米色的燈光，精致典雅的家具，獨(dú)特的辦公布局，處處體現(xiàn)出這間辦公室主人從容淡雅的品味。這就是位于北京華貿(mào)中心美國(guó)摩根凱瑞資本管理有限公司（Morgan Creek CapitalManagement，LLC，以下簡(jiǎn)稱摩根凱瑞資本）的中國(guó)辦公室。這間辦公室獨(dú)特的裝修和家具設(shè)計(jì)都是摩根凱瑞資本董事總經(jīng)理張震的手筆。

張震在加入摩根凱瑞資本之前，一直負(fù)責(zé)管理斯坦福校園基金在亞洲的投資業(yè)務(wù)。跟他獨(dú)特的辦公室設(shè)計(jì)一樣，他所在的基金也有別于其他的FOF基金。

根植于美國(guó)著名校園基金的FOF基金摩根凱瑞資本，其創(chuàng)始人及核心管理團(tuán)隊(duì)大都來(lái)自美國(guó)著名的校園基金管理人，成立于2004年7月，由馬克·尤斯科（Mark Yusko）、邁克·漢尼斯（Mike Hennessy）、達(dá)馳·克里博（Dutch Kuyper）和丹尼斯·邁尼爾（Dennis Miner）共同創(chuàng)立，目前管理資金超過(guò)110億美元。雖然，在美國(guó)的FOF基金領(lǐng)域摩根凱瑞資本成立時(shí)間很短，但是其創(chuàng)始人馬克·尤斯科曾是管理超過(guò)60億美元的著名北卡羅來(lái)納大學(xué)校務(wù)基金的首席投資官。

《投資與合作》：摩根凱瑞資本的投資策略是什么？和其他FOF基金有什么不同？

張震：由于我們的團(tuán)隊(duì)成員大都來(lái)自大學(xué)基金，而且我們的資金大都來(lái)源于美國(guó)著名的大學(xué)基金，例如斯坦福、哈佛、耶魯、北卡羅來(lái)納等，所以我們基金的投資理念類似于大學(xué)的校園基金，整個(gè)FOF基金分成不同的投資組合，如股票、房地產(chǎn)、創(chuàng)業(yè)投資、PE等，我們是長(zhǎng)線的投資者而不是短線的投機(jī)商。

《投資與合作》：同屬于LP族群的美國(guó)大學(xué)捐贈(zèng)基金與一般FOF有什么不同？

張震：大學(xué)基金與FOF基金比較有兩大優(yōu)勢(shì)，一個(gè)是，大學(xué)基金不必要考慮資金的來(lái)源，因?yàn)榇髮W(xué)基金的資金來(lái)源幾乎是捐贈(zèng)的，不需要團(tuán)隊(duì)去融資，所以沒(méi)有資金壓力，從投資周期來(lái)說(shuō)可以更持久的進(jìn)行投資。另一個(gè)是，大學(xué)基金作為FOF基金的資金提供者之一，可以利用很多全球性的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行分散投資，從而可以有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

另外，從整個(gè)激勵(lì)機(jī)制來(lái)講，F(xiàn)OF的宗旨就是幫投資人獲得好的回報(bào)，控制風(fēng)險(xiǎn)。公司做得越成功，那么團(tuán)隊(duì)收益就會(huì)越高。而大學(xué)基金對(duì)于管理團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)機(jī)制顯得比較呆板，所以不容易留住人才。

《投資與合作》： FOF是如何選擇VC/PE的？投資這些基金有沒(méi)有具體的標(biāo)準(zhǔn)？

張震：由于我們的管理團(tuán)隊(duì)大都是從大學(xué)基金出來(lái)的，所以我們也將大學(xué)基金的投資理念帶入了現(xiàn)在的公司，那就是長(zhǎng)線投資，通過(guò)不同的投資組合分散投資風(fēng)險(xiǎn)。但是不管是大學(xué)基金還是FOF，在選擇VC/PE的時(shí)候都比較看重團(tuán)隊(duì)的組成，比如這個(gè)團(tuán)隊(duì)是長(zhǎng)期合作的還是臨時(shí)拼湊起來(lái)的，還有這個(gè)團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)機(jī)制是否合理，另外還要看這個(gè)團(tuán)隊(duì)是否了解所要投資的地區(qū)及行業(yè)等。

其實(shí)衡量的標(biāo)準(zhǔn)有很多，不同的投資組合，對(duì)于我們所要投資的GP團(tuán)隊(duì)要求也不一樣，例如早期的VC基金，就要看這些GP是否懂得相關(guān)的技術(shù)和商業(yè)模式，是否有能力提供行業(yè)經(jīng)驗(yàn)幫助創(chuàng)業(yè)者成功。如果是投資后期的PE基金，那么需要團(tuán)隊(duì)了解當(dāng)下的資本市場(chǎng)的具體情況，懂得本土化的資本運(yùn)作，了解當(dāng)?shù)氐姆?，以及懂得如何控制風(fēng)險(xiǎn)等。所以不同的投資組合要求GP的能力是不一樣的。

《投資與合作》：你如何看待中國(guó)和印度這兩個(gè)投資市場(chǎng)？

張震：中國(guó)和印度相比，我可能更看好中國(guó)。第一，印度雖然在軟件行業(yè)取得非常不錯(cuò)的成績(jī)，但是單單一個(gè)軟件外包是難以解決龐大的就業(yè)人口的，相反，中國(guó)龐大的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)解決了幾億中國(guó)勞動(dòng)力的就業(yè)問(wèn)題，這是印度無(wú)法比擬的。第二，正是由于中國(guó)解決了眾多人口的就業(yè)問(wèn)題，那么城市化進(jìn)程的加快必然導(dǎo)致龐大消費(fèi)人群的產(chǎn)生，這會(huì)有很多投資機(jī)會(huì)。第三，印度的基礎(chǔ)設(shè)施遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中國(guó)完善的基礎(chǔ)設(shè)施，中國(guó)在交通、電力、通訊的大量投入使得中國(guó)的發(fā)展?jié)摿σ扔《却蟮亩唷?/p>

《投資與合作》：你最看好中國(guó)哪些行業(yè)的投資機(jī)會(huì)？

張震：在中國(guó)有很多投資機(jī)會(huì)，具體來(lái)說(shuō)，我們更看好中國(guó)的新能源及環(huán)保領(lǐng)域，隨著目前世界油價(jià)的不斷高漲，新興能源的投資機(jī)會(huì)不斷增多，尤其中國(guó)目前是全球僅次于美國(guó)的能源消費(fèi)大國(guó)，所以節(jié)能環(huán)保在中國(guó)將是未來(lái)一個(gè)永恒的投資主題。另外我們還看好地產(chǎn)行業(yè)，雖然目前短時(shí)間來(lái)看中國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)可能有所波動(dòng)，但是隨著城市化進(jìn)程的加快，中國(guó)每年有超過(guò)1000萬(wàn)以上的農(nóng)村人口進(jìn)入城市，這樣的剛性需求在未來(lái)一段時(shí)間里是不會(huì)改變的，投資機(jī)會(huì)很大。