過去的3月份CPI同比上漲8.3%，一季度有8.0％的CPI漲幅，目前股票在低位震蕩，CPI數(shù)據(jù)對本來就低迷的股市會有什么影響呢？這些迷團(tuán)讓不少家庭持股信心大受打擊。似乎，家庭理財工具又嘎然回到了銀行儲蓄和國債的原始時代。

你家的實(shí)際購買力在下降嗎？

家庭理財?shù)某踔允菫榱吮ＷC家庭生活質(zhì)量，在工資收入之外防止通貨膨脹使得購買力下降。依靠增加薪資無法有效對抗通貨膨脹風(fēng)險。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2006年國內(nèi)職工平均貨幣工資為21001元，較1978年累計增長30多倍，但扣除通脹因素，實(shí)際工資增幅僅為6.16倍。這一期間按可比價格計算的國內(nèi)城鎮(zhèn)居民家庭人均消費(fèi)性支出累計增長了27倍。

某些時候，家庭理財?shù)拇_僅僅是在不同時期內(nèi)，在利率水平的儲蓄品種之間做出的選擇，經(jīng)濟(jì)條件稍寬裕一些可能會再買一些利率高的國債作為補(bǔ)充。決定理財收入的因素顯然是利率，而決定利率的主要是CPI。

如今，以基金、股票和住房為主的家庭理財依然取決于CPI嗎？

CPI所反映的主要是消費(fèi)品價格，不包括住宅等非消費(fèi)品價格，因此，確切地說，利率為正的用意是防止通貨膨脹降低中低收入家庭的購買力。但在非消費(fèi)品支出占全部家庭支出的比例大幅提升之后，如果住宅價格上漲幅度遠(yuǎn)大于消費(fèi)品價格，那么，加息就根本不可能達(dá)到防止通貨膨脹降低購買力的目的。畢竟，擁有百萬以上資產(chǎn)的中產(chǎn)家庭不會把主要購買力用在消費(fèi)品上，更不會用理財收入去購買消費(fèi)品。

如果你在5年前花10萬元以按揭貸款的方式投資一套當(dāng)時市價50萬元的住宅，即使不考慮出租收益，在當(dāng)前市價上漲到100萬元轉(zhuǎn)讓后，扣除按揭尾款，大致可以拿到70萬元，相應(yīng)的獲利空間接近40萬元。相反，如果你當(dāng)初選擇儲蓄方式處置你那10萬元資金，所獲得的名義利息收益大致為1萬元，如今的你也只能在同等條件下買到半套住宅。

認(rèn)為利率走向決定資金流向，以至于影響股票價格，其實(shí)并不總是正確的。在國內(nèi)流動性嚴(yán)重過剩的情況下，資金面的重要性已大大降低。鑒于投資者對股票的收益預(yù)期遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于名義利率，更不必說實(shí)際利率，因此，借助股價與公司業(yè)績的對稱關(guān)系，只要上市公司業(yè)績保持增長態(tài)勢，利率對股市的影響就是極其次要的。

如果你持有一家績優(yōu)公司的股票，其未來一年業(yè)績預(yù)期增幅超過100％，你會在意因利率為正而帶來的儲蓄收益嗎？

沒有必要擔(dān)心國內(nèi)上市公司未來一年的整體業(yè)績成長性。由于國內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的平均資產(chǎn)稅前利潤率在上一年就達(dá)到6.57%，比上市公司的整體水平還要高，因此，國內(nèi)股市必然掀起一場空前的大重組行情。在將更加優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)注入上市公司后，你還擔(dān)心業(yè)績增幅紀(jì)錄不會被屢屢刷新嗎？

所以說，有很多事實(shí)說明，在CPI上漲的時期，不動產(chǎn)價格的漲幅總是會遙遙領(lǐng)先，而基于上市公司業(yè)績增長的股票價格漲幅則更大。

TIPS

CPI

消費(fèi)者物價指數(shù)(ConsumerPriceIndex)，英文縮寫CPI，是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價格統(tǒng)計出來的物價變動指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。如果消費(fèi)者物價指數(shù)升幅過大，表明通脹已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素。

CPI構(gòu)成

我國編制價格指數(shù)的商品和服務(wù)項(xiàng)目，主要根據(jù)全國城鄉(xiāng)12萬戶居民家庭消費(fèi)支出構(gòu)成資料和相關(guān)的資料確定。目前共包括食品、煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及服務(wù)、醫(yī)療保健及個人用品、交通和通訊、娛樂教育文化用品及服務(wù)、居住八大類，263個基本分類，約700個代表品種。

CPI計算方式

國家統(tǒng)計局從成千上萬種商品和服務(wù)項(xiàng)目中選出263種基本分類，各省市自行確定代表規(guī)格品(用以采價的商品)，結(jié)合各種商品和服務(wù)項(xiàng)目價格變動對總指數(shù)的影響程度，根據(jù)一系列固定公式計算出最終的CPI。

CPI用途

這位負(fù)責(zé)人說，國際上公認(rèn)ＣＰＩ有三大用途，即通貨膨脹指標(biāo)、國民經(jīng)濟(jì)核算以及支付的調(diào)整。