，在這樣的大背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也必將面臨一次艱難的調(diào)整。

從目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體情況看，因?yàn)榻鹑谙到y(tǒng)開(kāi)放程度有限，對(duì)華爾街“病毒”還具有一定的免疫力。但是，未來(lái)更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)可能不是直接的傳染，而是增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型的壓力。我們面臨的已經(jīng)不僅僅是如何吸取教訓(xùn)，并做好下一步應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備，而是必須更加主動(dòng)地調(diào)整結(jié)構(gòu)，提升內(nèi)需。

隨著國(guó)際市場(chǎng)的疲軟，對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)投入的增多也可能造成產(chǎn)能過(guò)剩。所以，內(nèi)需的提升要達(dá)到預(yù)期的效果，還要靠加大向社會(huì)保障、醫(yī)療和教育等領(lǐng)域的投入。也就是說(shuō)，投入的主要目的不是為了生產(chǎn)數(shù)量更多的產(chǎn)品，不是為了建更多的高樓大廈，而是要培育出更多的、更有實(shí)力的消費(fèi)者，讓更多的老百姓具有更強(qiáng)的抗御風(fēng)險(xiǎn)的能力。最終，這樣的投入將會(huì)帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期良性發(fā)展，使中國(guó)能夠?yàn)槿虬l(fā)展作出更大貢獻(xiàn)。

有專(zhuān)家指出，顯然，盡管當(dāng)前美元和美國(guó)資產(chǎn)已遭遇到相當(dāng)程度的信心挑戰(zhàn)，乃至正面對(duì)相當(dāng)嚴(yán)重的危機(jī)，但美元在世界經(jīng)濟(jì)金融體系的中心貨幣地位仍未遇到根本挑戰(zhàn)，或至少到目前仍無(wú)可取代。這就意味著，中國(guó)仍應(yīng)從商業(yè)性、盈利性的角度來(lái)思考有關(guān)機(jī)會(huì)?？紤]到至今美國(guó)金融體系的動(dòng)蕩已牽連幾乎所有的機(jī)構(gòu)類(lèi)型，似可考慮試探性地進(jìn)行一定資金規(guī)模的投資，或與其他國(guó)際機(jī)構(gòu)協(xié)作“救市”。這在根本上符合中國(guó)的國(guó)家利益。如考慮到美國(guó)政府對(duì)部分機(jī)構(gòu)所賦予的國(guó)家信用，當(dāng)前啟動(dòng)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)較之以往也相對(duì)更加可控。

無(wú)論怎樣，當(dāng)前都不宜高估美國(guó)金融領(lǐng)域正在發(fā)生的問(wèn)題，或?qū)⒚澜鹑陬I(lǐng)域的資產(chǎn)泡沫破碎、機(jī)構(gòu)營(yíng)運(yùn)出險(xiǎn)乃至因信心危機(jī)所導(dǎo)致的投資者“羊群效應(yīng)”特征當(dāng)作其經(jīng)濟(jì)社會(huì)的全面危機(jī)，乃至誤解為整個(gè)資本主義世界正陷入危機(jī)。否則，很可能將導(dǎo)致我們所審視的投資對(duì)象估值函數(shù)發(fā)生目標(biāo)錯(cuò)亂。平心而論，中國(guó)崛起是個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，在這一過(guò)程中，明晰國(guó)家角色的同時(shí)平抑機(jī)會(huì)主義心態(tài)尤為重要。如果華爾街危機(jī)為中國(guó)確實(shí)帶來(lái)了機(jī)會(huì)，那么，如果中國(guó)評(píng)估失當(dāng)，誤讀了有關(guān)商業(yè)機(jī)會(huì)的內(nèi)涵，則也可能“因小失大”，造成不能充分地利用機(jī)會(huì)；或可能“舍本逐末”，而對(duì)真正的機(jī)會(huì)視而不見(jiàn)。