私募股權(quán)行業(yè)的飛速發(fā)展和基金規(guī)模的迅速擴大提高了對職業(yè)基金管理人的需求，而將基金管理方面的業(yè)務外包出去，似乎是一個不錯的主意。

2008年度國際監(jiān)管及基金管理調(diào)查顯示，被調(diào)查的38間第三方機構(gòu)共管理大約6萬億美元的離岸資產(chǎn)和私募股權(quán)資產(chǎn)。金融服務集團希特科（CITCO）、瑞銀集團、花旗集團、道富（State Street）、摩根大通和紐約銀行梅隆（BNY Mellon）管理著超過5000億美元，匯豐銀行、Caesis、Société Générale、愛爾蘭銀行，北美信托銀行（Northern Trust）、PFPC國際、莫潤特（Mourant）、SEI投資和布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）共管理超過1000億美元。這些驚人的數(shù)字無不顯示著職業(yè)基金管理公司在私募股權(quán)行業(yè)內(nèi)的重要性。

今年三月倫敦最大的政府養(yǎng)老計劃的管理者倫敦養(yǎng)老基金（London Pensions Fund Authority）將其投資組合公司管理和另類投資所投資公司的表現(xiàn)報告交給摩根大通旗下的私募股權(quán)基金服務（PEFS）來管理，這象征著摩根大通在英國管理第一筆另類投資公司組合，同時也擴大了摩根大通在歐洲的客戶群。

除此之外，位于英國格恩西島的基金管理集團IPES（International Private Equity Services）也在法國澤西設(shè)立了辦公室，并由擁有22年金融業(yè)尤其是私募股權(quán)基金和夾層基金管理經(jīng)驗的安德魯·梅森（Andrew Mason）來負責。

隨著全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展和私募股權(quán)基金的飛速成長，基金對職業(yè)基金管理者的需求也越來越大，這使全球為基金提供專業(yè)金融及管理服務的職業(yè)基金管理者帶來了前所未有的發(fā)展機遇。

信貸緊縮引發(fā)需求

由于次貸危機的不良影響導致信貸緊縮，企業(yè)能夠通過銀行系統(tǒng)獲得的資金越來越少。因此很多企業(yè)只能通過私募股權(quán)基金、風險投資基金等融資方式獲取多元化的融資渠道。融資需求的增加促使更多私募股權(quán)基金的產(chǎn)生。

與以往信貸緊縮所帶來的一系列影響不同，這次針對私募股權(quán)投資領(lǐng)域提供金融管理服務的職業(yè)基金管理者們發(fā)現(xiàn)了機會，越來越多的基金公司開始對基金管理者產(chǎn)生興趣，對他們服務的需求也在日益增長。

美國道富公司執(zhí)行副總裁兼全球投資產(chǎn)品服務主管杰克·科林克（Jack Klinck）說：“信貸緊縮對我們的業(yè)務產(chǎn)生了積極的影響。今天這個成長已經(jīng)超越了傳統(tǒng)的并購基金，并邁入了一個新的領(lǐng)域?！钡栏还臼侨蝾I(lǐng)先的金融資產(chǎn)服務商，全球最大的私募股權(quán)基金管理公司之一，管理資產(chǎn)超過1000億美元。

科林克還指出：“圍繞違約風險高的基金和其他一些固定收益產(chǎn)品成立多種基金的做法成為了一個熱潮，因此，與前些年相比，這個領(lǐng)域的活動更加頻繁?！?/p>

當新種類的基金出現(xiàn)時，基金管理者希望能夠行動的更快。面對這種情況，引進職業(yè)基金管理者是非常明智的選擇。職業(yè)的基金管理公司能夠在最終申購文件分發(fā)出去的幾天后將新的基金放置在職業(yè)基金管理公司的平臺上。而對于基金本身的管理者來說，他們需要進行內(nèi)部人員的調(diào)配，或者招募新的有能力的員工，并對他們進行短期的職業(yè)培訓。相比之下，職業(yè)基金管理公司的速度要比基金本身的管理者運作得更快。

AFA（Augentius Fund Administration）的執(zhí)行合伙人大衛(wèi)·貝利（David Bailey）認為，現(xiàn)在如果一家基金公司要成立一支新的基金，那就把成立基金的工作外包出去。五年前，管理者們會自己來運作，但是今天他們希望將這類業(yè)務外包出去，這樣能夠節(jié)約他們花在行政管理事務上的時間，從而讓管理更加有傾向性，更有意義。

不僅是小型的私募股權(quán)公司開始選擇將基金管理方面的業(yè)務外包出去，從而降低雇傭財務人員的費用，大型私募股權(quán)基金的管理者們也在朝著這個方向邁進，而信貸緊縮加速了這個進程。

摩根大通私募股權(quán)基金服務業(yè)務的歐洲、中東及非洲地區(qū)負責人胡·瓊斯（Huw Jones）指出：“我們現(xiàn)在看到越來越多大型的綜合型客戶開始外包他們的基金管理業(yè)務，這樣他們就有時間和精力去思考問題。投資的繁盛時期已經(jīng)過去，投資的腳步在放緩，因此，很多大型基金的管理者開始利用這個喘息之際調(diào)整自己的內(nèi)部管理，使之更加合理有效。”

對于掌管數(shù)十億美元基金的管理者來說，將管理的重擔轉(zhuǎn)移給外部的管理服務提供商最大的好處就是經(jīng)營上更加輕便靈活?；鸸芾碚呖梢愿鶕?jù)基金數(shù)量和基金規(guī)模選擇不同級別的職業(yè)管理者。如果建立一個自己內(nèi)部的管理團隊，這無疑是增加了固定成本同時加重了基金管理者的工作負擔，而使用職業(yè)管理者就更加靈活了。

信貸緊縮為大型職業(yè)基金管理業(yè)務帶來了商機，而小規(guī)模、傳統(tǒng)的杠桿并購基金募資難的現(xiàn)狀也為小型的職業(yè)基金管理者帶來了希望。

之前，基金的基金（FOF）很少涉足私募股權(quán)業(yè)，但是現(xiàn)在，隨著收益的增長，越來越多的新近投資人開始進入這個領(lǐng)域。從投資管理者的角度來看，他們一直在尋找能夠為他們的機構(gòu)投資人賺取更多利潤的產(chǎn)品。當私募股權(quán)基金顯示出它的高額回報，投資管理者自然就開始成立私募股權(quán)基金。因此，雇傭職業(yè)基金管理者來幫助他們成立并管理新的基金比他們自己招聘人員來管理要容易得多。

另外一個促使職業(yè)基金管理業(yè)務需求驟增的原因是全球一體化，隨著中東、亞洲地區(qū)新基金的成立，基金管理者對職業(yè)基金管理人的需求也越來越多。

對于新成立的基金來說，聘請像JP Morgan這樣的職業(yè)基金管理者來協(xié)助他們做盡職調(diào)查的工作是非常有利的，這對他們在困難環(huán)境中募集資金是至關(guān)重要的。

職業(yè)管理伸出援手

目前，并購基金的管理人員正肩負著前所未有的重任，他們要負責很多工作，如募集資金、向投資人匯報、合理配置資源，以及看項目等，但是人的精力是有限的，而他精通的領(lǐng)域也是有限的，因此，他們似乎需要一些外部的幫助。

當私募股權(quán)公司希望將精力集中在核心業(yè)務上時，基金的管理者對后勤部門服務提供商即職業(yè)基金管理者的需求就會被凸顯出來。

由于私募股權(quán)所依靠的資產(chǎn)種類已經(jīng)成熟和多樣化，私募股權(quán)基金管理行業(yè)在過去的十年內(nèi)有了顯著的變化，十年前，規(guī)模10億美元以下的并購基金是非常典型的，基金中只有幾個投資人或兩三個投資人。如今的局面有了翻天覆地的變化，基金的規(guī)模飛速增長，投資人的范圍從小的家族企業(yè)擴展到主權(quán)財富基金、大規(guī)模的機構(gòu)者和養(yǎng)老基金。合伙人的數(shù)量也增長到數(shù)十位。

莫潤特私募股權(quán)管理部門的負責人伊恩·斯托克斯（Ian Stockes）指出，去年普通合伙人/有限合伙人關(guān)系的巨大改變增加了在所需精確及時報告上的費用。

資產(chǎn)等級詳細審查的增加和有限合伙人日益趨于理性化對基金表現(xiàn)的要求越來越高，這意味著普通合伙人如果想維持使用內(nèi)部人員來負責行政管理工作就需要增加人力資本或者相關(guān)的IT軟件和數(shù)據(jù)庫，很明顯這都會增加成本。

幾年前，大多數(shù)投資人都是高收入的個人，所以他們對獨立監(jiān)管的要求不是很高，但是現(xiàn)在隨著大規(guī)模的養(yǎng)老基金、捐贈基金和其他公共基金涌入私募股權(quán)領(lǐng)域，他們對獨立監(jiān)管、災難防御政策、內(nèi)部審計報告等業(yè)務的要求更高。

目前，私募股權(quán)行業(yè)對職業(yè)基金管理者的需求在日益浮現(xiàn)出來，行業(yè)的合并和分化將會發(fā)生，無論是小規(guī)模的專門針對某一領(lǐng)域的專家，如莫潤特和AFA，還是大型的服務提供商如摩根大通旗下的私募股權(quán)基金服務部門都已經(jīng)為此做好了準備。

目前道富公司在澳大利亞、新加坡和東京已經(jīng)設(shè)有辦事處，澳大利亞的基礎(chǔ)設(shè)施基金和新加坡的離岸對沖基金和私募股權(quán)基金對職業(yè)管理人的需求突出。未來道富公司將全力拓展在以上三個地區(qū)的基金管理服務團隊。科林克說：“全球一體化對職業(yè)基金管理人業(yè)務產(chǎn)生了巨大的影響。在亞洲，私募股權(quán)基金的數(shù)量很大，道富公司在亞洲市場已經(jīng)運營超過數(shù)十年，做了很多監(jiān)管和外匯業(yè)務，因此，現(xiàn)在可以運用我們的品牌和與當?shù)毓芾聿块T及招聘代理間良好關(guān)系的優(yōu)勢很快獲得業(yè)務競爭能力?！?/p>

今年AFA位于紐約的辦公室剛剛成立，在英國和盧森堡開設(shè)辦事處的計劃正在籌備當中，同時也瞄準了在中東拓展業(yè)務的機會。目標客戶是當?shù)貙ふ衣殬I(yè)基金管理人的基金和管理者。貝利說：“我們需要在基金管理者所在的地方開設(shè)業(yè)務，我們將跟隨管理者?！?/p>

JP Morgan也正在討論香港和日本的投資，盡管該銀行已經(jīng)在紐約和倫敦以外的市場負責了很多支基金的財務工作。

不論基金在世界的任何一個角落成立，都為職業(yè)基金管理人提供了前所未有的機遇，外部服務代替內(nèi)部管理職能的需求越來越多。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，只有少于五分之一的歐洲普通合伙人開始使用基金的行政管理外包，而這個比例在美國要更低一些。盡管這令很多普通合伙人覺得仍舊保留自己的行政管理而不是將行政管理業(yè)務外包是可行的。但是隨著公司的發(fā)展，進入新的領(lǐng)域，以及投資的資產(chǎn)種類越來越多，由基金本身來進行行政管理只會加重基金的負擔，增加基金管理者的工作量。因此，基金引入職業(yè)基金管理人來幫助他們處理一些交易的結(jié)算、交割、記錄保存及監(jiān)督程序等工作將會成為未來發(fā)展的趨勢。