近半年因?yàn)閹讉€(gè)迫在眉睫的案子搞得焦頭爛額，沒有太留意周圍的動(dòng)靜，這幾天閑下來才驀然發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)竟然跟過山車般的國內(nèi)股市如此相像，不得不感嘆世界變化快，VC本地化得更快。

國內(nèi)股市這一輪回最大的特點(diǎn)是錢多人傻，同樣在一級(jí)市場(chǎng)的VC/PE，數(shù)目也是成幾何數(shù)字的增加，國外大的VC/PE幾乎都在中國準(zhǔn)備投資幾億美元；國內(nèi)的民間游資也不甘寂寞，紛紛以信托甚至法人實(shí)體粉墨登場(chǎng)；政府引導(dǎo)基金大規(guī)模跟上；連很多個(gè)人都不知就里地往PE里面放錢，全然不知道什么是“合資投資人”；靠天吃飯的券商甚至連自營的資金都拿出來成立直投部門，照著財(cái)務(wù)報(bào)表下單；許多上了市的老板回過頭來成立天使投資基金；創(chuàng)投概念的股票瘋漲之下，真以為創(chuàng)投是保賺不賠的買賣。市場(chǎng)的瘋狂最直接的體現(xiàn)就是人手的短缺，2002年做分析師的人現(xiàn)在可以做董事總經(jīng)理，如果經(jīng)手過一個(gè)上市退出的人當(dāng)仁不讓就是合伙人了。這就跟當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)開放基金的很多經(jīng)理都是30歲左右自己從來都沒炒過股票的年輕人一樣，更不要說認(rèn)購基金的人了。

每一輪股市都有基金重倉股，無一是以煙消云散收?qǐng)?，遠(yuǎn)到中集，近到招行、萬科；風(fēng)投的輪回也有很多拼盤公司因?yàn)槿绷艘豢谏鲜械臍舛侠哿艘欢迅L(fēng)的VC，如2000年的長天科技，其特點(diǎn)要么是老板長袖善舞，要么是早進(jìn)去的VC比較有號(hào)召力或者比較會(huì)忽悠。同樣二級(jí)市場(chǎng)上，像嘉實(shí)、博時(shí)這類老牌基金也發(fā)動(dòng)輿論工具包裝明星經(jīng)理誤導(dǎo)新基金和散戶的跟進(jìn)，在這點(diǎn)上VC和共同基金沒有區(qū)別。

共同基金做老鼠倉還有監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，VC和企業(yè)上下齊手共同富裕確是天知地知的，倒霉的只有投資人了，只是過去這種為業(yè)內(nèi)不齒的行為到如今已經(jīng)是明目張膽了。

就像隨著這波牛市的結(jié)束，很多基金公司紛紛關(guān)張倒閉一樣，VC公司也有很多扛不到開花結(jié)果那一天，現(xiàn)在很多的創(chuàng)業(yè)型VC公司已經(jīng)開始遭遇融資難，尤其是那些第一個(gè)基金沒有退出項(xiàng)目的公司，這些公司已經(jīng)開始出現(xiàn)人員出走自謀出路的現(xiàn)象。隨著中國股市泡沫的破裂、美國經(jīng)濟(jì)的低迷、資金的緊張，大型資產(chǎn)管理人往中國配置私募基金的熱情大大降低，不要說認(rèn)購新基金，就是已經(jīng)承諾的基金都可能毀約認(rèn)賠，這還是兩頭在外的老基金，像國內(nèi)的非專業(yè)VC/PE那就更難受了，國內(nèi)VC的風(fēng)險(xiǎn)除了公司的基本面，還有法律、市場(chǎng)、道德風(fēng)險(xiǎn)等比外資更多的煩惱?，F(xiàn)在大家都在賭創(chuàng)業(yè)板來解套，但是創(chuàng)業(yè)板可能就像中國3G一樣是個(gè)空中樓閣，拖個(gè)一年半載一點(diǎn)兒不奇怪。二級(jí)市場(chǎng)這次死掉的有新基金，也有一些固步自封的老基金，同樣這一次被徹底拋下浪尖的VC中也有2000年以來無限風(fēng)光募資的巨頭。

經(jīng)濟(jì)不好，兩個(gè)市場(chǎng)一起過冬，實(shí)在想不到還有什么辦法能夠讓所有的人善終，唯一可能決定一個(gè)VC/PE能否繼續(xù)生存的因素可能就是投資人背景了。相對(duì)而言，外資背景的VC投資人更多看長線，也講道理，國內(nèi)VC就沒那么幸運(yùn)了，那些由民間資金而成的VC的日子會(huì)更加難過。這就像二級(jí)市場(chǎng)里，QFII干的好并不是QFII的經(jīng)理更聰明，而是他們是封閉基金，看長線，也從容，國內(nèi)共同基金雖然個(gè)兒大，人也不傻，但是它的錢的性質(zhì)決定了它就是個(gè)大散戶，笑不到最后。