行業(yè)有前景、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、現(xiàn)金流好的行業(yè)將是未來基金投資的重點(diǎn)。

2 0 0 8年1 0月4日，紅杉資本（美國）召集多家被投資企業(yè)召開會(huì)議，研討“過冬”計(jì)策。與此同時(shí)紅杉資本（中國）也分別致電多家創(chuàng)業(yè)公司負(fù)責(zé)人，要求其做好“過冬”準(zhǔn)備。沈南鵬提醒他們要多關(guān)注現(xiàn)金流狀況，不要過快擴(kuò)張導(dǎo)致資金緊缺。

雖然網(wǎng)上流傳的紅杉資本（美國）至旗下CEO的信，被沈南鵬指為“毫無出處”，但是也或多或少地體現(xiàn)了整個(gè)PE行業(yè)的危機(jī)心理。“覆巢之下無完卵”，PE品牌基金——如紅杉資本在這場金融風(fēng)暴之下如何看待后勢，成為這個(gè)行業(yè)眾多投資人關(guān)注的話題。

“從負(fù)面影響角度講，那些預(yù)計(jì)今年或者明年上市的企業(yè)的上市進(jìn)程肯定會(huì)受到影響，盡管我們對所投資的企業(yè)一直抱著長期投資的觀念，但其中有些企業(yè)盈利可能也會(huì)有影響?！奔t杉中國創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人沈南鵬告訴記者。紅杉資本（中國）的美元基金中，有2億美元（第一期）和2.5億美元（第二期）是VC投資，3年中投了近40個(gè)項(xiàng)目，另外5億美元是成長期投資，也就是通常意義上的PE投資，兩年多投資了六七個(gè)項(xiàng)目，部分公司的上市時(shí)間表在這股風(fēng)暴中會(huì)受到影響和考驗(yàn)。

幸運(yùn)的是，2008年2月份開始，紅杉資本（中國）一直沒進(jìn)行過新的PE投資，“不是我們對金融風(fēng)暴先知先覺，而是在關(guān)注到股票市場價(jià)格明顯下滑后，發(fā)現(xiàn)企業(yè)對自身的估值并沒有降下來?！?沈南鵬說。

面對如此局勢，沈南鵬表示不會(huì)收縮投資，仍然會(huì)不斷考察企業(yè)，并保持紅杉一貫的謹(jǐn)慎，只要有好的機(jī)會(huì)出現(xiàn)就會(huì)出手。從另外一個(gè)角度講，目前一部分基金因海外LP出現(xiàn)問題選擇退出，同時(shí)很多對沖基金也在收縮，以前投資時(shí)大家蜂擁而上、競爭過于激烈局面將不再出現(xiàn)，這對穩(wěn)定投資的PE來說就是機(jī)會(huì)。

紅杉不收縮的舉措得利于資金雄厚且穩(wěn)定的LP資源。2007年紅杉剛剛募資完成兩支基金，期限長達(dá)10年?！拔覀兊腖P實(shí)力是不用擔(dān)心的，他們可以說是世界上最穩(wěn)健、資金實(shí)力最雄厚的LP了?！鄙蚰嚣i說。紅杉中國基金沒有母基金投資，而且與紅杉資本（美國）基金來自同一個(gè)的LP資源，“這就是品牌的優(yōu)勢。”沈說。

基金的L P再穩(wěn)定也需要G P業(yè)績支持，確保被投企業(yè)的生存和發(fā)展就等于控制好自己的錢袋。如果被投企業(yè)在這段時(shí)間出現(xiàn)資金緊缺迫切融資，很有可能面臨第一輪、第二輪估值倒置的局面，此時(shí)的融資很可能因無法平衡各方利益而告吹。就像網(wǎng)上流傳的一封信件結(jié)束時(shí)提到的“讓我再次重申：如果在花光我們給你的所有資金之前，你的現(xiàn)金流仍然沒有什么起色的話，那就不要再回來找我們繼續(xù)融資了”。企業(yè)和基金公司面對的是同樣的困境。

同時(shí)沈南鵬認(rèn)為對有實(shí)力且穩(wěn)健的企業(yè)來說可能迎來的是一個(gè)更好的時(shí)代?！?999年攜程起步時(shí)，多人模仿，翌年正趕上互聯(lián)網(wǎng)泡沫，很多基金對互聯(lián)網(wǎng)不關(guān)注，很多類似企業(yè)得不到融資，幾年的發(fā)展過后攜程成為行業(yè)的絕對老大，反之?dāng)y程的取勝之路可能要更長?！鄙蚋锌馈徨X洶涌時(shí)，一流公司和二流公司、好的商業(yè)模式和不太好的都能獲得投資，但是在目前的市場，基金不會(huì)做無謂的浪費(fèi)，行業(yè)有前景、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、現(xiàn)金流好的行業(yè)將是未來基金投資的重點(diǎn)。

如同生活總讓人絕處逢生，市場也并不會(huì)讓人完全絕望，“只不過對企業(yè)來說更具挑戰(zhàn)性?！鄙蚰嚣i表示，9月29日，道瓊斯大跌700多點(diǎn)，正是紅杉投資的商業(yè)地產(chǎn)公司人和商業(yè)在香港路演的第一天，盡管遭遇金融海嘯，人和商業(yè)通過努力還是于10月22日在香港逆勢上市。