1993年投資中國未果，13年后VCM卷土重來。

雖然成立的時間并不是很長，但從1991年創(chuàng)立至今，VCM已經(jīng)發(fā)展成為德國最大的FOF之一。VCM從德國及歐洲其他國家的個人和機構(gòu)處募集資金，目前管理的基金約為20億歐元，通過FOF投資了超過150支風險投資基金、私募股權(quán)基金、并購基金和夾層基金。VCM一直以來都將資金主要投資于美國市場，但在中國甚至亞洲的嘗試一直沒有停止，VCM的前身曾在1985年就投資了日本集富；1993年投資了兩支香港的基金；上世紀90年代末又在中國臺灣進行了投資，但遺憾的是，由于上世紀末整體投資環(huán)境的不景氣，VCM在中國的投資都沒有成功。事隔13年后的2006年，VCM在中國重新布局江山。

“VCM開始重新發(fā)掘亞洲的機會，尤其是在中國和印度。與其他FOF不同，我們沒有專門針對亞洲的FOF，一旦在亞洲發(fā)現(xiàn)了非常好的基金我們可以從整個基金里面拿錢出來進行投資，這樣對方也沒有必須要投資多少支基金的壓力。”VCM高級顧問Ernst von Fischer在接受本刊記者采訪時表示，“我在中國工作的這兩年里看過了超過250家基金公司，但最后只選擇了新宏遠和上海聯(lián)創(chuàng)兩支基金。我們會秉承一貫的謹慎態(tài)度去挑選基金，到今年年底，VCM大概會再投兩到三家公司，或者更多?！盫CM在中國挑選基金的標準主要有四個，第一最重要的是要有穩(wěn)定的合伙人關(guān)系，核心團隊的變動要小；第二是一支團隊過往的業(yè)績，投資過哪些公司，那些公司目前的業(yè)績?nèi)绾危詈没鹩兄辽僖粋€成功的退出；第三是基金的投資階段，目前歐洲的投資人更偏向于投資那些關(guān)注成長期和中后期的基金，但目前中國市場上有很多非常優(yōu)秀的早期基金，VCM希望未來有機會能夠投資高質(zhì)量的早期基金；第四是基金的規(guī)模，與美國、歐洲市場相比，目前中國一支基金第一期大約募集2000萬美元，第二期的目標募集額大約為2億美元，接下來的一期基金可能就是超過10億美元，但是基金的團隊是否有能力從管理2000萬美元到管理10億美元值得商榷。

VCM采用的是典型的優(yōu)先合伙人制。LP的生命周期大約為10－12年，期望的回報率要取決于所投資的基金，如果投早期基金期望的回報率大約為三倍甚至更多，如果投資后期的基金，期望的回報率大約為兩倍左右。LP將資金交給VCM進行管理，當成立一支新基金的時候GP會出大約1%（也可能會更多，但大多數(shù)是1%）的資金在這支基金里，其余的資金從LP處募集。VCM收取管理費的方式與一般風險投資基金收取1.5%-2.5%管理費的方式相似，但是具體的金額不同。例如一支4000萬歐元的基金，如果有200個LP，每個LP出資20萬歐元，這時所收取的管理費也就高些。同樣的基金，如果只有５個LP，每個LP出資800萬歐元，這樣管理費就少一些?！跋鄬碚f投資的金額少管理費就高，投資金額高管理費就低。因為如果客戶多，我們的成本就會比較高，因為需要管理資料和客戶溝通等。如果一支基金里大多是機構(gòu)投資者，它們本身就都是專業(yè)的投資人，溝通成本低很多，需要做的工作相對來說也少一些?！盓rnst von Fischer表示像VCM這樣的LP獲得的管理費要比VC低。

2007年7月，擁有219年歷史的歐洲最大的私人銀行Sal. Oppenheim Bank旗下的BHF-BANK收購了VCM很大一部分股份，成為了VCM非常重要的戰(zhàn)略合伙人之一。Sal. Oppenheim Bank私人銀行的投資銀行部在2007年支持了26起并購項目，交易額達到130億歐元；完成了10個上市項目，其中包括第一個中國項目山東工友集團股份有限公司在德交所上市。VCM與Sal. Oppenheim Bank投資銀行的結(jié)合，也將給VCM所投資的基金和企業(yè)帶來更多在歐洲上市的經(jīng)驗。