此次危機也讓L P辨別出誰是真正有實力的投資人，誰能夠在惡劣的經(jīng)濟環(huán)境下依然找到好項目。

在繁榮的經(jīng)濟條件下，不論是投資人還是企業(yè)家們都信心滿懷，昂首闊步的前進(jìn)，似乎所有的人都是優(yōu)秀的投資者和經(jīng)營者。但如今次貸危機席卷全球，市場低迷，一部分投資人們已經(jīng)舉起了市場環(huán)境差、投資難做的旗幟。作為LP，LGT CapitalPartners（以下簡稱為LGT）的全球副總裁兼亞太區(qū)私募股權(quán)投資負(fù)責(zé)人Doug Coulter表示，未來兩年將是LP們看清GP真面目的時期。中國的風(fēng)險投資市場興起于2003年，一路走來經(jīng)歷了飛速的發(fā)展，全球金融參與者們都看到了中國的機會。在繁榮表象的背后，不乏一批渾水摸魚的投機分子。Coulter指出，同時經(jīng)歷過市場騰飛與衰敗的中國基金管理者并不多，此次危機對他們來說是一次歷練，也讓LP辨別出誰是真正有實力的投資人，誰能夠在惡劣的經(jīng)濟環(huán)境下依然找到好項目。

LGT在全球范圍內(nèi)管理資產(chǎn)180億美元，投資了六支中國基金，Coulter表示，目前為止這些基金的表現(xiàn)都非常良好。他認(rèn)為：“在中國超過90%的私募股權(quán)基金都是成長基金，很少使用杠桿操作，因此，并未明顯受到次貸危機的波及。而風(fēng)險投資行業(yè)受到的影響要更低，唯一明顯的影響是企業(yè)估值的降低，但這對VC來說是好消息，因為他們可以以較低的價錢拿到好的項目。”Coulter還表示：“目前大家更為擔(dān)心的是中國經(jīng)濟增長減緩甚至衰退所帶來的潛在影響，出于這方面的擔(dān)心使得投資人對目前的操作更為謹(jǐn)慎，是造成中國風(fēng)險投資步伐放緩的主要原因。另一方面聰明的投資人認(rèn)識到2009年和2010年將是投資的好時期，在過去的幾個月內(nèi)，公司的估值有所下降，而這種情況還會持續(xù)至少半年到一年的時間。因此，短時期的等待將會換來長期更大的回報?！?/p>

從歐美的經(jīng)驗來看，好的回報大多來自差的經(jīng)濟環(huán)境，當(dāng)經(jīng)濟衰退的時候，創(chuàng)業(yè)者們愿意以較低的估價出售自己的公司，這是為什么高回報大多來自惡劣經(jīng)濟環(huán)境的主要原因。但整體經(jīng)濟環(huán)境下滑，對風(fēng)險投資基金退出提出了難題，Coulter也表示：“未來一至兩年內(nèi)風(fēng)險投資基金投資退出的環(huán)境會很艱難，但發(fā)生在今年或明年的投資大多會在三至五年之后退出，那時退出的窗口會再次打開，因為全球?qū)χ袊鹑谑袌雠c經(jīng)濟的關(guān)注不會因為次貸危機而減弱?！?/p>

作為LP，Coulter還提醒基金管理者們，在短期內(nèi)90%以上的基金想從LP手中獲得投資將變得非常艱難。Coulter說：“對于出色基金的衡量標(biāo)準(zhǔn)有兩點：第一是回報，要看基金是否有好的歷史回報記錄，過去為LP帶來的收益是多少。第二是團(tuán)隊，但在中國尋找有10年以上歷史的基金很難，因此，團(tuán)隊成員的經(jīng)驗上升成為LP投資的重要標(biāo)準(zhǔn)。只有具有這兩項基本標(biāo)準(zhǔn)的基金才能夠獲得LP的青睞?！?/p>

目前，無論是對VC、PE、還是LP來說都是風(fēng)險與機會并存的時期，低買高賣是任何一個投資人夢寐以求的理想境界，可是沒有人能明確地預(yù)估出企業(yè)的估值何時會觸底，因此，何時出手全要看投資人自己的功夫。