“維穩(wěn)”——近一時(shí)期成為全社會(huì)共同使用的最時(shí)髦的和諧用詞，尤其對(duì)只能做多的單邊股市，似乎這種言語(yǔ)給投資者心理上的安慰要比股市實(shí)際走勢(shì)更有份量。但不幸的是，自2008年以來(lái)投資者寄托的所有情懷，至少到目前為止全部遭到厄運(yùn)。

作為老股民可能還記得，1997年香港回歸、1999年迎接50年大慶、2001年完成國(guó)有企業(yè)脫貧改造后，直至今年大盤不斷破位暴跌，都曾出現(xiàn)“全力維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展（運(yùn)行）”等口號(hào)，號(hào)召股市“維穩(wěn)”。但歷史行情的真實(shí)走勢(shì)一次次地告誡投資者，號(hào)召“維穩(wěn)”下的股市未必能穩(wěn)。

作為一名追隨市場(chǎng)的交易者，到股市里投資還是投機(jī)，面對(duì)漲跌更重要的是尋求相對(duì)確定性。當(dāng)投資者看到的市場(chǎng)還是那個(gè)市場(chǎng)，宏觀經(jīng)濟(jì)推動(dòng)調(diào)控的證券市場(chǎng)，仍處于供求關(guān)系失衡、估值體系在變，內(nèi)在問題難以一時(shí)解決，是無(wú)奈等待還是出局觀望，選擇的方式都應(yīng)該是順勢(shì)而為。如果認(rèn)為股市中長(zhǎng)期無(wú)法改變熊市軌道，也就不可能因?yàn)橐痪洹熬S穩(wěn)”口號(hào)就能使股市行情萬(wàn)事大吉。投資者更應(yīng)明白管理層所認(rèn)為的“維穩(wěn)”，并非是指股價(jià)是否能夠“維穩(wěn)”，相反感受到的卻是2008年現(xiàn)實(shí)行情，已經(jīng)讓投資者經(jīng)歷了兩次真摔（見下圖）。

以上（圖2）和（圖3）驗(yàn)證了今年由于趨勢(shì)出現(xiàn)多次轉(zhuǎn)折，最終形成向下反轉(zhuǎn)走勢(shì)。并在不到一年的時(shí)間里，股市60%暴跌行為把極端性殺到了登峰造極的地步。面對(duì)這種高度緊繃、瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)，要想化解風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)尋求穩(wěn)定和降低風(fēng)險(xiǎn)。但尋求穩(wěn)定就會(huì)損失利潤(rùn)，追求利潤(rùn)就會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)，所以只有保護(hù)好資金才有可能享受到長(zhǎng)期投資回報(bào)。

因此現(xiàn)階段追求穩(wěn)定，應(yīng)盡量避免跟隨大盤真摔下去。基于這種擔(dān)憂，相對(duì)技術(shù)分析應(yīng)注重是控制倉(cāng)位上的合理化。更要承認(rèn)自己只是市場(chǎng)上的交易者而不是市場(chǎng)先生，尤其面對(duì)已經(jīng)高額虧空還要降低倉(cāng)位時(shí)，能否承受買股容易賣股難的心理壓力，這在金融心理學(xué)上叫做“處置效應(yīng)”。作為投資者，當(dāng)無(wú)法左右市場(chǎng)走勢(shì)時(shí)，期待“維穩(wěn)”也可能只是情感上的一種寄托。

而對(duì)于以下部分個(gè)股也許您已經(jīng)關(guān)注到、或許還有沒摔下來(lái)、主力資金仍在加倉(cāng)，但就目前行情謹(jǐn)勸投資者應(yīng)對(duì)它們持多看少動(dòng)態(tài)度，切記：看大勢(shì)做個(gè)股是股市里最基本交易底線（本章不作個(gè)股推薦）。

雖然市場(chǎng)中還有個(gè)別值得可關(guān)注的股票，那些只是鳳毛麟角，但關(guān)注多了會(huì)迷失宏觀調(diào)整下的大方向。以目前市場(chǎng)態(tài)勢(shì)看大盤中長(zhǎng)期下跌概率，60%至70%是穩(wěn)不住的。各路空頭力量的共振效應(yīng)并非是對(duì)奧運(yùn)行情失去信心，也未必是對(duì)PPI下的經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生擔(dān)憂，那只是短期效應(yīng)，長(zhǎng)期核心仍是論述N多次的大小非解禁。所謂股市“維穩(wěn)”，不在于投資者的信心有多大，更不擔(dān)心市場(chǎng)是否缺錢，而是股票太貴！在回歸的路上即使有人道出“非洲朋友再黑也黑不過大小非”，其實(shí)，無(wú)論誰(shuí)是大小非都會(huì)一樣黑，這是利益制約行為的市場(chǎng)。

如果回顧證券歷史行情，十次這樣的震蕩走勢(shì)至少有6次是以破位下跌而告終。更形象地說，面對(duì)這種局面，至少有三到四成多頭頭寸，用賭場(chǎng)的話是在對(duì)賭，用科學(xué)的話說，是股市投資之間的博弈。所謂博弈論就是研究在不具備摧毀性優(yōu)勢(shì)前，如何采取對(duì)自己最優(yōu)的策略，盡管這個(gè)策略有時(shí)并不能實(shí)現(xiàn)利益最大化。

就本年已經(jīng)走過的行情，非常清醒地看到已經(jīng)被一次又一次摔到懸崖邊上，但仍有人還在看多，理由是盡管不賣有風(fēng)險(xiǎn)，但賣了風(fēng)險(xiǎn)更大。很多投資者并不怕真摔，只怕踏空?？傇谠O(shè)想身后的懸崖或許并不太深；或許管理層在半山腰放個(gè)氣墊跌下去又被彈回來(lái)；或許再到了懸崖邊上就不下去，或許太多的可能性。

由于人們自身的情感而導(dǎo)致對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)認(rèn)識(shí)的偏差，比如，當(dāng)跟隨市場(chǎng)走勢(shì)得到一系列收益出現(xiàn)好心情的時(shí)候，投資者傾向于積極的收益預(yù)測(cè)。但如果跟隨市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)一系列收益不好的時(shí)候，心情當(dāng)然也就壞了，同時(shí)引發(fā)對(duì)市場(chǎng)看淡或悲觀情緒。

因此在收集市場(chǎng)真實(shí)走勢(shì)確認(rèn)性時(shí)，樹立應(yīng)變策略和嚴(yán)格交易紀(jì)律才是長(zhǎng)久生存之道。作為新入市的投資者，如果已經(jīng)體驗(yàn)了兩次真摔，尤其面對(duì)曾經(jīng)一周打破十幾年來(lái)多項(xiàng)市場(chǎng)估值，則不需要再去挑戰(zhàn)行情，只需要挑戰(zhàn)人性，因?yàn)椴豢深A(yù)知的行情和心態(tài)都在等著我們。

見（圖6），這是8月5日收盤時(shí)筆者再次捕捉到的一張實(shí)時(shí)走勢(shì)圖，基于對(duì)趨勢(shì)上的理解和對(duì)2008年大盤宏觀走勢(shì)的認(rèn)識(shí)，仍認(rèn)為市場(chǎng)將要繼續(xù)重復(fù)過去走過的路。雖然華爾街的名言告誡投資者，光靠畫線無(wú)法知悉股市化的虛實(shí)，但中國(guó)股市的政策市加暴漲暴跌還沒有改變。原本很多自信的投資者信賴，只要美國(guó)股市不跌，A股股市就會(huì)止跌。但美國(guó)股市反彈了，A股照跌不誤，為什么？因?yàn)橄碌母静辉谕庖?，還是來(lái)自A股自身內(nèi)在功力的失調(diào)。

當(dāng)大盤再次站在懸崖邊上時(shí)，市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)某些現(xiàn)象，比如資金形態(tài)出現(xiàn)萎縮，交易行為出現(xiàn)疲軟，不確定因素增加，試圖阻止大盤不摔。但技術(shù)形態(tài)卻再一次告誡投資者，趨勢(shì)將再次出現(xiàn)向下反轉(zhuǎn)形態(tài)，是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)還是期盼“維穩(wěn)”，也只有市場(chǎng)說了算。

股市交易是最市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的地方，天下熙熙皆為利來(lái)，天下攘攘皆為利往，當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)足夠大的時(shí)候，人為違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律往往最終被市場(chǎng)反教育。其實(shí)股民不是刁民，只是股市上聽其言往往為妄，比觀其行要重要的多。作為個(gè)人投資者，首先承認(rèn)自己是市場(chǎng)的弱者，而無(wú)法引導(dǎo)這個(gè)市場(chǎng)，很多時(shí)候，只能選擇跟隨以求自保。

如果回到盤面現(xiàn)實(shí)走勢(shì)，資金狀態(tài)一旦走壞，“維穩(wěn)”行情就沒有底線。無(wú)論是從交易系統(tǒng)上講還是從自身安全考慮，至少退出大半身觀望是明智的。至于大盤之后是繼續(xù)真摔，還是假摔，作為中國(guó)證券市場(chǎng)的一員，任何時(shí)候都愿祝福中國(guó)股市走好，但更希望投資者盡量別被套上才算是熊市中的和諧之旅。（本文寫于2008年8月6日）