陳小丹

有人說，PE乃中國金融的明日之星，可以起穿針引線、縱橫捭闔的作用。那么，北京作為全國的政治經濟中心，其擁有的各項優(yōu)勢自然成為這顆新星首選的發(fā)展之地。

近幾年，在中國經濟高速成長的背景下，矛盾也由此產生：一方面社會巨額儲蓄資金找不到合適的投資渠道；另一方面有一大批未達到上市標準卻具有活力和成長潛力的企業(yè)，一直苦于資本難以擴充而發(fā)展受限。于是，為了清除發(fā)展中的障礙，資本市場迅速強大起來，私募股權投資（PE）開始在中國大行其道。

今年以來，中國PE市場爆發(fā)式增長。第一季度共有16只可投資于中國大陸地區(qū)的亞洲私募股權基金完成募集，資金額達到199.98億美元，比去年同期大幅增長，增幅達163.3%。從地域分布看，作為首都的北京遙遙領先于其他地區(qū)，約獲13.3億美元投資。

第二季度，中國PE市場投資規(guī)模繼續(xù)保持增長態(tài)勢。其中，披露投資案例33起，環(huán)比增長22.2%，投資金額為25.56億美元，環(huán)比增長10.7%。從地域分布看，33個投資案例分布在19個地區(qū)，北京投資規(guī)模仍位居地區(qū)投資規(guī)模首位。其中，北京投資案例數(shù)量為8個，投資金額為6.64億美元；廣東投資案例數(shù)量為3個，投資金額為5.39億美元；上海投資案例數(shù)量為2個，投資金額為1.15億美元。（見表）

不難發(fā)現(xiàn)，PE在北京的發(fā)展相當迅猛，步伐之快遠超過其他地區(qū)。之所以呈現(xiàn)如此態(tài)勢，原因在于當前經濟大環(huán)境的影響，以及北京先天條件和政策導向的驅動。

恰逢黃金發(fā)展期

當前，人民幣升值、新合伙法的實施，包括創(chuàng)業(yè)板即將推出的信號，這些都給中國PE市場發(fā)展提供了相當好的機遇。而且，目前國內外經濟環(huán)境也促使PE在中國進入一個黃金發(fā)展期。

一方面，美國次級債危機席卷全球，中國經濟也難以幸免，油價持續(xù)攀升，原材料價格也在持續(xù)上漲。新的勞動合同法和環(huán)保方面的政策，導致國內許多產業(yè)的利潤下滑，其中中小企業(yè)受傷頗深。以出口為導向型的中小企業(yè)大都面臨資金鏈的斷裂，他們迫切需要擴充融資渠道，PE就是渠道之一。中國實體經濟確實需要和PE結合起來。PE不僅僅只是一項金融活動，更重要的是它能促進企業(yè)價值管理，提升企業(yè)競爭力，并且有助于產業(yè)整合。

另一方面，目前股市比較低迷，相當一部分資金已經撤離股市。這些從股市流出的資金有著尋找高回報投資渠道的需求。此時，國家政策正在向有利于PE市場的方向發(fā)展。于是，中國PE市場的發(fā)展速度自然而然地提高了一個檔次。

此外，中國金融的全面發(fā)展和對人才的渴求無疑也為PE發(fā)展提供了良機。

北京先天優(yōu)勢的吸引

PE能夠在北京蓬勃發(fā)展，與北京作為首都的特有地位而擁有的優(yōu)勢密不可分。

首先，北京是政治中心，集中了全國最高的政府決策層，以及“一行三會”這樣的最高監(jiān)管機構。因此，在政策的制定、推行上，北京相較于其他地區(qū)反應速度更快。這種政策信息優(yōu)勢顯然是其他地區(qū)無法比擬的。而且，目前國家政策正在向大力發(fā)展私募股權投資的方向推行，由此，北京必將先他人一步，成為PE發(fā)展先鋒隊。

其次，北京作為經濟中心，有四通八達的交通網(wǎng)絡及信息溝通渠道，擁有多個產業(yè)園區(qū)，匯集了眾多金融機構和大企業(yè)集團的總部，以及較為發(fā)達的中介機構和眾多發(fā)育良好的高新技術企業(yè)。最重要的是，金融產業(yè)已經成為首都經濟的一個戰(zhàn)略產業(yè)，是首都經濟的龍頭產業(yè)和支柱產業(yè)。截止到2007年，北京市共有在北京注冊的法人金融機構430家，在北京發(fā)展的各類金融機構751家。在這些金融機構的共同努力下，去年實現(xiàn)了金融增加值1286億，占北京市地區(qū)生產總值的13.8%。北京市實現(xiàn)的金融增加值占全國實現(xiàn)金融增加值的比重是11.6%，是全國各大城市中最高的，金融業(yè)對北京經濟貢獻率達到10.1%。2008年第一季度增加值為265億元，預計上半年實現(xiàn)增加值約為580億元左右。北京的經濟環(huán)境顯然為PE的發(fā)展提供堅實的基礎。

最后，北京作為經濟政治中心，擁有全球頂尖的金融人才和金融教育培訓機構。PE發(fā)展所需的人的因素和物的因素都已具備，眾多國內外PE機構選擇坐鎮(zhèn)北京、輻射全國將不足為奇。

深受政府眷顧

伴隨PE行業(yè)發(fā)展的大勢，北京市政府積極研究相關政策的態(tài)度，成為PE前進的驅動力之一。

北京市委常委、常務副市長吉林曾表示，北京市正在研究制定多項支持PE機構發(fā)展的優(yōu)惠政策，包括：一是建立股權投資基金快速注冊通道；二是參照國際慣例依據(jù)我國相關法律法規(guī)，研究制訂針對有限合伙企業(yè)的財稅支持政策；三是對經過國家批準的產業(yè)投資基金視同金融企業(yè)給予政策支持；四是對北京股權投資基金協(xié)會在辦公場所、政府服務等方面給予大力支持，推動中國股權投資基金協(xié)會在北京的設立和發(fā)展；五是在北京金融街地區(qū)選擇即將竣工的樓盤建立“PE中心大廈”。

吉林還特別提到，北京市政府正在探索創(chuàng)新政府資金使用模式，同時統(tǒng)籌考慮地方社?；稹⑵髽I(yè)年金，引入市場化的資產管理模式和運作機制，采取設立股權投資引導基金的方式，引導國內外各類機構投資者在京設立股權投資機構，促進股權投資基金群體發(fā)育成長。

今年4月30日，《中共北京市委、北京市人民政府關于促進首都金融業(yè)發(fā)展的意見》正式發(fā)布。該《意見》提出，要將北京建設成為具有國際影響力的金融中心城市，同時特別提出，要“研究支持股權投資機構在京發(fā)展的政策措施，鼓勵各類股權投資基金在京設立，支持股權投資基金管理機構在京發(fā)展，支持中國股權投資協(xié)會的設立，促進股權投資市場健康發(fā)展”。

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有近40家國外股權投資基金在北京設立了辦公機構，數(shù)量居全國首位；剛剛成立的北京股權投資基金協(xié)會，其創(chuàng)始會員企業(yè)數(shù)量已經超過50家。

隨著各項政策法規(guī)的不斷完善，PE必將成為中國資本市場上的中堅力量，實現(xiàn)與實體經濟的有機結合，促進中國經濟更好更快地發(fā)展。相信北京會成為推動PE發(fā)展的中心。

（作者供職于鳳凰盛世資產管理有限公司）

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