好的團隊、好的項目以及好的投資方法是磐石基金投資VC/PE的關(guān)鍵。

KKR亞洲、霸菱亞洲投資基金、弘毅投資、TPG新橋、德同資本、蘭馨亞洲，它們的投資風(fēng)格顯然各不相同，但它們卻有著相同的“血緣”關(guān)系，磐石基金（Pantheon - Russell Private Equity）是它們的“母基金”之一。這家發(fā)源于歐洲的國際FOF，擁有25年的悠久歷史，并在香港設(shè)立辦公室達15年之久，也是最早進入中國的LP之一。

磐石基金目前正管理著將近20個基金，資金總額超過230億美元，投資業(yè)務(wù)分布歐洲、亞洲和美洲三大市場，旗下另設(shè)一個二級基金產(chǎn)品。除此之外，磐石基金還正計劃在全球范圍推出一個與PE共同直接投資的獨立產(chǎn)品，通過豐富產(chǎn)品線來把握更多的投資機會。

磐石基金全球合伙人黃永忠說：“作為FOF基金，在選擇投資對象時，就像是在挑選陳年的好酒，一定的儲藏時間和合適的年份相當重要。目前在中國很多VC/PE的業(yè)績都很不錯，但是我們投資這些基金不僅僅只看數(shù)據(jù)，而是要通過長時間的觀察，根據(jù)對GP的了解來作出投資決定。舉例而言，我們認識霸菱亞洲投資很久了，但是只對其最近表現(xiàn)最好的兩只基金進行了投資，就是對他們長期觀察和及時判斷的結(jié)果?！?/p>

FOF基金所投資VC/PE基金的額度，是當次PE、VC募集金額的2％－10％之間。磐石基金的單筆投資尺度在2000萬至1億美元。磐石基金目前在亞洲投資的機構(gòu)接近30家。

好的團隊、好的項目來源于好的投資方法是LP選GP的關(guān)鍵。黃永忠認為，選擇投資中國的VC/PE主要是看GP能力是不是可以配合整個市場的大勢，而不要跟風(fēng)?！霸谥袊?、印度目前有很多新成立的基金，他們可能近期業(yè)績很好，但是是否能夠長期持續(xù)盈利，是我們最為關(guān)心的問題。跟風(fēng)的基金我們是不會投資的?！?/p>

據(jù)黃永忠介紹，磐石基金對于人的考察，會比對機構(gòu)、基金品牌的考察重要得多。LP選GP就像VC選擇投資企業(yè)一樣，最重要的因素是人?！叭绻粋€基金要想取得成功，就必須克服三個問題，貪欲、自負、規(guī)模。這三個問題是相互關(guān)聯(lián)的，如果你的基金融資越來越大又很自負，那么，只要是你一旦開始虧損基本上就把以前所有的業(yè)績都抹掉了?，F(xiàn)在很多人意識不到這個問題，認為這個游戲不會停止。其實有一天會停止的，這種例子在國外我們見得很多，希望中國的VC/PE要居安思危。”黃永忠說，“目前國內(nèi)有些有前瞻性的基金已經(jīng)開始注意這些問題，并且加重對投資后的增值服務(wù)，譬如弘毅投資和寬帶產(chǎn)業(yè)基金。另外，近期也出現(xiàn)了一些醫(yī)療保健類、媒體類和環(huán)保類的專業(yè)基金。市場達到一定程度之后就會細分，這是市場的優(yōu)化現(xiàn)象?！?/p>