陳中平

2007年過完春節(jié)，基金發(fā)行開始采取比例配售的方式發(fā)行，基金似乎真的成了傳說中會下金蛋的雞，每個人都想爭著多抱幾只回家。2008年過完春節(jié)，新發(fā)行的基金好像成了沒人理沒人要的棄嬰，人人都好像避之不及。僅僅是一年時間，真的是冰火兩重天，不得不讓人感慨——不是我不明白，是這世界變化快?；鹁壓斡杉f千寵愛于一身變成了眾人唾棄的瘟神了呢？基金真的墮落得這么快嗎?2006年，為了引導(dǎo)投資者理性地投資基金，筆者寫了一篇《走出基金投資的十大誤區(qū)》，那時候基金還剛剛火起來，認(rèn)真閱讀過此文的投資者應(yīng)該能從中獲益，針對目前出現(xiàn)的基金投資新誤區(qū)，筆者不妨再次做個澄清。

誤區(qū)一、基金不應(yīng)該這么賠錢

去年的“5.30大跌”讓很多投資者都認(rèn)識到基金的優(yōu)越性，因為在這次大跌之后很多股民的資產(chǎn)幾乎在一周之內(nèi)縮水近半，而基金投資者的資產(chǎn)幾乎安然無恙，這時候部分股民毅然加入基民的行列，原來的基民自然是更加堅定，一部分極為保守的儲戶最終也沒有經(jīng)得起暴利的誘惑忍了兩年多還是入市了。這時候，基民完全陷入了十大誤區(qū)之基金穩(wěn)掙不賠。然而，股市在十月份走過了6124點的頂點以后，基金也迎來了殘酷的基民考驗期，少數(shù)基金在之后股市一波像樣的反彈行情到達5500點左右的位置才到達了凈值的最高點，所有的基金在春節(jié)之后都是不斷刷新凈值下跌的記錄。有些基金從一元左右跌到了五六毛錢，有些基金從近兩元跌到一元多一點，這時候幾乎所有的基民不知道這是怎么了，基金怎么可能賠這么多錢？

問題關(guān)鍵在于基民對基金的期望太高了而且是在絕對地看待基金的業(yè)績。只要是配置了股票的基金在股市下跌時一般也都會跌，首先要明確這一點。需要指出的是每只基金在成立時都定好了自己的業(yè)績基準(zhǔn)，這只基金做得好不好，應(yīng)該把基金的凈值增長情況跟其業(yè)績基準(zhǔn)做個對比。如果業(yè)績基準(zhǔn)的數(shù)據(jù)不好算，不妨把偏股型基金的凈值表現(xiàn)與上證綜指比較。這次大跌，上證綜指的跌幅超過50%，但是這期間跌幅在50%以上基金屈指可數(shù)，大部分的偏股型基金跌幅在30%多或40%多，也有少數(shù)基金的跌幅在20%多，所以基金相對上證綜指表現(xiàn)并不是很差。另一方面也應(yīng)該認(rèn)識到，在基金上漲時，如果不能超過業(yè)績基準(zhǔn)或上證綜指，即使掙了不少錢，基金經(jīng)理的管理水平也算比較差。

誤區(qū)二、基金市值縮水造成國民財富嚴(yán)重?fù)p失

現(xiàn)在動不動就有人說基金市值縮水國民財富蒸發(fā)了上萬億云云，其實這只是嘩眾取寵而已?；鸬氖兄诞吘怪皇莻€虛擬的數(shù)據(jù)，股市在前兩年里市值大增，并不代表這些新增的市值是當(dāng)期新增出來的財富。只要號召人民群眾一起做高股市的市值國家就算富裕起來了嗎？顯然不會，股市本身并不創(chuàng)造財富，只是中長期行情走勢與國民財富的增減情況存在一定的關(guān)聯(lián)性，短期行情則從來沒有準(zhǔn)確反映過國民財富的增減情況。新修的道路、新建的大樓、新產(chǎn)的汽車、新收的糧食……這些更能反映國民財富的增長?；鸬氖兄抵饕欠从乘钟泄善钡母吖阑虻凸狼闆r，只要股數(shù)不變，如果上市公司沒有產(chǎn)生虧損，那么這些股份對應(yīng)的資產(chǎn)和分紅都不會少。如果沒有在6124點贖回基金，那么那時的基金市值對你來說沒有實質(zhì)意義，現(xiàn)在2000多點沒有贖回也沒有申購，那么現(xiàn)在的基金市值同樣對你沒有實質(zhì)意義。如果沒有相應(yīng)的實際操作，基金的市值就沒有實質(zhì)意義。所以不要把基金市值的縮水直接跟國民財富的增減相聯(lián)系制造駭人聽聞的信息。

誤區(qū)三、基金是股市暴跌的罪魁禍?zhǔn)?/p>

很多人都指責(zé)股市暴跌是基金不負(fù)責(zé)任砸盤所致，這里的潛臺詞實際是要基金當(dāng)冤大頭?；鸪钟械膫愘Y產(chǎn)在股市下跌過程中基本不會縮水，即便基金一股也不賣出，基金的股票持倉比例也會下降，而且就算基金減持股票也無可厚非?；鹬辽儆袃蓚€方面的壓力，一方面是基金業(yè)績排名的壓力，沒有哪只基金愿意排在排行榜的后面，另一方面是基民贖回的壓力，股市下跌的時候基民贖回的意愿是不斷加強的，開放基金可以停止申購卻不能停止贖回，所以贖回對于基金公司而言是不可控的，基民贖回就必須按規(guī)定付給現(xiàn)金，基金是必須總是留有余地的。不可能讓基金只能看多不能看空，不可能只買不賣，即便是在牛市里基金也會有買有賣，基金連獨立判斷作出買賣決策的自由都沒有就沒法做了，所以不要現(xiàn)在每天盯著基金的賣單來大作文章?；鹪谂袛嘤欣蓤D時買進在利空來襲時賣出是再正常不過的事情了。應(yīng)該按法律法規(guī)來監(jiān)管基金而不應(yīng)該用道德來約束基金，共同基金本身就是提供資產(chǎn)管理服務(wù)的商業(yè)行為，社?；鹕星也荒軗?dān)當(dāng)政府救市的平準(zhǔn)基金角色，怎么能讓共同基金去當(dāng)冤大頭呢？基民們真的會愿意嗎？

基金如果賣錯了，其他的機構(gòu)正好可以乘機撿便宜啊。其實股市下跌自有其原因，股市暴漲之后下跌回歸正常的估值水平不可避免，股權(quán)分置改革是必須推進的但當(dāng)初對于大小非解禁給市場帶來的壓力考慮不充分也是應(yīng)該承認(rèn)的，國內(nèi)發(fā)展的資源能源瓶頸引發(fā)經(jīng)濟增長方式的強力轉(zhuǎn)型必然帶來短期陣痛，美國次貸危機給中國帶來的實質(zhì)損失也在逐步浮出水面，這些為這次股市的大調(diào)整提供了充分的理由，而不是基金的賣出，基金的賣出也是基于這些無法回避的利空。